Por fin cerramos el mes de Abril y es que ha sido un mes muy complicado para nuestra operativa. Un mes donde hemos tenido demasiados eventos volátiles (atentados, explosiones, hackers, etc.), lo que nos ha obligado a ajustar en repetidas ocasiones.

Y es que Abril ha sido uno de los meses más movidos en el último año. La siguiente imagen así lo refleja. Se trata del mes de Abril desde un enfoque de volatilidad y desviaciones del precio.

De 22 días de mercado, 8 días han sobrepasado 1 desviación estándar. Y 10 días hemos tenido alertas de riesgo (puntos amarillos y rojo).

Para poder compararlo mejor, veamos un gráfico similar pero de los últimos 12 meses:

Vemos cómo Febrero también fue un mes difícil, mientras que el resto de año, para nuestra operativa, fueron meses manejables (puntos azules). Como expliqué aquí hace unas semanas, ha sido un mes donde el S&P500, aunque se ha mantenido muy lateral, ha hecho continuos cambios de tendencia complicados de manejar.   Leer más

Vamos a hacer un repaso de la situación del S&P500 y del portfolio.

Portfolio

Aunque el mercado se ha movido de forma muy lateral, estamos teniendo un mes de Abril muy volátil. En 12 días de mercado, hemos tenido 4 días con desplazamiento mayor a 2 desviaciones estándar, y para hacerlo aún más difícil en sentido contrario cada una de ellas.

Estos movimientos y sobre todo con esta frecuencia, no son la norma, pero nos han obligado a realizar ciertos ajustes para mantener el riesgo controlado, lo que se traduce en costes y pérdida de beneficio.

En la siguiente imagen vemos los días complicados:

En cualquier caso, la posición está controlada, aunque tendremos que trabajarla más de lo deseado. Veremos si la volatilidad nos ayuda en la parte final del mes.   Leer más

La semana pasada comenzamos las primeras posiciones de la nueva operativa, con expiraciones de Mayo. Un buen timing de entrada en las 2-3 primeras semanas es muy importante para esta estrategia. Si pasamos ese primer tramo con la posición bien controlada, el resto de mes se hace más llevadero. Es como la típica ventana de riesgo en los despegues de aviones.... es donde más riesgo hay.

Hoy hemos completado el 40% de exposición de portfolio para este primer ciclo de inversión. De momento, la situación está bien posicionada, con un ligero beneficio.

El primer mes de trabajo no es indicativo, pues necesitamos combinar 2 ciclos de expiraciones al mismo tiempo. Esto comenzaremos a verlo a partir de mediados de Abril, y podremos comenzar a ver resultados al cierre de dicho mes.

En la siguiente imagen vemos el gráfico de riesgo del portfolio. La rotura de los 1570 ó 1520 nos obligará a realizar ajustes para controlar el riesgo.   Leer más

La semana pasada presentábamos el lanzamiento de la nueva estructura de Protectus (ver Webinar: Cuentas Gestionadas) y la acogida del mismo no ha podido ser mejor.

Quiero agradecer a todos los que habéis confiado en el proyecto, apostáis por el mismo y que ya sois parte de Protectus. Muchas Gracias!!

En este post quiero explicar los canales de comunicación con nuestros inversores y lectores a partir de ahora.

Seguimiento de Operativa y de Mercado

A partir de la semana próxima iniciaremos las primeras entradas de la nueva operativa. La idea es ir exponiendo la evolución del portfolio y seguimiento de mercado en este blog. También haremos lo mismo en el blog de protectus. Por tanto, aquí tienes el RSS del blog de Rankia o directamente en la web puedes suscribirte a la Newsletter.   Leer más

Uno de los temas que veremos el próximo lunes, en el webinar de Cuentas Gestionadas, será las diferencias entre Gestión Aciva (Hedge Funds) vs. Gestión Pasiva (Index Funds).

Estas son los 7 puntos principales que yo considero más relevantes:

1. Rendimiento

La gestión pasiva busca replicar a un índice de referencia, mientras que la gestión activa busca retornos absolutos todos los años.

2. Condición de mercado

Los Indexl Funds o Fondos de Inversión tradicionales (indexados) solo ganan cuando las bolsas son alcistas, mientras que los Fondos de Inversión Alternativos intentan ganar en cualquier condición de mercado.

