Un rebote, un destino

Rebote, lo hubo. Ayer, aún diciendo que ya tocaba, no lo veía tan claro como lo han dejado las velas de hoy. Auténticas velas de rebote pero que no han roto nada salvo esa monotonía en la caida que llevabamos desde hace un tiempo. Rebote, lo hay, pero ¿será el bueno?.

Los muy técnicos prefieren que el rebote "serio" se produzca algo más abajo. En la base del canal bajista o sobre niveles del 50% de corrección de la subida que se produjo desde octubre de 2002 hasta octubre de 2007. Ese nivel correspondería a los entornos de 10.700 del dow jones de industriales o los 10.660 del ibex. Falta un poco más de caida según ese criterio. Para muchos, esos niveles separan el "cielo del infierno"

Por ondas de Elliott caben distintos escenarios tal como señalaba ayer. El recuento en ABC o la onda 3 de una caída de cinco. En el primero, la duda estaría si la C se ha completado ya o, en cambio, lo que ha terminado es la subonda 3 de esa C y ahora se estaría construyendo la 4 de la C. Los mismos argumentos valen para dudar del final de la onda 3 o de la subonda 3 de esa onda. De la misma forma que se indicó al exponer los retrocesos, las ondas de Elliott también podrían demorar el rebote más serio. Si la C o la 3, según el recuento que se tome, efectivamente han terminado, el rebote tendría objetivos muy superiores al caso de tener que esperar ser completada esa onda, que irremediablemente tendría que llevar en breve a nuevas caidas.

Siguiendo con el hilo de estos días, veremos si este toro enamorao de la luna, al que ultimamente le tiemblan las piernas, ha tenido una reacción de rebote de amor propio por tanto que le hemos dicho o, realmente, cambia la tendencia de los ultimos meses. Las señales para ayudar a saberlo están mas lejos mirando hacia arriba que hacia abajo, en donde es determinante el nivel del 50% de corrección de la subida previa de los ultimos 5 años (del 2002 a 2007)

Las crisis vistas por el grafico del Dow Jones

Se habla tanto de crisis que me he preguntado cómo reaccionó el mercado en ellas. En el gráfico que encabeza estas líneas se puede apreciar el Dow Jones de Industriales (DJI) desde 1920 hasta ahora. No puedo ocultar que esa síntesis de 88 años me ha impresionado. Para ser más preciso, es la historia la que me impresiona. Dejando al margen esa sensación, el largísimo periodo que representa tiene muchas lecturas pero dos inevitables de referenciar. La primera, casi de alivio, corresponde a una mirada global y recoge la imagen de continuidad alcista del periodo interrumpida tan sólo y precisamente por la crisis de los setenta. La segunda, al contrario, mira cada una de las crisis y siente el “crujir” de quienes estuviesen dentro y largos. Por suerte, ahora tenemos instrumentos que nos permiten ir en cualquier tendencia e, incluso, neutrales a la dirección del mercado. ¡Menos mal!



En la crisis del 29, tal como se puede ver con más detalle en el gráfico semanal, las alzas previas al famoso jueves negro del 24 de octubre, llevaron al índice hasta un máximo de 386 puntos. La caida hizo que el DJI cotizase a 40 en julio de 1932. Y no fue hasta avanzado el año 1935 cuando se puedo recuperar la mitad de esa espeluznante bajada. Por activa y por pasiva se indica que una crisis así es imposible que se de en la actualidad y, se añade, que Bernanke es especialista en el estudio de esta crisis..



Las dos crisis del petróleo, como se puede ver en el grafico, debieron de desesperar a más de un analista ya que aparecen muchísimas figuras que parecían ser pero no fueron, como hombros cabeza hombros invertidos sin confirmar y fallidas. Incluso todo el periodo parece un gran HCH invertido. Entre el máximo en 1.070 puntos del DJI de enero de 1973 y el mínimo (570) en diciembre de 1974 distan 500 puntos, un 50% aproximadamente, pero antes y después de esas fechas hay importantes bajadas y recuperaciones durante un periodo superior a diez años. Periodo para operar con estrategias no direccionales, en mi opinión.

