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Renta Variable

Los mercados han entrado en cierta locura colectiva con fuertes movimientos en ambas direcciones, siendo muy complicado el posicionamiento estratégico de medio plazo. Lo que es bueno ahora en 20 minutos pierde su valor.

Aun así, los mercados fuera de la histeria colectiva en la que han entrado siguen dando oportunidades estratégicas o estacionales siendo esta una de ellas para esta semana. Los mercados están muy castigados en el corto plazo y tal vez tengan mas recorrido a la baja antes de encontrar un suelo relevante pero esta semana puede haber un respiro, una oportunidad para poder tomar algunas posiciones largas en aquellos valores de alta capitalización que hayan sufrido mas de la cuenta. Estos son los valores en los que nos centraríamos para esta semana (telefónica, Iberdrola, Portugal Telecom, enel, france Telecom, gdf...) para aprovechar cierto maquillaje de cara al vencimiento de opciones y de futuros del viernes. Lo más sensato es invertir en una estrategia de valor relativo largo de estos valores y corto de los índices con un pequeño sesgo al alza. Esto no cambia nuestro escenario de prudencia pero nuestro asset allocation para esta semana es algo positivo.   Leer más

Renta Variable

Los mercados gritaban S.O.S la semana pasada con caídas cercanas al 10%, incluyendo una jornada del jueves donde el pánico recorrió medio mundo cuando la bolsa americana se desplomaba un 10% en pocas horas sin saber muy bien a día de hoy los verdaderos motivos de dicha caída. Con este panorama, los dirigentes europeos han tomado una serie de medidas que por su cuantía y naturaleza nunca se habían realizado con anterioridad, pero no olvidemos que todo esta sujeto a una serie de medidas de ajuste que tanto Grecia, Portugal y sobre todo España tienen que implementar.

Como comentábamos la semana pasada, los niveles de resistencia de sp500 han funcionado y ahora es momento de esperar unas jornadas para saber medir estas medidas, aunque la historia indica que estas subidas no suelen tener continuidad y es posible que volvamos a caer con cierta virulencia en los próximos días.   Leer más

Renta Variable

Hemos llegado a la zona de resistencias del mercado americano unido a una debilidad más que manifiesta del mercado europeo, sobre todo de los periféricos como es el caso de la bolsa española. Este coctel unido a factores estacionales complicados, nos hace pensar en pocas alegrías para estos mercados, lo cual hace que mantengamos el mismo sesgo que semanas anteriores, muy prudentes, conservadores en nuestras carteras y gestión alternativa que quite beta al mercado. Por otro lado la publicación de resultados esta siendo buena pero los problemas de los déficits pesan mas y hasta que no se vea este tema resuelto no habrá mas dinero para este mercado.

Bonos

Efecto refugio ante la minima duda del mercado de renta variable. De esta forma es complicado ver un deterioro importante de este activo a corto plazo pero creo será la siguiente derivada, por ello no entro en el juego actual del mercado y esperamos una oportunidad de venta. Los Spreads entre periféricos y Alemania siguen aumentando y generando tensiones en el resto de mercados.   Leer más

Renta Variable

Hemos llegado a la zona clave que marcábamos la semana pasada 1205-1225 del sp500 y como era de esperar en su primera visita el rechazo ha sido importante. Las noticias de Grecia (lejos de aclararse) y la noticia sobre la investigación abierta sobre Goldman han sido las excusas para vender el mercado y tomar beneficios. Por ello y sin saber aun la repercusión que el efecto Goldman puede tener seguimos con nuestra visión cauta a estos niveles y apostando por el sector utilities y telecos, respecto a los índices. Seguir de cerca de la tecnología que tal vez en esta corrección sea una buena oportunidad de entrada. Ahora toca corregir y veremos si los niveles de 1150-1160 aguantan nos quedaremos en eso pero la perdida de esas estructuras deterioraría el escenario a corto plazo.   Leer más

Renta Variable

Iniciamos la semana con la noticia del rescate de Grecia en unas condiciones a priori favorables pero según leemos mas detalles las dudas surgen de manera clara. Lo que esta claro es que no tienen la intención de dejarlo caer, pero que los mecanismos de ayuda parecen más difíciles que lo del plan de rescate refleja. Con todo esto, pasado unos días esta noticia se diluirá y pasaremos al análisis micro, pues comienzan la publicación de resultados por parte de las compañías americanas y europeas. Esto si centrara el interés de los inversores que aunque muy cerca de resistencias podría dar los últimos empujones antes de entrar en un periodo correctivo que marcamos como muy probable para el mes de Mayo. Estamos cerca del 1200-1225 del sp500, resistencias de gran calado y que en un primer impulso deberían costarle, esto nos afirma en nuestro perfil conservador a estos niveles, liquidando completamente la cartera en ese entorno para esperar una corrección del 10-15%.   Leer más

