Autores
Enrique RocaEX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales siendo destacado por la revista Citywire y el Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. 
RankiaPortavoz oficial de la empresa editora de este sitio web Rankia.com. 
  Etiquetas
BlackRock bolsa Carmignac Cartesio emergentes ETF Fidelity fondos de inversión Guia Fondos invertir ishares M&G PIMCO planes de pensiones renta fija renta variable Rentabilidad Robeco Schroders Tressis
Últimos comentarios
Sitios que sigoÚltimas entradas de los Blogs
Etiqueta "Fidelity": 19 resultadosFondos de inversión. Evolución de la industria.
Publicado por Enrique Roca el
23 de Mayo de 2012
a) Como en muchas industrias y también en los índices bursátiles (basta recordar cuántas empresas subsisten de sus índices originales), la primera enseñanza es que esta industria también sufre mutaciones y cambios significativos. Aquí solo subsisten los mejores y los que se adaptan al cambio. Los líderes (por volumen de activos y/ o rentabilidad cambian. b) Los analistas de la industria de gestión que estudian su posible evolución, aciertan como escopeta de feria. Cuando los analistas preveían que los bancos iban a dominar la industria porque controlaban la distribución (al igual que en España) o que los fondos pasivos iban a desbancar a los fondos de gestión activa, el talento y el buenhacer empiezan a ser reconocidos. No existe unas necesidades uniformes para todos los clientes y la flexibilidad-diversidad en los productos son necesarios. Es cierto que hay gestoras de ETFs como Vanguard, iShares o State Street han triunfado, pero no es menos cierto que compañías como Fidelity o PIMCO han conseguido hacerse un hueco importante en la industria. Leer más Es el momento de centrarse en la calidad. La visión de Fidelity
Publicado por Patriciamarti el
21 de Mayo de 2012
Europa vuelve a ser el centro de la información y a generar inestabilidad en los mercados financieros internacionales. Bajo estas líneas, Dominic Rossi, director de inversiones del área de renta variable, y Andrew Wells, director de inversiones del área de renta fija, desgranan su visión sobre los últimos acontecimientos en la zona euro, sus repercusiones y lo que cabe esperar durante las próximas semanas. Dominic Rossi, Director Mundial de inversiones del área de Renta Variable
No es en absoluto sorprendente que estemos donde estamos. Parece que Grecia tiene muchas probabilidades de abandonar el euro.
Preveo un incremento de las primas de riesgo en los mercados de deuda pública. De hecho, la reacción de los mercados de deuda pública y acciones ya está descontando la realidad de una salida de Grecia. Parece probable que España tenga que solicitar pronto ayuda oficial del BCE y el FMI para recapitalizar sus bancos. Soy un poco más optimista sobre la situación en Italia, porque al menos el país empieza a registrar el superávit primario que necesita para estabilizar las cosas.
Si Grecia abandona la moneda única, aunque creo que es más una cuestión de cuándo, se plantearían dos posibles situaciones. En un caso así, lo primero que ocurriría normalmente es que el FMI se desplace a Atenas para mantener conversaciones bilaterales. Después, podría hablar directamente con el banco central de Grecia y con el gobierno, algo que no ha podido hacer en el pasado por la presencia de los representantes europeos de la troika. Con el BCE fuera de la ecuación, se daría una relación puramente bilateral entre el FMI y el gobierno y el banco central griegos. Entonces, el FMI concedería a Grecia un préstamo dirigido en gran parte a que el país pudiera comprar energía, ya que es un importador neto de petróleo. Grecia se comprometería a aplicar un programa de austeridad para poder acceder a los fondos del FMI. Así ocurrió con la mayor parte de los mercados emergentes durante las crisis de finales de la década de 1990.
Desafortunadamente, esto sólo puede pasar si el gobierno es de corte ortodoxo y moderado. Sin embargo, si los sondeos no mienten, este no es el tipo de gobierno que va a tener Grecia. Lo más probable es un ejecutivo que rechazará la austeridad. En ese caso, es posible que Grecia intente hacer las cosas por su cuenta e imponga controles al capital, como hicieron algunos países emergentes, en concreto Malasia. Para los griegos la situación es muy difícil.
¿Pueden contenerse los problemas griegos?
Evitar el contagio es vital si se quieren limitar las amplias repercusiones de una salida de la zona euro para los mercados. El aspecto clave después de una posible salida de Grecia son los sondeos de opinión tanto en Italia como en España. Lo mejor sería que viéramos un cambio radical de actitud en estos países a medida que se vayan alejando de la perspectiva de seguir el ejemplo griego. Esto daría más legitimidad a los esfuerzos de los gobiernos italiano y español para avanzar y hacer lo que tienen que hacer.
