Parece cada vez más claro que la Reserva Federal va a volver a realizar políticas monetarias expansivas muy pronto. La combinación de una política monetaria expansiva y el problema del déficit de Estados Unidos, podrían estar ya llevando la crisis de la deuda al otro lado del atlántico. Es decir, estamos en un momento en que lo más importante son las deudas soberanas, más QE, las elecciones americanas y los presupuestos americanos, por lo que el centro de atención podría pasar de estar en el Euro y pasar al Dólar.

Hay dos razones principalmente por la que si la FED realiza un nuevo programa de flexibilización cuantitativa el dólar se podría debilitar:

1) Se conseguiría frenar la venta de posiciones en activos a corto plazo, ayudando al bono a 2 años americano a continuar cayendo, lo que presionaría al billete verde.   Leer más

El mercado continúa positivo descontando varias noticias que de producirse podría hacer que veamos un gran rally en las bolsas de aquí al final del año. La primera es una bajada de tipos de interés por parte del Banco Central Europeo, donde Trichet debería anunciarlo en su última conferencia al frente de la máxima autoridad monetaria europea. Sería un cambio de la política monetaria de los últimos años a una que premie antes el crecimiento. Además, la economía alemana ha mostrado signos de debilidad en los últimos meses.

En segundo lugar, cada día parece más claro que los países de la eurozona van a claudicar ante lo que todos ya sabemos: Grecia no puede afrontar a sus pagos. Por lo tanto, en caso de que se haga un impago ordenado en las próximas semanas podría ser una buena forma de llevar la crisis de deuda.   Leer más

Es increíble que los americanos estén jugando a estas alturas con su propia credibilidad. Nos seguimos acercando a la fecha límite y el acuerdo no parece nada claro. El mercado está confuso pero parece muy seguro que pase lo que pase la triple A crediticia tiene los días contados en Estados Unidos. En este caso, ¿A dónde iría el dinero de la venta de bonos? El principal escollo es la ley para reducir el déficit donde los demócratas votarían en contra. El franco suizo está siendo el más beneficiado así como las commodity currency, que se favorecen de la debilidad del dólar. Por lo tanto, el riesgo de inflación podría volver a asomarse,

Mientras tanto, el libro Beige comentó que la economía americana se había frenado en 8 de las 12 regiones. Lo bueno es que en los cuatro distritos se está creciendo moderadamente creando puestos de trabajo, aunque tendrán que unirse más distritos para que se cree más empleo.   Leer más

Por fin los políticos europeos se han puesto de acuerdo, pero como siempre, a última hora cuando la cuerda estaba ya resquebrajándose de tensarla tanto. El mercado de deuda se ha relajado bastante, ya que en el ejemplo de España el spread ha pasado de estar el 12 de julio en los 373 a los 285 puntos básicos. Sin embargo, la tendencia bajista deberá de continuar en el mercado de los bonos para pensar que la solución adoptada es bien recibida. Para ello habrá que estar atentos por si la rentabilidad del bono español a 10 años baja del 5,5%.

Los líderes europeos han acordado un nuevo rescate a Grecia de 109 000 millones de euros, donde una tercera parte vendrá swaps de deuda y de rollovers de la deuda privada. Además, han rebajado el tipo de interés a pagar hasta el 3,5% retrasando la devolución hasta los 15-30 años. En definitiva, el mercado se podría calmar y no tener que estar tan atentos a las evoluciones de las medidas de austeridad, que habrá que monitorizar pero de otro modo.   Leer más

Entramos en una semana muy importante para la recuperación de la economía global. En Estados Unidos se tendrá que llegar a algún tipo de acuerdo, aunque sea de mínimos, para que al menos se supere el match ball que tiene Obama con el techo de deuda. Durante el fin de semana se ha estado hablando de que el acuerdo podría elevar en tres tramos el techo en 2,5 billones de dólares, dejando para los próximos meses el recorte del déficit que es donde más diferencia está habiendo entre demócratas y republicanos. En definitiva, sería una gran noticia que se llegue a un acuerdo total, aunque al menos podría hacer que los índices americanos recuperen las bajadas realizadas por las amenazas realizadas por las agencias crediticias. Si no se realiza el acuerdo esta semana, los mercados podrían comenzar a ponerse nerviosos ya que se tarda dos semanas en sacar adelante una ley.   Leer más

En Junio sólo se crearon 18 000 puestos de trabajo en Estados Unidos, un dato mucho peor de lo esperado, ya que se esperaba crear en los entornos de los 100 000 empleos. Además, la tasa de desempleo volvió a repuntar hasta el 9,2% haciendo que Obama tenga que reconocer que el empleo continúa sin mejorar. Es verdad que la venta terminó por moderase a pesar de que el mercado llevaba toda la semana subiendo descontando un sólida creación de empleo.

