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Invirtiendo

Análisis económico y financiero del mundo real

Record de tasas

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En la apertura de hoy, las tasas estaban hacia la baja. Seguramente a causa del flojo dato de precios de propiedades.


Más tarde en la mañana, tanto las acciones como las tasas tuvieron un fuerte rebote al alza. Tanto que, durante la tarde, la tasa del bono a 10 años tocaba nuevamente el nivel de 3.5%.


Podemos ver en el gráfico que el RSI indica sobre compra a estos niveles. Sería de esperarse entonces un descanso de corto plazo más allá de si se sostiene o no la tendencia al alza.



En mi caso particular desarmé la posición contra la burbuja de los bonos soberanos de USA cuando las tasas estaban en 3%. Había entrado tempano y tenía una buena ganancia.


Sería interesante ver si un pullback en las tasas vuelve a generar nuevas oportunidades de entrada.


 

Usa: propiedades a precios del 2002

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El índice S&P/Case Schiller de hoy muestra una caída interanual de más del 19% en los precios de las propiedades en EEUU.


Queda claro que las bajas en los precios de las propiedades van a seguir representando un importante viento en contra para las chances de recuperación de la economía global. Sobre todo si se sostienen caídas de esta magnitud.


Por otro lado, los precios se encuentran ya  a niveles de finales del 2002 (ver gráfico arriba),  lo cual implica que buena parte de los excesos de precios a nivel nacional han sido licuados por la crisis. En algunas ciudades en particular, parece bastante evidente que los precios han caído ya a niveles excesivamente bajos.


Es muy común que los mercados se muevan de un exceso hacia el otro. Precios demasiado altos en propiedades (o acciones) que terminan generando precios excesivamente bajos cuando explota la burbuja.   Leer más »

Chart

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Con los movimientos de la semana pasada, parece que el S&P 500 rompió el soporte  del canal alcista luego de chocarse frente a una resistencia importante.


A decir verdad, ese dato por si solo no es de lo más preocupante.


Considerando que se trataba de un canal muy agresivo, con mucha pendiente alcista,  una moderación de esta pendiente resulta bastante razonable. Sería difícil pensar que el mercado puede sostener de manera permanente subas como la de los últimos meses.


Un soporte importante parece ser el de los 875 puntos, mientras esos niveles se mantengan, no encuentro motivos para bajar demasiado las expectativas.

 

China le marca el terreno a usa

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La gran batalla de intereses entre China y Estados Unidos parece estar viendo algunos movimientos importantes por parte del gigante asiático.


Si bien China todavía sigue realizando importantes compras de bonos norteamericanos, últimamente avanza en dirección a un cambio estratégico que podría tener importantes implicancias en el mediano y largo plazo.


Básicamente, durante muchos años China y EEUU estuvieron sosteniendo una especie de matrimonio por conveniencia que terminó colapsando en la crisis actual.


Estados Unidos consumía mucho más de lo que debería consumir, mientras que China financiaba esos excesos mediante la compra de bonos denominados en dólares norteamericanos. Las enormes compras chinas tenían un doble efecto a favor de la estrategia "China produce, USA consume".


En primer lugar, evitaba la depreciación del dólar norteamericano frente al RMB, generando así baja inflación en USA y precios baratos para sus importaciones de China.   Leer más »

Fundamentals, expectativas y mercados.

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Un tema central, que es muy importante entender e incorporar a nuestras inversiones, es el de que los mercados financieros no responden a variables del pasado, y en muchas ocasiones no son siquiera determinantes los datos de la actualidad.


En materia bursátil lo importante son las expectativas sobre el futuro. Una mejora en estas expectativas seguramente tendrá  un impacto positivo sobre los precios, más allá de si la economía sigue o no presentando problemas en el presente.



Un ejemplo que puede ayudarnos a entender el punto es el que vemos en el siguiente gráfico.  En azul vemos los niveles de precios del S&P 1500, diagramados sobre el eje izquierdo. En rojo los estimados de ganancias para las empresas que componen el índice, medidos sobre el eje derecho.




Parece claro que hay una evidente relación directa entre ambas variables, mientras peores los estimados de ganancias (rojo), peor le va al mercado (azul). Sin embargo, es importante notar que lo que importa es la evolución en las expectativas (los movimientos en la curva roja), y no si se encuentra  en terreno positivo o negativo.   Leer más »

Update de mercado

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Y un día llegó finalmente, la corrección que todo el mundo esperaba se hizo presente la última semana.


Veníamos adelantando que era muy probable un descanso en función de lo extendida que había sido la suba de los últimos meses. Al respecto podemos repasar esta nota anterior cuya introducción dice:


"Muchos índices están traspasando los niveles que actuaban como resistencia, mientras que otros se acercan en extremo a esos niveles. Buenas señales de mediano plazo para un mercado que se merece un descanso en el corto."


La pregunta del millón es ahora: ¿se trató de un descanso o del final de la fiesta?


Algunas ideas al respecto:


Desde el punto de vista técnico, existen motivos para mantener el optimismo en el mediano plazo. Como podemos ver en el gráfico del sector financiero, que lideró tanto la caída como la recuperación posterior, las bajas de la semana pasada no llegaron a vulnerar los soportes más importantes.   Leer más »

Quien soy

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  • Andrés Cardenal, CFA es asesor independiente de individuos y empresas en materia de inversiones  y economía.

  • Colaborador habitual de diferentes publicaciones financieras y económicas.

  • Cuenta con experiencia docente en diferentes ámbitos educativos y profesionales.

  • Trabajó durante siete años como analista de inversiones en fondos de inversión internacionales, ya sea en relación de empleado full time o como consultor externo.

  • Andrés es Economista por la UCA y CFA Charterholder.

  • Contacto: [email protected]

 

Autor del blog

  • Andrescardenal

    Andrescardenal

    Andrés Cardenal, CFA es asesor independiente de individuos y empresas en materia de inversiones y economía. Columnista habitual de varios medios locales e internacionales.

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