El entorno probablemente será muy difícil para los inversores bursátiles durante los próximos doce meses. Como hemos visto hasta ahora durante la crisis, las iniciativas políticas seguirán teniendo sin lugar a dudas un efecto positivo en el mercado, pero el efecto durará poco, apenas uno, dos o tres meses. Resulta imposible pronosticar cuándo se producirán esos movimientos al alza o cuál será su magnitud. Sin embargo, actualmente existen demasiados obstáculos para que las Bolsas registren avances significativos a largo plazo. Todavía hay que resolver los diferentes problemas de la zona euro y el proceso de desendeudamiento de los bancos, y todo ello antes de que hayamos siquiera comenzado a considerar los problemas presupuestarios de EE.UU., que se han aparcado ante la proximidad de las elecciones presidenciales.
Los mercados continuarán pasándolo mal durante los próximos meses. Seguiremos poniendo el acento en empresas de alta calidad con sólidas estructuras de financiación y generadoras de flujos de caja. La preservación del capital sigue siendo el aspecto más importante para los inversores. La renta variable con reparto de dividendo se mantiene como una estrategia importante y está funcionando bien.
Andrew Wells, Director Mundial de inversiones del área de Renta Fija y del grupo de Soluciones de InversiónComentarios de Andrew Wells sobre los últimos acontecimientos en la zona euro
Publicado por Patriciamarti el
18 de Mayo de 2012
Los problemas de la zona euro están sacudiendo los mercados financieros de nuevo. Andrew Wells, director de inversiones del área de renta fija de Fidelity, hace balance de la situación y nos ofrece sus opiniones sobre los últimos acontecimientos en Francia y Grecia. ¿Qué opina de las últimas noticias en Francia?
Ahora que los recientes procesos electorales en Europa han concluido, creo que va a comenzar el trabajo de verdad. Cuando estás en campaña puedes hacer muchas promesas, pero la realidad es que Francia ahora tiene que elegir si quiere formar parte de la Europa "del norte" o de la Europa "del sur". Puede convertirse en la cabeza visible de "los niños problemáticos" como Italia, España y Grecia, o puede tomar asiento junto a Alemania en el corazón de Europa. Durante los últimos 60 años Francia y Alemania han actuado juntas para formar una Europa fuerte. Sin embargo, la realidad es que aunque el presidente Hollande quiere favorecer el crecimiento, también debe ser responsable; necesita que la zona euro siga estando cohesionada y no se rompa, y también necesita el apoyo de Alemania en este proceso. La única forma que tiene para gastar más es emitir más bonos, y la única forma en que puede emitir más bonos es manteniendo los tipos de interés bajos. Para lograr estos objetivos, Hollande tendrá que convencer a la canciller alemana Angela Merkel para que acepte un poco de inflación y para poder sacar la chequera y, al mismo tiempo, tendrá que mantener a Alemania cómoda e implicada, para que los tipos de interés estén bajos y Francia pueda permitirse gastar.
Así pues, nos encontramos en un momento interesante desde el punto de vista de lo que Hollande ha prometido a su electorado y lo que podrá ofrecerles. La historia nos enseña que los líderes socialistas franceses no han pecado de irresponsabilidad a la hora de gestionar las cuentas públicas, por lo que tenemos que hacer una distinción entre el discurso político y la política presupuestaria real. Hollande probablemente pedirá concesiones a Alemania -aunque no demasiadas- en materia de relajación de los programas de austeridad, ya que Hollande es realista y se preocupa sinceramente por el pueblo francés y el ciudadano de a pie, pero tampoco quiere destruir Francia y si sube los impuestos sabe que algunas personas y empresas podrían abandonar el país. No obstante, creo que al final Hollande será pragmático.
¿Qué piensa sobre lo que está ocurriendo en Grecia?
La situación griega es mucho más peligrosa. Los dos principales partidos políticos del país han perdido el apoyo del electorado. En esencia, todo aquel que llegó a algún acuerdo previo con las autoridades de la zona euro no cuenta con el respaldo de la población. Ahora vemos cómo estos pequeños partidos políticos extremistas aumentan su fuerza y quieren replantear los acuerdos anteriores con la zona del euro. Esta podría ser la causa que desemboque en la salida de Grecia de la zona euro, ya que todos los nuevos partidos están afirmando su deseo de romper todos los acuerdos alcanzados anteriormente. Grecia tiene que aplicar recortes del gasto cifrados en aproximadamente 3.000 millones de dólares en las próximas semanas. A menos que se alcance un acuerdo para ello, Grecia no recibirá el próximo tramo de financiación y si eso no ocurre, la situación se volvería muy peligrosa. Creo que casi todo el mundo es consciente de que es una tragedia para la población del país, pero por tamaño, Grecia supone un porcentaje muy pequeño de la economía mundial. Este hecho debería limitar las repercusiones generales, pero sólo si Italia y España pueden aislarse del problema.
