La Reserva Federal concluyó ayer su primera reunión del Comité de Mercados Abiertos –FOMC- de enero, con la novedad de extender su política de tipos cero –ZIRP-  hasta 2.014: "Economic conditions – including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run – are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate at least through late 2014."

Emitieron un comunicado que anuncia riesgos latentes aunque no se identifican expresamente: “Strains in global financial markets continue to pose significant downside risks to the economic outlook.”

No se cita la rebaja generalizada de expectativas de crecimiento global, ni Grecia ni tampoco a Portugal, ambos países siendo objeto de atención estrecha por parte de autoridades, instituciones e inversores por la imposibilidad de que puedan continuar por más tiempo perteneciendo a la moneda única en las condiciones actuales.   Leer más

Los datos de la evolución del mercado de derivados confirman la peligrosa tendencia de un crecimiento desbocado. Según informes referentes exclusivamente a la banca americana elaborados por el Comptroller of the Currency, división del Departamento del Tesoro USA, el volumen de derivados que mantienen en cartera sus bancos asciende a $249 TRILLION, algo más de un 40% por encima del nivel máximo alcanzado en el año que explotó la crisis, 2.008.

Las deudas USA ascienden al 100% de su PIB, según cifras oficiales, cerca de $15 TRILLION, la barbaridad mayor de la historia de la civilización. Esta cifra excluye las obligaciones contraídas con la Seguridad Social y con su sistema de Pensiones, excluye también las enormes deudas de agencias gubernamentales como Freddie Mac o Fannie Mae y otras muchas partidas   que contabilizadas apropiadamente multiplicarían el monto final varias veces, hasta 6 – 8 veces según distintas fuentes.   Leer más

La tormenta continúa después de las declaraciones de varios responsables alemanes, Canciller incluida, confirmando que no apoyan las medidas que se barajan en el mercado como posibles para aliviar la tensión y la desconfianza actuales en todo lo referido a deuda y finanzas europeas.

La cerrazón de la Canciller & Cia no sólo supone un castigo merecido para quienes han malgastado, o incluso malversado, fondos (PIIGS) obligándoles a ahorrar como hormigas, sino que está estrangulando sus posibilidades y también amenaza con afectar al sistema financiero global. El escarmiento a los PIIGS es comprensible, no se ha conseguido que reaccionen por vías diplomáticas y el mercado se está encargando, aunque es comprensible sólo hasta ciertos límites.

Credit Suisse ha conmovido esta semana a los lectores de su misiva en la que esboza un escenario negro para Europa, el principal mensaje concentrado en el siguiente párrafo: “We seem to have entered the last days of the euro as we currently know it. That doesn't make a breakup very likely, but it does mean some extraordinary things will almost certainly need to happen – probably by mid-January – to prevent the progressive closure of all the eurozone sovereign bond markets, potentially accompanied by escalating runs on even the strongest banks”.   Leer más

Lástima, durante las últimas semanas la economía USA viene presentando síntomas de mejora en su evolución, de corto plazo, alejando los  eventuales escenarios de nueva o doble recesión que han inquietado tanto desde mitad de año.

Lástima porque entretanto, ha saltado el polvorín europeo por los aires, la economía China muestra menos empuje y su curva de tipos se ha invertido (recesión a la vista?), también la italiana. Como guinda del pastel, aparece Irán en escena por sus presuntos avances en el desarrollo de armamento nuclear, según informa la Agencia Internacional de Energía.

La economía USA ha conseguido crecer un 2.5% en el tercer trimestre, cifra no definitiva y sujeta a revisiones pero decente, después de seis meses de crecimiento muy débil. Los principales contribuyentes a la recuperación han sido el consumo +1.7% y la inversión +1.5%. La aportación o gasto del estado ha sido nula y los inventarios han restado unas décimas.   Leer más

Tras Sócrates, Cowen –Irlanda-, Zapatero y Papandreu y con la popularidad muy mermada de otros como Merkel u Obama, ha llegado el turno de Berlusconi. Observamos atónitos cómo los gobernantes se aferran a sus puestos y sólo se retiran de en medio bajo presiones y lo que es peor, cuando los mercados se manifiestan poniendo los niveles de riesgo en su sitio, un sitio que agrava los peligros y torna la situación en insostenible.

