Aunque desde este blog se ha defendido en numerosas ocasiones el valor del futuro del Ibex y su validez para operar siempre que se entiendan sus particularidades y se haya monitorizado previamente su comportamiento, a la luz de la línea ascenso – descenso sólo cabe inferir que el Ibex 35 es una una engañifa, una estafa o un pitorreo.

Se puede apreciar una divergencia tan enorme, tan palmaria y tan sostenida en el tiempo que ni siquiera es necesario tomarse la molestia de realizar los trazados. De hecho, el aspecto del indicador se ajusta mucho más a la realidad de otros índices como el Euro Stoxx 50 ó el Cac 40 francés que el propio dibujo del selectivo español.

Si bien el valor numérico carece de relevancia en el indicador, el hecho de que curse bajo la línea cero ya es harto significativo. He optado por colocar los retocesos de Fibonacci para evidenciar la severa diferencia entre los pocos valores directores del índice y el conjunto del mercado. Mientras el Ibex 35 se acerca al retroceso del 61,8%, la amplitud del mercado ni siquiera alcanza el 38,2%. Es decir, todo lo contrario que la línea del Dow Jones Industrial, que informaba de un fondo de mercado saludable e incluso de mayor fortaleza que el propio índice.

La conclusión sólo puede apuntar a que a la línea Ascenso – Descenso hay que concederle una importancia muy escasa o muy relativa referida al Ibex 35, en cuanto que éste se halla condicionado por el desarrollo de 5 valores, y últimamente sostenido por lo que hacen Santander y Telefónica. Es más, si fuera por estos dos valores, como señalé en el artículo Ibex cuentan cinco, el Ibex cotizaría ahora mismo por encima de los 15.000 puntos.

Evidentemente las subidas fuertes y sanas son aquéllas en las que participa un gran número de valores, la suma del mercado y no una pareja de valores; y por eso le hablaba hace unos días de percepciones y de distorsiones. Pero es lo que hay.

... que juguetera por conocer. Las salidas a bolsa vienen a ser casi por definición distribuciones, y un analista técnico siempre prefiere tener la referencia de un histórico de cotizaciones con niveles de compra y de venta definidos antes que la incógnita que presenta un valor nuevo. Por consiguiente, ante la salida a bolsa de la juguetera Imaginarium, me gustaría escribir sobre una alternativa. Se trata de Zapf, juguetera alemana, y mayor fabricante europeo de muñecas, que en España se pueden encontrar en muchos centros comerciales.

Sobre Imaginarium puede leer un completo análisis en Gurusblog, y sobre Zapf he rescatado algo de información en este pdf de Negocio. En la página 16 se habla de los rumores de OPA que había por parte de Famosa, Mattel y un grupo chino.

Yo entré en el valor en 2006 tratando de exprimir el ciclo de mercado alcista y buscando una inversión de corto-medio plazo en valores rezagados y con fuerte potencial de revalorización. Lo hice en parte por una de esa supersticiones de los inversores que consiste en pensar que algo tiene que subir sólo porque ha caído mucho. El valor venía de 79 euros, y uno poseído por el espíritu del optimismo y por la buena situación del mercado, buscaba los 20; pero finalmente me tuve que conformar con hacer trading un par de veces comprando en la parte baja del rango, cerca de 7 y vendiendo en la parte alta en torno a 10. En 2007 hubo una oferta en firme de OPA por parte de Mattel, creo recordar que a 10,70, y me desentendí del valor.

En el primer gráfico se puede ver que es un valor fuertemente bajista, y que invita a la desconfianza. Desde el año 2000 únicamente conoce los descensos y algún rebote menor. La ventaja es la misma que escribí en otra página en marzo referido al Ibex y publiqué en Rankia a primeros de mayo referido al Euro Stoxx. Si se parte de que se han visto los mínimos, hablar de suelo aún sería prematuro, habría que buscar los retrocesos porcentuales de todo el tramo de caída previo y buscar un objetivo entre los 3 y los 4 euros. Nueva combinación, por tanto, de expectativa y prudencia.