Paradójica situación la de Grecia un pequeño país de 11.3 millones de habitantes y con un PIB rondando los $300.000 millones, capaz de mantener a los mercados financieros mundiales en vilo. Por comparar cifras, el PIB mundial asciende a $63 billones, el europeo a $16.2 billones y el americano a $14.5 pero el agregado de volumen estimado en el mercado de derivados supera los $600 billones y el potencial de efecto contagio es inasumible.

Los motivos que nos han traído hasta la situación de hoy son varios, empezando por la trampa griega para entrar en el Euro y otras trampas también conocidas en la gestión pública pero la responsabilidad de los políticos europeos también cuenta, han trabajado poco, tarde y taimadamente, la imagen exterior ha quedado dañada en términos de prestigio, liderazgo y confianza.   Leer más

Evaluar el éxito del programa QE-2 es aventurado incluso con el beneficio de la retrospectiva. Más allá de evitar un proceso de ventas en los mercados financieros, es difícil saber qué hubiera ocurrido en ausencia del QE.2, los tipos de interés se han mantenido bajos, aún estando ahora por encima de los niveles de cotización del día Jackson Hole -27 agosto 2.010- y merodeando los niveles de la fecha de inicio del programa QE-2 en noviembre.

En bolsa, sin embargo, ha habido mejoras ¡Cómo no!. La capitalización del mercado ha crecido un 30% desde el famoso 27 de agosto hasta los máximos de mayo, cerca de $ 3 trillion. Con $600.000 millones sacados del sombrero, la FED ha creado $ 3 trillion.

En términos de estímulo económico general, de generación de empleo o de incentivo al sector de la vivienda el programa ha sido decepcionante, incluso para la propia autoridad monetaria. Según palabras del Sr. Bernanke “Maybe some of the headwinds that are concerning us, may be stronger and more persistent than we thought”. Uhhh! Cierto que los sectores financiero e inmobiliario prosiguen su duro ajuste y aún se esperan despidos adicionales.   Leer más

Los datos macro publicados en las últimas semanas siguen en la línea de mostrar un deterioro económico más agudo de lo esperado, antes incluso de la llegada a término del plan de expansión cuantitativa o QE-2 a final de mes.

Existe evidencia de que la marcha económica se ha detenido tras u na mediocre recuperación de dos años, artificialmente orquestada por las autoridades -contra deuda-. Cierto que la actuación de las autoridades ha conseguido evitar un colapso mayor y también ha coadyuvado en la fuerte recuperación empresarial, excepto del sector financiero, pero hay que hacer las cuentas.

Los márgenes empresariales, en máximos históricos como sus niveles de efectivo en caja, y la productividad han liderado la recuperación de sus balances y cotizaciones bursátiles. Llegado este punto, se observa que estos avances no han incidido significativamente en la creación de empleo. Las empresas si han alcanzado cierto equilibrio de fuerzas (oferta – demanda) pero no aumentarán plantilla en tanto no mejore la demanda.   Leer más

La deuda soberana es la principal inquietud presente y futura de analistas e inversores. Desde hace tiempo venimos haciendo alusión a las enormes cargas de deuda que soportan los países desarrollados, los desajustes presupuestarios y déficit varios que junto con las necesidades de financiación crean un entorno de competencia, por captar en los mercados internacionales, sin precedente.