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¿Qué impulsa las rentabilidades de la renta variable?

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Publicado por Rankia el 22 de agosto de 2012
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Invertir en renta variable es invertir en una empresa real

Intentar comprender el comportamiento del mercado bursátil a partir de los boletines diarios que se publican en los medios puede inducir a confusión. Veinticinco puntos arriba un día y dieciocho abajo el día siguiente: a menudo parece un sistema totalmente aleatorio e impredecible.

Lo cierto es que cada acción cotizada en Bolsa representa a una empresa real, con plantilla, oficinas, productos y estrategias. Poseer acciones de una empresa, bien directamente o a través de un fondo gestionado, nos convierte realmente en propietarios parciales de ella.

Usted, como propietario, tiene derecho a participar en los beneficios, los cuales se reparten en forma de dividendos o se reinvierten en la empresa para aumentar su futuro crecimiento. Como las compañías sólidas no dejan de obtener beneficios año tras año, las acciones que se poseen en ellas son un activo valioso y demandado por mucha gente. Es este valor y demanda lo que impulsa el precio de las acciones y puede crear riqueza para los inversores a largo plazo.

¿Qué impulsa las rentabilidades de la renta variable?

Veamos un ejemplo simplificado para comprender qué impulsa los rendimientos de la renta variable.

“On-the-move Ltd” es una empresa que construye y vende camiones. Sus costes fijos ascienden a 1.000.000 de euros al año (alquiler, electricidad, salarios) y fabricar un camión cuesta 10.000€, aunque luego puede venderse por 30.000€.

Por consiguiente, si “ On-the-move Ltd:

Fidelity ejemplo estructura de costes e ingresos de una empresa

Supongamos que:

  • “On-the-move” fabrica 1000 camiones este año, por lo que obtiene un beneficio de 1.000.000€
  • “On-the-move“ tiene 1.000.000 acciones en circulación, valoradas actualmente en 4€ / acción (lo que implica que el valor total de la empresa es 4.000.000€).

El equipo directivo decide repartir el 50% (500.000€) de los beneficios a los accionistas en forma de dividendos y retener el otro 50% (500.000€) para reinvertirlo en la empresa y permitir que crezca en el futuro.

Fidelity ejemplo distribución de beneficios

Los 500.000€ que se pagarán como dividendo deben repartirse proporcionalmente entre 1.000.000 accionistas, lo que significa que cada uno percibiría un dividendo de 50 céntimos por acción. Así pues, si se poseen 1.000 acciones de “On-the-move”, se percibiría un dividendo de 500€. Los réditos percibidos de este modo se conocen como rendimientos periódicos, siendo ésta una de las dos formas en que se compensa a los inversores de renta variable. Tenga en cuenta que si mantiene acciones a través de un fondo gestionado, los dividendos pueden retenerse dentro del mismo. 

Los 500.000€ que se reinvierten en la empresa pueden gastarse en contratar más personal, ampliar las oficinas o adquirir nuevos equipos. Esta inversión garantiza a “Onthe-move” que el próximo año tendrá capacidad suficiente para fabricar 150 camiones en lugar de 100, lo que significa que podrá aumentar sus beneficios a 2.000.000€ y, a su vez, que podrán repartirse mayores dividendos y dedicar una mayor inversión al futuro crecimiento de la empresa. Cuando los inversores potenciales se enteren de este incremento de la capacidad, la demanda de acciones de “On-the-move” posiblemente aumentará y su precio subirá. Para los actuales accionistas, esto significa que su inversión se ha revalorizado, lo que se conoce como “crecimiento del capital”, siendo ésta la segunda forma en que los inversores de renta variable pueden ganar dinero.  

Entonces, ¿Por qué las acciones pierden valor?

Siempre hay alguien en algún lugar del mundo intentando  determinar el valor teórico de las empresas, tanto el actual como el que puedan alcanzar en el futuro. Este análisis suele resultar complejo, porque existen muchos factores susceptibles de afectar a los beneficios de una empresa. Algunos de ellos son obvios, como la incidencia del encarecimiento del petróleo en las aerolíneas que gastan mucho dinero en combustible, y otros más abiertos a la interpretación o conjetura, como el efecto de la entrada de un nuevo competidor en el mercado o un cambio legislativo.

Si los inversores creen que un dato concreto puede afectar negativamente a la capacidad de una empresa para generar beneficios, la demanda de ese título puede deteriorarse, lo que haría bajar su precio. A veces, puede que la información ni siquiera se refiera a una empresa concreta; por ejemplo, si se piensa que la economía de EE.UU está perdiendo fuelle, los mercados bursátiles de todo el mundo suelen reaccionar con una depreciación generalizada.

Las caidas de la bolsa son una característica innata de los mercados de valores

Las bolsas suben y bajan constantemente, pero esto es una característica normal de su funcionamiento. A veces, cuando las cotizaciones son volátiles, es lógico que los inversores se preocupen. 

Sin embargo, si observa el comportamiento de las acciones desde una perspectiva histórica, verá que el mercado siempre se ha recuperado de las caídas, antes o después. Esto se ilustra en el gráfico adjunto, que muestra cómo la tendencia general de los mercados a lo largo de los últimos ochenta años ha sido alcista, a pesar de las diversas contracciones causadas por importantes acontecimientos políticos o económicos que han provocado inestabilidad.

Histórico del mercado bursátil británico Fidelity

La renta variable ha generado rendimientos sistemáticamente superiores

Cuando tomamos el promedio de rendimientos generados por la renta variable a lo largo del tiempo, vemos que la rentabilidad es muy superior a la registrada por la renta fija o el efectivo. Observe la diferencia de rentabilidades a largo plazo en el siguiente gráfico: la renta variable se ha comportado mejor que la renta fija en más de 80 veces,  y mejor que el efectivo en más de 109 veces.

Rendimientos acumulados por cada clase de activo por Fidelity

Esto es especialmente importante cuando se tiene en cuenta la inflación, un factor que reduce el verdadero valor del dinero con el transcurso del tiempo. Los rendimientos producidos por el efectivo y la renta fija a menudo se quedan cortos para compensar el coste creciente de los bienes y servicios. Sin embargo, la renta variable tiene más posibilidades de ofrecer rendimientos superiores a la inflación a largo plazo.

Un hecho relevante

A veces la volatilidad del mercado bursátil puede causar inquietud, pero lo cierto es que no es un fenómeno insólito. Históricamente, los mercados de renta variable han terminado recuperándose de períodos coyunturales de debilidad y, siempre que las empresas continúen logrando beneficios, creemos que, con el tiempo, no hay razón para pensar que no podrán recuperarse de nuevo.

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Carla Quinto

Carla Quinto

Licenciada en ADE y Derecho

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Portavoz oficial de la empresa editora de este sitio web Rankia.com.

Enrique Roca

Enrique Roca

EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales siendo destacado por la revista Citywire y el Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en Bestinver.

María Isabel Alarcón



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