Opciones financieras: cuna cubierta

La cuna cubierta es una estrategia compleja que combina una posición comprada de acciones con una cuna vendida. La base es la misma que la que se produce en el cono cubierto y las diferencias vuelven a estar intimamente ligadas a las características del cono y la cuna.

Se realiza manteniendo una cartera de acciones compradas y se vende una put y una call a precio de ejercicio superior, siendo ambas del mismo vencimiento.

El máximo beneficio se produce cuando el subyacente llega o supera el precio de ejercicio de la call vendida y conlleva la transmisión de las acciones.

resultado = precio de ejercicio de call - precio de compra de las acciones + primas cobradas

Al vencimiento, si el precio del subyacente es inferior al de ejercicio de la put, habría que comprar acciones a ese precio y, en consecuencia la cartera de acciones pasaría a estar engrosada por una parte al precio de adquisición originario y la otra parte al de ejercicio de la put menos la primas netas cobradas.

resultado = precio del subyacente - precio medio

Por tanto, cuando el precio de subyacente es inferior al de ejercicio de la put menos las primas cobradas, esta estrategia perjudica la situación inicial de las acciones si se hubiesen mantenido aisladamente.

Cuando el subyacente llega al vencimiento y se sitúa en la zona comprendida entre los dos precios de ejercicio, no se ejercen ninguna opción, beneficiandose la venta o el mantenimiento de las acciones de las primas netas cobradas.

Si se venden las acciones el resultado es el siguiente:

resultado = precio del subyacente - precio de compra de las acciones + primas cobradas

Si se mantienen las acciones, el coste quedará disminuido por las primas cobradas.

ver además:
la sección de opciones financieras

cono cubierto
estrategias no direccionales
cono comprado (long straddle)
cono vendido (short straddle)

cuna comprada (long strangle)

cuna vendida (short strangle)
call cubierta
put protectora
call protectora
put cubierta
spread de volatilidad