Parece cada vez más claro que la Reserva Federal va a volver a realizar políticas monetarias expansivas muy pronto. La combinación de una política monetaria expansiva y el problema del déficit de Estados Unidos, podrían estar ya llevando la crisis de la deuda al otro lado del atlántico. Es decir, estamos en un momento en que lo más importante son las deudas soberanas, más QE, las elecciones americanas y los presupuestos americanos, por lo que el centro de atención podría pasar de estar en el Euro y pasar al Dólar.

Hay dos razones principalmente por la que si la FED realiza un nuevo programa de flexibilización cuantitativa el dólar se podría debilitar:

1) Se conseguiría frenar la venta de posiciones en activos a corto plazo, ayudando al bono a 2 años americano a continuar cayendo, lo que presionaría al billete verde.   Leer más

En el día de ayer el mercado recibió noticias muy positivas, sin embargo el mercado no reaccionó como se podría esperar. Se mantuvo en un rango bastante estrecho, aunque acabó en terreno positivo.

En Estados Unidos, las peticiones de subsidio por desempleo semanales de Estados Unidos cayeron a las 366.000, que es el mejor nivel en los últimos 3 años. El índice manufacturero Empire State subió hasta el 9,5 en Diciembre, dejando la mejor lectura en siete meses.

España colocó sorprendentemente mucho más de lo esperado a un tipo de interés menor que el anterior. Es una gran noticia, aunque hay que reconocer que los niveles actuales de los tipos de interés son insostenibles.

El spread del bono alemán y español se mantiene por debajo de los 400 puntos básicos, pero el de Italia no puede decir lo mismo. El centro de atención ha cambiado a Italia que hay que recordar que desde enero a abril el gobierno de Monty tiene que vencimientos de 100 mil millones de euros. Sin embargo, España no tiene su primer gran vencimiento hasta abril.   Leer más

Los mercados ayer continuaron un día más con el sentimiento positivo, destacando el Dow Jones que ya está en terreno positivo en el año. Asia ha marcado el sexto día consecutivo de ganancias. El discurso en Bruselas de ayer de Barroso es la principal razón ya que por una vez se dice la verdad de la situación. Está claro que todavía no hay nada definitivo ni claro, pero la propuesta va acorde con la pactada por “Merkozy”. Es decir, a través de fuentes de capital privadas si es posible. Si no, con ayudas del estado, y, en último recurso, con el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera.

El dólar está en mínimos de tres semanas después de conocerse las actas de la política monetaria de Estados Unidos.  En ellas se comentó que aquellos que hace un mes votaron a favor de la “operación twist”, ahora están preocupados porque la economía podría no crecer de aquí a final del año.   Leer más

Entramos en una semana muy importante para la recuperación de la economía global. En Estados Unidos se tendrá que llegar a algún tipo de acuerdo, aunque sea de mínimos, para que al menos se supere el match ball que tiene Obama con el techo de deuda. Durante el fin de semana se ha estado hablando de que el acuerdo podría elevar en tres tramos el techo en 2,5 billones de dólares, dejando para los próximos meses el recorte del déficit que es donde más diferencia está habiendo entre demócratas y republicanos. En definitiva, sería una gran noticia que se llegue a un acuerdo total, aunque al menos podría hacer que los índices americanos recuperen las bajadas realizadas por las amenazas realizadas por las agencias crediticias. Si no se realiza el acuerdo esta semana, los mercados podrían comenzar a ponerse nerviosos ya que se tarda dos semanas en sacar adelante una ley.   Leer más

De nuevo los buenos datos macro comienzan a asomar en Estados Unidos. El mercado ya venía descontando mucho positivismo ya que se mantenía en máximos a pesar de la que estaba cayendo en Europa con la crisis periférica. Tanto las peticiones de subsidio por desempleo semanales como el dato de empleo en el sector privado de junio han reflejado informes alentadores. Sobre todo, el sector privado creo casi 100 puestos de trabajo más de lo esperado lo que está haciendo que los analistas modifiquen al alza las previsiones para hoy.

A las 14:30 de Madrid se conocerán las nóminas no agrícolas de Estados Unidos. Es decir, la situación del empleo americano. El sentimiento es muy positivo ya que la correlación entre el ADP y NFP está siendo muy alta en los últimos meses. Sin embargo, los componentes de empleo de las producciones manufactureras y no manufactureras hacen ser un poco más cauto.   Leer más

El viernes volvió a ser una nueva jornada tensa en los mercados financiaros.  la situación de Grecia volvió a estar un día más de fondo. La incertidumbre y el miedo a un posible contagio de la crisis helena a otros países periféricos. En España el riesgo país se disparó a máximos de 1996 mientras el Ibex decía adiós a los 10.000 puntos y perdía todo lo ganado en lo que va de año. Los rumores llegaron a Italia donde se comentaba una posible rebaja de rating. Como está sucediendo en estos casos, fue la banca italiana la más castigada con Unicrédito y Banca Intensa liderando las pérdidas.

