Evaluar el éxito del programa QE-2 es aventurado incluso con el beneficio de la retrospectiva. Más allá de evitar un proceso de ventas en los mercados financieros, es difícil saber qué hubiera ocurrido en ausencia del QE.2, los tipos de interés se han mantenido bajos, aún estando ahora por encima de los niveles de cotización del día Jackson Hole -27 agosto 2.010- y merodeando los niveles de la fecha de inicio del programa QE-2 en noviembre.

En bolsa, sin embargo, ha habido mejoras ¡Cómo no!. La capitalización del mercado ha crecido un 30% desde el famoso 27 de agosto hasta los máximos de mayo, cerca de $ 3 trillion. Con $600.000 millones sacados del sombrero, la FED ha creado $ 3 trillion.

En términos de estímulo económico general, de generación de empleo o de incentivo al sector de la vivienda el programa ha sido decepcionante, incluso para la propia autoridad monetaria. Según palabras del Sr. Bernanke “Maybe some of the headwinds that are concerning us, may be stronger and more persistent than we thought”. Uhhh! Cierto que los sectores financiero e inmobiliario prosiguen su duro ajuste y aún se esperan despidos adicionales.   Leer más

El presente año 2011 coincide con el históricamente positivo tercer año presidencial americano. Positivo en términos de rentabilidad bursátil, durante el último siglo ha sido un año alcista prácticamente sin excepciones, gracias a la determinación y esfuerzos de Washington -la clase política- por levantar el ánimo del electorado invirtiendo a todo tren con el fin de mejorar la situación, la imagen y conseguir votos.

Económicamente, este año ha comenzado bien pero globalmente va perdiendo fuelle. Las restricciones en política monetaria de los países amenazados por la inflación, junto con la desaceleración económica experimentada en países desarrollados y el impacto del terremoto de Japón muestran un panorama económico global más sombrío y amenazante.

El principal inconveniente inflacionista, que han venido descontando los mercados durante meses, pasa ahora a segunda línea de atención siendo superado por las preocupaciones relativas al deterioro del crecimiento, a la incógnita de que USA instaure un nuevo plan de estímulo y a la gestión europea de los problemas de deuda.   Leer más

Los acontecimientos de los últimos tiempos están perturbando el orden seriamente pero no parecen suficientes para dañar las cotizaciones bursátiles ni alejar al inversor de las bolsas, más bien al contrario, los índices americanos están a un mero 2-3% de sus máximos anuales.

Las revueltas en Oriente, guerra en Libia incluida, crisis de deuda en Europa y en USA, radiación nuclear y otros efectos de la devastación natural en Japón, revisión a la baja del crecimiento del PIB USA del cuarto trimestre, rebaja de calificaciones, etcétera, sin embargo, sí están impactando en las cotizaciones de otros activos.

El crudo cotiza cómodamente sobre los $100 por barril desde hace semanas, el Oro alcanza máximos históricos, Plata en máximos desde principios de los años 80, Algodón prácticamente en máximos históricos y el conjunto el índice de materias primas -CRB Index- en máximos y un 50% arriba desde el pasado mes de junio, los mercados de divisas y especialmente el Dólar registrando también cruces mínimos no vistos en lustros.      Leer más