Esto, con un poquito peor ortografía, es lo que me contestaba un forero cuando yo, a alguien que quería empezar en bolsa y no sabía si invertir a largo plazo o ir haciendo trading, le había contestado:

Yo reservaría 10.000 en depósitos, Cuenta Naranja y similares, y el resto lo invertiría buscando una buena rentabilidad (preferentes o bolsa).
Y desde luego, no para operar a corto plazo (que el que gana es tu broker, no tú), sino para comprar y olvidarte. Las telefónicas que tienes son una buena opción, también puedes apostar por el petróleo (Repsol, Técnicas Reunidas), las eléctricas, BME, las teles (que están muy castigadas), o multinacionales muy seguras como Coca Cola, Nestle, Procter & Gamble o Johnson & Johnson...

 

Y me temo que así es como piensa mucha gente, incluidos profesionales de la inversión... así que va siendo hora de desterrar estos falsos mitos.   Leer más

Este es un post que escribí el 15-marzo-2011, con las preferentes del Guipuzcoano cotizando al 30-31%, mientras que por ejemplo las del RBoS rondaban el 60%. Entonces lo escribí pero esperé a publicarlo cuando hubiera terminado mis compras, ya que es un valor tan ilíquido que no podía permitirme que otros quisieran comprar hasta haber terminado de comprar yo, pero ocurrió que nadie vendía y finalmente no pude comprar más y se me fueron de precio.

Finalmente, la semana pasada tuve la opción de venderlas al 36.5% para comprar las del RBoS al 48.75%, en un momento en el que las perspectivas del euribor están bastante más bajas que en marzo... y como en materia de inversiones, el precio manda, pues eso es lo que hice. Y ya fuera del mercado, me ha parecido oportuno publicar el artículo, aunque sea viejo, para explicar por qué me parecía una buena inversión en su día... aunque hoy hay mejores alternativas.   Leer más

En una cartera de largo plazo, normalmente el grueso de la misma deben componerlo las acciones [1], que son el activo históricamente más rentable. No obstante, hay una buena razón para diversificar: Si la bolsa cae un 25%, la diversificación nos permitirá poder comprar más acciones a precios extraordinarios, que es la mejor forma de ganar en bolsa. Y para diversificar, la nueva emisión de obligaciones bonificadas de Audasa es una muy buena opción.

La nueva emisión de obligaciones bonificadas Audasa

Audasa acaba de sacar una nueva emisión de Obligaciones "Audasa 2011", que está ahora en periodo de suscripción (hasta el 25 de mayo), y que posteriormente cotizará en el SEND (una buena noticia, pues eso da más garantías de que se podrán vender a un precio justo). Se trata de una emisión de obligaciones a 10 años, con un interés del 6%, bastante superior al que daban otras emisiones de Audasa...   Leer más

Como ya he dicho en otras ocasiones, una de las condiciones que le pido a una inversión es que se pueda ganar bastante con ella. No es que cada vez que apuesto vaya a ganar, pero... ¡al menos que exista la posibilidad!! No me interesa nada comprar preferentes de Caja Madrid para ganar un 7% anual, para eso estoy mucho más cómodo con el dinero al 4% en la Cuenta Azul... disponible para cuando salga una oportunidad!!

Sin embargo, toda regla tiene su excepción, y este es el caso: Aunque no podré sacar un 100% en tres años, en ningún caso, pero sí que podré sacar una rentabilidad alta y con un riesgo tan bajo que me compensa claramente el renunciar al "pelotazo". Veamos esta inversión...

Participaciones Preferentes Unión Fenosa USU90716AA64: características

Hasta el 20/05/2013 pagarán un 4.25% TAE. A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE. Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre. Su nominal es de 25 euros, lo que nos permite hacer paquetes del tamaño que queramos.  Leer más

Aprovechando la tabla de renta fija actualizada a 16 de septiembre del 2010 que nos saco Llinares, y enlazando con mi anterior post sobre que Basilea III elimina las participaciones preferentes: Buen momento para invertir en ellas!!, voy a sacar unas cuantas emisiones que me parecen interesantes... los requisitos son sencillos: quiero comprar con un buen descuento, busco emisiones de bancos y cajas (que son los afectados por Basilea III), y que la emisión pague unos tipos lo suficientemente altos como para que no les salga a cuenta mantener viva la emisión cuando no se cuenten para los ratios de solvencia y sólo se consideren los criterios de coste.

