La realidad de una economía debilitada se está imponiendo en los mercados a pesar de las persistentes intervenciones de las autoridades, tanto en economía real como financiera. Ayer sin ir más lejos, el presidente Obama anunció un nuevo plan con el fin de promover empleo y estimular el crecimiento económico.

 

Las masivas medidas adoptadas por las autoridades no han conseguido de momento otra cosa que impedir una depresión, suficiente logro considerando la realidad crediticia, económica y financiera. La economía permanece creciendo bien por debajo de su potencial, lo que es peor desacelerando su nimio crecimiento en los últimos meses, y sin generar empleo, es decir, una amenaza y riesgo de inminente recesión o doble suelo.

 

En vista de la evolución de datos macro los programas masivos de estímulo económico implementados se pueden considerar un fracaso de política ,pero las autoridades no cejan en su empeño y ayer presentaron un ambicioso programa que asciende a $430.000 millones. 

 

El mercado se muestra incrédulo, obligando a las autoridades a reforzar su presencia (intencionada Put del mercado) con Bernanke repitiendo que hará lo necesario para salir de esta tras haber retrasado hasta la reunión de septiembre cualquier decisión sobre un posible QE3. 

 

El mercado se encuentra enervado, reconociendo que los beneficios empresariales se están deteriorando, con la vista puesta en los datos macro. Citigroup estima que el motor de generación de beneficios empresariales está perdiendo fuelle, tras la fuerte recuperación experimentada en dos años conseguida reduciendo costes, gastos financieros y plantilla, y su economista Steven Wieting, reduce las estimaciones de beneficios o EPS –beneficio por acción- para 2012  hasta nada menos que el 4%, frente al consenso en Wall Street del 14%.

 

Entonces, las previsiones para la evolución de las bolsas son otras y en línea con la estimación de beneficios, numerosos analistas esperan un ajuste de importancia en las cotizaciones que conduzca a los índices un 30% por debajo de los niveles actuales. 

 

Técnicamente también se puede defender tal escenario con relativa facilidad aunque nuevamente nos encontramos ante la difícil cuestión del timing. Se acerca el final del famoso tercer año presidencial, famoso por su impecable estadística de cerrar en positivo aún en años recesivos o convulsos como 1987. 

 

De manera que para hacer honor a la consistencia de este comportamiento estacional, debería recuperarse para cerrar el año en niveles del comienzo, en los 1260 puntos de SP500 –trazo rojo del grafico siguiente-.

 

SP 500 Intradía, 60 minutos.

 

Buscando argumentos para sustentar una recuperación y aunque parezca mentira en el entorno actual, encontramos brotes verdes. El principal brote motivado por intereses políticos para encarar el año de elecciones con el viento a favor pero también he encontrado brotes en la evolución de los fletes internacionales, el índice Baltic Dry Index ha experimentado una recuperación digna de mención, a pesar de estar pasando desapercibido por los medios y analistas.