Los temores sobre la desaceleración de la economía china van haciéndose patentes. Los datos de evolución macro del pasado mes de abril han sido realmente flojos y aunque los datos de actividad se mueven en terreno expansivo (>50), el margen es estrecho y el panorama complicado.

Vean gráfico de evolución del PMI chino desde 2005 con sus componentes y del PMI manufacturero en evolución mensual comparada:

El panorama complicado por la ralentización de las exportaciones que han caído hasta el 4.9% desde el esperado 9.1%, consecuencia de la languidez económica que padece Europa y USA.

Source: General Administration of Customs

La dura caída de exportaciones afecta de lleno a la economía más exportadora del mundo y está causando problemas de acumulación de inventarios en las compañías.   Leer más

La situación económica china es monitorizada por los analistas prácticamente en tiempo real, ante evidencias que sugieren deterioro estructural y por tanto incapacidad para seguir actuando de motor de la economía global.

El índice chino de actividad PMI viene mostrando debilidad económica al no haber conseguido sobrepasar la crítica cifra de 50 en los últimos seis meses. De esta evolución se infiere que China se encuentra en fase de contracción económica desde hace medio año.

El pasado año, la presión inflacionista incitó a las autoridades a mover ficha implementando condiciones restrictivas. Ahora, parecen haber conseguido la deseada contención de precios (+3.6% en marzo frente al 6.5% del verano pasado), hecho que sumado a la consecuencia indeseada, moderación en la actividad, según cuentan, inducirá a las autoridades a actuar pronto rebajando los coeficientes de caja a la banca e incluso reduciendo el nivel de tipos de interés para promover crecimiento.   Leer más

El título proviene del comentario de Bernanke el lunes ante el National Association for Business Economics, Annual Conference, "Further significant improvements in the unemployment rate will likely require a more rapid expansion of production and demand from consumers and businesses, a process that can be supported by continued accommodative policies."

Aunque este mensaje no necesita traductores especializados en FEDspeak, en román paladino significa que la recuperación es insuficiente, quizá evanescente, el fondo económico débil y vamos a intervenir de nuevo (a comprar crecimiento contra deuda) imprimiendo más dinero.

La coyuntura no es complicada sólo en USA. La evolución de la economía China no agrada a las autoridades, tampoco a las occidentales, y aunque disponen de gran margen gracias, entre otros, al elevado monto de reservas y a los fuertes coeficientes de caja impuestos a la banca susceptibles de ser recortados (y milagro, crean dinero al estilo occidental), tienen varios frentes que gestionar.   Leer más

Ayer finalmente se produjo una acción concertada de las autoridades monetarias globales para aliviar las tensiones de liquidez del sistema financiero. Fue ofrecida al mercado con cuentagotas e impactó en las bolsas de manera impecable.

Cada gota incidía adicionalmente en las bolsas insuflando optimismo, más  compras de activos y subidas para finalizar con alzas superiores al 4%.

 Comenzaron primero con la noticia de rebaja de coeficientes bancarios de reservas en China, a continuación hubo algunas pistas acerca de las posibilidades de acción de las autoridades europeas –no del todo positivas por cierto- y la sorpresa final vino de parte de una acción concertada de bancos centrales para relajar el coste de los swaps de liquidez en dólares ($OIS en 50 pb) en todas sus operaciones entre el 5 de diciembre y el 1 de febrero de 2.013. Además la garantía o margen inicial que debe ser depositado para tales operaciones en el BCE cae del 20hasta el 12%.   Leer más

En los días que restan para concluir la semana se publicarán datos macroeconómicos importantes en USA, como productividad, PMI de Chicago o empleo privado ADP el día de hoy, los de actividad ISM (y PMI manufacturas de China) mañana o el paro el viernes.

Recientemente los datos de evolución macro USA muestran cierto tono positivo, están sorprendiendo a un mercado que se presenta bien soportado, considerando la sangría de noviembre en las bolsas de Europa, y que realmente necesita continuación de esta tendencia para conservar niveles, incluso para recuperar adicionalmente.

El dato de sentimiento del consumidor ayer conocido, junto con los de ventas del “viernes negro” han resultado buenos, reflejando el aguante y posibilidades del consumidor americano, responsable de dos tercios de la composición del PIB, para generar crecimiento.   Leer más

La coyuntura es compleja y los cruces de intereses que se interponen en la resolución de los problemas dificultan aún más el panorama. A estas alturas esperar una decisión política que solvente la crisis es ilusorio aunque sí tienen la capacidad de relajar la incertidumbre y transmitir confianza, esencial para que el juego de la economía y el espíritu animal de quienes la conforman no se derrumbe.