El riesgo de una salida desordenada del euro por parte de Grecia ha aumentado claramente. Ello es debido a que no hay cohesión política y a una falta de claridad: conseguir acuerdos resulta difícil ahora con tantos partidos diferentes y tantos pactos diferentes. La Sra. Merkel debe estar considerando sus opciones. Si se alcanza un acuerdo, el gobierno podría cambiar en cuestión de semanas y volveríamos al principio otra vez.
Sin embargo, es importante señalar que el mercado de bonos descuenta ampliamente estos acontecimientos. De hecho, los bonos reestructurados de Grecia cotizan muy por debajo de su precio de emisión, alrededor del 50%. Esto significa que el mercado no cree que estos bonos vayan a reembolsarse íntegramente. Además, hay muy pocos inversores particulares e institucionales activos en este mercado.
¿Cuál es la probabilidad de que Grecia salga de la Zona Euro?
Esa pregunta es difícil de responder, por razones obvias. Diría que la probabilidad es del 50%, pero todo depende de la política y las cosas pueden desarrollarse con mucha rapidez en este plano. La política cambia las cosas y ahora mismo parece que la opinión pública lleva la voz cantante. Si eres un político griego, debes escuchar a la gente porque de lo contrario no tendrás trabajo y ahora mismo gran parte de la población dice que no quiere tener nada que ver con la zona euro.
Portugal también tiene problemas, pero creemos que no saldrá del euro, al igual que Irlanda, porque el apoyo público es más fuerte y porque no hay muy pocas elecciones a la vista. En líneas generales, lo que se necesita es más tiempo. Los problemas de la zona euro tardarán varios años en resolverse. Necesitamos crecimiento económico, necesitamos un ajuste de los costes laborales en Italia y España y algunos bancos probablemente necesitarán más ayuda para reestructurar sus balances y con sus carteras de préstamos morosos. Resulta poco creíble pensar que estos problemas se solucionarán en menos de 3-5 años. La situación también depende del ritmo de crecimiento de EE.UU., China y otras economías fuera de la región. Si miramos los últimos datos de producción industrial de Alemania, vemos que son bastante buenos y podríamos decir que la economía alemana va bien. Un euro relativamente débil es bueno para Alemania y, a cambio, estamos viendo una transferencia de activos desde Alemania hacia el sur de Europa. En un sentido, pues, Alemania está pagando un precio por un euro barato y es subvencionar a la periferia.
A más largo plazo, la integración fiscal podría ser el objetivo último, con vistas a tener un marco armonizado para los impuestos, la política fiscal y la responsabilidad presupuestaria. Sin embargo, esto también lleva tiempo, incluido el necesario para que el electorado se dé cuenta de que es en su beneficio. A pesar de los problemas de Grecia, creo que el riesgo de que el sistema de la zona euro se hunda sigue siendo muy bajo, porque las consecuencias de un suceso así serían tan dramáticas que se terminarían tomando medidas para impedirlo.
 Andrew WellsEs director mundial de inversiones de las divisiones de Renta Fija y Soluciones de Inversión en Fidelity. Leer más
Etiquetas:
Andrew Wells · Fidelity
Un nuevo gestor para el Fidelity European Growth Fund
Publicado por Patriciamarti el
16 de Mayo de 2012
Matt Siddle ha sido nombrado gestor del Fidelity European Growth Fund y asumirá de forma efectiva la gestión de la cartera el 1 de julio de 2012. Su estilo de inversión está especialmente indicado para mercados volátiles, un entorno en el que su gestión suele cosechar resultados relativos superiores. Fidelity cree firmemente que este estilo de inversión acentuará aún más el valor y las ventajas que ofrece el European Growth Fund a los inversores en un momento en el que los mercados siguen siendo vulnerables a las dificultades macroeconómicas. Trayectoria típica en Fidelity
En muchos aspectos, Matt ha tenido la típica carrera profesional en Fidelity, en el sentido de que comenzó como analista antes de ser ascendido a director de análisis y, posteriormente, a asistente de gestión de carteras del Fidelity European Growth Fund entre 2004 y 2006. En 2007, se convirtió en gestor de carteras y ha demostrado su capacidad en todos los mandatos que ha gestionado con sus excelentes cifras de rentabilidad, conseguidas durante periodos a veces difíciles y volátiles. Matt es también un gestor de Fidelity típico en cuanto a que es un experto en seleccionar acciones con un enfoque ascendente que sólo utiliza el análisis descendente para formarse un juicio razonable sobre las acciones que escoge.
