A) ¿Son mejores los fondos de inversión gestionados por un gestor, por un mismo equipo de gestión o por gestores que no tienen nada que ver entre sí?

Skandia especialista en seleccionar fondos, se inclina como no por esta última respuesta y ha creado el Skandia Best Ideas con los gestores de valor que él considera  más representativos de Europa. Echamos en falta algún español, pues materia gris existe en nuestro país y de sobra. Hay gestores de Dankse ban, Baring, Jupiter, oddey y Newton.

Por otra parte, han hecho una simulación con los mayores pesos e ideas de los analistas contratados en sus fondos respectivos. En una época alcista, sacan en tres años unas rentabilidades superiores al índice, y en una bajista, lo baten por poco.

Entre 60-100 valores componen el fondo. Infineon, Bourbon y  British Sky son sus mayores posiciones.

B) ¿invertir en renta fija emergente en deuda local o en bolsa de estos países?

No son pocos que prefieren la primera, pues la renta fija es la más resistente a la desaceleración económica, lo que conllevará una bajada de tipos, y además los diferenciales de crecimiento pueden apoyar una revalorización de sus monedas.

Las ventajas son:

1. Una clase de activo amplia y líquida que representa algunos de los mercados soberanos con mejor calidad crediticia y mantenido por el ahorro interno. El universo de inversión está cercano al billón de dólares, con una calidad media de grado de inversión.
2.  La naturaleza distintiva de los riesgos a asociados a esta clase de activo – divisa y tipos  locales - hacen de ella una buena adición para una cartera.
3. La mejora evidente en los fundamentales de muchos mercados emergentes tanto Bric como N21.
4. Un rendimiento medio en torno al 7% y posible bajada de tipos de interés al controlar la inflación.
5. Potencial de apreciación de sus divisas, por su mayor crecimiento.
6. Una puja estructural de los inversores locales, en particular, por los planes de pensiones de mercados emergentes, todavía en mantillas.
7. Se espera que se mantengan los flujos de grandes instituciones hacia esta clase de activo,  ya que el peso de su economía en el conjunto mundial es mayor que el de sus mercados.
8. Una volatilidad esperada inferior a la de la renta variable de mercados emergentes.

Además de los de Aviva y Aberdeen ¿cuáles os gustan más?

C) ¿Qué y quién hay detrás de los NTFS y de los ETC?

El riesgo de contrapartida, es uno de los principales hándicaps de quienes no ven a los ETF con buenas caras. ¿Cómo se cubren los emisores si es que se cubren? ¿Pueden los emisores asumir el riesgo?

Futuros, swaps, liquidación por diferencias, aportación de colaterales , etc.  son algunas de las alternativas  que existen después de que su reputación ha sido dañada por el escándalo  de UBS y su famoso trader.¿Ponen en riesgo el volumen de ETFs y los derivados existentes?.

Por mucho que el mayor suministrador de ETFs  (iShares  propietario de BlackRock) quiera quitar hierro a estas cuestiones ,es necesario una mayor clarificación del tema, pues quien invierte en ellos ignora sus riesgos que difieren según el subyacente tratado.

Gracias a sus bajos costes,la liquidez ,la multitud de activos y  combinaciones que permiten, y por lo cantidad de dinero que sale de los fondos de inversión y entra en los ETF (de enero a agosto los fondos cotizados han captado 113000 millones de dólares cantidad superior a los 108000 salidos de los fondos),la transparencia de estos productos ha de tenerse en cuenta a la hora de invertir.

D) ¿Ha llegado la hora de comprar fondos de crédito?

El gran negocio de la gran recesión vivida en el 2009, lo hicieron los que compraron bonos corporativos a tires superiores al 10% de empresas de gran calidad, y los vendieron al 3-4%.Primero, disminuyeron los spread de crédito y después subió la bolsa. ¿Ocurrirá otra vez lo mismo?

Dada la actual coyuntura de mercado, los bonos de crédito son cada vez son más arriesgados: el spread de los bonos de crédito se ha incrementado en 200 puntos básicos desde Junio 2011, actualmente el spread se encuentra en el nivel más alto desde Mayo 2009, alrededor de 450 puntos básicos.

Creo que ha llegado el momento de posicionarse en este mercado, comprando incluso deuda subordinada de aseguradoras, pues cuando compramos perpetuas de Axa por ejemplo  al 11%, ya estamos asumiendo un hair curt de su cartera del 30%,cuando los bonos bancarios y de los Piggs suman un 40% del total de su inversión en bonos y antes deben eliminar el dividendo. Prefiero comprar bonos de Axa  al 10-11% antes que deuda española al 5%.

Además de los fondos de Invesco o Schroders corporativo ¿Cuáles son vuestros preferidos?.