Alemania se postula ahora como responsable de cualquier desenlace. Un crash bursátil será culpa de Alemania por la negativa constante a apoyar soluciones contra la crisis, Evitar un crash será gracias a que Alemania finalmente promueve fórmulas. Esta línea de razonamiento está en mente de muchos analistas y en cualquier caso es igualmente preocupante por lo que sigue. 

Según un reputado analista americano, Alemania no actuará hasta que la situación sea extrema y los mercados de acciones europeos se hundan, ya que su máximo interés como país cuya economía es eminentemente exportadora, es mantener un Euro bajo y la incertidumbre actual presiona al Euro a la baja. Eventualmente actuará sin lugar a dudas porque la disolución del Euro y vuelta al Marco provocaría una rápida apreciación de la moneda y el hundimiento de sus exportaciones.   Leer más

Ayer se celebró la fiesta judía de fin de año, Rosh Hashanah, y con ella dio comienzo una fase estacionalmente interesante para los mercados de acciones que se extiende hasta dentro de 10 días y concluye el día de Yom Kippur.  

Analizando la historia desde 100 años atrás, concretamente desde 1.915, el mercado americano ha venido registrando un comportamiento negativo durante estas diez sesiones de contratación, de media un 0.62% abajo. Realmente no muy significativo pero en fechas marcadas por la incertidumbre e inestabilidad, como en el  año 2008 las caídas se ampliaron hasta el 18%.

Los datos económicos ayer publicados resultaron algo más positivos de lo previamente estimado por el consenso, con el PIB del segundo trimestre en el 1.3 y las peticiones de subsidio al desempleo por debajo de la barrera de los 400.000.   Leer más

El día de presentación del dato de actividad manufacturero en China, muy flojo por cierto y por debajo de la cota 50 en 48.9, las autoridades del país asiático aprovecharon para manifestarse respecto del problema del techo de deuda USA, según CNN,

 “"We hope the U.S. government will take responsible policies and measures to boost global financial market confidence and respect and protect the interests and investors... reflection of the credibility of the U.S. government”.

Estas declaraciones se produjeron al tiempo que la prensa  filtraba noticias sobre el acuerdo para elevar el límite de deuda muy cerca de ser alcanzado, quizá con el fin de distraer la atención de los inversores desde el PMI manufacturero chino hacia las complicaciones USA. Se hirieron sensibilidades patrias.   Leer más

Estados Unidos ha rebasado el punto de no retorno hace tiempo. Sus autoridades han optado por mirar adelante aplazar cualquier ajuste y subvencionar la economía comprando su repunte –contra deuda-  esperando costear sus pufos con los réditos del crecimiento. ¿Si no repunta?.

La FED muestra gran empeño en comprar el crecimiento a toda costa ignorando la inercia de la inflación o sobreestimando sus capacidades para combatirla (Ben apunta que puede “subir tipos en 15 minutos”, ¿y?), además de estar degenerando en desequilibrios globales. La fuerte subida de materias primas y del coste de la vida son ejemplos que, por cierto, la FED está argumentando casi puerilmente para desmarcarse de responsabilidades.   

El historial de la FED para anticiparse a los acontecimientos es penoso y claro ahora hay mucho en juego con el agravante de que a grandes apuestas grandes riesgos.   Leer más

La inflación es un factor de inquietante empobrecimiento para la población, especialmente para las clases económicamente menos favorecidas a quienes afecta de lleno y por lo que se considera a la inflación impuesto de los pobres.

Los gobiernos también detestan tasas elevadas y desvirtúan los datos para alterar el impacto real en sus cuentas, no en las de los ciudadanos. Sin embargo, disimular subidas semestrales en la cesta de la compra superiores al 30% es complicado y máxime en países con baja renta per cápita. Los precios alimenticios globales subieron en  2.010 un 27%.

Los bancos centrales de estos países están muy presionados y subiendo tipos de interés. La inflación China está en el 4.6%, India en 9.5% y Brasil 6.2%. Esta semana, China ha vuelto a subir sus tipos por tercera vez en cuatro meses -0.75 en total- hasta el 6.06% y el consenso apunta a subidas adicionales en el corto plazo de tipos y de inflación. (Bloomberg estima un repunte de inflación hasta el 5.3% en enero)   Leer más