Es un clásico de los mercados: los activos van incorporando paulatinamente las expectativas sobre un determinado evento, y reaccionan en consecuencia ajustando los precios a medida que crecen las expectativas sobre el evento en cuestión. Finalmente, cuando el evento  en concreto se produce, los operadores desarman posiciones y se revierte la acción de precios.

Esta dinámica suele ser muy confusa para los inversores inexpertos, que terminan desorientados cuando los precios reaccionan de manera exactamente opuesta a lo que sería de esperarse en base al evento en cuestión.

Un típico ejemplo es el de los reportes de resultados: cuando el precio de una acción sube mucho previo a un anuncio de ganancias, tiene muchos más sentido vender antes del anuncio que comprar justo antes. Los mercados ya estuvieron incorporando un buen reporte en los precios del activo, con lo cual no sería nada extraño que la acción baje de precio una vez publicado el reporte, por más que los datos hayan sido efectivamente muy buenos.   Leer más

La primera agencia de calificación crediticia de China, Dagong Global Credit Rating, redujo hoy la calificación crediticia de Estados Unidos. Obviamente esta noticia no va a tener la repercusión mediática que tienen las decisiones de Moody´s o Standard and Poors (las cuales recordemos que calificaban como investment grade a Lehman Brothers y similares), pero los comentarios de Dagong no dejan de ser deliciosos por ese motivo.

No se si es por un tema de lenguaje, costumbres, o intereses, pero los chinos tienen una manera directa y clara de decir las cosas que en esta industria es realmente muy poco frecuente.

Seguramente hay algo de política en esta cuestión, y puede haber errores o exageraciones en el análisis de Dagong. De todas maneras, que este tipo de cuestiones se empiecen a discutir abiertamente y en estos términos me parece de lo más refrescante e incluso necesario para el futuro. Algunos fragmentos del informe (traducidos por mi, sepan disculpar las imprecisiones):   Leer más

La cosa está bastante clara, hay una correlación inversa muy fuerte entre el dólar y el mercado. Si baja el dólar sube la bolsa y viceversa.

Esta relación podemos verla con toda claridad en el chart que compara al SPY vs UUP (ETF del Dólar Index)

 

De hecho, si medimos el retorno del S&P 500 en oro, en este caso usando el retorno relativo entre SPY y GLD, salta a la vista con toda claridad que en los últimos 6 meses el mercado ha sido una lágrima en comparación con el commodity . Básicamente, suben las acciones cuando analizamos su precio en dólares, pero siemrpe y cuando el dólar vaga menos. Para ver más sobre la relación entre el dólar y el mercado pueden leer esta nota.

 

 

Bueno, Bernanke y compañía parecen dispuestos a destrozar sin miramientos el valor del dólar, y por ahora no parece haber problemas inflacionarios a la vista.. así que parece que está todo bien, ¿no es así?   Leer más

El excelente gráfico de Bespoke muestra la clara relación entre el S&P 500 en rojo y el Dólar Index en azul (el valor del dólar norteamericano frente a una canasta de monedas). Si bien a principio de año ambos se movían en el mismo sentido, subían tanto los mercados como el dólar, a partir de Mayo queda muy claro que existe una fuerte relación inversa entre el índice y la moneda.

La explicación del fenómeno es bastante sencila: durante la primera parte del año, tanto los mercados bursátiles como el dólar subían debido a que la economía norteamericana mostraba más fuerza que la de Europa o Japón, eso  le caía bien tanto a la bolsa norteamericana como a la moneda de EEUU.

Sin embargo, a partir de Abril o Mayo de este año, comenzó a notarse con mucha claridad una  fiuerte desaceleración en la actividad económica de Estados Unidos. Ante tal situación, Bernanke ratificó su compromiso eterno con mantener tasas de interés en mínimos históricos y emitir toda la cantidad de dólares que sean necesarios para evitar una nueva recesión.   Leer más

Las medios de prensa financieros están plagados de noticias sobre la notable recuperación del Euro. Contra todos los pronósticos de los "expertos" que vaticinaban una caída sin descanso hacia la paridad de 1-1 contra el Dólar, la moneda de la Eurozona muestra una notable recuperación haciaa la zona cercana a 1,3 desde Junio de este año.

