Un año de caida neutraliza cinco de subida

En un año se ha perdido la subida de cinco años. Ayer se rebasaron los mínimos a los que había llevado la crisis ".com" de la burbuja de los valores tecnológicos. El Dow Jones de industriales cayó ayer hasta los 7.553 puntos ( 5,55%), el Nasdaq tecnológico cerró en 1.319 puntos cayendo un 4,84%, y el S&P 500 cayó un 6,69%, hasta los 752 puntos.

Si se mira el gráfico de este último, el SP 500, el índice más representativo del mercado, se puede apreciar la mayor crudeza de esta crisis al comparar las velas mensuales de una y otra caída, especialmente en estas dos últimas velas negras. Muestra también el distinto temperamento del oso y del toro como símbolos de la tendencia bajista y alcista respectivamente. Mientras el toro requiere tiempo y esfuerzo para ir subiendo, el oso desgarra en las caídas. Es mucho más rápido y profundo en sus ataques. Se podría decir que cuando el toro pasta a sus anchas, el oso duerme. Y cuando este despierta y domina el terreno, el toro sangra tan rápido que si no muere poco le falta.






El gráfico del SP 500 sugiere muchas cosas, desde una proyección impresionantemente bajista de existir un doble techo, hasta un "pase de frenada" pero que tiene que reaccionar aunque sólo sea por sobreventa. Pronto saldremos de duda. A la vez, contemplar el VIX también es sorprendente. El llamado índice del miedo, da miedo. Ha cerrado por encima de 80.

Son gráficos para la historia porque la están escribiendo y, sin duda, de esta parte de la historia se hablará en el futuro.

Una vez dejado este testimonio gráfico "en directo", me dirijo a mis amigos para hacer un homenaje al stop y a la psicología del trading. (Absténganse desconocidos malhumorados). Ahí va, amigachos, "Always Look on the bright side of life" ¿Sonreís? Yo, también.

La gran onda C es posible

Quien me conoce sabe que en análisis técnico considero a Carlos Doblado, el mejor de los mejores. En alguna ocasión he subido algunos de sus análisis, especialmente cuando se refieren al largo plazo porque eso deja huella. En esta ocasión, es un análisis que la puede dejar por su trascendencia y que este blog no puede pasar por alto. Es un analisis valiente de ondas de elliott donde cuestiona o piensa en la posibilidad de una onda C. Se puede ver completo en Barack (Obama) se escribe con C, en el blog de blogsagora, al que me remito y en donde concluye de la forma que transcribo a continuación y con el gráfico que adjunto.

"No soy capaz de recontar 5 subondas en la caída, y además el gran soporte situado en los mínimos de 2002 en el S&P 500 debería ser puesto a prueba por esa onda C dado que se han roto tanto los niveles de soporte teórico del 61,8 y del 78,5 por ciento, lo que en principio pide vuelta al origen de onda -.Parece necesaria una serie de erráticos altibajos y una figura de vuelta en la zona de mínimos de 2002, para que el escenario de un gran suelo de medio/largo plazo tome cuerpo. Allí es donde podría llegar la gran oportunidad para el que tiene liquidez.
Lógicamente no estoy diciendo que necesariamente debamos ver un suelo cuando se alcance ese soporte - piense lo impensable -, pero la teoría nos dice que las ondas C son muy violentas y esta caída ha sido una corrección endemoniada. No es sólo ese hombre negro que me resulta tan positivo lo que me hace pensar en que más pronto que tarde un suelo es probable."

Hace algun tiempo que mi confianza en las ondas de Elliott esta un tanto maltrecha y si no en las ondas propiamente dichas, si que desconfio en la fiabilidad de sus interpretaciones dada la dificultad que tiene el análisis de las mismas en hacerse "sobre la marcha". Unos ven 3 ondas donde otros ven 5, salvo para los dogmaticos elliotistas que no tienen mas verdad que la que ellos ven. Desde luego, resulta apasionante que ese análisis pueda salir adelante. Eso significaría que los máximos previos del 2007 coincidirían con el final de la onda B y que la caída del 2000 no fue en 5 ondas y, por tanto, no fue un zig zag como se ha mantenido de forma dominante en los ultimos tiempos. En un zig zag, la onda B (que correspondería a la subida de finales del 2002 hasta el 2007) no puede corregir más del 61,8% de la onda A (la caida del 2000). En consecuencia, esa caida sería un recuento de tres ondas como en otras ocasiones hemos mantenido en este blog. No me voy a perder el desenlace, por supuesto.

Siguiendo al VIX

Pegar una mirada a los indicadores de volatilidad es una de las referencias más importantes para operar con opciones así como para tomar el pulso al estado de "ánimo" del mercado.

