En la jornada de hoy va a ver varios eventos claves:

1)      La emisión de España a 3 años, donde tratará de colocar 5 mil millones de euros. La rentabilidad del bono español se mantiene muy cerca del 5%, porque hay diversos rumores de que los ciudadanos españoles están tratando de comprar deuda española y de que este año tendrá que emitir 10 mil millones de euros menos de lo que se estimaba. Sin embargo, continúa habiendo mucha incertidumbre en cuanto al sector bancario español, que según el gobierno tendrá que aceptar pérdidas del sector de la construcción en las próximas semanas, y que la agencia crediticia FItch podría bajar el rating crediticio antes de fin de mes.

2)      Italia también va a realizar una emisión de deuda a 1 año, donde tratará de colocar 8 mil millones de euros. El mercado se va a centrar en si esa enorme cantidad depositada en el BCE se mueve a apoyar las emisiones de deudas de los gobiernos periféricos. Por lo tanto, será fundamental ver una demanda especialmente grande bajando las rentabilidades de las últimas emisiones.   Leer más

En el día de ayer el mercado recibió noticias muy positivas, sin embargo el mercado no reaccionó como se podría esperar. Se mantuvo en un rango bastante estrecho, aunque acabó en terreno positivo.

En Estados Unidos, las peticiones de subsidio por desempleo semanales de Estados Unidos cayeron a las 366.000, que es el mejor nivel en los últimos 3 años. El índice manufacturero Empire State subió hasta el 9,5 en Diciembre, dejando la mejor lectura en siete meses.

España colocó sorprendentemente mucho más de lo esperado a un tipo de interés menor que el anterior. Es una gran noticia, aunque hay que reconocer que los niveles actuales de los tipos de interés son insostenibles.

El spread del bono alemán y español se mantiene por debajo de los 400 puntos básicos, pero el de Italia no puede decir lo mismo. El centro de atención ha cambiado a Italia que hay que recordar que desde enero a abril el gobierno de Monty tiene que vencimientos de 100 mil millones de euros. Sin embargo, España no tiene su primer gran vencimiento hasta abril.   Leer más

El mercado europeo ha caído a su nivel más bajo en siete semanas el miércoles, con los inversores muy preocupados por la pobre colocación de deuda de Alemania y el dato débil de China. Además, otros países como Bélgica están también en el ojo del huracán haciendo que sus bonos a 10 años marquen máximos desde la creación del euro, debido al banco Dexia.

La verdad es que se ve que las acciones quieren rebotar desde los mínimos, ya que una solución debería de verse en las próximas semanas, pero Alemania deberá de cambiar sus enfoques. El próximo congreso de la Unión Europea, que se celebrará el 9 de Diciembre, después de la reunión del BCE, será decisivo.

En la jornada de hoy, será interesante ver como sale la encuesta del IFO alemán de noviembre. Esto podría ser el quinto mes consecutivo de caída, por lo que puede ser pensado como que los problemas están llegando a Alemania. Está claro que no pueden caer en recesión para seguir tirando del carro.   Leer más

Todo empezó con las fuertes caídas en BNP Paribas por su exposición a la deuda helena. La clave vino con el artículo publicado en el WSJ que contaba que BNP no tenía acceso a financiación en dólares. Rápidamente, salió el presidente del banco desmintiendo la noticia. Ayer, el Banco Central Europeo junto con su homólogo americano, suizo, inglés y japonés decidieron inyectar liquidez en el sistema interbancario. Las bolsas reaccionaron con fuerza al alza tras la intervención.

La realidad es que el artículo del WSJ estaba bien encaminado y el mercado interbancario está seco. Las razones son las dudas que generan las exposiciones a las deudas periféricas de los bancos. Por lo tanto, vuelve de nuevo los mismos temores que en 2007. Será importante que no se cometan los mismos errores: dejar caer a un Lehman. Y esta decisión va en ese camino.   Leer más

Grecia: Son necesarios nuevos parches

Los mercados van a seguir dominados por la situación en Grecia. La deuda española por primera vez desde que comenzó la crisis periférica. Es una noticia muy negativa para España que está haciendo que el Ibex-35 esté en mínimos anuales. Lo más importante es que se llegue a un acuerdo, aunque hay que aclarar que tiene que ser cuanto antes.

El Fondo Monetario Internacional ha desbloqueado el dinero para Grecia y lo recibirá. En un principio es una noticia positiva pero podría hacer que el Banco Central Europeo y Alemania tarden en llegar aún más en tomar una decisión.

