Repaso a 2011: Turbulencia en los mercados mundiales

 

Turbulencias en los mercados

- Algunos de los obstáculos fueron el tsunami de Japón, las revueltas sociales en Oriente Medio, la crisis de deuda europea, la relaentización del crecimiento mundial y el fin de la segunda ronda de relajación cuantitavia en EE.UU.

- Algunas de las noticias favorables fueron que EE.UU. no recayó en la recesión y que las empresas no financieras siguieron dadno muestas de fortaleza.

- Elevada correlaciones de las acciones.

 

 

 

 

 

 

 

Las 3Ds: deuda, desendeudamiento y deflación

 

La gran divergencia

- Crecimiento por debajo de la tendenca en las economías desarrolladas.

- Entretanto, las economias emergentes previsiblemente van a seguir tirando del crecimiento mundial.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Repaso a 2011: Europa, en el epicentro de la crisis de deuda pública

 

Europa, golpeada por la politización de la deuda

- El peor comportamiento relativo de Europa refleja los temores en relación con la desacelracion del crecimiento mundial, el descenso de la confianza en el sector privado y el hecho de que ha sido el epicentro de la crisis de deuda pública.

- Elevadas correlaciones de las acciones.

 

 

 

 

 

 

Repercusiones de la crisis de deuda europea...

5 puntos clave

- Una solución durare para Grecia.

- Detener el contagio:mayores medidas de protección financiera, reforzando almáximo la capacidad del FEEF y el MEE.

- Apoyo al sitema bancario: valoración de la deuda pública en los balances, suminsitro de liquidez por parte del BCE.

- Impulso a las reformas estructurales para mejorar el crecimiento a medio plazo

- Reforzar el gobierno económico

 

 

 

 

 

 

... probabilidad de una recesión leve

 

Austeridad y descenso de la confianza

- Las economías europeas, especialmente las de periferia se ven afectadas por medidas de austeridad, una confianza débil en el sector privado y la cotización del euro.

 

 

 

 

 

 

 

 

Riesgos para las previsiones de consenso sobre crecimiento de los beneficios en el mundo

 

Riesgos bajistas

- Riesgos para las previsiones de consenso sobre crecimiento del BPA a la vista de las tasas previstas de crecimiento económico inferiores a la tendencia y los elevados márgenes de beneficio.

- Sin embargo, todo se reduce a la segunda derivada, es decir, el ritmo de las posibles revisiones a la baja.

- A la vista de estas dificultades estructurales, probablemente los mercados sigan siendo volátiles y aumente la importancia de la gestión del riesgo frente a la rentabilidad dentro de una cartera diversificada.

 

 

 

Riesgos para las previsiones de consenso sobre crecimiento de los beneficios en Europa

 

Riesgos bajistas

- Riesgos para las previsions de consenso sobre crecimiento del BPA a la vista e las tasas previstas de crecimiento ecónomico inferiores a la tendncia y los elevados márgenes de beneficios.

- Sin embargo, todo se reduce a la segunda dericada, es decir, el ritmo de las posibles revisiones a la baja.

- A la vista de estas dificultades estructurales, probablemente los mercados sigan siendo volátiles y aumente la importancia de la gestión del reisgo frente a la rentabilidad dentro de una cartera diversficada.

 

 

 

 

Políticas monetarias expansivas

 

Relajación de las políticas monetarias

- Los tipos de interés reales son entre negativos y bajos en los grandes emrcados.

- Esto tiene que complementarse con un retorno de la confianza en el sector privado si queremos evitar las trampas de liquidez.

 

 

 

 

 

 

 

 

Sin embargo, las empresas gozan de buena salud en Europa

 

Los balances están saneados

- Hemos asitidos a un rebote mundial de la rentabilidad empresarial durante los últimos años.

- La caja en los balances (Barra verde) y el ratio de caja a corto plazo_deuda(linea azul) de las empresas europeas (menos sector financiero) están cerca de máximos.

 

 

 

 

 

 

 Las acciones están baratas

Y asimismo las acciones europeas están baratas frente a sus homólogas mundiales

 

 

El ánimo es muhco más pesimista que hace un año

 

Europa como estrategia contracorriente

 

La importancia de los flujos de renta elevados y sostenibles dentro de las rentabilidades toda

 

La búsqueda de los rendimientos

- A la vista de la fuerte volatilidad de los mercados y el entorno de bajos tipos de interés, centrarse en los flujos de renta sostenibles ofrece cierta protección a los inversores y contribuye a las rentabilidades totales.

- La rentabilidad por dividendo mundial se sitúa actualmente en el 2,9%, frente a una rentabilidad mundial del 1,7% de la deuda pública a 10 años.

 

 

 

 

 

Europa se sitúa en cabeza por generación de rendimientos en mercados volátiles

 

Oportunidades en materia de selección de valores

 

La correlacion de las acciones, cerca de máximos

- La elevada correlación de las acciones y el entorno de restructuración mundial deberia ofrecer oportunidades a medio plazo a los expertos en selección de valores

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Las marcas europea y su preencia mundial

 

Conclusiones a nivel global

 

Un entorno complejo par los que invierten en rena variable

• Las 3 Ds: deuda, desendeudamiento y deflación
• Repercusiones de la crisis de deuda europa
• Riesgos para las previsiones de consenso sobre crecimiento de los beneficios

Principales elementos de apoyo para las Bolsas

• Políticas monetarias expansivas
• Las empresa gozan de buena salud
• Las acciones están baratas y el pesimismo domina

Grandes tendencias del mercado

• Importancia de los flujos de renta elevados y sostenivles dentro de las rentabilidades totales
• Probablemente surjan oportunidades desde la óptica de la selección de valroes
• Los mercados probablemente sigan siendo volátiles a la vista de los problemas estructurales. Centrarse en un riguroso análisis de los fundamentales de las empresas debería generar rentabilidades superiores a medio plazo

 

Conclusiones a nivel europeo

 

Grandes dificultades económicas en la región

• Repercusiones de la crisis de deuda
• Probabilidad de una recesión leve
• Riesgos para las previsiones de consenso sobre crecimiento de los beneficios

Principales factores de apoyo para la renta variable Europea

• Las empresas gozan de buena salud
• Las acciones europeas cotizan a niveles atractivos frente a sus homólogas
• Europa como estrategia contracorriente

Grandes tendencias del mercado

• Europa se sitúa en cabeza por gneración de rendimientos en mecados volátiles
• Empresas europeas con presencia mundial
• Centrarse en un riguroso análisis de los fundamentales de las empresas debería generar rentabilidades superirores a medio plazo

 

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