Los ministros de finanzas de la Eurozona han llegado a un acuerdo para que Grecia pueda hacer frente a sus necesidades de financiación. Tras 13 horas de conversaciones, ya hay un acuerdo para que la deuda de Grecia pase al 120,5% del producto interior bruto para 2020. Es decir, se ha evitado un default de Grecia de forma desordenada para el 20 de marzo, que es cuando tiene un fuerte vencimiento el gobierno heleno.

Lo primero de todo es que el acuerdo con el sector privado ha sido más duro (70%) de lo que se había previsto del 50%, además de a un tipo de interés del 3,65%, que es mucho menor que el esperado que se situaba en el 4%. Por lo tanto, a partir de hoy habrá que fijarse en los CDS de Grecia, ya que el bono a 10 años que se sitúa en el 33% debería de relajarse a niveles más sostenibles.   Leer más

Esta semana va a comenzar dominada por Grecia, ya que durante el fin de semana se pararon las negociaciones sobre el acuerdo de la quita de deuda. El acuerdo es difícil que  se cierre antes de la reunión crucial de los ministros de la Eurozona que se realizará hoy. Los rumores hablan de que el acuerdo está en el entorno del 70%, a bonos a 30 años con una rentabilidad cercana al 4%.

El Fondo Monetario Internacional y los países de la Unión Europea quieren asegurarse de que el acuerdo dejen las finanzas helenas en niveles más sostenibles antes de que se acuerde un nuevo paquete de 130 mil millones de euros.

En caso de que haya solución en cuanto a este tema, hará que los mercados continúen con este rally con las vistas puestas en los datos americanos. En las últimas semanas se está hablando de que la economía americana está mostrando cierta fortaleza y la FED anunciará sus previsiones sobre los tipos de interés, donde podría decir que los mantendrá más tiempo que como dijeron la última vez. Esto ayudaría a que el Euro continúe recuperando terreno.   Leer más

En la jornada de hoy va a ver varios eventos claves:

1)      La emisión de España a 3 años, donde tratará de colocar 5 mil millones de euros. La rentabilidad del bono español se mantiene muy cerca del 5%, porque hay diversos rumores de que los ciudadanos españoles están tratando de comprar deuda española y de que este año tendrá que emitir 10 mil millones de euros menos de lo que se estimaba. Sin embargo, continúa habiendo mucha incertidumbre en cuanto al sector bancario español, que según el gobierno tendrá que aceptar pérdidas del sector de la construcción en las próximas semanas, y que la agencia crediticia Fitch podría bajar el rating crediticio antes de fin de mes.

2)      Italia también va a realizar una emisión de deuda a 1 año, donde tratará de colocar 8 mil millones de euros. El mercado se va a centrar en si esa enorme cantidad depositada en el BCE se mueve a apoyar las emisiones de deudas de los gobiernos periféricos. Por lo tanto, será fundamental ver una demanda especialmente grande bajando las rentabilidades de las últimas emisiones.   Leer más

La renuncia del primer ministro Berlusconi y la creación de un gobierno de tecnócratas, gobernado por Mario Monti, no han conseguido parar la sangría. Sin embargo, el mercado se ha centrado más en España ya que el diferencial entre ambos se ha vuelto a poner a la par, cuando hace una semana estaba en casi los 100 puntos básicos.

Ayer España realizó una subasta donde colocó cuatro mil millones de euros al 6,975%, lo que significa que es el mayor interés pagado desde la creación de la moneda única.

A pesar de todo lo negativo que se pueda sacar de estos dos párrafos, si el nuevo gobierno que entre salido de las elecciones generales del domingo realiza rápidamente las reformas se podría tranquilizar la situación.

Además, en caso de que los diferenciales deuda se mantengan tan altos hace a su vez que menos inversores quieran invertir, debido a que cuanto más alto es el tipo de interés a pagar más riesgo tiene el país de no hacer frente a sus deudas. Por lo tanto, si la rentabilidad del bono español a 10 años vuelve en torno al 4-5%, volverá la demanda sobre la deuda española.   Leer más

Durante la noche europea se ha visto nuevas caídas debido a que se mantiene el riesgo de la crisis de deuda. Ayer los mercados europeos cerraron recuperando parte de la caída, sin embargo la rentabilidad de los bonos italianos a 10 años se mantienen sobre el 7% y los españoles sobre el 6%.

Lo que se puede observar es que a pesar de que la situación política en Grecia e Italia se está calmando los mercados no muestran mucha confianza. España se mantiene en segundo plano, pero con unos diferenciales muy perjudiciales. Las elecciones del domingo tendrán mucho que ver con la evolución de los mismos. En caso de una mayoría absoluta podría calmar esta sangría.