Comenzamos una semana que se podría ver un fuerte rebote en cuanto se aprueben en el parlamento griego las nuevas medidas de austeridad. En este caso, los mercados se tranquilizarían enfriando las primas de riesgo de los países periféricos y por lo tanto ayudando a la búsqueda de activos de riesgo.   Leer más

Los mercados de divisas, índices y deuda pública se sumaron a la cautela generalizada en la jornada de ayer. El euro frenó su rally justo en los 1,44 dólares por euro. La deuda periférica sufría para mantener la notable mejora lograda ayer, en previsión del posterior voto de confianza del Parlamento de Atenas al Gobierno griego. La prima de riesgo de Grecia se situó en los 1.900 puntos básicos. En el caso de España, la prima de riesgo se vuelve a acercar a una zona más tranquila como son los 250 puntos básicos.

Más tarde se conoció que la Reserva Federal ha vuelto a mantener los tipos de interés sin cambios como se esperaba. Lo más interesante era escuchar de nuevo a Bernanke, que dejó las puertas abiertas a nuevos estímulos para que la economía americana rebote. Eso sí, lo comentó diciendo que si las condiciones lo requiriesen manteniendo la frase de “periodo prolongado”. Además añadió que "Creo que el significado de 'periodo prolongado' es que creemos que estamos al menos a dos ó tres reuniones de tomar cualquier medida adicional, y enfatizo 'al menos'. Pero dependiendo de cómo evolucione la economía en inflación y desempleo, podría ser significativamente más largo". Parece difícil pensar en un QE3 cuando comentó que el crecimiento se enfría mientras la inflación se asoma peligrosamente, y de ahí probablemente las caídas en la final de la sesión.   Leer más

Las noticias positivas de que las economías de China y Estados Unidos no están realizando una corrección mayor a la esperada hicieron que fuera un día de rebote en los índices mundiales. Es verdad que las ventas minoristas cayeron por primera vez en doce meses, pero fue una lectura mejor de lo estimado. En cuanto al resto de mercados, fue el dólar y, en general, los activos refugio como el yen y franco suizo los que perdieron valor.

Sin embargo, no todos son buenas noticias. Los ministros de Economía de la zona euro no lograron ayer acercar posturas sobre el segundo rescate de Grecia. Alemania y el Banco Central Europeo (BCE) mantienen su enfrentamiento sobre cómo deben participar los bancos privados en este segundo plan de ayuda, según han informado fuentes europeas.   Leer más

Buenos días,

Ayer fue un día negativo para las bolsas globales cuando parecía que iba ser tranquilo. La primera razón, y principal, fue el comentario que se publicó en Reuters de la oposición de Grecia que estaba en desacuerdo con los nuevos recortes. De nuevo, volvió la aversión al riesgo. Además, en Estados Unidos se publicó que el número de nuevas viviendas vendidas fue peor de lo estimado. Finalmente, reseñar que la emisión de deuda de España fue mixta al volver a pagar altos precios y con una demanda que se desinfla por momentos.

En el Reino Unido la situación no es fácil ya que por un lado el crecimiento es débil y la inflación muy alta. Hoy se publicará la revisión del Producto Interior Bruto del primer trimestre. En caso de que haya revisión generará mucha volatilidad tanto al FTSE como a la libra.   Leer más

Buenos días,

La semana terminó con un dato muy positivo que fue la creación de empleo del mes de abril. El sector manufacturero y no manufacturero de los últimos meses ha sido la razón que ha hecho que vuelva a repuntar la creación de empleo. Lo más preocupante de los datos ha sido el repunte de la tasa de desempleo, que ha subido dos décimas hasta el 9,0%. De los resultados destaca que el momentum de la economía americana se mantiene aunque podría ser porque la FED continúa apoyando al sistema. La media de la creación de empleo ha pasado de 78 000 hace doce meses a más de 200 000 empleos.

La noticia fue eclipsada por el rumor de que Grecia iba a salir de la eurozona. Son rumores que salen a lo largo de la jornada y no siempre son seguidos, pero el EURUSD comenzó a caer con mucha fuerza llegando hasta los 1.43 dólares por euro. Minutos más tarde salió el gobierno griego negando los rumores, sin embargo parece que su situación es muy grave ya que no puede salir al mercado de deuda. Es más, el primer ministro de finanzas de Grecia ya da por supuesto que hasta 2013 va a necesitar ayuda del fondo de rescate. Es difícil saber cuál será la dirección del euro ya que por un lado están los problemas de las deudas periféricas pero por otro están los comentarios del Banco Central Europeo que son muy alcistas para la moneda del viejo continente.   Leer más