Después de sufrir la recesión más severa de los países desarrollados y de un colapso de su sistema bancario, Islandia está dando un fuerte giro a su economía. Tres años después de ser rescatada por el Fondo Monetario Internacional, el gobierno ha conseguido volver a realizar subastas de deuda en el mercado y la agencia crediticia Fitch le ha subido el rating.

Al igual que España, Islandia era un país que se tomaba como ejemplo de crecimiento económico, ayudado por una fuerte demanda interna basada en el consumo y en el gasto del gobierno.

Sin embargo, un poco regulado sistema bancario llevó a Islandia a una burbuja crediticia y a un fuerte incremento de la oferta monetaria. Entre 2001 y 2007, el ratio de deuda del sector privado frente al PIB se duplicó mostrando un fuerte apalancamiento. El ejemplo más claro era que a finales de 2008, los pasivos de los bancos se habían disparado a más de un 1000% del PIB, frente al 200% en 2004. Los Bancos Centrales de todo el mundo comenzaron a subir los tipos de interés, llegando en Islandia a los dos dígitos.   Leer más

 

El S&P-500 ayer frenó el rally en el que estaba inmerso, movimiento que no hacía desde el 2009. Las medias móviles de 200 días es el objetivo principal para los alcistas, para así mandar a los osos a hibernar.

 

Para ello, las próximas tres semanas parecen claves para saber qué dirección tomará el mercado. Cada día estamos más cerca del 3-4 de noviembre donde los líderes del G-20 se reunirán. Por un lado están los comentarios de los franceses que dices que será el final de la crisis de la deuda, y por otro lado, está Alemania que ayer frenó al mercado en seco al decir que nadie espere que todo se solucione en cuatro días.

 

Mientras tanto, en China continúan con su desaceleración económica. Durante la noche europea se ha conocido que el crecimiento se ha moderado hasta “sólo” un 9,1%, un tasa que cualquier país soñaría, pero que está por debajo del consenso. Será importante para los alcistas que este aterrizaje sea suave, ya que si no volverán las preocupaciones sobre el actual motor económico mundial.   Leer más

Comienza una nueva semana marcada por las ventas en la renta variable tanto americana como europea. En Estados Unidos comienzan a entrar las dudas sobre la recuperación económica después de que esté acabando el segundo programa de compra de activos. Los datos macro americanos no están siendo del todo positivos mostrando una ralentización de las producciones manufactureras y no manufactureras, así como una incertidumbre muy alta por un posible traspaso de la crisis crediticia de la eurozona a EE.UU. Por si no fuera poco, el desempleo ha vuelto a repuntar al alza tras tres meses de grandes bajadas. Todavía es pronto para hablar de una recaída ya que al menos haría falta dos meses consecutivos negativos, pero si ayuda a ser más cautos a la hora de invertir en activos de riesgo americanos.

No hay que olvidar que en 2012 habrá elecciones en Estados Unidos, y si el actual presidente quiere salir reelegido deberá de bajar la tasa de desempleo. Ya el año pasado se llevó un fuerte varapalo y la principal causa fue que los americanos le castigaron por la pobre creación de empleo es sus dos primeros años. Bernanke comentó la semana pasada que no volverá a realizar un nuevo programa de compra de activos, debido a que está viendo que la inflación está comenzando a repuntar peligrosamente. Por lo tanto, no nos encontramos en la misma situación que el verano pasado cuando se comenzó a descontar el segundo QE.   Leer más

 

Buenos días,

 

La posible salida de Strauss-Kahn del Fondo Monetario Internacional aumenta las dudas sobre Grecia y Portugal, avivando los temores a nuevos pinchazos en el mercado de materias primas. Además, los ministros de Finanzas de la zona euro aprobaron por unanimidad el rescate financiero de Portugal de hasta 78.000 millones de euros. Mientras la Unión Europea negaba la reestructuración de la deuda griega y el presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy, pedía a China que invierta más en deuda europea. Los inversores no dejan de pensar que Grecia necesitará aumentar su rescate hasta los 110 mil millones de euros. Veremos si se retrasa debido al encarcelamiento del presidente del FMI.

 

De momento no hay muchas noticias sobre la reunión de los ministros de finanzas de la eurozona que comenzó ayer, sin embargo los diferenciales de los bonos periféricos frente al alemán se sitúan a niveles elevados. Hoy Grecia realizará una nueva emisión de deuda a trece semanas donde tratará de colocar 1 250 millones de euros. Está claro que el tipo de interés será muy caro, pero será muy importante que tenga una fuerte demanda para que trate de frenar las especulaciones.   Leer más

La reunión de los Ministros de Finanzas del G7 el pasado viernes la publicación de las conclusiones de la reunión celebrada por el FMI, mostraron cierto optimismo emergente en cuanto a la situación de la economía mundial, a pesar de las notables incertidumbres que aún planean sobre posplazos e intensidad de la recuperación.

El G7 y sus conclusiones apuntan a que de momento las economías están estabilizadas de forma global, pero el panorama sigue siendo muy débil. Para asegurar la recuperación en el 2010 el FMI, pide mas ayudas para restablecer la salud del sistema financiero y sus miembros reavivando los circuitos de crédito y reestableciendo los flujos internacionales de capital.

La repercusión de todos estos comentarios en el mercado de divisas ha sido mínima, volviendo a los estándares de volatilidad habituales.   Leer más