Los mercados financieros descuentan y cotizan expectativas que tienden a estar sesgadas al alza. Corrigen fuertemente cuando la coyuntura muestra de manera objetiva que la realidad de las cosas se distancia de aquellas expectativas, pero no antes, incluso en ocasiones se obstina en el error de descontar escenarios ilusorios y mantiene cierta calma tensa a pesar de la evidencia… hasta que literalmente se rompe.   Leer más

Paradójica situación la de Grecia un pequeño país de 11.3 millones de habitantes y con un PIB rondando los $300.000 millones, capaz de mantener a los mercados financieros mundiales en vilo. Por comparar cifras, el PIB mundial asciende a $63 billones, el europeo a $16.2 billones y el americano a $14.5 pero el agregado de volumen estimado en el mercado de derivados supera los $600 billones y el potencial de efecto contagio es inasumible.

Los motivos que nos han traído hasta la situación de hoy son varios, empezando por la trampa griega para entrar en el Euro y otras trampas también conocidas en la gestión pública pero la responsabilidad de los políticos europeos también cuenta, han trabajado poco, tarde y taimadamente, la imagen exterior ha quedado dañada en términos de prestigio, liderazgo y confianza.   Leer más

Rumorología en estado puro y unos mercados agradecidos son dos factores recientemente encargados de maniobrar las ganancias de los mercados estos días. Simultáneamente, la ansiedad de los inversores también se mueve al alza en vista de lo complicado que se presenta poner un cortafuegos a la crisis europea, agravado con la disparidad de opiniones entre Francia y Alemania.

¿Por qué surgen disparidades? La banca francesa, de las más grandes del mundo, tiene una elevada exposición a Grecia y el resto de PIIG y la presumible aplicación de una pronta quita de deuda griega,  más el efecto contagio, provocaría el rescate a algunos bancos franceses por parte del estado. Las agencias de calificación de riesgo han advertido de una posible rebaja en su deuda soberana que presumiblemente se podría producir en caso de intervenir en el sistema bancario.   Leer más

Los mercados financieros han experimentado numerosas sesiones realmente complicadas y negras para las posiciones alcistas. Las bolsas han sufrido un castigo durísimo mientras que, por contra, los bonos se han revalorizado y el Dólar no ha conseguido salir del amplio rango lateral que viene dibujando desde el pasado mes de mayo. Un logro.

Llamativo el comportamiento en renta fija USA, que tras haber sufrido una degradación de su calificación responde subiendo enérgicamente, y del Dólar que no ha experimentado movimiento tendencial y con enorme volatilidad lo único que ha hecho es permanecer inalterado dentro de su rango delimitado en números redondos por los niveles 1.40 – 1.45 contra el Euro.

Los abruptos desplazamientos de los precios de las acciones, sin embargo, sí han manifestado la rebaja de calificación de deuda USA de manera contundente. Las ventas han sido indiscriminadas con sesiones de “margin call” generalizado que han provocado más ventas y caídas de precios.   Leer más

La Reserva Federal se reúne la próxima semana para decidir en materia de tipos. El consenso de analistas espera mantenimiento de tipos con la coletilla “tipos excepcionalmente bajos por tiempo prolongado”. Además, con la oleada de ventas que están sufriendo los mercados recientemente, también hay quién espera ver al helicóptero remontando el vuelo.

La FED viene tiempo intentando calmar a los mercados con un mensaje pro-crecimiento, apuntando que aunque el crecimiento del segundo trimestre ha sido flojo la actividad se recuperaría a medida que pasa el verano para concluir el año en buena forma. Estas declaraciones, en alguna medida, en su momento se hicieron también con el fin de argumentar motivos en contra de la necesidad de implementar un nuevo QE.

No obstante, los datos macro vienen empeorando sin tregua desde hace tres meses, las expectativas no mejoran sino más bien lo contrario, y la posición de las autoridades permanece compleja ahora  con los mercados financieros en pleno descenso desordenado.   Leer más

El día de presentación del dato de actividad manufacturero en China, muy flojo por cierto y por debajo de la cota 50 en 48.9, las autoridades del país asiático aprovecharon para manifestarse respecto del problema del techo de deuda USA, según CNN,

 “"We hope the U.S. government will take responsible policies and measures to boost global financial market confidence and respect and protect the interests and investors... reflection of the credibility of the U.S. government”.

Estas declaraciones se produjeron al tiempo que la prensa  filtraba noticias sobre el acuerdo para elevar el límite de deuda muy cerca de ser alcanzado, quizá con el fin de distraer la atención de los inversores desde el PMI manufacturero chino hacia las complicaciones USA. Se hirieron sensibilidades patrias.   Leer más