El riesgo sistémico, término que describe la capacidad de un riesgo concreto y determinado (riesgo de un banco, de tipos de interés, de crédito) de expandirse y afectar al conjunto del sistema, se popularizó en 2008, con los medios radiando la caída de Bear Stearns, Lehman Brothers y otros en tiempo real y con estupor ante la posibilidad de que alguno de ellos provocara la temida expansión del riesgo.

Como así fue, finalmente el riesgo sistémico se apoderó de la situación y fue autor del pánico y paralización completa de los mercados financieros. La mayor concentración de riesgo se apilaba en la banca, los bancos se habían convertido en un conjunto entidades zombis, sin liquidez y muchos sin solvencia, que para sobrevivir se las ingeniaban inventando productos financieros respaldados más por fórmulas –y trampas- que por activos reales, a través del entramado del mercado de derivados.    Leer más

La caída de las bolsas entre los meses de mayo a octubre de 2.011 es una estructura técnica perfecta, desde la perspectiva de onda, e imprescindible guía para analizar las posibles alternativas de futuro. Tras esa caída, la recuperación iniciada el pasado día 4 de octubre es la que conjuntamente aporta pistas.

El descenso mayo-octubre podría ser el principio de una caída intermedia en mercado bajista estructural o bien, el final de una pauta correctiva desde la cual el conjunto del mercado se embarcaría en una nueva tendencia al alza.

Las noticias del día a día van mejorando, en Europa ha aumentado la liquidez enormemente, hay dinerito para todo y los acontecimientos financieros en Europa son menos preocupantes desde que el BCE decidió abrir las compuertas de liquidez inundando el sistema. Sin embargo, la economía europea empeora.   Leer más

La paciencia de los acreedores de deuda soberana europea se va consumiendo a medida que pasan los meses y observan el escaso progreso y capacidad de las autoridades para convencer de que la deuda será debidamente atendida.

Los acreedores reflejan su inquietud a través de los precios de cotización de numerosos instrumentos la deuda y vinculados del mercado. Los tipos de interés son obviamente los indicadores más evidentes de que las cosas van empeorando ,pero no los únicos.

Los derivados son muy sensibles y el nicho que puede originar el temido efecto contagio de la noche a la mañana. Es absolutamente inquietante el hecho de que exista semejante montaña de deudas en la sombra, escondidas en los balances, camufladas con anuencia de las autoridades, mitigadas a través del uso de las armas de destrucción masiva o productos derivados según las denomina Warren Buffett (gran contradicción sabiendo la exposición neta de su firma a derivados, sólo en CDS cerca de $5.000 millones). Los mercados de derivados negocian un volumen estimado que es 10 veces el PIB mundial.   Leer más

 

Paradójica situación la de Grecia un pequeño país de 11.3 millones de habitantes y con un PIB rondando los $300.000 millones, capaz de mantener a los mercados financieros mundiales en vilo. Por comparar cifras, el PIB mundial asciende a $63 billones, el europeo a $16.2 billones y el americano a $14.5 pero el agregado de volumen estimado en el mercado de derivados supera los $600 billones y el potencial de efecto contagio es inasumible.

Los motivos que nos han traído hasta la situación de hoy son varios, empezando por la trampa griega para entrar en el Euro y otras trampas también conocidas en la gestión pública pero la responsabilidad de los políticos europeos también cuenta, han trabajado poco, tarde y taimadamente, la imagen exterior ha quedado dañada en términos de prestigio, liderazgo y confianza.   Leer más

Con el fin de evitar el gran colapso, la Reserva Federal se endeuda hasta límites impensados absorbiendo prácticamente cualquier papel que circula por el sistema y cambiándolo por dinero fresco. El peligro de semejante actuación reside en la posible creación de nuevos excesos, que anticipa el propio Bernanke no saber detectar, así como en el profundo debilitamiento de las finanzas públicas americanas.

El Tesoro americano, por su parte, inunda los mercados de papel y afirma trabajar ahora en modificar la regulación bancaria para evitar posibles excesos y controlar la posibilidad de sufrir otro conato de colapso en el país.

Ambas instituciones de renombrado prestigio parecen estar jugando a hacer tortillas sin romper huevos con el fin de contentar a la masa, cuidando no interponerse en los intereses de la banca. Reflación masiva de activos que contenta al mercado, contentos los inversores y contenta la banca. Así visto, qué fácil parece la gestión global!   Leer más