Renta Variable

Volvemos de semana santa con unos mercados cerca de resistencias importantes como es la zona de 11.200/11.250 del ibex35 y del 1200 del sp500. Los datos macroeconómicos han salido positivos a lo largo de estos últimos días pero los problemas de las cuentas públicas de diferentes gobiernos siguen intactos y por eso la dificultad que está encontrando el euro para recuperarse. Seguimos pensado en los niveles de 1200-1225 como objetivos reales, y con este escenario como central seguimos apostando por valores sólidos y con dividendos elevados y algo de tecnología por que se debe mantener al margen de cualquier problema ligado a las cuentas públicas de cualquier país. Debido a la cercanía de estas resistencias y con nuestro escenario de fondo para un año lateral, seriamos muy prudentes e incluso algo defensivos en nuestra cartera.   Leer más

Renta Variable

Una vez terminado los vencimientos trimestrales los mercados deben darse un respiro y siempre y cuando no se pierdan los niveles de referencia importantes en el sp500 1025-1020, nada habría cambiado. Aun así, seguimos con nuestra apuesta de valores de alto dividendo y sectores estratégicos con coberturas parciales o totales hasta que el sp500 no supere el 1225. Destacar el mal comportamiento de la bolsa española en las ultimas sesiones, algo que como hemos señalado en otras ocasiones pensamos que viene para quedarse un tiempo en esa fase de perdida de valor relativo.

Bonos

La FED ha cumplido el guión establecido y el mercado ha reaccionado de manera positiva, dándonos una oportunidad de poder seguir vendiendo algo que no tiene nada de valor. Mantenemos nuestra idea, en algún momento explotara la burbuja creada en los bonos de gobierno.   Leer más

Renta Variable

Finalmente, los mercados rompieron la parte alta de la lateralidad y han experimentado importante subidas a lo largo de la última semana. Ahora toca digerir la situación y como seguimos insistiendo desde principios de año ser muy selectivos con la zona geográfica y sobre todo con los sectores estratégicos. Este movimiento iniciado la semana pasada podría tener continuidad siempre y cuando no perdamos el 1080 del sp 500. Este es el nivel que hay que vigilar de momento para el medio plazo. La rotación sectorial invita a pensar que el mercado tiene todavía algo de margen antes de pararse o consolidar niveles. Seguimos pensando en los máximos del año como el nivel a buscar en las próximas jornadas.

Bonos

Semana con pocos cambios donde el BCE ha mantenido los tipos y ciertas medidas de liquidez lo que le da cierto soporte en el corto plazo. Seguimos sin verle mucho valor a la parte corta de la curva que a estos niveles o llega el fin del mundo o no tiene mucho valor. La sorpresa puede venir por datos macro y de precios fuertes, algo que el mercado desprecia a hora mismo.   Leer más

Renta Variable

Los mercados de renta variable han delimitado muy bien las zonas de soporte o resistencia, sobre todo en el mercado americano. Mientras el mercado se encuentre por encima de 1080, observamos cierta calma pero que su ruptura podría llevarnos a caídas cercanas al 7-10%. Por la parte alta 1012-1020 son las resistencias y que el mercado podría ir depurando en el corto plazo para irse a buscar máximos anuales. Llevamos dos meses bajando y entramos en un mes clave, lo que nos indica que estos niveles deben ser utilizados como estratégicos para el futuro más cercano de los mercados. Seguimos viendo las caídas como oportunidades pero si se rompe esta lateralidad debemos esperar algo más para entrar en el mercado.

Bonos

Pocos cambios, sigue siendo el mercado estrella y a pesar de los diferentes avisos por parte de las autoridades monetarias no se observa un deterioro importante en la formación de precios. Aunque mantenemos la idea central de aprovechar las subidas para ir vendiendo, tal vez sea un poco pronto para las posiciones cortas pero sí creemos que será la idea final que adopte el mercado. El corto plazo tiene poco recorrido adicional, es una buena oportunidad para ir vendiéndolo.   Leer más