Blog sobre finanzas personales
Rafael San José presenta sus anotaciones sobre temas financieros.

¿Como fue la selección de acciones por dividendo y valor?

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Publicado por Rsanjose el 06 de abril de 2012

Allá por Julio de 2011 publiqué un post llamado Dividendo y Valor en el Mercado Continuo.

La idea era bastante sencilla. Hacer una selección de valores del mercado continuo atendiendo al criterio de rentabilidad por dividendo y del PER. ¿Cómo han quedado esos valores a día de hoy? Mal. Todos han perdido.

A continuación se muestra la comparativa de la situación de los valores seleccionados en aquella fecha y a fecha de hoy.

Las columnas 2, 3 y 4 nos dicen los valores actualizados a fecha de ayer para el precio de la acción, el PER y la rentabilidad por dividendo (la 1ª columna es el nombre del título, claro).

Las columnas 5, 7 y 8 nos recuerdan los valores del post anterior, o sea, del 8 de Julio de 2011. En la columna 6 se ve la variación porcentual de precio entre ambos periodos, o sea, lo que la acción ha perdido entre el 8 de Julio de 2011 y ayer.

Variación de los valores seleccionados por PER y diviendo en Julio de 2011

¿Significa ésto que la selección ha sido un fracaso?

Pues no del todo. Además de tener que sumar el dividendo a esa rentabilidad, vemos que la mitad de ellos ha superado a los índices y la otra mitad no.

He coloreado de verde a los valores que tengo en cartera, en celeste los que tenía en mente incluir próximamente y en magenta los índices.

Ya expusimos que había otros criterios aparte del PER y del dividendo. Así por ejemplo en mi caso he excluído la banca y aquellas acciones como Dinamia cuya posibilidad de mantener el beneficio me parecía cuanto menos dudosa.

Mi gran fallo en la selección está fundamentalmente en el sector energético y en Telefónica.

El sector energético está altamente regulado y el déficit tarifario y la crisis les está pasando factura. No sé si es el momento de sobreponderar o si es mejor permanecer al margen de momento. ¿Creéis que podrán mantener los beneficios en las condiciones actuales?

Telefónica es una empresa con mucha exposición internacional pero que está perdiendo cuota de mercado en España a pasos acelerados. La mayoría de analistas cree que debería de reducir el dividendo para amortizar deuda. El dividendo debe de ser reparto de beneficios, pero tal vez no sea lo mejor si hay deuda excesiva.

No entiendo muy bien el caso de Unipapel. Esta empresa incrementa beneficios pero en cambio ha sufrido en las últimas semanas una caída muy abrupta. ¿Continuará esa tendencia? Los precios actuales son bastante atractivos y no sé porqué su comportamiento es tan malo, por ejemplo si la comparamos con Miquel y Costas (que también tengo en cartera).

Llegados a este punto. Podemos comprobar como ninguna de estas acciones se ha revalorizado en 1 y 5 años, y que muchas de ellas presentan un PER por debajo de 10 y una atractiva rentabilidad por dividendo.

No debemos olvidar que el PER es la relación entre el precio y el beneficio, o sea, que nos interesa un PER bajo pero que ésto puede deberse a una caída de precio o a un incremento de beneficio. Hasta ahí bien, ambas cosas las hacen atractivas, pero, una caída en los beneficios puede hacer subir el PER... ¿Conseguirán nuestras empresas mantener el beneficio? España lo tiene complicado pero muchas de estas empresas están muy expuestas a otros países... ¿Mantendrán el beneficio?

Con este post no pretendo dar consejo sino simplemente hacer pensar y espero que compartáis vuestras conclusiones.

Gracias.

Saludos. Rafa.

Etiquetas: Mercado Continuo · dividendos · valor · PER



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Comentarios (mostrando del 21 al 29)
21 Rsanjose
Rsanjose  en respuesta a  Karlicones
09 de abril de 2012 (13:56)

A ver si esto te aclara algo.

http://www.rankia.com/blog/finanzas/378045-renta-fija

Si una empresa impaga la deuda mal asunto si tienes acciones de ellas.

Hoy las empresas que están saneadas, lo están más que los estados.

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22 Karlicones
Karlicones  en respuesta a  Rsanjose
09 de abril de 2012 (16:01)

Vaya, que si me aclara, aunque reconozco que voy a tener que leerlo varias veces. Muchísimas gracias, hay verdaderos tesoros escondidos en Rankia y solo hay que saber buscarlos.

El problema es tener claro si la empresa está saneada o no... De los Estados no me fío nada, como del FGD... y la gente tiene una fe en este fondo impresionante. Pero ¿no calculan que no da para todos ni de casualidad?

Un saludo cordial

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23 Windsss
Windsss  en respuesta a  Karlicones
09 de abril de 2012 (20:25)

Si sigue bajando mas y llega a 3,50 euros lleno la cesta con unas cuantas miles, pero espero y atiendo mejores recomendaciones, por supuesto.