El VIX es el más seguido, quizás por ser el primero y por medir la volatilidad sobre el S&P 500, cuya representatividad sobre la situación general de los mercados es incuestionable. si se mira el gráfico es fácil constatar por que le llaman el índice del miedo o del pánico del mercado. Los momentos en el que el VIX alcanza sus niveles mas altos coincide con fechas señaladas como la crisis asiática del 98, los atentados del 11 de septiembre en el 2001, la crisis ".com" de la tecnología, los momentos previos a la guerra de Irak y, recientemente, la vuelta a los "sustos" de las subprime.

Aunque la volatilidad esta ligada de forma directa a la variación en el precio y es indiferente a la dirección que toma el mercado, sin embargo, se asocian los niveles bajos del VIX con techos y los niveles altos con suelos, manteniendo una correlación inversa con el precio de las acciones y, consiguientemente, con los índices de precios. En los gráficos siguientes se puede apreciar esta correlación inversa entre el VIX y el S&P 500.

El viernes pasado cerró el VIX en 20,66, prácticamente en una situación intermedia entre los últimos máximos y mínimos relevantes y marcados con los últimos círculos que se han insertado en el gráfico. Caídas de la volatilidad implícita que mide el VIX conllevan alzas en el S&P 500 y, a la inversa, alzas del VIX se correlacionan con caídas del S&P 500. Habrá que estar atentos al VIX.

Momentazo en el mercado: alerta al método.

El cierre de esta semana ha dejado a los principales índices bursátiles a las puertas de dar un paso que desde el punto de vista técnico puede tener mucha significación. Nos hemos quedado pendientes de ver si el precio cruza o es rechazado en niveles tan relevantes como los 1400 del S&P 500, los 12.900 del Dow Jones de Industriales o los mas cercanos para nosotros, aun estando mas distantes, 14.000 del Ibex o 3.900 del Eurostoxx 50. Cruzar tales niveles dejarían figuras de HCH invertidos en algunos, como tan acertadamente vienen anunciando destacados analistas técnicos. Su efecto, como es sabido, implicaría un periodo alcista que conduciría al mercado hacia máximos de nuevo. Momento como para no pestañear, si se pudiese.

En paralelo, no es menos apasionante el escenario en el plano fundamental. Los vaivenes de las cotizaciones ante los resultados empresariales o la publicación de datos muestra la hipersensibilidad en la que esta inmersa el mercado. Hacer un recorrido por opiniones de reconocimiento, en este aspecto, describen coyunturas que, en algunos casos, ponen los pelos de punta. Para otros, en cambio, la bolsa ha descontado lo peor. La crisis financiera, la crisis inmobiliaria, la crisis de desconfianza, las relaciones entre las divisas …. son temas como para disfrutar a aquellos que nos gusta la economía.

Tampoco faltan análisis técnicos que dibujan un horizonte a la baja con argumentos de todo tipo. El mercado tiene esa facultad mágica que su realidad se puede contemplar desde distintas perspectivas y miradas, pudiendo hacer soñar en cualquier dirección, aun siendo contrarias.

Es inevitable posicionarse en alguna dirección aunque no sea el propósito de este post. En particular, creo que el mercado es cuestión de probabilidades y, en esta ocasión, lo veo alcista en el corto y medio plazo si se superan los niveles que se han reseñado al inicio, aun sin descartar que mi apreciación pueda ser errónea. El choque del precio con esos niveles sin poder revasarlos daría lugar a una fase bajista o, al menos, lateral. Precisamente, por ese motivo, porque el mercado es soberano y lo veo inmenso, mi respeto hacia él me lleva a subrayar que lo realmente importante para estar en el mismo: es el método. Me viene a la mente una frase de Ortega y Gasset que decía que “lo subjetivo es el error”. El momentazo del mercado lo puedo vivir o ver de una forma u otra pero si quiero sobrevivir he de respetar una serie de señales objetivas y darles el filtro que permita, no más. En estos momentos es donde más débiles solemos ser en cerrar o abrir posiciones de acuerdo con el método si sus señales van en contra a lo que previamente intuíamos.

No por este momento, sino en general, cada uno debe buscar su método de entrada y salida que garantice la rentabilidad. Unos se apoyarán en el chartismo, otros en las velas o elliott, medias o indicadores. Otros en fundamentales, y los que más, en una combinación de referencias y técnicas. Es imprescindible tener una disciplina a “prueba de bomba” y respetar los stops cuando toca. Ahí está la clave.

