Alfonso Ramón-Borja (Socio de Tressis)

Consejero del fondo de capital riesgo Next Capital Fund, consejero independiente de diversas empresas y ex-presidente del Centro de Gestión del Conocimiento Empresarial de la Comunidad Valenciana.

La situación macroeconómica mundial ¿a qué nos enfrentamos?

El II Foro de finanzas personales organizado por Rankia empezó con la ponencia de Alfonso Ramón- Borja, moderada por Juan Such, donde se trataba de explicar a todos los asistentes la actual situación macroeconómica mundial, y las posibles consecuencias en un futuro a corto plazo.

En primer lugar, se comentó la situación actual de crisis económica mundial y las causas de su origen. Dada esta situación, los inversores se encuentran sumidos en una alta volatilidad / riesgo en los mercados, especialmente en el mercado de renta variable, esto de debe a la falta de confianza de los inversores. 

Para poder ilustrar esta situación, Alfonso Ramón-Borja hizo un repaso a los mercados, observando, en primer lugar, la evolución de los índices de renta variable en 2011. Además en este aspecto se hace hincapié en la situación de la renta variable americana, donde se aprecia que el sector financiero americano ha estado muy castigado en los últimos años, aunque el sector financiero en Europa ha estado castigado en mayor medida; y apreciando que el Ibex es el índice más castigado.

Cabe destacar que "en función de la evolución económica y la política, la reacción de los índices bursátiles y los mercados será una u otra", estas fueron las palabras de Alfonso Ramón-Borja. En concreto, se matiza que dada la situación actual, estamos observando una relajación del miedo, de la volatilidad, ya que esta se ha reducido en un 50%.

Respecto al mercado de renta fija observamos que se ha producido un aumento de las primas de riesgo de la Europa periférica, es decir, de Francia, Portugal, España e Italia; aunque observamos en la siguiente gráfica como los diferenciales se van acortando.

Y respecto al mercado de divisas, en el par Euro / Dólar podemos observar que el dólar actúa como activo refugio ante los temores sobre el euro, pero la política monetaria de la Fed condiciona el equilibrio y posiciona el dólar como moneda competitiva; en el par Euro / Franco Suizo apreciamos que existe una tendencia totalmente inversa al dólar, ya que el Banco Central de Suiza mantiene intervenido el Franco para que no se revalorice frente al Euro más allá de 1,20 CHF/EUR porque si no habría problemas de encaje en el sector financiero; y finalmente en el par Euro / Yen el Banco Central de Japón limita la revalorización del Yen dada la volatilidad de la moneda en los últimos años.

Seguido de este pequeño repaso de los mercados, se analizaron distintos datos macroeconómicos actuales, como  la situación de crecimiento de Japón, los conflictos en Irán, el aumento de los precios de materias primas, la crisis de deuda en el área europea, apalancamiento de la economía o las dudas respecto al crecimiento global.

El socio de Tressis, propone tres soluciones que podrían ayudar a las economías europeas en este momento, estas son la inyección de liquidez de forma continuada y eficaz por parte del Banco Central para toda la zona Euro, el compromiso por parte de la Eurozona para salvar el Euro, y finalmente analizar como las nuevas potencias económicas de EEUU y China avanzar al margen de Europa.

En tal situación, la Unión Europea se enfrenta a ciertas preocupaciones, como la situación actual del Euro, de Grecia y del posible colapso financiero, la presión de Irán respecto al conflicto con el precio del petróleo, o la recuperación de la economía americana.

Con la finalidad de conseguir la unión fiscal propuesta por la Unión Europea, se proponen 3 MANDAMIENTOS MERKELIANOS:

1.   No incurrirás en déficit estructural.

2.   Deberás pagar tu deuda excesiva.

3.  Deberás adoptar una regla de equilibrio presupuestario en tu constitución, y esta se someterá a la Corte Europea de Justicia.

Además de estas tres recomendaciones, se añade la de hacer bien las cuentas ya que esto fue la causa de la actual situación de Grecia, y parece serlo también en algunas Comunidades Autónomas españolas. Para corregir este problema el Gobierno actual ya ha propuesto diferentes medidas.

Con esto se quiere confirmar una cuestión, Europa está dividida en dos velocidades absolutamente contrastadas, como indica Alfonso Raón-Borja, en base a la situación financiera que tienen las dos zonas y  en base a la capacidad de generación de actividad con eficiencia y competitividad.

Para finalizar con la ponencia, Alfonso Ramón-Borja propuso unas conclusiones para conseguir un crecimiento moderado en la zona euro, tanto en el corto plazo respecto a la estabilización del Euro y del sector financiero además de las bajadas de los tipos oficiales; como en el medio plazo donde se indica que son necesarios unos cambios estructurales en materia política y de unidad fiscal. Esto provocaría consecuencias como una mayor volatilidad y nervios a corto, una recapitalización bancaria y un crecimiento para los próximos 2 o 3 años. Y además como conclusiones para la zona americana el remarcó que es necesario un cambio en la política de la Fed, y anuncia que está en zona de crecimiento moderado, aunque a corto plazo puede darse una desaceleración.

Además de estas conclusiones a nivel macroeconómico, Alfonso Ramón-Borja quiso dar unas breves recomendaciones de inversión para los próximos meses de inversión, oportunidades en renta fija de crédito y en mercados emergentes principalmente. En renta variable se propone invertir en la zona europea y emergente, porque existe una mayor fuente de crecimiento en las empresas europeas y de los países emergentes, y por el castigo de precio que existe.

Presentación la situación macroeconómica mundial ¿a qué nos enfrentamos?