Desde luego, cada uno debería tener sus propios criterios; aunque a mí no me parece probable que hayan más quiebras, porque ya han limpiado los peores (CCM y Cajasur), y han capitalizado al resto, otros podéis preferir ser más prudentes y buscar emisores de solvencia alta... que los hay en esta lista.   Leer más

Basilea III, aprobado

A la chita callando, ya tenemos aquí las nuevas normas de Basilea para la banca, Basilea III. Se trata de un acuerdo entre los principales supervisores bancarios del mundo, aprobado este domingo para entrar en vigor en 2013, que regirá los nuevos objetivos de solvencia que deben cubrir los bancos. A título anecdótico, y aunque no sea el objetivo del post, comentaré que Basilea III impone un nivel mínimo de core capital del 7%, y del 9% de Tier 1, cosa que ya cumplen casi todos, que se aplicará en 2019, que es menos del 7,5% que se esperaba, y que en caso de incumplimiento obligará a no repartir dividendos; no es gran novedad, como veis, pero ha sido celebrado por los bancos con subidas del 2% porque despeja incertidumbres... pues bien!!

Las preferentes, a extinguir

Como parte de lo acordado en Basilea III, las participaciones preferentes emitidas por los bancos y cajas españolas y que actualmente forman parte del Tier 1 (capital, reservas y preferentes) dejarán de contar en el Tier 1 en un período de 10 años, por lo que ya no les interesará a los bancos mantenerlas. Para que las preferentes puedan formar parte del Tier 1, se les exigirá que puedan absorber pérdidas, es decir, que el banco pueda amortizarlas por menos del nominal si tiene problemas económicos... cosa que no ocurre con ninguna emisión de las que actualmente circulan en el mercado. Así pues, lo lógico es pensar que las actuales preferentes serán amortizadas antes de 2023, lo que las convierte de inversiones perpetuas a inversiones a 12 años vista como mucho. Cierto que nadie obliga a los bancos y cajas a amortizar sus emisiones, pero una vez perdida su utilidad para incrementar la solvencia del banco/caja, sólo queda el criterio económico, y ¿económicamene les interesa mantener vivas estas emisiones? Desde luego, no las emitidas recientemente!! Y respecto a las antiguas, pues... el mercado sube y baja, ahora mismo las emisiones a tipo fijo como mis RBoS XS0205935470 al 5,5% resultan caras, y el mercado descuenta una alta probabilidad de que se amortizarán, habiendo subido casi un 50% (desde 42 hasta 61) en los 3 meses en que se ha negociado y los tres días desde que se ha aprobado Basilea III. Posiblemente más adelante el euribor subirá, y entonces serán las preferentes a tipo variable las que estarán en el punto de mira de las amortizaciones... o si no, quizá ofrezcan un canje al 90%, eso ya bastaría para que a las entidades les salga rentable de sobra. Desde luego, nadie asegura que se vayan a canjear, pero no cabe duda de que la probabilidad ha aumentado considerablemente!!   Leer más

El Royal Bank of Scotland recompra varias emisiones de sus participaciones preferentes, incluyendo la emisión con ISIN XS0205935470 que yo llevo en cartera, así que vamos a echarle un vistazo para analizar si puede interesar... la oferta es al 57%, muy baja para algunos que compraron casi a la par (y pensando que era un producto seguro), pero por encima del precio de mercado, y si no acudimos estaremos dos años sin cobrar cupón.

Dado que no hay muchas emisiones en condiciones parecidas, para pensar en "vendo estas para comprar las otras", he decidido enfocar mi análisis a ver en qué situación estaríamos dentro de dos años, tanto si vendo como si no.

Supongamos que vendo

En ese caso, me encuentro con 570 euros; y dado que la máxima rentabilidad que hoy se puede obtener sin riesgo es el 4% TAE de la cuenta azul (a un año, pero supongamos que para el segundo año está igual), pasados dos años me encuentro con 616.5 euros.

