Rendimiento del año 2011

Previsiones para 2012

Las perspectivas de PIMCO para el 2012  son que el crecimiento global será bajo, entre un 1% y un 1,5%.  Por tanto, la cartera está posicionada de manera defensiva en un mercado que podría tener una alta volatilidad:El fondo sigue teniendo como objetivo la preservación del capital, manteniendo una flexibilidad táctica.

En PIMCO siguensiendo muy selectivos con los países, eligiendo únicamente los que tienen una política monetaria independiente y un riesgo de crédito y de inflación bajo. Siguen teniendo exposición en Canadá, Australia, Brasil, México y también encuentran oportunidades en duración en EE.UU y Reino Unido.

Debido a sus perspectivas de crecimiento global lento y a la recesión en Europa, posicionan sus fondos de manera conservadora y bajista en los sectores de crédito. Minimizan la exposición a nombres más débiles y como cobertura mantienen exposición corta en HY (a través de CDX).

Además, piensan que las economías emergentes no serán inmunes a los problemas de las economías desarrolladas pero que seguirán teniendo balances más sanos y potencial para una consumición domestica más grande. Brasil y México siguen teniendo rendimientos reales atractivos y sólidos fundamentales de crédito. Debido a la alta volatilidad han reducido su exposición a divisas emergentes, pero siguen manteniendo exposición en el Yuan chino.

Están posicionados cortos en JPY, EUR y AUD.

Resumen del mes de enero

Durante el mes de enero han bajado la duración de 2,43 años a 1,89, sobreponderando la duración de EE.UU e infraponderando la europea. Han aumentado su exposición al dólar americano.

Mientras que sus posiciones en EUR y AUD se han reducido y están aún más cortos:

            EUR -3,40% a finales de diciembre y -4,24% a finales de enero.

            AUD -2,53% a finales de diciembre y -3,64% a finales de enero.

Factores positivos sobre la rentabilidad del fondo

-        La exposición al sector financiero, puesto que los diferenciales se estrecharon.

-        La exposición a los tipos locales en Brasil y México, debido al descenso de los tipos.

-        La exposición a los MBS y ABS no emitidos por agencias, debido a la reducción de los diferenciales.

-        La exposición a Bonos Municipales USA incluyendo los Buid America Bonds (BABs).        

Factores negativos sobre la rentabilidad del fondo

-        La exposición corta a través de High Yield CDX, puesto que los diferenciales se estrecharon.

-        La posición corta en duración en la UEM, debido a la caída de los yields.

-        La exposición a divisa fue ligeramente negativa: Los cortos de AUD, EUR, HUF, perjudicaron bastante mientras que, las posiciones largas en MXN, INR, CNY, y MYR fueron positivas.