Claramente algunas señales positivas desde Europa, como las colocaciones de bonos por parte de España y Grecia han ayudado a esta recuperación. Aunque, por otro lado, nunca debemos olvidarnos que estamos comparando una moneda frente a otra: en este caso el Euro frente al Dólar Estadounidense.

Al mismo tiempo en que se estabilizaba la situación financiera en Europa (atención: estabilizar no significa solucionar el problema de fondo), los datos de la economía norteamericana comenzaron a mostrar claras señales de desaceleración, incrementando el miedo al respecto de una posible nueva recesión en EEUU.   Leer más

El súper anuncio del fin de semana pasado parece haber quedado totalmente en el olvido por parte del mercado. Como vemos en el chart del SPY, poco duró el eufórico rebote del Lunes pasado y estamos nuevamente marcando mínimos a causa de la incertidumbre causada por la crisis europea.

El problema es que a esta altura el mercado ha tomado conciencia de que no se puede solucionar un problema de endeudamiento tomando más deuda. Tarde o temprano, el ajuste es inevitable, y nadie puede gastar más de lo que le ingresa para siempre.

La situación, lamentablemente no es tan sencilla como podría pensarse a primera vista. No es un tema de hacer el ajuste, pagar los costos, y tema solucionado. Existen serias dudas al respecto de si es viable que Europa realice los ajustes que necesita para poner en orden sus cuentas de manera permanenente. La viabilidad de este ajuste está en duda desde tres aspectos diferentes:   Leer más

La gente de Bespoke resalta el detalle de que ayer se compraron 530 millones de dólares de Google (GOOG) en una sola operación. Evidentemente alguien importante leyó esta nota

 

El ETF del dólar index (UUP) se encuentra muy cerca de romper sus mínimos anteriores, en cuyo caso va a ser complicado  predecir donde volverá a encontrarse algo de estabilidad en el valor de la moneda.

No hace falta tener un premio Nobel en Economía para entender que si se aumenta mucho la oferta de algo, el valor de ese algo necesita caer para que se pueda colocar en el mercado esta mayor cantidad a un menor precio.

En el gráfico de abajo vemos M2 (oferta monetaria) en Estados Unidos a lo largo de los últimos años.

Causa y consecuencia, sencillo.

Les dejo otras notas sobre el tema.

Ideas de Inversión Frente a una Posible Debacle del Dolar

Empeoran, aún más, las perspectivas del Dólar

La condena del dólar.

¿Sube el oro o baja el dólar?

 

Uno de los temas más interesantes que discutimos durante la clase de ayer, fue el asunto de las perspectivas del dólar estadounidense.

Básicamente, mientras mayor sea el déficit del gobierno nortamericano, mayor será la cantidad de dólares que deberán emitir, tarde o temprano, para cubirir el problema.

Dentro de los problemas que afectan al presupuesto de ese país, mucho se habla sobre los efectos del plan de estímulo, la financiación del gasto militar o la caída de la recaudación en función de la crisis.

Es cierto que estos son los factores que actualmente están complicando las perspectivas del billete verde. Sin embargo, creo yo que el problema a largo plazo es mucho más grave de lo que se piensa.

Los factores actuales, como los gastos militares o los derivados de la crisis, pueden corregirse con el tiempo en función de algún esfuerzo fiscal importante. Por otro lado, el déficit que existe en el sistema de salud y de seguridad social es realmente espeluznante, y apenas estamos empezando a ver ese problema.   Leer más

La prensa financiera  de hoy nos inunda con la noticia de la suba del oro, que vuelve  a posicionarse en los máximos de los últimos años.

Vemos el chart de GLD (ETF de oro)

 

 A veces nos podemos confundir con estos temas, no nos olvidemos que estamos viendo aquí el precio del oro expresado en dólares norteamericanos. 

El oro vale cada día mayor cantidad de dólares, es cierto. Pero esto se puede deber a que sube el valor del oro (frente a otros metales por ejemplo) o a que está bajando el valor del dólar.

Vemos el chart de UUP (ETF del índice de valor del dólar frente a otras monedas). En este caso, el mínimo parece bastante más convincente que el máximo en el gráfico del oro.

Si de mi dependiera, la tapa de los medios  financieros estaría hablando de la caída del dólar, no de la suba del oro.

Algunas notas sobre el tema  del USD:   Leer más