Más próximas tenemos las crisis de 1998 y 2000, cuyas vivencias aún están “frescas” en la mente de muchos de nosotros y cuyos datos fundamentales aparecen en el gráfico. Más adelante, quizas, dedique algun otro comentario sobre ellas como sobre otras crisis que ni siquiera he mencionado en este momento. Realmente, lo que motivó esta observación y para los propósitos de este comentario, lo más inquietante es el cruce de la directriz que viene desde agosto de 1.982 y que se está produciendo ahora.

Algo equivalente a lo que sucedió en 1969. "Cuadra" con lo que ponía el otro día de que revive el fantasma de la crisis de los setenta.

Finalmente, tan sólo añadir una curiosidad. El gráfico del DJI que se ha utilizado para este comentario está en escala semilogaritmica, como mandan los cánones. Pero es llamativo compararlo con el que resultaría en escala lineal, en donde la crisis del 29, por ejemplo, pasa absolutamente desapercibida en el conjunto. Lo inserto, igualmente, porque me parece muy ilustrativo sobre el debate, si aun lo hay, entre las dos escalas. La imagen que transmite el gráfico sobre el periodo resalta de forma "desproporcionada" paradójicamente, la crisis .com del 2000.

Momentazo en el mercado: alerta al método.

El cierre de esta semana ha dejado a los principales índices bursátiles a las puertas de dar un paso que desde el punto de vista técnico puede tener mucha significación. Nos hemos quedado pendientes de ver si el precio cruza o es rechazado en niveles tan relevantes como los 1400 del S&P 500, los 12.900 del Dow Jones de Industriales o los mas cercanos para nosotros, aun estando mas distantes, 14.000 del Ibex o 3.900 del Eurostoxx 50. Cruzar tales niveles dejarían figuras de HCH invertidos en algunos, como tan acertadamente vienen anunciando destacados analistas técnicos. Su efecto, como es sabido, implicaría un periodo alcista que conduciría al mercado hacia máximos de nuevo. Momento como para no pestañear, si se pudiese.

En paralelo, no es menos apasionante el escenario en el plano fundamental. Los vaivenes de las cotizaciones ante los resultados empresariales o la publicación de datos muestra la hipersensibilidad en la que esta inmersa el mercado. Hacer un recorrido por opiniones de reconocimiento, en este aspecto, describen coyunturas que, en algunos casos, ponen los pelos de punta. Para otros, en cambio, la bolsa ha descontado lo peor. La crisis financiera, la crisis inmobiliaria, la crisis de desconfianza, las relaciones entre las divisas …. son temas como para disfrutar a aquellos que nos gusta la economía.

Tampoco faltan análisis técnicos que dibujan un horizonte a la baja con argumentos de todo tipo. El mercado tiene esa facultad mágica que su realidad se puede contemplar desde distintas perspectivas y miradas, pudiendo hacer soñar en cualquier dirección, aun siendo contrarias.

Es inevitable posicionarse en alguna dirección aunque no sea el propósito de este post. En particular, creo que el mercado es cuestión de probabilidades y, en esta ocasión, lo veo alcista en el corto y medio plazo si se superan los niveles que se han reseñado al inicio, aun sin descartar que mi apreciación pueda ser errónea. El choque del precio con esos niveles sin poder revasarlos daría lugar a una fase bajista o, al menos, lateral. Precisamente, por ese motivo, porque el mercado es soberano y lo veo inmenso, mi respeto hacia él me lleva a subrayar que lo realmente importante para estar en el mismo: es el método. Me viene a la mente una frase de Ortega y Gasset que decía que “lo subjetivo es el error”. El momentazo del mercado lo puedo vivir o ver de una forma u otra pero si quiero sobrevivir he de respetar una serie de señales objetivas y darles el filtro que permita, no más. En estos momentos es donde más débiles solemos ser en cerrar o abrir posiciones de acuerdo con el método si sus señales van en contra a lo que previamente intuíamos.

