En el discurso de ayer, Bernanke hizo una grandiosa defensa de la labor de los bancos centrales, curioso que no se limitase a la Reserva Federal, para también citar a Europa como principal factor de riesgos pasados, presentes y futuros de economía y mercados.

Bernanke explicitó que “si la situación en Europa experimentara un severo empeoramiento, el sector financiero estadounidense probablemente no sólo tendría que hacer frente a los problemas derivados de su exposición directa a Europa, sino también con otros amplios movimientos del mercado, incluyendo descensos en el precio de las acciones, incrementos del coste del crédito y una menor disponibilidad de financiación”.

También citó riesgos inflacionistas controlados. Dentro de lo esperado,  considerando que en crisis anteriores las autoridades han optado por salir de sus problemas vía inflación. ¿Cómo?.   Leer más

Han pasado semanas desde que los problemas de Grecia comenzaron a perder importancia periodística y mediática, no real porque su situación es lamentable, sus deudas impagables, crecimiento económico negativo y la miseria abunda.   

Las autoridades están, sin embargo, trabajando en un nuevo programa referente a la “quita voluntaria” que los bancos consentirían a Grecia. En vista de que este asunto quedó en el aire, ninguna entidad efectivamente desea condonar la mitad de la deuda de manera voluntaria,

Por tanto, las autoridades deben actuar y dar solución con rapidez y lo están haciendo, quizá suprimiendo la voluntariedad de la que han venido haciendo gala y sustituyéndola por obligatoriedad, que se presentaría mediante las siglas CAC -Collective Class Action-. Se trataría siempre de una reestructuración ordenada (¿?), como las cuentas de los bancos afectados!.   Leer más

Según el Wall Street Journal, ayer Mario Monti salió en defensa de su sistema financiero afirmando que los bancos italianos son confiables y sólidos. La cita se produjo después del viaje express que tuvo que hacer a Bruselas a finales de la pasada semana sin concretar su agenda.

La situación real de la banca según muestra la opinión de los inversores difiere radicalmente de la de Monti

Los problemas del gran banco italiano son de envergadura, una macro emisión equivalente al 50% de su capitalización realizada la semana pasada ha sido un fiasco mayúsculo, sólo cubierta en un 24% y con unos derechos que tuvieron que ser suspendido de cotización ante el desplome que acumularon, en pocas sesiones perdían más del 50%. Las acciones del banco han caído un 44% en sólo 4 sesiones y ayer tuvieron que ser suspendidas de cotización.   Leer más

La decisión del BCE inundandoel sistema con liquidez a tres años a través de la operación LTRO (Long Term Refinancing Operation) fue realmente decisiva, 523 bancos acudieron a la invitación y ahora disponen de €489.000 millones más para… ¿?.

En principio cualquier banco, empresa o paisano, que se le presenta la oportunidad acude a captar fondos con semejantes facilidades, al 1% y a tres años. La mayoría acuden para tapar agujeros y llegar a sus próximos vencimientos con algo más que buenas intenciones negociadoras. Los vencimientos de deuda para el primer trimestre de 2.012 ascienden aproximadamente a 370.000 millones.

El resto, €120.000 más los otros €100.000 millones estimados fruto del recorte de coeficiente de caja que entrará en vigor el próximo 18 de enero, deberían ser utilizados para financiar crecimiento económico vía facilidad de crédito, financiación a empresas, autónomos etc…   Leer más

 La marcha de los acontecimientos amenaza superar la capacidad de sopesar su impacto y provocar reacciones inesperadas. El nuevo problema planteado por Grecia pospone cualquier decisión de rescate y dificulta adicionalmente la posibilidad de avanzar en los términos acordados en la última cumbre europea.

La noticia más inquietante de ayer, sin embargo menos divulgada, estimo es la cancelación de la emisión de bonos por parte del EFSF. Días atrás se valoraba rebajar la cuantía de la emisión para asegurar el éxito pero ayer definitivamente se canceló.  Tras las dificultades para alcanzar un acuerdo sobre el EFSF, una mera emisión de €3.000 millones ha tenido que ser cancelada por falta de demanda, o por las condiciones de mercado, dicen.

Las autoridades aspiran a dotar el EFSF con 1 billón de €, apalancamiento incluido, pero son incapaces de captar siquiera el 0,3% de esa cantidad!!!. Mal comienzo.   Leer más

Los bancos cotizan actualmente con unos ratios considerados atractivos, por ellos mismos, y además disfrutando de un marco más que favorable, diseñado por las autoridades para fomentar su rápida recuperación (normas contables, activos tóxicos, curva de tipos).

El sector cotiza con un PER medio aproximado de 10 veces, frente a las 14 veces del SP500, según cuentan los expertos. El problema es que se trata de un ejercicio de oscurantismo positivo de parte de las instituciones para atraer la atención del inversor, considerando que es prácticamente imposible conocer la situación real de unos balances que disponen de numerosas sombras, vericuetos y estimaciones de valor arbitrarias.

Prácticamente la mitad de los beneficios conseguidos por la banca en los pasados dos trimestres procede de movimientos en sus “loan loss reserves”, es decir, de artificios contables. Mientras tanto, el crecimiento de los ingresos ha sido exiguo.   Leer más

Con esfuerzo y tesón, el sector financiero va ganando día a día la confianza de la gente en relación a las indecentes prácticas trazadas con el fin de optimizar el beneficio, o costa del cliente. Se da la paradoja que ahora exprimen más que nunca obligados a escudarse de los riesgos contraídos y con el objetivo único de salvar sus muebles. El sistema económico se sustenta gracias a la confianza y los bancos están consiguiendo desmarcarse de este principio básico. 

La ingenuidad social en relación a la buena fe y honorabilidad de los banqueros ya no es un factor positivo sino lo contrario. La credibilidad de las cuentas bancarias está en el aire desde que se les otorgó potestad para –suspensión de la regla mark to market- hacer juegos florales con sus activos valorándolos a precios de fantasía. Desde la óptica del análisis los bancos son jeroglíficos o cajas negras, nadie sabe la situación real de sus balances, calidad de activos, precios…   Leer más