Después de sufrir la recesión más severa de los países desarrollados y de un colapso de su sistema bancario, Islandia está dando un fuerte giro a su economía. Tres años después de ser rescatada por el Fondo Monetario Internacional, el gobierno ha conseguido volver a realizar subastas de deuda en el mercado y la agencia crediticia Fitch le ha subido el rating.

Al igual que España, Islandia era un país que se tomaba como ejemplo de crecimiento económico, ayudado por una fuerte demanda interna basada en el consumo y en el gasto del gobierno.

Sin embargo, un poco regulado sistema bancario llevó a Islandia a una burbuja crediticia y a un fuerte incremento de la oferta monetaria. Entre 2001 y 2007, el ratio de deuda del sector privado frente al PIB se duplicó mostrando un fuerte apalancamiento. El ejemplo más claro era que a finales de 2008, los pasivos de los bancos se habían disparado a más de un 1000% del PIB, frente al 200% en 2004. Los Bancos Centrales de todo el mundo comenzaron a subir los tipos de interés, llegando en Islandia a los dos dígitos.   Leer más

Durante la noche europea, se ha conocido que la economía de China ha crecido a su tasa más baja en 10 trimestres, debido a que la demanda de exportaciones se ha debilitado. Sin embargo, el dato del PIB y de la producción industrial mejoró las previsiones, dejando la puerta abierta a nuevas medidas monetarias expansivas.

En la jornada de hoy lo más importante será la emisión de deuda de España, donde tratará de colocar hasta 5 mil millones de euros a 12 y 18 meses, siendo la primera emisión desde la rebaja de S&P. La anterior emisión de estas características fue el 13 de Diciembre con una media del 4,05% y 4,22% respectivamente. El mercado está esperando que vuelva a repetir el éxito de la semana pasada:  Superar la colocación prevista así como bajar los tipos de interés.   Leer más

En la jornada de hoy va a ver varios eventos claves:

1)      La emisión de España a 3 años, donde tratará de colocar 5 mil millones de euros. La rentabilidad del bono español se mantiene muy cerca del 5%, porque hay diversos rumores de que los ciudadanos españoles están tratando de comprar deuda española y de que este año tendrá que emitir 10 mil millones de euros menos de lo que se estimaba. Sin embargo, continúa habiendo mucha incertidumbre en cuanto al sector bancario español, que según el gobierno tendrá que aceptar pérdidas del sector de la construcción en las próximas semanas, y que la agencia crediticia Fitch podría bajar el rating crediticio antes de fin de mes.

2)      Italia también va a realizar una emisión de deuda a 1 año, donde tratará de colocar 8 mil millones de euros. El mercado se va a centrar en si esa enorme cantidad depositada en el BCE se mueve a apoyar las emisiones de deudas de los gobiernos periféricos. Por lo tanto, será fundamental ver una demanda especialmente grande bajando las rentabilidades de las últimas emisiones.   Leer más

En el día de ayer el mercado recibió noticias muy positivas, sin embargo el mercado no reaccionó como se podría esperar. Se mantuvo en un rango bastante estrecho, aunque acabó en terreno positivo.

En Estados Unidos, las peticiones de subsidio por desempleo semanales de Estados Unidos cayeron a las 366.000, que es el mejor nivel en los últimos 3 años. El índice manufacturero Empire State subió hasta el 9,5 en Diciembre, dejando la mejor lectura en siete meses.

España colocó sorprendentemente mucho más de lo esperado a un tipo de interés menor que el anterior. Es una gran noticia, aunque hay que reconocer que los niveles actuales de los tipos de interés son insostenibles.

El spread del bono alemán y español se mantiene por debajo de los 400 puntos básicos, pero el de Italia no puede decir lo mismo. El centro de atención ha cambiado a Italia que hay que recordar que desde enero a abril el gobierno de Monty tiene que vencimientos de 100 mil millones de euros. Sin embargo, España no tiene su primer gran vencimiento hasta abril.   Leer más

La renuncia del primer ministro Berlusconi y la creación de un gobierno de tecnócratas, gobernado por Mario Monti, no han conseguido parar la sangría. Sin embargo, el mercado se ha centrado más en España ya que el diferencial entre ambos se ha vuelto a poner a la par, cuando hace una semana estaba en casi los 100 puntos básicos.

Ayer España realizó una subasta donde colocó cuatro mil millones de euros al 6,975%, lo que significa que es el mayor interés pagado desde la creación de la moneda única.

A pesar de todo lo negativo que se pueda sacar de estos dos párrafos, si el nuevo gobierno que entre salido de las elecciones generales del domingo realiza rápidamente las reformas se podría tranquilizar la situación.