Las principales opciones para un nuevo paquete serían más apoyo internacional y/o una reestructuración dura o blanda de la deuda. Se discutirá bastante y las implicaciones no sólo serán fatales para Grecia sino que también para el sistema bancario europeo, incluido el BCE. Se puede observar en el siguiente gráfico la exposición de la banca y se observa como los alemanes y franceses están muy expuestos.   Leer más

Las noticias positivas de que las economías de China y Estados Unidos no están realizando una corrección mayor a la esperada hicieron que fuera un día de rebote en los índices mundiales. Es verdad que las ventas minoristas cayeron por primera vez en doce meses, pero fue una lectura mejor de lo estimado. En cuanto al resto de mercados, fue el dólar y, en general, los activos refugio como el yen y franco suizo los que perdieron valor.

Sin embargo, no todos son buenas noticias. Los ministros de Economía de la zona euro no lograron ayer acercar posturas sobre el segundo rescate de Grecia. Alemania y el Banco Central Europeo (BCE) mantienen su enfrentamiento sobre cómo deben participar los bancos privados en este segundo plan de ayuda, según han informado fuentes europeas.   Leer más

Comienza una nueva semana marcada por las ventas en la renta variable tanto americana como europea. En Estados Unidos comienzan a entrar las dudas sobre la recuperación económica después de que esté acabando el segundo programa de compra de activos. Los datos macro americanos no están siendo del todo positivos mostrando una ralentización de las producciones manufactureras y no manufactureras, así como una incertidumbre muy alta por un posible traspaso de la crisis crediticia de la eurozona a EE.UU. Por si no fuera poco, el desempleo ha vuelto a repuntar al alza tras tres meses de grandes bajadas. Todavía es pronto para hablar de una recaída ya que al menos haría falta dos meses consecutivos negativos, pero si ayuda a ser más cautos a la hora de invertir en activos de riesgo americanos.

No hay que olvidar que en 2012 habrá elecciones en Estados Unidos, y si el actual presidente quiere salir reelegido deberá de bajar la tasa de desempleo. Ya el año pasado se llevó un fuerte varapalo y la principal causa fue que los americanos le castigaron por la pobre creación de empleo es sus dos primeros años. Bernanke comentó la semana pasada que no volverá a realizar un nuevo programa de compra de activos, debido a que está viendo que la inflación está comenzando a repuntar peligrosamente. Por lo tanto, no nos encontramos en la misma situación que el verano pasado cuando se comenzó a descontar el segundo QE.   Leer más

Al final el presidente del Banco Central Europeo volvió a repetir que está vigilando fuertemente la inflación. Es decir, que el mes que viene subirá tipos de interés. En el EURUSD, que es el principal activo para ver la reacción tras la noticia, se vio una fuerte apreciación del dólar, lo que podría ser debido al mundialmente conocido “compra con el rumor, vende con la noticia”.

La segunda razón es que una nueva subida de tipos de interés podría perjudicar todavía más a las débiles economías periféricas. Ayer se conoció que el Producto Interior Bruto de Grecia se contrajo un 5,5% en el primer trimestre cuando se estimaba un -4,8%. Hoy Grecia impondrá nuevas medidas de austeridad así como un plan de privatizaciones muy agresivo. Eso sí, todavía no se sabe exactamente el tamaño del segundo rescate.   Leer más

El día terminó con el Libro Beige de la Reserva Federal que comentó que la economía está creciendo de forma más lenta en el último periodo, como ya lo dijo un día antes Bernanke. Eso sí, es significativo que añadieran que el mercado laboral continúa mejorando mes a mes a pesar del último dato de empleo que se conoció el viernes pasado.

Los mercados americanos volvieron a cerrar en negativo, principalmente porque parece que se va a repetir la misma historia del año pasado. Es decir, síntomas de debilidad en la economía americana que el año pasado fue salvado de una fuerte corrección gracias a las especulaciones de un nuevo plan de estímulo. Aunque, todavía es pronto para decir ya que el año pasado fue todo el verano de datos negativos y todavía sólo hemos conocido un par de  lecturas decepcionantes.   Leer más

Buenos días,

El color verde brilló en las pantallas de la Bolsa de Nueva York aunque la cautela sigue siendo la nota dominante. La principal bolsa del mundo encadenó su tercera sesión consecutiva de números verdes gracias a Microsoft. La adquisición de Skype animó a los inversores a salir de compras pese a la incertidumbre importada desde la zona euro por los problemas financieros de Grecia.

El euro se ha tranquilizado de los últimos movimientos agresivos que ha realizado. En estos instantes se sitúa en los 1.44 dólares por euro, después de que Grecia hiciera una emisión de deuda “decente” para su situación. Además, no dejan de salir comentarios de que va haber una restructuración de la deuda o una ampliación del rescate. Cualquiera de las dos soluciones serían positivas para el futuro del país heleno. Mientras tanto, las delegaciones del Banco Central Europeo y Fondo Monetario Internacional están en Grecia analizando los resultados de las medidas de austeridad realizadas.   Leer más