Las especulaciones circulan cada vez con mayor fuerza: ¿Sería conveniente una ruptura del Euro? ¿A quienes conviene o perjudica semejante medida? El problema del timing y el efecto sobre los mercados.

Dos gráficos que muestran con toda claridad la disparidad en las condiciones económicas de los países de la Eurozona: al mismo tiempo que la confianza de los empresarios en Alemania alcanza su máximo histórico, también marca sus nuevos máximos el spread de riesgo de los bonos soberanos en España.

Cualquiera que lea las noticias de vez en cuando, sabe además que la situación económica es muy diferente en Alemania que en los PIIGS, término peyorativo si los hay, me recuerda a cuando a los lationamericanos nos llamaban "subdesarrollados", por suerte ahora somos "emergentes" que suena muchísimo mejor.   Leer más

El negocio de la pornografía en úmeros: impresionante.

Puedo imaginarme el desconcierto total en los salones del FMI: A pesar de los enormes ajustes económicos Irlanda entra en doble recesión. ¿Quién lo hubiera pensado?

Rebaja de salarios y aumentos de impuestos, el manual de los economistas del FMI dice que esa es la receta perfecta para solucionar los problemas económicos. Algo debe estar mal, debe ser la culpa de los irlandeses.¡¡ Más ajuste para ellos entonces!!

La cuestión es que los datos de hoy, ventas minoristas y PMI, parecen estar confirmando la tendencia que mostraron los datos de PBI del segundo trimestre que se publicaron el 24 de Septiembre: la economía irlandesa se está contrayendo.

El dato no es para nada menor, la diferencia entre estar creciendo (aunque sea poco) y estar cayendo en términos de actividad económica es muy importante. El ciclo económico tiene diversos mecanismos por los cuales se refuerzan las tendencias, el crecimiento tiende a generar mayor crecimiento en el futuro y las recesiones a generar peores recesiones.   Leer más

La cosa está bastante clara, hay una correlación inversa muy fuerte entre el dólar y el mercado. Si baja el dólar sube la bolsa y viceversa.

Esta relación podemos verla con toda claridad en el chart que compara al SPY vs UUP (ETF del Dólar Index)

De hecho, si medimos el retorno del S&P 500 en oro, en este caso usando el retorno relativo entre SPY y GLD, salta a la vista con toda claridad que en los últimos 6 meses el mercado ha sido una lágrima en comparación con el commodity . Básicamente, suben las acciones cuando analizamos su precio en dólares, pero siemrpe y cuando el dólar vaga menos. Para ver más sobre la relación entre el dólar y el mercado pueden leer esta nota.

Bueno, Bernanke y compañía parecen dispuestos a destrozar sin miramientos el valor del dólar, y por ahora no parece haber problemas inflacionarios a la vista.. así que parece que está todo bien, ¿no es así?   Leer más

El excelente gráfico de Bespoke muestra la clara relación entre el S&P 500 en rojo y el Dólar Index en azul (el valor del dólar norteamericano frente a una canasta de monedas). Si bien a principio de año ambos se movían en el mismo sentido, subían tanto los mercados como el dólar, a partir de Mayo queda muy claro que existe una fuerte relación inversa entre el índice y la moneda.

La explicación del fenómeno es bastante sencila: durante la primera parte del año, tanto los mercados bursátiles como el dólar subían debido a que la economía norteamericana mostraba más fuerza que la de Europa o Japón, eso  le caía bien tanto a la bolsa norteamericana como a la moneda de EEUU.

Sin embargo, a partir de Abril o Mayo de este año, comenzó a notarse con mucha claridad una  fiuerte desaceleración en la actividad económica de Estados Unidos. Ante tal situación, Bernanke ratificó su compromiso eterno con mantener tasas de interés en mínimos históricos y emitir toda la cantidad de dólares que sean necesarios para evitar una nueva recesión.   Leer más

Como muchos de ustedes saben, estuve de viaje las últimas semanas, con lo cual en este post no voy a escribir sobre los temas habituales de economía o inversiones, ya que necesito algunos días para ponerme al tanto de la situación, que además, en base a lo poco que vi  parece que no ha cambiado demasiado. Por el contrario, me gustaría reflexionar sobre algunas cosas que aprendí durante el viaje, en resumen: somos una sociedad idiotizada, y por eso nos va como nos va.

