El mandato dual de la FED, gobernar la evolución de inflación y desempleo como prioridades en su gestión, es la base sobre la que orientar o acomodar la política monetaria. La Reserva Federal tiene fijados unos objetivos para ambas magnitudes.

Los datos de inflación y paro son recogidos por organismos oficiales, para buen conocimiento de todos, y su evolución y perspectivas suele ser objeto de alusión en cada comunicado de la Reserva Federal.

De estos comunicados como del comportamiento de la FED se desprende que ciertamente, su política está centrada de manera definitiva en la lucha contra el paro, pero a costa de descuidar la inflación. 

Situar los tipos de interés cerca de cero prolongadamente y fabricar dinero, es una receta perfecta para la generación de efectos secundarios, tal como se ha podido comprobar en otras ocasiones, como malas inversiones y/o burbujas de activos, que a su vez degeneran originando problemas de mayor calado.   Leer más

Tras un excelente dato de paro USA publicado el viernes en el 8.3%, ayer el Sr.Bernanke manifestó que una de sus principales inquietudes es precisamente la evolución del desempleo “long way from normal”.

El masaje de datos oficiales, en este particular a través de los de población activa del BLS (Bureau of Labor Statistics) para maquillar la cifra de paro, pretende la bondad económica y relajar tensión engañando injustificadamente. Ofrece una realidad virtualidad muy alejada de la realidad económica real que sufren los ciudadanos y que por lo visto ni los propios gobernantes dan por buenas.

El problema es, telegráficamente, que las economías desarrolladas en general han acumulado demasiada deuda y su crecimiento es escaso, o inexistente. Sus deudas están creciendo mucho más deprisa que la economía.   Leer más

Los bancos centrales están batiendo sus propias marcas, en cuanto a la creación de dinero se refiere, en un intento desesperado de “regar” la economía con el fin de evitar una sequía. Tras las fuertes inyecciones se deja pasar un tiempo prudencial antes de evaluar los efectos, banqueros y economistas se asoman de nuevo para comprobar si, fruto de las intervenciones, ha crecido algún brote pero nada,

La decepción se apodera del sistema y las políticas responden avanzando en la misma línea de actuación. Intervenir creando dinero sin colateral, facilitar el saneamiento bancario y financiero, rebajar tipos -ZIRP- y volver a esperar.

El cuadro siguiente refleja la actuación del BOJ, FED y BCE, bancos centrales de Japón, Usa y Europa, a través de la relación de sus balances con los PIB de sus respectivas economías.    Leer más

Con cierta frecuencia, reaparece en escena el ex gobernador de la Reserva Federal, Alan Greenspan, bien para dar discursos extraordinariamente bien remunerados o también para opinar sobre el estado de la economía, bancos, finanzas…

 Alan Grenspan estuvo al frente de la FED entre 1.987 y 2.006, supo manejar el post-crash del `87 con éxito y muchas otras situaciones de estrés financiero y crisis que se produjeron durante los `90. Fue entonces, al final de la década, cuando comenzó a dejarse influir por el poderoso lobby bancario, a creer o profetizar sobre la autorregulación de los mercados, a modificar normas instauradas como consecuencia de la crisis de 1.929 y que habían prevenido a los banqueros de caer en la desmesurada codicia y germen de la crisis originada en 2.007.

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La caída de las bolsas entre los meses de mayo a octubre de 2.011 es una estructura técnica perfecta, desde la perspectiva de onda, e imprescindible guía para analizar las posibles alternativas de futuro. Tras esa caída, la recuperación iniciada el pasado día 4 de octubre es la que conjuntamente aporta pistas.

El descenso mayo-octubre podría ser el principio de una caída intermedia en mercado bajista estructural o bien, el final de una pauta correctiva desde la cual el conjunto del mercado se embarcaría en una nueva tendencia al alza.

Las noticias del día a día van mejorando, en Europa ha aumentado la liquidez enormemente, hay dinerito para todo y los acontecimientos financieros en Europa son menos preocupantes desde que el BCE decidió abrir las compuertas de liquidez inundando el sistema. Sin embargo, la economía europea empeora.   Leer más

El final de la semana anterior se presentó complicado, los inversores estuvieron pendientes de rumores sobre una posible rebaja de calificación de la deuda francesa durante el fin de semana y vendiendo, la mayoría de índices europeos y americanos cerraron cerca de sus respectivos mínimos de la sesión.

