Antonio iruzubietaAnalista independiente CEFA Certified European Financial Analyst Miembro del Instituto Español de Analistas Financieros
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Etiqueta "bernanke": 29 resultadosTrampas y recelo alejan al inversor. Tipos USA a la baja.
11 de Mayo de 2012
La actividad en el mercado de acciones americano languidece desde el máximo registrado en 2.008. Los programas de apuntalamiento dirigidos por las autoridades para mantener la tendencia alcista en la bolsa (y convidar de paso a los agentes cercanos, bancos e instituciones, a ganar dinero fácil) no ha conseguido, sin embargo, que el inversor final regrese.
Como ejemplo, el volumen medio de operaciones efectuadas durante el mes de abril en las bolsas USA ha sido sólo la mitad del máximo registrado en 2008. La actividad en el mercado continúa cayendo desde el máximo hace cuatro años, cuando en anteriores correcciones fuertes, léase 1987 y 2001, tras dos años el inversor ya estaba de vuelta y los volúmenes negociados en máximos, según informa de Credit Suisse.
Los inversores han perdido toda confianza, la crisis está haciendo mella en las finanzas personales cierto, pero determinados factores como las maquinitas de trading, las noticias de bancos como Goldman ganando prácticamente el 100% de sus días de trading, el uso descarado de información privilegiada, manipulación salvaje, apaños bancario-judiciales, opacidad tolerada –OTC-, etcétera… han alejado al inversor final definitivamente.
Con el paso del tiempo se van desvelando detalles de cómo suceden algunas cosas. Como ejemplo valgan los siguientes datos. Resulta que la FED regularmente mantiene reuniones con inversores bien conectados –insiders- para soplarles futuros movimientos de la FED.
El 15 de agosto de 2.011 Bernanke desveló a un economista, Nancy Lazard, el inminente lanzamiento de la Operación Twist. De acuerdo con el Wall Street Journal, los clientes de Lazar consiguieron rentabilidades de dos dígitos operando con Deuda del Tesoro a 10 años entre la fecha del soplo y el día 21 de septiembre fecha en que la Operación Twist se hizo pública.
El ex secretario del Tesoro anterior, Hank Paulson reunió a un grupo de gestores de Hedge Funds el 21 de julio de 2008 y aprovechó para informar de la inminente nacionalización de las agencias hipotecarias Freddie Mac y Fannie Mae cuando sólo una semana antes había declarado en el congreso que no tenía previsto realizar tal operación. El día 6 de septiembre se materializó facilitando amplio margen de beneficios a los Hedge de turno.
Las autoridades manipulan a su antojo la economía y mercados, al más puro estilo Keynesiano, y aunque la información privilegiada es delito, lo realmente preocupante es que las propias autoridades incurran en él, además de evidenciar los lazos de unión interesada entre políticos y banqueros.
Ken Gerbino, analista y gestor de fondos desde hace 37 años, resume así la deficiente distribución de capital resultante de la actuación de las autoridades, interesante: “It is the paper money created out of thin air that creates the unfair distribution of wealth that is making the middle class fall more behind and the poor more poor. Newly created money and credit in a paper money system benefits those that can access the money first and buy capital goods and real property...before the new money circulates and makes all prices go up. Wages also do not keep up with the inflation and that creates another squeeze on the middle class...the bottom 90% of our citizens went from owning a big piece of the income gains (65%) in the 1960s to being squashed in the 2002-2007 period to 11%”.
Además de facilitar información a los suyos, las autoridades han hecho girones la contabilidad bancaria, todo vale, permiten a las instituciones beneficiarse de las maquinitas de alta frecuencia (para anticiparse al inversor en sus operaciones) consintiendo el denominado “front running” o práctica expresamente prohibida.
Esto sucede, para escarnio de la sociedad, después de que la banca cometa los gravísimos excesos –subprime- y engaños que han desembocado en la mayor crisis desde 1930. Consienten la burla al ciudadano y aún deben pretender un sistema confiable.