Esta semana será muy importante el testimonio de Bernanke así como las actas de la política monetaria de la FOMC. La FED podría dar nuevas pistas de cómo salir de las medidas expansivas, aunque también tendrá que dar explicaciones después del segundo dato de empleo negativo.

En Europa, todo continuará una semana más en torno a Grecia. En un principio no se sabe todavía los detalles de cómo va a participar el sector privado en el rescate. Aunque, habrá que estar atentos con Italia que el gobierno prohibió la venta en corto a última hora de ayer.   Leer más

La agencia de calificación crediticia Moody's rebajó ayer en cuatro escalones el rating de la deuda de Portugal, desde 'Baa1' hasta 'Ba2' con perspectiva negativa, lo que sitúa la calificación de Portugal en 'bono basura'. Lo más destacable es que la agencia cree que el país necesitará un nuevo rescate antes de volver a los mercados a buscar financiación. Además, tampoco cree que sea capaz de alcanzar completamente sus objetivos de reducción del déficit y de estabilización de deuda. En definitiva, un nuevo palo para la crisis de deuda periférica. Sin embargo, el euro casi ha recuperado todo el movimiento bajista que realizó tras la publicación de la noticia.

En los índices de Estados Unidos tampoco se notó la rebaja del rating, donde de nuevo las tecnológicas volvieron a tirar del mercado. En cuanto a los datos macro, los pedidos a fábrica estadounidenses fueron de un 0,8%, ligeramente inferior al 1% esperado por las previsiones.   Leer más

Finalmente el parlamento griego aprobó el plan de austeridad con 155 votos a favor y 138 en contra. Esto significa que sólo hubo un disidente del actual gobierno, que ha sido expulsado inmediatamente por el primer ministro. Justo después de conocerse la noticia, los inversores comenzaron a quitar las posiciones de la mesa por el clásico “compra con el rumor, vende con la noticia”.

El siguiente paso es votar los detalles del plan de austeridad donde se podría no realizar todos los ajustes necesarios. Sin embargo, el gobierno no debería de tener ningún problema para superar la votación hoy, lo que desbloquearían los 12 mil millones de euros que faltan del Fondo Monetario Internacional.

Desgraciadamente, el tema de Grecia no ha terminado todavía. Una vez se tomen las medidas de austeridad, los mercados comenzarán a centrarse en los informes trimestrales del FMI. Parece que la reunión de Diciembre será clave para ver cómo están actuando las medias.   Leer más

Los índices americanos cerraron su sexta semana consecutiva de pérdidas debido principalmente a que parece que la recuperación de la economía global se está enfriando. Es reseñable que la racha es la peor desde 2006, por lo tanto habrá que tenerlo en cuenta para las inversiones. Es probable que estas caídas sean previendo el fin del segundo programa de compra de activos de Estados Unidos y habrá que buscar niveles técnicos para esperar al rebote. En el contracto actual del futuro del S&P-500 los 1240 puntos parecen la clave.

En Europa la situación es parecida ya que los índices también están perdiendo soportes interesantes. El Ibex-35 ha perdido los 10 000 puntos debido principalmente al incremento de la deuda, que se encuentra de nuevo en niveles alarmantes. Cuanto más se acerque el diferencial de deuda a los 280 puntos básicos más probabilidades habrá que España tenga que pedir dinero a la Unión Europea y al Fondo Monetario Internacional en un futuro. Pero claro está, que debería de superar con creces los 300 puntos básicos aunque el Ibex--35 no volverá a rebotar hasta que el diferencial vuelva a relajarse. Para ello, se necesitarán que Alemania y el Banco Central Europeo lleguen a un acuerdo sobre como los inversores privados deben estar involucrados en el segundo rescate a Grecia.   Leer más

Buenos días,

El mercado ayer estuvo marcado por el débil volumen por la festividad en el Reino Unido y Estados Unidos. Sin embargo el día fue interesante. Por un lado, la prima de riesgo volvió a subir por Grecia ya que según publica el diario 'Financial Times', Bruselas podría gestionar incluso los impuestos y las privatizaciones de Grecia. Además, el bono a diez años de Portugal rompió la barrera del 10%. Por otro lado, el apagón nuclear de Alemania anunciado por el gobierno de Merkel relanzó con fuerza las renovables. Destaca sobre todo la compañía alemana Conergy que se revalorizó un 35% en la jornada.

Durante la noche europea la agencia crediticia Moody’s ha puesto en revisión a la baja la deuda de Japón. La principal razón es lo que todos sabemos: las dificultades que tiene el gobierno para realizar un plan creíble de recorte de la deuda. Además, se ha conocido que el desempleo en Japón ha crecido así como que la producción industrial subió menos de lo esperado. A pesar de todo ello, el Nikkei ha subido casi un 2% gracias a las exportadoras que se están aprovechando de las previsiones de un yen débil.   Leer más