Finalmente, las agencias se pronunciaron rebajando y anunciando estrecha vigilancia y sesgo negativo, seguirán rebajando calificaciones en el futuro. Después del cierre, Fitch degradó la nota a 8 bancos, incluyendo SocGen, BNP, Deutsche, Morgan Stanley o Bank of America. También Moody´s rebajó su perspectiva de la deuda de Canadá citando el deterioro económico.

El desastre económico de occidente va infectando lentamente a distintas áreas y provocando una desaceleración global. El crecimiento en Brasil se ha debilitado significativamente, el año pasado creció al 7% pero el último trimestre sólo al 0%. Canadá, Japón, Nueva Zelanda, India y otros muestran un ritmo ralentizado.   Leer más

La Reserva Federal saldó la reunión del FOMC de ayer sin grandes novedades en política monetaria. Sin modificar los tipos de interés y confirmando su intención anunciada de dejar los tipos muy bajos hasta mediados de 2.013, con la operación Twist en plena forma y sin menciones a la posibilidad de un nuevo programa de expansión cuantitativo, QE-3.

De interés fueron los detalles que sí modificó respecto de comentarios de la última reunión, básicamente fueron dos. Desde “el crecimiento económico se ha fortalecido” pasa a manifestar que “la expansión económica es moderada a pesar de la aparente ralentización del crecimiento global” y dos, respecto del paro pasa de “debilidad continuada” a  “cierta mejora”.

La FED espera un crecimiento moderado en próximos trimestres y considera que las tensiones financieras todavía suponen riesgos significativos.   Leer más

Hoy se dará a conocer uno de los datos más trascendentales de la semana en USA, las ventas al por menor. Relevante porque los inversores esperarán a conocer la evolución de ventas del mes pasado intentando pronosticar el comportamiento del consumidor americano durante las navidades.

Después se reunirá el FOMC o Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal, no se esperan sorpresas ni alteración en la política monetaria actual pero como de costumbre, el mercado estará pendiente de escudriñar el comunicado posterior de la FED.

A continuación la atención se centrará en los datos de inflación que se publicarán en próximas sesiones, inflación industrial –IPI-y al consumo –IPC- el jueves y viernes respectivamente, entre otras cosas, para comprobar la precisión de las estimaciones presumiblemente expresadas hoy por la FED.   Leer más

La rebaja del coeficiente de reservas llevada a cabo por las autoridades chinas es la primera desde 2008, tras sucesivas subidas durante ese periodo para contener la inflación. El recorte supone por tanto un cambio de tendencia, un nuevo enfoque orientado más al estímulo del crecimiento que a contener la inflación, es de sólo 0.5 puntos, hasta el 21%, y se estima podría liberar cerca de 390.000 millones de Yuanes o $61.000 millones.

Es una cifra respetable, no muy significativa con respecto al embrollo financiero internacional, aunque existe un margen de actuación adicional amplio. En USA los requerimientos de reservas son sólo de un 10% aproximadamente.

Los datos macro ayer conocidos resultaron mixtos, negativos en peticiones de subsidio al desempleo peores de lo estimado y superando la barrera de los 400.000, y positivos en el índice de actividad manufacturera subiendo a 52.7 desde el 50.8 anterior. La interpretación aislada del dato es positiva pero su desgranamiento refleja una mediocre contribución del factor empleo. En cualquier caso, el ISM de manufacturas representa tan sólo el 20% del conjunto de la actividad económica y no debería incidir tampoco decisivamente, tanto como el de servicios.    Leer más

La coyuntura es compleja y los cruces de intereses que se interponen en la resolución de los problemas dificultan aún más el panorama. A estas alturas esperar una decisión política que solvente la crisis es ilusorio aunque sí tienen la capacidad de relajar la incertidumbre y transmitir confianza, esencial para que el juego de la economía y el espíritu animal de quienes la conforman no se derrumbe.

Alemania se postula ahora como responsable de cualquier desenlace. Un crash bursátil será culpa de Alemania por la negativa constante a apoyar soluciones contra la crisis, Evitar un crash será gracias a que Alemania finalmente promueve fórmulas. Esta línea de razonamiento está en mente de muchos analistas y en cualquier caso es igualmente preocupante por lo que sigue. 

Según un reputado analista americano, Alemania no actuará hasta que la situación sea extrema y los mercados de acciones europeos se hundan, ya que su máximo interés como país cuya economía es eminentemente exportadora, es mantener un Euro bajo y la incertidumbre actual presiona al Euro a la baja. Eventualmente actuará sin lugar a dudas porque la disolución del Euro y vuelta al Marco provocaría una rápida apreciación de la moneda y el hundimiento de sus exportaciones.   Leer más