Los depósitos siempre han sido una inversión segura; ni siquiera los depositantes de CCM o CAM han tenido que preocuparse por sus ahorros. A cambio de eso, el ahorrador va sufriendo la "muerte dulce", puesto que aunque el dinero se mantiene y se va incrementando poco a poco, el valor de ese dinero se va perdiendo por efecto de la inflación, resultando una pérdida segura de poder adquisitivo a largo plazo...

Sin embargo, en el contexto de la crisis actual, existe el riesgo de que esa "muerte dulce" se convierta en una "muerte amarga"; los cimientos de la eurozona se están resquebrajando, y existen dos peligros muy reales que el inversor realmente conservador debe tener en cuenta:

• Desintegración del euro y vuelta a la peseta, en caso de que las economías periféricas se vengan abajo... España e Italia podrían ser demasiado grandes para rescatarlas. Y no es difícil imaginar lo que pasaría con el valor de la peseta en un caso así... el peso argentino pasó de estar 1:1 con el dólar a estar 1:3,40.
• Emisión de cantidades masivas de euros, que hundan el valor de la moneda común, destruyendo así el valor de las deudas de los países... pero destruyendo también el valor de los ahorros en depósitos.

No quiero ser alarmista, no creo que ninguno de estos escenarios sea lo más probable ni mucho menos... pero tampoco son tan improbables como para no tenerlos en cuenta!!   Leer más

En otro de nuestros F2LL, esta vez , Llinares propone que yo haga un análisis fundamental de la evolución de los dividendos de las empresas del Eurostoxx, para en base a ello diseñar estrategias que permitan ganar dinero... fundamentalmente vendiendo volatilidad, ya que se trata de unas cantidades que podremos acotar entre un máximo y un mínimo. Y para empezar, voy a centrarme en los valores españoles del Eurostoxx, Telefónica, Santander, BBVA e Iberdrola, que son los más fáciles porque los conozco mejor.

Telefónica

Telefónica es un valor facilón en cuanto a analizar su dividendo, porque la propia compañía da un "guidance" bastante fiable: para los próximos 3 años, evolucionará de 1.40 el primer año a 1.75 el tercero. Y es fiable, porque lleva ya varios años en esa línea y con aumentos más o menos parecidos, así que no sólo es creíble sino que es fácil hacer una extrapolación y aproximarnos a los 2 euros en el 5º año, lo que daría un total de 8.75 euros como centro de la horquilla, siendo muy improbable que nos desviemos más de 1 euro de ese importe, incluso desviarnos medio euro de esa cantidad sería raro... que es una previsión muy ajustada para lo que es prever la bolsa a cinco años vista!! Para sostener su crecimiento, cuenta con el crecimiento de ingresos por su pata sudamericana, y por la generalización de móviles conectados permanentemente a Internet, y además tiene la opción de incrementar su pay-out si va algo peor de lo previsto, con tal de cumplir sus objetivos, así que en un escenario malo pero no mucho hablaríamos de cumplir objetivos y luego mantenerse (8.25-8.40), y ya tendría que pasar algo raro, tipo hundimiento de las economías sudamericanas, para que baje de 8... y en cuanto al escenario positivo, es de suponer que si las cosas van mejor de lo previsto, Alierta saque la chequera y se vaya de compras, manteniendo el dividendo en lo previsto, o decida invertirlo en infraestructura, que si se da la generalización de móviles conectados permanentemente a Internet de que hablo realmente será necesario invertir para aprovecharla, por lo que también es difícil imaginar el dividendo muy por encima de esos 2 euros pasados 5 años. Un escenario bueno sería cumplir objetivos los tres primeros años, para pasar a 2 euros el cuarto año y 2.3 el quinto, que serían unos 9.25 euros, y muy raro sería que se fuera más allá de los 9.5 - 10 euros, Telefónica ya no es un valor de supercrecimiento... ni quiere serlo, ojo.   Leer más

Después de haber bajado 3.000 puntos en dos meses, mucha gente anda ya al acecho de suelos en el Ibex, ya que el rebote puede ser importante. Algunos dicen que no se pueden cazar los suelos, pero no es cierto: yo he acertado algunos, y no por azar (aunque también he fallado otros, como es lógico). Lo que no se puede es adivinarlos con antelación, diciendo "para finales de marzo tocamos suelo"... ¡Eso sí es hablar por no estar callado!! Para acertarlo, hay que seguir el mercado; ver si hay o no pánico, ver quién cae y quién no... en resumen, tantear si esto "huele a capitulación"!!