Pero al grano, la FED continuará manipulando los tipos de interés hasta conseguir sus objetivos o bien hasta conseguir un colapso completo del sistema, engañando al mundo sin rubor, imposibilitando la asignación del riesgo real a los activos. De hecho, pronto anunciará un nuevo método para continuar interviniendo y suceder la Operación Twist. No caben muchas dudas, la incógnita es el momento aunque el mercado intuye que se aproxima.
Bill Gross ha manifestado que “la decisión de comprar más deuda se está acercando”. Jan Hatzius de Goldman Sachs tras conocer los pobres datos de evolución de empleo afirma "In such an uncertain environment, taking out a bit more insurance still looks like the sensible choice for U.S. monetary policy makers," We have stuck with our forecast of some additional monetary easing" at the Fed's policy meeting June 19 to June 20”. La frase subrayada en fenomenal.
Vean el curioso gráfico de evolución estacional de los tipos de interés USA durante los años electorales, según el cual en estas fechas el mercado de bonos suele comenzar un rally al alza en precios, bajada de tipos, muy significativo y duradero.
Por tanto, tal como explicaba en el escrito del miércoles “¿Tipos USA arriba?, El caso japonés” conviene tomarse con cautela la opinión de la mayoría de inversores que, según la encuesta de Barrons, está abrumadoramente inclinada a pensar que los tipos ya no van a caer más.
Más información en www.anide.es
Sugerencias en analisis@mundivia.es
Antonio Iruzubieta. Leer más
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bernanke · operación twist
Política acomodaticia acumulada = money printing. China
29 de Marzo de 2012
El título proviene del comentario de Bernanke el lunes ante el National Association for Business Economics, Annual Conference, "Further significant improvements in the unemployment rate will likely require a more rapid expansion of production and demand from consumers and businesses, a process that can be supported by continued accommodative policies." Aunque este mensaje no necesita traductores especializados en FEDspeak, en román paladino significa que la recuperación es insuficiente, quizá evanescente, el fondo económico débil y vamos a intervenir de nuevo (a comprar crecimiento contra deuda) imprimiendo más dinero. La coyuntura no es complicada sólo en USA. La evolución de la economía China no agrada a las autoridades, tampoco a las occidentales, y aunque disponen de gran margen gracias, entre otros, al elevado monto de reservas y a los fuertes coeficientes de caja impuestos a la banca susceptibles de ser recortados (y milagro, crean dinero al estilo occidental), tienen varios frentes que gestionar. Leer más Caídas de precios globales esperando a Bernanke
20 de Marzo de 2012
Hoy día 20 de marzo es la fecha, de la catástrofe, apuntada meses atrás por los medios en todos los idiomas y cita obligada para que Grecia haga efectivo el pago de €14.500 millones. Hoy es también el día escogido por Bernanke para comparecer y radiar sus reflexiones sobre el impacto de la FED, política monetaria, sobre la economía. El interés podría ser hacer entender a la gente de a pie las consecuencias de la agresiva expansión monetaria, contra abultadísimo balance según muestra el gráfico siguiente, una vez que el impacto en PIB está siendo delusorio y escaso:
En el enlace pueden ver un interesante desglose: Charting the Federal Reserve’s Assets – 1915 to 2012 Una comparación de estos datos de la FED, junto con la evolución de la deuda USA, y el impacto de ambos en la evolución del PIB sería un tema de debate. Bernanke, presumiblemente, centrará su discurso en asuntos como el “Inflation Risk Premium” el impacto de medidas como TARP sobre la banca o la labor salvadora de la institución que gobierna. Interesante. Leer más “La política monetaria no es panacea”, Ben.
