Duilio Ramallo, gestor de Robeco US Premium Equities, nos ha ofrecido su visión del mercado norteamericano y nos ha actualizado sobre el posicionamiento actual del fondo.

En el primer trimestre el fondo fue capaz de batir (después de gastos), tanto al índice Russell 3000 Value (181 p.b.) como al S&P500 (38 p.b.).

Apoyado en el sector tech (+20%), el fondo Robeco US Premium Equities se benefició del buen comportamiento de nombres fuera del índice R3000V como Microsoft (+38 p.b.), Seagate (+38 p.b.) y Computer Associates (+37 p.b), este último ha establecido un share buyback que ha sido muy recibido por el mercado.

Nuestro fuerte UW en Utilities (el sector perdió un 2% en el trimestre), ha sido muy positivo.   Leer más

Duilio Ramallo es el gestor del fondo Robeco US Premium Equities, de la gestora del grupo Robeco Boston Partners En el año 2010, fue designado como el mejor gestor de bolsa estadounidense por Citywire

Performance en el 4T11

Performance attribution del 4T11 vs S&P500 

Durante el cuarto trimestre, el fondo logró mantenerse en línea con el Russell 3000 Value,(R3000V), batiendo confortablemente el S&P500.  Los índices lograron rentabilidades de doble dígito en casi todos los sectores. 

Uno de los valores que más destacaron fue EOG (+27%), perteneciente al sector energético, tras un exitoso proceso de reestructuración, pasando de depender menos del gas a estar más expuestos al petróleo.. 

La infraponderación (UW) en Utilities también fue un factor positivo, en un trimestre donde los defensivos se quedaron atrás. Tenemos un 0% en un sector que pesa un 7%.    Leer más

Robeco US Premium es un fondo que invierte en empresas de pequeña mediana y gran capitalización de US, cuyo objetivo es participar en mercados alcistas y preservar el capital en los mercados bajistas a través de una minuciosa gestión del riesgo.Robeco US Premium tiene como benchmark el Russell 3000 value index, que es un índice que mide el rendimiento de 3000 empresas que cotizan en la bolsa de EE.UU

En el mes de noviembre la cartera del fondo Robeco US Premium ha tenido resultados mixtos.

El sector energy ha sido uno de los que mayor rendimiento ha aportado al fondo en último  mes, un 4,43%, gracias a  EOG Resources, empresa dedicada a la exploración y producción de petróleo y gas natural, (que no forma parte del benchmark) que se apreció un 16%, batiendo al Russell 3000 value index y al S&P500 (34 p.b. y 22 p.b. respectivamente).   Leer más

En el mes de octubre el mercado experimentó un fuerte rebote (10,9% S&P500, 11,7% Russell 3000 Value), con rentabilidades de doble dígito en casi todos los sectores. Robeco US Premium se benefició de este entorno recuperando parte del terreno perdido en el año y batiendo en octubre tanto al S&P500 como al Russell 3000 V (220 p.b. y 140 p.b., respectivamente).

Uno de los grupos que más han aportado al performance del mes ha sido Energy, donde E&P Holdings se apreció un 27%.  Nuestra infraponderación en Utilities, un sector que no había penalizado en los meses anteriores, también ha sido un factor positivo en octubre.

Nuestra posición en Finance, donde el fondo tiene un 25% frente al 12,5% del S&P500, nos aportó 36 p.b. por nuestro OW en el sector y 22 p.b. por el ‘stock picking’, convirtiéndose en uno de los sectores que más ha añadido valor en el mes. El primero ha sido Tech, que aunque el posicionamiento sectorial ha sido neutral (-1 p.b.), la selección de valores ha sido muy positiva (+ 63 p.b.).   Leer más

El entorno actual

El situación actual del mercado me está sorprendiendo positivamente. Por ejemplo, las ventas al por menor subieron un 5,5% en septiembre, batiendo al 4,6% de agosto. Cuando el debate sobre el 'techo de la deuda' de hace tres meses creó un sentimiento de mercado muy negativo, mis estimaciones de que el país recayera de nuevo en la recesión en el 2012 eran del 50%. Ahora la situación ha mejorado sensiblemente, poniendo mis estimaciones en el 30%. También las ventas de vehículos han mejorado, llegando a los 13 millones de unidades. 

Los resultados también están publicándose en línea, notándose la mayor debilidad en los datos procedentes de Europa. 

Los 'earnings' del S&P500 proyectados para el 2012 están en $109, lo que no parece especialmente caro con unos múltiplos de 11x. La pregunta del millón es si $109 es la cifra correcta o se reducirá a $100.  Creo que el número descenderá, aunque menos de lo que esperaba hace unos meses.    Leer más