Por otra parte, el desarrollo de los instrumentos financieros en los últimos años y su facilidad de acceso a los inversores o especuladores de “a pie” sofistica el método pero, a su vez, agiliza y lo ajusta a la medida de cada uno. Acciones, futuros, cfds, opciones, warrants ..... si bien pueden ser sobre el mismo subyacente tienen sus particularidades y estrategias. Bien es sabido que la actitud del trader ante una posición en acciones es diferente a la que tiene sobre el mismo subyacente con futuros o warrants, en muchos casos. Cada uno debe conocerse y adaptar su método incluso a su actitud psicológica. Muchas veces la actitud es más determinante que la aptitud. Para mi, las opciones cada vez están mas presentes en mis estrategias de inversión y/o especulación, como se le quiera llamar, porque en muchas ocasiones no dependen de criterios alcistas o bajistas sino que apuesta por situaciones de volatilidad. No se donde leí que las opciones era la forma mas científica de especular o invertir y, si no los es, posibilita una serie de variantes a aplicar que enriquece mucho la operatoria.

Intuyo que vamos a vivir un buen momentazo. Estoy preparado para disfrutarlo en una dirección pero no dudaré ante un cierre en contra de esa suposición y me daré la vuelta si la señal apunta en sentido contrario, quizás con menos ilusión, pero la misma convicción. Se puede dudar sobre el futuro pero jamás ante las señales del mercado en el presente.

El s&p 500, una de dos, o planea o tiene que rebotar

En el contexto actual, el indice rey de todos los índices, el s&p 500, bien podría dirigirse hacia mínimos de agosto o esta completando una última corrección para dirigirse hacia máximos.

Tal como se muestra en el escenario 1, el s&p 500 podría estar desarrollando una corrección en plana, en donde probablemente estaría en la subonda 3 de la C. Por tanto, según ese escenario aún queda caída aunque exista un rebote de la subonda 4. El objetivo más prudente, situaría la caída sobre los mínimos de este verano.

El escenario 2 supone que ésta última corrección se corresponde con la subonda 2 de una nueva serie de 5 ondas al alza y que si no de forma inmedita, en breve, tendría que retomar las subidas para atacar máximos.

Ambos escenarios podrían ubicarse en el recuento de largo plazo que se presenta a continuación. Se situarían dentro de la onda cuarta en el primer escenario o ya en la quinta onda en el segundo escenario, siempre dentro de la onda tercera de rango superior. Aunque, como es sabido, existen otros escenarios alternativos en el largo plazo, como podría ser el que situaría estos escenarios dentro de la quinta onda de rango superior en lugar de la tercera.

Carlos Doblado: Recuentos posibles

Como en otras ocasiones, reproducimos los recuentos de Carlos Doblado sobre el ibex, eurostoxx y S&P 500, como posibilidad importante que puede estar barajando el mercado. Estos son:

"El recuento en 5 ondas con vela potencialmente bajista en máximos que presentábamos el viernes por la mañana ve como se redoblan las dificultades con otra vela bajista como la desplegada al cierre; y, sobre todo, por la debilidad que confirmaba Wall Street al cierre. Una debilidad que puede extenderse al Eurostoxx 50 con un hueco bajista de apertura para confirmar una pauta de cabeza y hombros que ya confirmaron tanto los futuros cotizados en Eurex como el dólar/yen. Elemento de tan importante correlación con el movimiento de trading en los mercados como este último no puede pasarse por alto porque viene marcando los techos/suelos del mercado en los últimos meses.
Un techo en esta zona, como ya están teniendo otras bolsas, invita a descartar un alza para trading hacia los 17.000/18.000 puntos del índice como nos atrevíamos a considerar probables con una subida libre en Wall Street al reordenarse la divergencia potencialmente bajista del Dow Jones Transportes. El gran lateral del mercado puede continuar abierto durante lo que queda de ejercicio, pues esa divergencia vuelve a pesar, como lo va a hacer el euro/yen. Todo, además, en un clima de optimismo propio de los techos relevantes. Si perdemos los 15.400 puntos deberíamos cancelar la esperanza de una subida libre para nuestro índice. "

Puede verse en : Otra vela de techo potencial, El economista 22-10-2007

Que sin descartar otro posible escenario alcista, está en correspondencia con otro posible recuento del eurostoxx

tal como puede verse en:

Contra el euro/yen, Wall Street, y un hueco, El economista 22-10-2007

Y también en línea con un posible el recuento del S&P 500:

Que puede verse en:

El Transportes se carga el escenario, El economista 22-10-2007

en donde indica:

"Sin el Dow Jones Transportes, con un fallo alcista del dólar/yen, no queda otra que darse cuenta de que tenemos a un mercado en zona de resistencias brutales y un sentimiento propio de techos relevantes. Sin el Dow Jones Transportes, con el sentimiento extremado como no lo había estado desde 2004, los bonos rompiendo al alza, y el yen disparado en condiciones de volver a corregir con gran intensidad, las cosas han cambiado radicalmente. No sólo por la posibilidad de un techo de trading, algo que está completamente confirmado tras el batacazo del viernes, sino porque de él pueda derivarse a posteriori un gran techo de medio/largo plazo como ya intentó el mercado en julio. No debe olvidarse que éste está en máximos de 2000. No debe dejar de pensar en lo impensable. "

Recuento sobre el S&P 500