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24 Karlicones
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Si sigue bajando mas y llega a 3,50 euros lleno la cesta con unas cuantas miles, pero espero y atiendo mejores recomendaciones, por supuesto.

Karlicones  en respuesta a  Windsss
09 de abril de 2012 (22:34)

¿Unas cuantas miles de acciones?

Pues como remonte, dentro de unos años te vas a hacer de oro... y yo como accionista que también soy, me alegraré por los dos!!

Un saludo cordial

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25 Rsanjose
Rsanjose  en respuesta a  Karlicones
10 de abril de 2012 (06:23)

Por eso puede ser recomendable el uso de fondos de inversión, porque compran títulos de varias empresas y diluyes el riesgo de impago (diversificas). No te la juegas todo a una sola carta.

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26 Karlicones
Karlicones  en respuesta a  Rsanjose
10 de abril de 2012 (16:16)

Ayer estuve hablando con Felipenet sobre ETFs. Tengo que estudiar el tema con más detalle. Son tantísimas las posibilidades de inversión. Ahora tendría que deshacer posiciones para entrar en fondos y creo que no es el momento de vender... ;-)

Pero tendré muy en cuenta tus comentarios y opiniones a la hora de volver a invertir. Me juego todo a un par de cartas y como está el panorama español, da mieditis seguir apostando por nuestras firmas, aunque como ya te dije, mis valores son "tranquilos". Si se hunden, ¡a plantar coles y patatas en el jardín pero rapidito!

Un saludo cordial

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27 Rsanjose
Rsanjose  en respuesta a  Windsss
11 de abril de 2012 (06:56)

Perdona que no te haya contestado antes. Generalmente el trabajo no me permite participar más.

El valor contable es un dato muy a tener en cuenta pero no está exento de trampas. La valoración de ciertos activos en la contabilidad puede no ser real y, además, eso no implica que la empresa sea más productiva (que es en realidad lo que le da valor).

Con un valor contable bien elaborado y por encima del valor de la acción, sólo puedes esperar que si hay quiebra vas a recuperar gran parte del dinero invertido.

Pongamos por ejemplo dos familias (que representan a dos empresas).

A. Con inmueble en propiedad valorado por precio de compra en 400.000 euros, ingresos netos después de gastos fijos 1.500 euros/mes. De esos 1.500 euros, tienen que destinar al pago de la deuda (pongamos 200.000 euros) 900 euros/mes, por lo que les queda líquido 600 euros/mes.

B. Mismo caso pero con inmueble en alquiler por 600 euros. Como tiene menos gastos de mantenimiento, en lugar de 1.500 euros/mes, disponen de 1.700. Si a eso le restamos el alquiler aún les quedarían disponibles 1.100 euros/mes.

El "valor en libro" de A incluiría el valor del inmueble que puede variar mucho si se tasara nuevamente y como deuda los 200.000 euros del préstamo. La generación de caja sería de 600 euros/mes.

B en cambio no tiene deudas y genera 1.100 euros/mes lo que le permite invertir más (para crecer y hacerse más productivo), generar caja o incluso repartir dinero entre sus hijos sin que les suponga un quebranto (reparto de dividendos).

Como dije antes, hay muchos criterios que se pueden utilizar para seleccionar, pero hay que entenderlos... Nadie te dice que no puedas utilizar varios de ellos para afinar en la elección.

Por ejemplo. Hoy los bancos cotizan muy por debajo de su valor en libros, en cambio nadie se cree lo que pone en ellos.

Este dato es muy importante y también aparece en los fondos de inversión. Puedes comprobarlo en Morningstar.

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28 Rsanjose
Rsanjose  en respuesta a  Karlicones
19 de abril de 2012 (06:45)

Respecto al tema Iberdrola.

En Twitter decía Marc Garrigasait ‏(@marcgarrigasait):

Cada vez hay mas tiros en el propio pie. El d Froilan (q se acaba de archivar la investig.) el del Rey, el d Argentina y ahora el de ACS

Tener que vender a los precios actuales es pegarse un tiro en un pie. A estos precios ya no se puede vender, porque la empresa vale mucho más de lo que cuesta.

ACS pierde 540 millones de euros con la venta del 3,7% de Iberdrola

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29 Karlicones
Karlicones  en respuesta a  Rsanjose
19 de abril de 2012 (08:10)

¿Qué me quieres decir?, Que con la caída "batacazo" de ayer de IBE, ya puedo empezar a plantar las coles en el jardín?

De vender nada, vamos ni loca de atar... ¡¡Si casi me dan ganas de entrar con más!!

Pero como tengo clarísimo que este año y el que viene van a ser horribles para España, he decidido esperar a mejores tiempos.

Si IBE quiebra, yo quiebro. Lo compartido mejor sabe... o mal de muchos, consuelo de Karlicones :-(

Un saludo cordial y ¡feliz día!

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