En otras ocasiones, he comentado en el blog como uno de los indicadores más efectivos es el sentimiento contrario: ver cuando la gente en los foros ya tira la toalla, con comentarios como "esto se va mil puntos más abajo, voy a vender pero para recomprarlas más baratas". Sigo pensando en esto como un método muy efectivo, y en este sentido mensajes como el "Acumulando" de Kretan no parecen indicar suelo, pero ya veremos cómo evoluciona el sentimiento... en circunstancias extraordinarias de mercado, puede cambiar muy rápido!! Pero como dije en "Y cuando acaben las caídas, ¿qué compro?", mientras la gente no empiece a preguntarse si sería bueno vender para entrar más abajo (o para no volver), no hay capitulación...   Leer más

Contento por lo de Forinvest, pero egoístamente triste porque Pepe cierra el blog "Toros, osos y borricos" para ser gestor value profesional (aunque estamos tratando de convencerle de que ambos son compatibles), me pongo a repasar la prensa, y ha llamado mucho mi atención esta noticia de CincoDias: Alierta apuesta por una subida de Telefónica en Bolsa del 62% en tres años. Ojo con Telefonica, que Alierta no juega para perder...

Alierta, presidente de Telefonica, el más listo de la clase

Como ya comenté en el artículo "La burbuja inmobiliaria se pone fea", y repetí en mi ponencia de Forinvest, los bancos han sabido vender en todo lo alto sus participaciones en inmobiliarias... lógico, ¿quien mejor que los bancos para saber como va el negocio inmobiliario? Ellos financian al que construye, al que compra y a todo el mundo, y saben si la gente pregunta, si la gente paga, si los constructores construyen... tienen de primera mano toda la información!!   Leer más

Del monopolio a la burbuja

Recuerdo de cuando Telefónica era aún una empresa pública, que aquello era un desastre: más valía santiguarse para que no tuvieras problemas con el teléfono, porque si los tenías, apañado ibas; por no hablar de los meses desde que solicitabas una línea hasta que habían bastantes vecinos pendientes como para que mandaran al pueblo un técnico de Telefónica a poner las líneas pendientes...

Y estando en el piso de estudiantes, allá por el 98 más o menos, a un compañero de piso le dio su abuela un dinero y le dio por meterlo en acciones de Telefónica, que compró a 4 euros; no sé quién se lo aconsejaría, porque él de bolsa no sabía ni cómo funcionaba. El caso es que yo seguía con mis prejuicios sobre Telefónica de cuando era crío, y le decía que esa empresa era un desastre, que iban como el culo, y que habían ido bien sólo porque eran monopolio, pero ahora los nuevos Retevisión y Uni2 se los iban a comer... Ya, ya, desde luego que me lucí!!! Mi compañero pudo comprarse un coche de segunda mano con el dinero de las Telefónicas, y yo veía asombrado como la competencia no les hacía ni señal, y el boom de aquellos años disparó a niveles absurdos la cotización de Telefónica.   Leer más

En poco más de dos semanas, me han llamado cuatro veces de Ya.com para que contrate con ellos el pack de Internet + llamadas. Su oferta es bastante parecida a la que tengo ahora con Orange, y para una oferta parecida no me interesa cambiarme, porque estos cambios son con frecuencia una odisea: desde que la antigua compañía no suelta la línea, hasta que el nuevo router no va bien, pasando por cualquiera sabe qué... en fin, que si no hay una ganancia muy clara lo mejor es quedarse donde uno está!!

La primera vez que me llamaron los de ya.com se lo estuve explicando a la operadora, pero siguió insistiendo e insistiendo, y me tuvo al teléfono muchísimo tiempo, tiempo perdido; la segunda vez, le dije que sólo contrataría si me garantizaban por escrito que no iban a tardar, y con una clausula de indemnización en caso de que tardaran... y me decían que sí, que sí, pero era que no, y al final otra vez tiempo perdido. La tercera vez ya ni la escuché: le dije que no me interesaba y colgué, pero no me gusta hacerlo así, me parece de mala educación (aunque no seré yo quien critique a los que lo hacen, no te dejan otra opción)... pero a la cuarta, me he sabido salir mejor: les he dicho que yo no contrato por teléfono, porque luego no queda constancia de lo que te han ofrecido, y que si quieren me pueden mandar la información por email. Claro, como si te mandan la información por email no figura que son ellos los que te han contratado y no se llevan la comisión, la chica me dijo que podía encontrar la información en la web de la compañía, y ni me preguntó el mail para enviarme nada.   Leer más