02 de Marzo de 2012
La agresiva política monetaria emprendida en USA tras el pinchazo de la burbuja tecnológica, muy especialmente tras la crisis subprime, ha sido clave para orquestar un apuntalamiento sin precedentes, inducir cierto crecimiento y dotar al sistema de un fuerte colchón de liquidez capaz de frenar los enérgicos envites derivados precisamente del apalancamiento, y otros, permitido por las mismas autoridades monetarias. Ahora bien, el impacto de semejante intervención en la economía está siendo leve y decepcionante mientras que las consecuencias derivadas pueden ser graves, aún no manifestadas. Helicopter Ben ha declarado estos días argumentos insólitos que provocan incertidumbre como el título de este escrito, o “la salud de la economía en el largo plazo depende principalmente de las decisiones tomadas por el Congreso y la administración”, “tenéis que proteger el crecimiento en el corto plazo”. Leer más El dilema de confiar en la virtualidad o en la realidad
08 de Febrero de 2012
Tras un excelente dato de paro USA publicado el viernes en el 8.3%, ayer el Sr.Bernanke manifestó que una de sus principales inquietudes es precisamente la evolución del desempleo “long way from normal”. El masaje de datos oficiales, en este particular a través de los de población activa del BLS (Bureau of Labor Statistics) para maquillar la cifra de paro, pretende la bondad económica y relajar tensión engañando injustificadamente. Ofrece una realidad virtualidad muy alejada de la realidad económica real que sufren los ciudadanos y que por lo visto ni los propios gobernantes dan por buenas. El problema es, telegráficamente, que las economías desarrolladas en general han acumulado demasiada deuda y su crecimiento es escaso, o inexistente. Sus deudas están creciendo mucho más deprisa que la economía. Leer más Italia, FMI, Grecia, plan USA... ¿Por qué sube el mercado?
21 de Septiembre de 2011
Creíamos tener en vigilancia los principales escollos político-financieros para la presente semana, cuando aparecen las agencias de rating americanas por sorpresa, como de costumbre, rebajando la calificación a Italia un escalón debido a su debilidad económica y política y pasando su perspectiva a negativo. Sin embargo, las bolsas europeas consiguieron cerrar subiendo del orden del 2% incluso a pesar del informe del FMI advirtiendo que el crecimiento económico está en riesgo y rebajando las estimaciones para el año, hasta el 4% para el crecimiento global –desde el 5% anterior- y un 1.5% en USA –desde el 2.5% previo- para este año y 1.8% para 2.012. De no ser por China e India, que estiman crecerán al 9 y 7% respectivamente, y suponen casi la mitad de la población mundial, el crecimiento global estaría estancado. Leer más
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Desenterrando brotes verdes
09 de Septiembre de 2011
Se acerca el otoño y aprovecho para, en pre-temporada de recogida de setas, salir a buscar brotes con la ilusión de encontrar y alguno hay, créanme. No ocultaré dónde se encuentran, como sí hacen los expertos buscadores de setas, y explicaré su ubicación.
La realidad de una economía debilitada se está imponiendo en los mercados a pesar de las persistentes intervenciones de las autoridades, tanto en economía real como financiera. Ayer sin ir más lejos, el presidente Obama anunció un nuevo plan con el fin de promover empleo y estimular el crecimiento económico.
Las masivas medidas adoptadas por las autoridades no han conseguido de momento otra cosa que impedir una depresión, suficiente logro considerando la realidad crediticia, económica y financiera. La economía permanece creciendo bien por debajo de su potencial, lo que es peor desacelerando su nimio crecimiento en los últimos meses, y sin generar empleo, es decir, una amenaza y riesgo de inminente recesión o doble suelo.
En vista de la evolución de datos macro los programas masivos de estímulo económico implementados se pueden considerar un fracaso de política ,pero las autoridades no cejan en su empeño y ayer presentaron un ambicioso programa que asciende a $430.000 millones.
El mercado se muestra incrédulo, obligando a las autoridades a reforzar su presencia (intencionada Put del mercado) con Bernanke repitiendo que hará lo necesario para salir de esta tras haber retrasado hasta la reunión de septiembre cualquier decisión sobre un posible QE3.