La palabra idiota proviene del griego y en sus inicios hacía referencia a aquellas personas a las cuales no les interesaban los asuntos públicos: la politíca, la economía, la situación de su país en general. Textual de Wikipedia: Idiota es una palabra derivada del griego ἰδιώτης, idiōtēs, de ἴδιος, idios (privado, uno mismo). Empezó usándose para un ciudadano privado y egoísta que no se preocupaba de los asuntos públicos. En latín, la palabra idiota (una persona normal y corriente) precedió al término del latín tardío que significa persona sin educación o ignorante. Su significado y la forma moderna data de alrededor del año 1300, del francés antiguo idiote (sin educación o Persona ignorante).   Leer más

El diario Alemán Der Spiegel relata esta mañana la espantosa situación que está viviendo la sociedad griega. Los brutales recortes presupuestarios exigidos por la comunidad internacional han servido para reducir el déficit público, al menos por ahora,  pero la economía se encuentra en una situación claramente catastrófica.

Algunos datos:

En la ciudad de Perana, dedicada principalmente a la construccion de barcos, el desempleo se encuentra entre 60% y 70% según un estudio realizado por la Universidad de Piareus. Cuando consultaron a las empresas contratantes porqué no eligieron construir sus barcos en Grecia, el principal motivo parece ser que los costos son mucho más altos en Grecia que en Turquía, Corea o China. Como vemos, los niveles actuales del Euro son muy beneficiosos para Alemania, que acaba de aumentar su estimado de crecimiento del PBI, pero resultan demasiado altos para Grecia.   Leer más

Los medios de comunicación estaban el Lunes repletos de la noticia de que China había superado oficialmente a Japón como la segunda economía del mundo. Más allá de la noticia y las cuestiones relacionadas a la medición de los datos, estoy absolutamente convencido de que el surgimiento de China como gran potencia mundial es uno de los temas más apasionantes para seguir de cerca en los próximos años.

Es importante tener en cuenta que China es una nación con tradiciones milenarias, cuya cultura es muy diferente a la de Estados Unidos o Europa, con lo cual, no sería de extrañar que en el futuro veamos fuertes consecuencia de este resurgimiento  de China como potencia global. Estoy hablando aquí de consecuencias culturales y geopolíticas que van más allá de los temas puramente económicos.   Leer más

En una muestra más de la total irracionalidad de los mercados financieros, los titulares de esta mañana hablan de un "mercado optimista por expectativas de mayor estímulo económico". A ver si nos entendemos: si se necesita mayor estímulo es porque la economía está empeorando, entonces: ¿Porqué suben los mercados?

Fácil: dinero gratis para todo el mundo.

Básicamente, el mercado especula con que en la reunión de mañana de la Reserva Federal, se van a anunciar medidas que tienen que ver con la renovación de compras de bonos (hipotecarios y/o del tesoro norteamericano), lo cual no es otra cosa que tratar de asegurar tasas de interés recontra super bajas y una eterna emisión de billetes verdes a un costo insignificante.

¿Qué efecto tiene esto sobre los mercados financieros?

En el corto plazo tiene un efecto positivo. La idea es alejar a los inversores de las alternativas más seguras (que pagan una tasa insignificante) y convencerlos de comprar activos de mayor riesgo para que suban los precios. Además, si usted no tiene el dinero suficiente para realizar esas compras, puede conseguirlo a tasas regaladas, gentileza de Bernanke y sus secuaces.   Leer más

La semana pasada fue bastante positiva para los mercados financieros:entre buenos resultados corporativos, varios indicadores económicos en Europa que mostraron mejores datos que lo que se esperaba y la divulgación de los resultados del poco estresante stress test a los bancos del Viejo Continente, la semana cerró en un tono bastante alegre. Vale la pena tener en cuenta que el índice S&P 500 logró cerrar el Viernes por encima de los 1100 puntos, una resistencia bastante importante desde la perspectiva técnica de los precios.

Sin embargo, ciertos indicadores adelantados de la economía norteamericana siguen mostrando claros motivos de preocupación, y no deberían ser dejados de lado por los inversores inteligentes que pretendan hacer el mejor uso posible de la información disponible.