3. Correlación con Mercados

Los Index Funds (IF) pierden cuando el mercado cae (alta correlación con los índices), mientras que los Hedge Funds (HF) buscan tener baja correlación con el mercado, de forma que en mercados bajistas se ponen neutrales, con coberturas, o bajistas.   Leer más

Uno de los objetivos marcados para este año ya se ha cumplido, y era que la SEC (Securities and Exchange Commission), la CNMV americana, nos diera el registro, que ayer mismo se oficializó.

Protectus Wealth SEC Number: 801-77608

En realidad, es el primer paso de la transformación de Protectus a una nueva estructura de Cuentas Gestionadas, en inglés "Separate Managed Accounts", donde espero romper el bache de confianza de muchos de los inversores interesados pero que, por miedo a fraudes (lo cual es muy lógico y más en los momentos en los que estamos) no se animaban a invertir en una cuenta común (Pool account).

Las Cuentas Gestionadas tienen ventajas e inconvenientes. Principalmente las ventajas son para el inversor, y los inconvenientes son para el gestor. Voy a preparar un webinar educativo sobre ello, que ayudará a mucha gente a ver otras vías a la hora de invertir.   Leer más

Cerramos Enero con los índices haciendo máximos y en niveles de sobrecompra.

Situación Largo Plazo

La situación macro permanece estable. Lo más destacable ha sido la revisión negativa del GDP correspondiente al último cuarto, a un crecimiento negativo (-0.1%). Sin embargo, otros datos importantes como la manufactura o la creación de empleo están en terreno positivo.

(hacer click en la imagénes para agrandar)

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La tendencia de largo plazo se mantiene Alcista. En el S&P500, el nivel de los 1400 es una referencia clave para el largo plazo.

Los resultados empresariales siguen con buenos datos. De momento, el 66% de las empresas del S&P500 baten expectativas, a falta todavía de reportar un 50% más:

El ciclo de Largo Plazo se mantiene Alcista:   Leer más

Las últimas dos semanas de Diciembre de 2012 creo que han resumido perfectamente el tipo de año que hemos tenido. Un año muy complicado, sujeto a continuas especulaciones por parte de los políticos. Si recuerdan, comenzamos el año con el show Merkel-Sarckozy. A mediados de año fueron Bernanke y Dragui. Y cierra el año Mr. Obama.

Por mi parte, ha sido un mal año desde el punto de vista de rentabilidad (+7.46% vs +13.16% del S&P500) , aunque me ha servido para ir aprendiendo bastantes cosas.

La segunda parte del año ha sido mejor, con un rendimiento del +12.16% desde Julio, 5 meses positivos y 1 mes con pérdidas (Diciembre: -0.63%).

Ver Rendimiento Protectus Fund

Los próximos 2-3 meses serán muy importantes para mí, pues ando bastante líado con licencias y registros. Si todo va bien, para Febrero Protectus estará registrada en la SEC (la CNMV americana), lo cual significará un paso muy importante en este proyecto.   Leer más

Esta es la continuación del último post: Errores de un (Gestor) Novato, donde explicaba el primer error o contratiempo que tuve.

En el post de hoy voy a explicar qué posibilidades tenemos a la hora de montar la estructura correcta en lo que a gestión se refiere. Por resumir, podríamos hacerlo de 2 formas (por supuesto, hablo desde mi experiencia, seguramente habrá muchas otras posibilidades pero que yo desconozco):

1. A través de una cuenta única, donde todo el capital de los inversores conviven. Sería el ejemplo de los Fondos tradicionales, SICAVs, Hedge Funds, etc. Esto fue lo que yo hice.

2. A través de Cuentas Gestionadas, donde el capital del inversor está es su cuenta, bajo su custodia, y el gestor únicamente tiene acceso de gestión. Es lo que en USA hacen los CTA's.

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Sin terminarlo aún, me gustaría hacer una recomendación del último libro de Jack Schwager: Hedge Fund Market Wizards.

Es un libro muy interesante, donde el autor entrevista a un grupo de gestores de éxito (algunos con nombre y otros no). Todavía no lo he terminado, pero me ha llamado la atención los diferentes caminos de cada personaje para llegar a la gestión profesional, lo cual demuestra que todo es posible.

También es curioso como muchos han fracasado en el intento, pero se han vuelto a levantar y lo han intentado por segunda vez, esta vez haciéndolo mejor. Otra lección de perseverancia.

En el libro, hay 3 bloques de gestión:

1. Los Gestores Macro, y los entrevistados son:

- Colm O'Shea

- Ray Dalio

- Larry Benedict

- Scott Ramsey

- Jaffray Woodriff   Leer más