No por este momento, sino en general, cada uno debe buscar su método de entrada y salida que garantice la rentabilidad. Unos se apoyarán en el chartismo, otros en las velas o elliott, medias o indicadores. Otros en fundamentales, y los que más, en una combinación de referencias y técnicas. Es imprescindible tener una disciplina a “prueba de bomba” y respetar los stops cuando toca. Ahí está la clave.

Por otra parte, el desarrollo de los instrumentos financieros en los últimos años y su facilidad de acceso a los inversores o especuladores de “a pie” sofistica el método pero, a su vez, agiliza y lo ajusta a la medida de cada uno. Acciones, futuros, cfds, opciones, warrants ..... si bien pueden ser sobre el mismo subyacente tienen sus particularidades y estrategias. Bien es sabido que la actitud del trader ante una posición en acciones es diferente a la que tiene sobre el mismo subyacente con futuros o warrants, en muchos casos. Cada uno debe conocerse y adaptar su método incluso a su actitud psicológica. Muchas veces la actitud es más determinante que la aptitud. Para mi, las opciones cada vez están mas presentes en mis estrategias de inversión y/o especulación, como se le quiera llamar, porque en muchas ocasiones no dependen de criterios alcistas o bajistas sino que apuesta por situaciones de volatilidad. No se donde leí que las opciones era la forma mas científica de especular o invertir y, si no los es, posibilita una serie de variantes a aplicar que enriquece mucho la operatoria.

Intuyo que vamos a vivir un buen momentazo. Estoy preparado para disfrutarlo en una dirección pero no dudaré ante un cierre en contra de esa suposición y me daré la vuelta si la señal apunta en sentido contrario, quizás con menos ilusión, pero la misma convicción. Se puede dudar sobre el futuro pero jamás ante las señales del mercado en el presente.

Todos sabemos que el Análisis Técnico funciona exclusivamente a corto plazo... ¿ o no?

Sobran las palabras; con con gráficos como el que se adjunta, aseveraciones como que el Análisis Téncico funciona solo a cp , quedan refutadas sin margen alguno a la duda y quien las hace, lo hace sólo desde la más profunda ignorancia.

El gráfico en cuestión muestra como, siguiendo la máxima expresión de tendencia, durante ¡¡¡ 9 años (1991-1999)¡¡ el Dow Jones es capaz de subir sin batir (ni en una sola vez) los mínimos de la vela trimestral precedente. Ahí es nada: ¡¡ 9 años¡¡.

Dos recuentos de Carlos Doblado para el mercado americano

"La situación nos mantiene en un escenario de recuperación que podría ser una pata alcista intermedia dentro de un gran proceso de corrección lateral o lateral/bajista iniciado a finales de febrero. Dos recuentos de onda de Elliott, uno en azul y el otro en rojo, uno lateral y otro lateral/bajista, muy distintos operativamente e imposibles de discriminar a priori a nuestro juicio en este momento."

Fuente: El Economista

Este artículo se puede ver en:
Carlos Doblado, " Dos recuentos para el mercado americano", El Economista, 30-03-2007

Recuento de Carlos Doblado sobre el Dow Jones Industriales

Un recuento así no se puede omitir en esta página. Está publicado en

Carlos Doblado, "¿Ante una ruptura en extensión de onda?", El Economista, 12-10-2006

Fuente: el economista
Ver articulo completo en el economista (pinchar para acceder al artículo)

"El momento actual sería considerado como parte de una onda 3 muy compleja, dentro de algo mayor que sería a su vez simplemente una onda 1 de las cinco que debe tener un ciclo de onda completo. El alza, a la luz de esto, no sólo puede ser rápida sino durar meses. "