El mercado se encuentra enervado, reconociendo que los beneficios empresariales se están deteriorando, con la vista puesta en los datos macro. Citigroup estima que el motor de generación de beneficios empresariales está perdiendo fuelle, tras la fuerte recuperación experimentada en dos años conseguida reduciendo costes, gastos financieros y plantilla, y su economista Steven Wieting, reduce las estimaciones de beneficios o EPS –beneficio por acción- para 2012 hasta nada menos que el 4%, frente al consenso en Wall Street del 14%.
Entonces, las previsiones para la evolución de las bolsas son otras y en línea con la estimación de beneficios, numerosos analistas esperan un ajuste de importancia en las cotizaciones que conduzca a los índices un 30% por debajo de los niveles actuales.
Técnicamente también se puede defender tal escenario con relativa facilidad aunque nuevamente nos encontramos ante la difícil cuestión del timing. Se acerca el final del famoso tercer año presidencial, famoso por su impecable estadística de cerrar en positivo aún en años recesivos o convulsos como 1987.
De manera que para hacer honor a la consistencia de este comportamiento estacional, debería recuperarse para cerrar el año en niveles del comienzo, en los 1260 puntos de SP500 –trazo rojo del grafico siguiente-.
SP 500 Intradía, 60 minutos. Leer más
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Helicóptero apagado y resistencia del mercado a caer
29 de Julio de 2011
Transcurrido un mes desde la finalización del programa de compra de bonos QE-2 de la Reserva Federal, las bolsas han conseguido mantener el tipo. La enorme cantidad de literatura publicada por analistas y casas de bolsa respecto de las repercusiones del fin del programa, negativas para el mercado en su mayoría, no ha servido de gran ayuda. Hasta ahora, tampoco el cacareado asunto del límite de deuda. El mercado muestra una clara resistencia a caer mientras el helicóptero no se oye, en teoría tiene apagados sus motores desde hace semanas, pero el comportamiento del mercado puede ser indicio de que no todos esos motores están apagados; la FED ha cambiado el autogiro por una silenciosa cometa. Uno de los motivos de la resistencia del mercado es quizá estacional. Julio es el mes de comportamiento tradicionalmente más fuerte dentro del periodo estacional débil del año –mayo a octubre- y muestra de ello es su resultado reciente, consiguiendo ignorar asuntos de calado tan profundo como los citados. Leer más El regreso del Fedspeak y a vueltas con el techo de la deuda
15 de Julio de 2011
Las actas de la última reunión del FOMC de la Reserva Federal aludieron a la posibilidad de nuevos programas de estímulo QE y el mercado lo celebró subiendo, hasta que declaraciones del propio Sr. Bernanke dos días después, aplazando cualquier decisión al respecto, aguaron la fiesta y los índices regresaron de vuelta a la baja. Ben Bernanke manifestó ante el Comité Bancario del Senado “We are not prepared at this point to take further action”, señalando que la FED espera ver confirmados sus objetivos de crecimiento al 3.5% en los próximos 18 meses. “We would like see if, in fact, the economy does pick up as we are projecting,”. El PIB lleva una velocidad de crucero del 2%. Bernanke también admitió que compras adicionales de activos pueden no ser efectivas, por lo que terminó decepcionando al mercado al afirmar Leer más
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Políticos de turno y el quebradizo sector bancario ¿Lo compramos?
10 de Junio de 2011
Los bancos cotizan actualmente con unos ratios considerados atractivos, por ellos mismos, y además disfrutando de un marco más que favorable, diseñado por las autoridades para fomentar su rápida recuperación (normas contables, activos tóxicos, curva de tipos). El sector cotiza con un PER medio aproximado de 10 veces, frente a las 14 veces del SP500, según cuentan los expertos. El problema es que se trata de un ejercicio de oscurantismo positivo de parte de las instituciones para atraer la atención del inversor, considerando que es prácticamente imposible conocer la situación real de unos balances que disponen de numerosas sombras, vericuetos y estimaciones de valor arbitrarias. Prácticamente la mitad de los beneficios conseguidos por la banca en los pasados dos trimestres procede de movimientos en sus “loan loss reserves”, es decir, de artificios contables. Mientras tanto, el crecimiento de los ingresos ha sido exiguo. Leer más Otros contenidos sobre 'bernanke' en Rankia.comPor que falla Bernanke (y el resto de los bancos centrales)
Yo mismo.