Además, en caso de que los diferenciales deuda se mantengan tan altos hace a su vez que menos inversores quieran invertir, debido a que cuanto más alto es el tipo de interés a pagar más riesgo tiene el país de no hacer frente a sus deudas. Por lo tanto, si la rentabilidad del bono español a 10 años vuelve en torno al 4-5%, volverá la demanda sobre la deuda española.   Leer más

Todo parecía que se estaba tranquilizando hasta que, como nos tienen acostumbrados, salió una agencia crediticia a hablar. Fitch comentó de que los bancos americanos hacen frente a un “riesgo serio” por la crisis de deuda que está viviendo la Unión Europea.

Según la agencia, los seis principales bancos americanos tienen 50 mil millones de euros en riesgo en los PIIGS al 30 de septiembre. Sin embargo, el riesgo se sitúa con los países grandes como Francia.

El precio del crudo estadounidense se disparó por encima de la barrera de los 100 dólares por barril, su precio más alto desde junio, prolongando la escalada de las últimas semanas en las que se ha revalorizado un 26% en poco más de un mes. La principal razón puede ser las tensiones geopolíticas en Irán y Siria.   Leer más

Durante la noche europea se ha visto nuevas caídas debido a que se mantiene el riesgo de la crisis de deuda. Ayer los mercados europeos cerraron recuperando parte de la caída, sin embargo la rentabilidad de los bonos italianos a 10 años se mantienen sobre el 7% y los españoles sobre el 6%.

Lo que se puede observar es que a pesar de que la situación política en Grecia e Italia se está calmando los mercados no muestran mucha confianza. España se mantiene en segundo plano, pero con unos diferenciales muy perjudiciales. Las elecciones del domingo tendrán mucho que ver con la evolución de los mismos. En caso de una mayoría absoluta podría calmar esta sangría.

El mercado es posible que se mantenga débil hasta que se conozcan nuevos detalles del apalancamiento del EFSF. Por otro lado, los inversores se muestran muy preocupados por la posible pérdida de la triple A crediticia de Francia, lo que podría causar una venta estrepitosa en los parqués bursátiles. Finalmente, no hay que olvidar que los diferenciales de deuda también se están ampliando en países como Austria y Holanda.    Leer más

La agencia de medición de riesgos Standard & Poors (S&P) anunció hoy una rebaja de la calificación de la deuda soberana española a largo plazo, al pasarla desde "AA" hasta "AA-", con perspectiva negativa, mientras que confirmó la nota de la deuda a corto plazo en "A-1+". La agencia de calificación, que advirtió de que la nota que otorga a España podría seguir bajando en el futuro si se cumplen los peores pronósticos, detalló que el perfil financiero del sistema bancario español "seguirá debilitándose", con una mayor exposición a activos problemáticos.

De momento, el euro no está reaccionando a la noticia de la rebaja de rating de España, ya que el mercado continúa centrado en como los políticos y reguladores deben de solucionar las crisis periférica.

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El S&P-500 dejó ayer su mejor día desde agosto aprovechando que continúan las compras. Los mercados están en un modo de “ver y esperar” de los posibles planes esperados para las próximas semanas que solucionen la crisis europea. Por lo tanto, podría haber recogidas de beneficios.

Alcoa comienza hoy con los resultados trimestrales, donde los inversores se comenzarán a fijar en las noticias corporativas más de las noticias políticas y regulatorias que han estado dominando las últimas noticias.

El euro está en máximos de tres semanas gracias a que continúa el optimismo. El tema clave ya ha cambiado de Grecia a la exposición de los bancos europeos a Grecia. Los ministros de la Unión Europea se iban a reunir la semana que viene, pero finalmente se han retrasado dos semanas para completar un gran acuerdo. El ministro de finanzas de holandés dice que es necesario que haya fuertes medidas contra los países que violen los acuerdos de la eurozona.   Leer más

El mercado continuará un día más centrado en Europa. Los ministros de finanzas se reunirán hoy en Polonia para discutir sobre el segundo paquete de ayuda a Grecia. Además, los finlandeses comentarán sus preocupaciones y solicitarán el ya famoso colateral. En caso de amenaza de salida del euro por parte de Finlandia será un desastre para la moneda del viejo continente. Está reunión se realiza un día antes de la del Ecofin, que contará con la presencia del secretario general del tesoro americano. Geithner, presionará para tratar de conseguir un acuerdo que evite una nueva ola de ventas descontando una doble recesión.

España, tratará de colocar hoy 4 mil millones de euros en bonos hasta el 2020. Italia colocó a principios de esta semana al nivel más caro desde que entró en el euro, con una demanda muy débil. El tipo de interés será importante que no sea muy alto, pero sobre todo que se mantenga una sólida demanda.   Leer más