El mercado es posible que se mantenga débil hasta que se conozcan nuevos detalles del apalancamiento del EFSF. Por otro lado, los inversores se muestran muy preocupados por la posible pérdida de la triple A crediticia de Francia, lo que podría causar una venta estrepitosa en los parqués bursátiles. Finalmente, no hay que olvidar que los diferenciales de deuda también se están ampliando en países como Austria y Holanda.    Leer más

El mercado continúa positivo descontando varias noticias que de producirse podría hacer que veamos un gran rally en las bolsas de aquí al final del año. La primera es una bajada de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, donde Trichet debería anunciarlo en su última conferencia al frente de la máxima autoridad monetaria europea. Sería un cambio de la política monetaria de los últimos años a una que premie antes el crecimiento. Además, la economía alemana ha mostrado signos de debilidad en los últimos meses.

En segundo lugar, cada día parece más claro que los países de la eurozona van a claudicar ante lo que todos ya sabemos: Grecia no puede afrontar a sus pagos. Por lo tanto, en caso de que se haga un impago ordenado en las próximas semanas podría ser una buena forma de llevar la crisis de deuda.   Leer más

Es increíble que los americanos estén jugando a estas alturas con su propia credibilidad. Nos seguimos acercando a la fecha límite y el acuerdo no parece nada claro. El mercado está confuso pero parece muy seguro que pase lo que pase la triple A crediticia tiene los días contados en Estados Unidos. En este caso, ¿A dónde iría el dinero de la venta de bonos? El principal escollo es la ley para reducir el déficit donde los demócratas votarían en contra. El franco suizo está siendo el más beneficiado así como las commodity currency, que se favorecen de la debilidad del dólar. Por lo tanto, el riesgo de inflación podría volver a asomarse,

Mientras tanto, el libro Beige comentó que la economía americana se había frenado en 8 de las 12 regiones. Lo bueno es que en los cuatro distritos se está creciendo moderadamente creando puestos de trabajo, aunque tendrán que unirse más distritos para que se cree más empleo.   Leer más

Por fin los políticos europeos se han puesto de acuerdo, pero como siempre, a última hora cuando la cuerda estaba ya resquebrajándose de tensarla tanto. El mercado de deuda se ha relajado bastante, ya que en el ejemplo de España el spread ha pasado de estar el 12 de julio en los 373 a los 285 puntos básicos. Sin embargo, la tendencia bajista deberá de continuar en el mercado de los bonos para pensar que la solución adoptada es bien recibida. Para ello habrá que estar atentos por si la rentabilidad del bono español a 10 años baja del 5,5%.

Los líderes europeos han acordado un nuevo rescate a Grecia de 109 000 millones de euros, donde una tercera parte vendrá swaps de deuda y de rollovers de la deuda privada. Además, han rebajado el tipo de interés a pagar hasta el 3,5% retrasando la devolución hasta los 15-30 años. En definitiva, el mercado se podría calmar y no tener que estar tan atentos a las evoluciones de las medidas de austeridad, que habrá que monitorizar pero de otro modo.   Leer más

Entramos en una semana muy importante para la recuperación de la economía global. En Estados Unidos se tendrá que llegar a algún tipo de acuerdo, aunque sea de mínimos, para que al menos se supere el match ball que tiene Obama con el techo de deuda. Durante el fin de semana se ha estado hablando de que el acuerdo podría elevar en tres tramos el techo en 2,5 billones de dólares, dejando para los próximos meses el recorte del déficit que es donde más diferencia está habiendo entre demócratas y republicanos. En definitiva, sería una gran noticia que se llegue a un acuerdo total, aunque al menos podría hacer que los índices americanos recuperen las bajadas realizadas por las amenazas realizadas por las agencias crediticias. Si no se realiza el acuerdo esta semana, los mercados podrían comenzar a ponerse nerviosos ya que se tarda dos semanas en sacar adelante una ley.   Leer más

Los inversores continúan estando muy nerviosos por la crisis de la deuda periférica que cada día parece más cerca que le toque a España. Ayer el Ibex-35 comenzó el día perdiendo casi un 4%, pero gracias a la intervención del Banco Central Europeo sobre los bonos italianos y españoles frenaron la sangría.

No obstante, las agencias crediticias continúan a lo suyo: rebajando los ratings. Esta vez le ha tocado a Irlanda donde su deuda ha sido calificada como basura. Los analistas de Moody’s consideran que Irlanda podría necesitar rondas adicionales de financiación por parte de la Unión Europea antes de que pueda volver a los mercados internacionales de capital.

El mercado americano consiguió ponerse en positivo durante la jornada gracias a la reunión de la FOMC. Lo más interesante es que algunos miembros mostraron su visión de que la economía americana podría necesitar un nuevo estímulo. Es decir, un nuevo QE que se aplicaría en caso de que no se cree empleo. En definitiva, noticia positiva para las acciones americanas ya que todavía la FED no está hablando de cuando van a eliminar las medidas expansivas monetarias, sino que todavía en meter más liquidez al mercado.   Leer más