Comenzamos el día con noticias negativas. Una nueva rebaja en la calificación de la deuda soberana española por parte de Moody´s hasta A1, desde AA2 y la perspectiva a negativo. La coyuntura española es delicada, resumidamente consiste en crisis de liquidez que si no se gestiona adecuadamente desembocará en una crisis de solvencia en toda regla.

Hace semanas sufrimos una rebaja de calificación de deuda española, de autonomías y comunidades, de bancos y cajas, escuchamos últimamente a las autoridades citar la posibilidad de quita y no sólo griega, también española. Los nuevos test de stress introducirán una hipotética quita de la deuda española, la banca española tiene deuda soberana por un valor estimado en los €230.000 millones.

Se contemplan las próximas elecciones como un factor positivo. En cinco semanas presumiblemente cambiará el gobierno y tomará las riendas del país un partido con demostrada capacidad para gestionar la escasez a través de medidas disciplinadas de austeridad simultaneadas con otras de estímulo económico.   Leer más

… titular del Financial Times en un artículo reciente que reunía la opinión de gestores y operadores sobre la rápida caída de los precios del T-BOND, o subida de los tipos de interés. 

En una nota publicada el pasado 3 de diciembre, comentaba la extraña relación entre la puesta en marcha del plan QE-2 y la subida de tipos, cuando lo normal hubiera sido lo contrario.

Pero la FED no está dirigiendo su esfuerzo a controlar los tipos largos, quizá no tenga siquiera munición suficiente para conseguirlo y se ha centrado en intervenir masivamente en el plazo de  2 a 10 años, como indicaba en el escrito anterior.

Desde entonces los tipos largos han continuado subiendo, están en el 4.47%, dirigiéndose a su primera zona objetivo en el entorno del 4.80%. La rápida caída en precio de los bonos ronda el 12%, desde que el pasado septiembre Bernanke anunciara el programa QE-2 y los inversores estaban comprando fuerte en niveles casi máximos históricos, una vez más en el momento menos indicado.   Leer más