La buena marcha de los datos de Paro en Estados Unidos, publicados el pasado viernes, apenas se ha trasladado a las cotizaciones bursátiles, el SP50o cerró ayer un 0.3% por encimad elos máximos del viernes.

Dow Jones vs Base Monetaria

La tensión respecto de las negociaciones sobre el techo de deuda USA va en aumento. Las informaciones del día a día, combinadas con declaraciones de los responsables de la negociación de ambos partidos, incluso del propio Obama, no anticipan consenso por el momento, más bien discusiones a brazo partido.

If we have a repeat of the August 2011 debt ceiling crisis we will place the U.S. rating under review. There will be a material risk of the U.S. rating coming down.

VIX diario

Dow Jones semanal

Tras la fuerte recuperación de los precios en pasadas sesiones, el mercado presenta síntomas de agotamiento de la tendencia de corto plazo, con el agravante de que la subida desde los mínimos del día 16 de noviembre se ha producido sin descanso y al no haber corregido apenas, aún no se ha comprobado la consistencia de la recuperación.

DOW JONES 60 minutos 

Por otra parte, recordemos que en el verano de 2011 también los inversores sufrieron una situación similar a la actual. Las autoridades USA debían acordar (una solución para tratar el problema que suponía que las deudas hubieran superado el límite) elevar el techo o límite de deuda.

¿Qué ocurrió?. Algo similar también a lo que sucede hoy. Los inversores están convencido de que se conseguirá solucionar, cada día se pueden leer noticias, opiniones e incluso declaraciones de los implicados en las negociaciones -Obama! incluído- y el mercado responde la son de la última novedad.

En 2011, las autoridades decidieron trasladar el problema al día 1 de enero de 2013 a través de un programa automático, en caso de no haber logrado acuerdo entre los dos grandes partidos en todo ese tiempo, situación en que estamos a día de hoy.

Cuando se conoció la noticia,  los inversores respiraban aliviados por haber sorteado el "precipicio", sin embargo observen el comportamiento del mercado a continuación.

 

DOW JONES 60 minutos (junio-agosto 2011)

En vista del parecido conviene ser precavidos ahora. En cualquier caso, en tanto la corrección esperada de corto plazo no dañe la estructura de precios, continuo favoreciendo un rally de fin de año y finalizar diciembre con precios por encima de los actuales.

 

Los datos revisados del PIB americano, ayer publicados, en condiciones normales hubieran sacudido a los mercados y aumentado la tensión de manera significativa. El dato revisado del PIB del segundo trimestre redujo el crecimiento desde el previamente estimado en 1.7% hasta un 1.3%.

Los datos macro publicados durante el verano auguraban este tipo de revisión, con el índice ISM por debajo de 50 por tres meses consecutivos, los últimos datos de producción industrial en negativo, -1.2%, los datos de la FED de Philadelphia en negativo, los más recientes y pésimos de la FED de Nueva York, el National Business Index de la FED de Chicago volvió a caer en agosto siguiendo los registros negativos previos, los pedidos de bienes duraderos de agosto ayer conocidos cayeron un aplastante 13%, etc...   Leer más

La Reserva Federal concluyó ayer su primera reunión del Comité de Mercados Abiertos –FOMC- de enero, con la novedad de extender su política de tipos cero –ZIRP-  hasta 2.014: "Economic conditions – including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run – are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate at least through late 2014."

Emitieron un comunicado que anuncia riesgos latentes aunque no se identifican expresamente: “Strains in global financial markets continue to pose significant downside risks to the economic outlook.”

No se cita la rebaja generalizada de expectativas de crecimiento global, ni Grecia ni tampoco a Portugal, ambos países siendo objeto de atención estrecha por parte de autoridades, instituciones e inversores por la imposibilidad de que puedan continuar por más tiempo perteneciendo a la moneda única en las condiciones actuales.   Leer más

Los datos de la evolución del mercado de derivados confirman la peligrosa tendencia de un crecimiento desbocado. Según informes referentes exclusivamente a la banca americana elaborados por el Comptroller of the Currency, división del Departamento del Tesoro USA, el volumen de derivados que mantienen en cartera sus bancos asciende a $249 TRILLION, algo más de un 40% por encima del nivel máximo alcanzado en el año que explotó la crisis, 2.008.