También puedo suponer que invierto el dinero en otras cosas más rentables y puedo sacarle un 8% anual en promedio... en este caso, pasados dos años, tendría casi 665 euros.

Pero para lo que son mis cálculos, tomaré un valor intermedio: 640 euros, que sería obtener un 6% anual aproximadamente.

Y si me quedo con las participaciones preferentes XS0205935470

Obviamente, si el banco quiebra o sigue sin pagar cupón, habría hecho un mal negocio; pero es un banco muy grande y sólido, y voy a suponer que lo ocurrido ha sido un tropiezo puntual; uno muy gordo, pero que no se repetirá... mi suposición sería que lo más probable es que, a partir de 2012, pague cupón todos los años, y que desde luego la entidad no correría ningún peligro de quiebra.  Leer más

Caixa Catalunya, Bancaja, CAM, Caja Madrid... y unas 20 o 30 cajas y bancos pequeños/medios, están ahora mismo claramente en peor situación que el Popular; sería muy difícil ver la quiebra del Popular sin que antes cayeran más de la mitad de dicha lista... ¿Os imagináis una situación así? Yo tampoco!! Antes de dejar que eso ocurra, harán algo, lo que sea, para evitarlo; dinero público no faltará para eso.

Banca de inversion vs Banca minorista española

Y es que, a la hora de invertir en preferentes, la banca minorista española tiene una gran ventaja, que es su previsibilidad. En los grandes bancos de inversión, aunque es probable que ya haya salido lo que tuviera que salir, no es descartable del todo que alguno salga con un pufo de los muy gordos: Credit default swaps, titulizaciones subprime o cualquiera sabe qué productos tóxicos!! Mientras que los bancos minoristas españoles, el único problema que tienen es la morosidad... que no es poco, cierto, pero que no va a dar lugar a sorpresas; basta con ver cómo evolucionan los ratios de capital, las tasas de morosidad y la cobertura, para saber qué es lo que puede pasar. Por ejemplo, si me dicen que en los próximos seis meses va a caer una gran entidad financiera española, yo sé que con un 99,9% de probabilidad será una de estas cuatro: Caixa Catalunya, Bancaja, CAM o Caja Madrid. ¿Alguien haría un pronóstico con una fiabilidad similar si habláramos de la caída de un gran banco de inversión? ¡Imposible!!   Leer más

Hace poco más de una semana comenté en "Jugando a la lotería con las preferentes" cómo las preferentes eran una inversión que llevaban incorporado un boleto de lotería: la posibilidad de que el emisor te las recompre más caras, o te mejore las condiciones... y en tan poco tiempo, ya me ha tocado!! Apenas una semana después, ya ví en el blog de Jose Antonio el Canje de preferentes y deuda subordinada del Santander, y los comentarios confirmaban que mis XS0202197694 estaban incluidas. Ciertamente, no me ha tocado el gordo; la racanería de Botín contrasta con lo que han ofrecido otros... pero algo sí que ha tocado, porque las participaciones preferentes Santander XS0202197694, que cotizaban a 50 hace diez días, están ahora a 58, gracias a la oferta de canje por otras participaciones con un nominal menor (550 euros) pero con una rentabilidad más alta, a lo que se añaden 50 euros en efectivo.   Leer más

En las nuevas participaciones preferentes caja madrid, han tenido el detalle con los clientes de canjearles las participaciones preferentes antiguas por las de la nueva emisión, lo que en términos económicos puede suponer, así a ojo, una revalorización de un 40% o más (considerando su valor real de mercado y no el precio manipulado al que las mantenían).

Después, Bdl333 nos ponía en la pista de que bankinter mejora sus preferentes ISIN ES0113549002, ofreciendo ahora euribor a tres meses más 3,75% (antes Euríbor a 3 meses + 0,30%), aunque se mantienen el mínimo del 4% y máximo del 7%, pero en la práctica supone también un incremento significativo de su valor real... más que nada porque en esas condiciones es casi seguro que las amortizarán cuando el mercado del crédito se normalice, y la gente recuperará el 100% del nominal. Él en su blog no sabe por qué lo hacen, y yo tampoco... pero lo hacen.   Leer más