El proceso de inversión
Cree firmemente que hay que utilizar la amplia gama de recursos que Fidelity pone a su disposición: desde el uso del equipo interno de análisis, las reuniones con empresas o las visitas físicas, hasta los analistas sectoriales, los consultores, los expertos y muchas otras fuentes para reforzar la convicción. Por lo tanto, las selecciones de valores están basadas en una información amplia y muchas perspectivas diferentes. El proceso de inversión de Matt se divide básicamente en tres fases: (1) generación de ideas, (2) análisis y (3) configuración de la cartera.
1. Generación de ideas
Para generar ideas de inversión, Matt utiliza análisis externos e internos para restringir el número de valores a aquellos con más probabilidades de encajar en sus criterios de selección.
Describe su forma de invertir como una filosofía basada en la idea de "calidad a un precio atractivo". Para Matt, calidad significa tres cosas:
2. Fase de análisis
En la fase de análisis, Matt estudia cuánto vale una acción en diferentes situaciones y si es un negocio de calidad que está mejorando o empeorando.
Después de haber examinado estos tres factores definitorios de la calidad, además de realizar otros análisis, Matt otorga a todas las posiciones una puntuación de calidad y valoración de 1 a 5. Idealmente, Matt busca empresas muy sólidas que coticen con valoraciones muy atractivas. Con la ayuda de una matriz (ver más adelante), busca identificar los mejores negocios dentro de un sector, en lugar de las compañías con las mejores perspectivas de crecimiento a corto plazo. Las empresas ideales estarán en la zona verde oscuro, pero la realidad es que no existen en todo momento suficientes acciones "verde oscuro" para llenar la cartera. Por lo tanto, intenta buscar empresas que entren dentro de un "momento álgido" más amplio.
 3. Construcción de la cartera
Las ponderaciones absolutas dentro de la cartera por calidad y valoración dependerán del punto del ciclo en el que estemos. En la fase final de configuración de la cartera, Matt se fija en las diferentes exposiciones de riesgo que representa cada acción, especialmente durante periodos de volatilidad.
Ideas clave para invertir en períodos de volatilidad
Matt considera que en periodos de incertidumbre y volatilidad, es más importante que nunca apostar por su estilo centrado en empresas de calidad. Está convencido de que las empresas realmente de calidad tienen la capacidad de generar buenos resultados, con independencia de las condiciones del mercado. Matt cree firmemente que su estilo de inversión acentuará aún más el valor y las ventajas que ofrece el European Growth Fund a los inversores en un momento en el que los mercados siguen siendo vulnerables a las dificultades macroeconómicas.
De hecho, desde que asumió la gestión del Fidelity European Larger Companies Fund en octubre de 2010, ha registrado rentabilidades considerablemente superiores durante un periodo de elevada volatilidad en los mercados. Este Fondo es el único de su categoría que registra rentabilidades relativas positivas en los seis últimos trimestres y ocupa la 7ª posición de 286 fondos con Matt Siddle como gestor. Anteriormente también gestionó varias carteras de renta variable británica y durante ese tiempo consiguió batir sistemáticamente a su categoría.
Perspectivas
Matt reconoce que podría producirse volatilidad a corto plazo, pero es optimista sobre las perspectivas a largo plazo para la renta variable europea, ya que considera que la región alberga muchas empresas sólidas, con marcas fuertes y modelos de negocio robustos que cotizan con valoraciones atractivas. Su idea principal es que las empresas "de calidad" sobresaldrán en Bolsa a largo plazo y son precisamente esos valores "de calidad" los que quiere para su cartera. También considera que en un entorno macroeconómico tan incierto como el actual, resulta más importante que nunca ser conscientes de los riesgos que conlleva cada acción, de ahí que esté constantemente evaluando los riesgos específicos de cada título dentro y fuera de la cartera. En este contexto, Matt cree que es fundamental invertir en empresas sólidas que probablemente resistan mejor las fases de volatilidad. En su opinión, eso no significa necesariamente invertir exclusivamente en negocios 'defensivos' o estables, sino también en empresas de calidad en sectores más cíclicos que pueden absorber las turbulencias sin dañar de forma permanente sus negocios o su capacidad para generar beneficios. En concreto, en un entorno caracterizado por las tensiones de financiación, es importante tener en cartera empresas que disfruten de una sólida posición financiera y generen flujos de caja.
|
Dan Lefkovitz director de operaciones y desarrollo de Negocio de MorningStar con amplia experiencia en la industria de la gestión de activos y FONDOS, desarrolló en la primera conferencia de esta casa celebrada en Madrid, una ponencia sobre 5 grandes lecciones aprendidas en 25 años que pasamos a resumir dada su importancia e interés.
Matt Siddle