Para acabar con la serie de las enseñanzas de Bernanke, me queda hacer una pequeña recopilación de post para tratar de dejar mi opinión sobre lo que está fallando. Y creo que no es nada difícil entender algunas cosas que están fallando tanto en este esquema como en el de los años 30.
Bernanke: Como hay desempleo, ¿hay que regalar dinero a los bancos?
Comstar.
Bernanke ha dicho implícitamente que la manera de combatir el desempleo es regalar dinero a los bancos. Para que eso no suene a disparate de Babieca, Bernanke lo ha dicho en jerga, para que así parezca que dijo algo realmente brillante, mágico
División en la Fed
TomasGarciap.
Los diferentes indicadores de la economía estadounidense están mostrando un notable dinamismo durante el primer trimestre de 2011. Cabe destacar especialmente la mejoría mostrada por el mercado inmobiliario.
A pesar de mantener la política monetaria en los actuales niveles muy expansivos, el último comunicado del FOMC reflejaba este contexto económico más positivo. Con todo, B.
Bernanke y sus excusas
Comstar.
Ben Bernanke parece venir a hacer un análisis retrospectivo sobre cosas que todo el mundo ya sabía, como si fueran la gran novedad.
La FED no quiere que se piense que el QE3 está fuera de las opciones
ClickTrade.
Hoy se reunirá la FOMC para luego dar su visión sobre el estado de la economía americana, donde se espera que no den nueva información sobre los posibles estímulos a la economía. Por lo tanto, mantenemos que el comité se mantendrá en un modo de “esperar y ver” ya que la economía americana se mantiene creando puestos de trabajo a pesar de la subida de los precios de la gasolina.
Sólo hay dos cosas infinitas, (y del universo no estamos seguros)
Yo mismo.
Siempre hubo una frase de Einstein que me ha encantado: “sólo hay dos cosas infinitas; la estupidez y el universo; aunque del segundo no estoy seguro”. Es curioso que una frase histórica se adecue como un guante a lo que se espera, se pide o a lo que los bancos centrales pueden ofrecer.
¿Más estímulo monetario en Estados Unidos?
TomasGarciap.
R. Fisher, presidente de la Fed de Dallas, señalaba antes de ayer la inefectividad de nuevas rondas de estímulo, si no iban acompañadas de medidas fiscales. Lo que venía a decir Fisher, básicamente, es que la Fed no puede resolver (ni tiene la solución) a todos los problemas económicos de Estados Unidos.
Es importante conocer la opinión de los diferentes miembros con voto de la Fed
El twist de Bernanke
TomasGarciap.
Además del conocido baile popularizado por Chubby Checker en los 60, bajo el nombre “twist”, se conoce una estrategia que podría emplear la Fed, consistente en comprar (o reinvertir) bonos de largo plazo y, simultáneamente, vender de corto plazo. De acuerdo a lo publicado en las actas monetarias de ayer, esta es uno de los mecanismos de política monetaria que se plantearon en la reunión
Resumen de lo dicho por bernanke
Empecinado.
La Fed estudiará en septiembre adoptar estímulos adicionales para impulsar la economía Europa Press El presidente de la Reserva Federal de EEUU (Fed), Ben
Donde ver o mantenernos informados del discurso de Bernanke??
Apolo69.
Pues eso,alguien sabe donde ver el discurso??? Podemos establecer aqui un post informando y comentando lo que se esta diciendo.Alguien lo va a ver y donde
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