Las deudas USA ascienden al 100% de su PIB, según cifras oficiales, cerca de $15 TRILLION, la barbaridad mayor de la historia de la civilización. Esta cifra excluye las obligaciones contraídas con la Seguridad Social y con su sistema de Pensiones, excluye también las enormes deudas de agencias gubernamentales como Freddie Mac o Fannie Mae y otras muchas partidas   que contabilizadas apropiadamente multiplicarían el monto final varias veces, hasta 6 – 8 veces según distintas fuentes.   Leer más

La tormenta continúa después de las declaraciones de varios responsables alemanes, Canciller incluida, confirmando que no apoyan las medidas que se barajan en el mercado como posibles para aliviar la tensión y la desconfianza actuales en todo lo referido a deuda y finanzas europeas.

La cerrazón de la Canciller & Cia no sólo supone un castigo merecido para quienes han malgastado, o incluso malversado, fondos (PIIGS) obligándoles a ahorrar como hormigas, sino que está estrangulando sus posibilidades y también amenaza con afectar al sistema financiero global. El escarmiento a los PIIGS es comprensible, no se ha conseguido que reaccionen por vías diplomáticas y el mercado se está encargando, aunque es comprensible sólo hasta ciertos límites.

Credit Suisse ha conmovido esta semana a los lectores de su misiva en la que esboza un escenario negro para Europa, el principal mensaje concentrado en el siguiente párrafo: “We seem to have entered the last days of the euro as we currently know it. That doesn't make a breakup very likely, but it does mean some extraordinary things will almost certainly need to happen – probably by mid-January – to prevent the progressive closure of all the eurozone sovereign bond markets, potentially accompanied by escalating runs on even the strongest banks”.   Leer más

Lástima, durante las últimas semanas la economía USA viene presentando síntomas de mejora en su evolución, de corto plazo, alejando los  eventuales escenarios de nueva o doble recesión que han inquietado tanto desde mitad de año.

Lástima porque entretanto, ha saltado el polvorín europeo por los aires, la economía China muestra menos empuje y su curva de tipos se ha invertido (recesión a la vista?), también la italiana. Como guinda del pastel, aparece Irán en escena por sus presuntos avances en el desarrollo de armamento nuclear, según informa la Agencia Internacional de Energía.

La economía USA ha conseguido crecer un 2.5% en el tercer trimestre, cifra no definitiva y sujeta a revisiones pero decente, después de seis meses de crecimiento muy débil. Los principales contribuyentes a la recuperación han sido el consumo +1.7% y la inversión +1.5%. La aportación o gasto del estado ha sido nula y los inventarios han restado unas décimas.   Leer más

Tras Sócrates, Cowen –Irlanda-, Zapatero y Papandreu y con la popularidad muy mermada de otros como Merkel u Obama, ha llegado el turno de Berlusconi. Observamos atónitos cómo los gobernantes se aferran a sus puestos y sólo se retiran de en medio bajo presiones y lo que es peor, cuando los mercados se manifiestan poniendo los niveles de riesgo en su sitio, un sitio que agrava los peligros y torna la situación en insostenible.

Los mercados financieros descuentan y cotizan expectativas que tienden a estar sesgadas al alza. Corrigen fuertemente cuando la coyuntura muestra de manera objetiva que la realidad de las cosas se distancia de aquellas expectativas, pero no antes, incluso en ocasiones se obstina en el error de descontar escenarios ilusorios y mantiene cierta calma tensa a pesar de la evidencia… hasta que literalmente se rompe.   Leer más

Paradójica situación la de Grecia un pequeño país de 11.3 millones de habitantes y con un PIB rondando los $300.000 millones, capaz de mantener a los mercados financieros mundiales en vilo. Por comparar cifras, el PIB mundial asciende a $63 billones, el europeo a $16.2 billones y el americano a $14.5 pero el agregado de volumen estimado en el mercado de derivados supera los $600 billones y el potencial de efecto contagio es inasumible.

Los motivos que nos han traído hasta la situación de hoy son varios, empezando por la trampa griega para entrar en el Euro y otras trampas también conocidas en la gestión pública pero la responsabilidad de los políticos europeos también cuenta, han trabajado poco, tarde y taimadamente, la imagen exterior ha quedado dañada en términos de prestigio, liderazgo y confianza.   Leer más