El Banco de España, el gobierno y todo el sistema financiero se están jugando mucho con la OPV de Bankia; muchas cosas dependen de que las acciones de Bankia tengan un buen debut en bolsa, por su tamaño (Bankia va a ser uno de los grandes de la banca española) y por su solvencia (dado que Bankia no está entre las más solventes, si Bankia sale bien, las demás también pueden hacerlo). Y cuando tantas cosas están en juego, se piden "favores" a todo el mundo...

El 60% de las acciones de la OPV de Bankia se las colocarán al cliente minorista. Y esto ya sabemos como funciona: llamarán a las viejecitas, o a ahorradores con total aversión al riesgo, y les contarán la milonga de que sale con un 50% de descuento de su valor en libros (que para eso estamos en rebajas, ¿no?), y que es un chollo, y a base de palabrería les convencerán para comprar acciones de Bankia... mucha gente aún no sabe que el banco no es tu amigo!! No obstante, por si alguno duda de si eso del 50% de descuento no es realmente un chollo, voy a explicar donde está el truco...   Leer más

Opv cibeles, caja madrid hace un lanzamiento masivo

Esta semana casi no hemos visto otra publicidad en las webs financieras: el dichoso banner de la opv cibeles ha sido omnipresente. Toda esta masiva campaña de publicidad de la opv cibeles va dirigida claramente al inversor minorista, al que le van a tratar de vender la moto. Antes de saber las condiciones, voy a mojarme y a hacer de adivino: Si la opv cibeles tiene un tramo internacional grande, como decían, fracasará; y saldrá adelante, pero será un marrón, si es muy pequeño (o incluso nada); menos importante es el tramo institucional nacional (los de aquí ayudarán: entre bomberos no vamos a pisarnos la manguera), y cuidado si el grueso de la opv cibeles va dirigido a minoristas, muy especialmente a clientes de caja madrid; probablemente no se verán en la opv cibeles los abusos que hubieron en Criteria, gracias a la entrada en vigor de la MiFID, que es más estricta controlando lo que se puede aconsejar al cliente; pero de un modo u otro, casi seguro que los clientes de caja madrid serán los mayores "damnificados" en la opv cibeles. ¿Quien si no va a ir a la opv cibeles, despues de las últimas opvs? Y luego, lo de siempre...   Leer más

Sólo con ese título, muchos habituales del blog ya sabréis de qué va a ir este artículo... Iberdrola Renovables es esa especie de burro sarnoso que, enjaezado con toda clase de adornos, están colocando como caballo alazán entre los jugadores del Greatest Fool. Pues yo ya tengo puestas mis peticiones!! Habrá que ver si realmente la demanda es tan fuerte como estamos esperando todos (al menos yo sí la espero), y si no es así revocaré, pero si hay demanda... ¡vamos a jugar al Greatest Fool! ¿Por que no? Basta con saber salir a tiempo, y ya anticipo que nadie saldrá antes que yo, que venderé en la subasta de apertura...

Lo de que es cara ya sobra comentarlo. Aunque como dice Mejores Opiniones, Iberdorla Renovables sale a precio de mercado, pero es que... ¡el mercado se ha vuelto loco!! Ya dije yo lo exigente que es un PER 40, y lo demencial de un PER 200 como el que tenía Fersa, y ahora colocan Iberdrola Renovables con un PER de unos 70 o más (curiosamente, también con PER 70 salió Móviles, qué casualidad). Aun así, son muy interesantes las valoraciones de Gurusblog, las comparaciones de bolsapirineos o la información desde dentro de Mejores Opiniones, para tener claro donde nos metemos... todos coinciden en que por fundamentales el valor de Iberdrola Renovables podría ser la mitad, más o menos!!   Leer más

Otra OPV que se presenta, con la particularidad de que van a ser pocas las entidades con las que se pueda acudir. A mí personalmente me dejan con pocas peticiones, pues a nombre de mis padres sólo puedo pedir en Openbank... pero bueno, despues de haberme sacado ayer 300 eurillos con las Fluidra (y francamente, esperaba más), vamos a ver qué tenemos que decir de Renta 4:

A favor de Renta 4

• Estadísticamente, interesa acudir a todas las OPV. Alfonso ya hizo un estudio estadístico de las últimas OPV, y yo ya expliqué las razones por las que las OPV salen más veces bien que mal, así que no vale la pena extenderse aquí en el tema, mejor ver los artículos correspondientes.

• Renta 4 es el broker líder en España, y se trata de un sector en el que los costes son casi fijos y las economías de escala aumentan enormemente los beneficios.

• BME va como una moto, y el paquete que tiene Renta 4 de BME vale cada vez más.

• La entrada en vigor de la MIFID, que Berbis nos explicaba (ver también antecedentes de la MIFID), va a favorecer la concentración en el sector de las gestoras y la aparición de mayores economías de escala, pues las gestoras pequeñas no van a poder sobrevivir.

• Los clientes de Renta 4 están muy satisfechos con su broker y lo recomiendan en los foros, que es algo que yo siempre busco en mis inversiones; un tema del que hablo con frecuencia con Juan Such, que se lamenta de no haber comprado acciones de Apple y Google con tanto que le gustan sus productos, mientras que yo sí he comprado ING precisamente por esto.

• Y por último, el hecho de que su fundador y presidente sea también el máximo accionista hace que los intereses de la empresa y los de la directiva estén alineados, cosa muy conveniente para evitar que sus esfuerzos se desvíen hacia otros proyectos.

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Antes que nada, quiero recordar un párrafo de "Empresas mal gestionadas (3): OPV de Criteria - donde dije digo, digo 5,25":

el momento elegido es muy malo, porque no hay liquidez en el mercado. En el caso de la emisión del Santander se comprende, porque necesitan el dinero para comprar el ABN... pero La Caixa, bien podía haber esperado a Diciembre o Abril, y habría conseguido mejor precio y mejor resultado para quienes acuden.

Ese es el problema actual, y se lo van a encontrar de lleno las OPV de Fluidra y Codere que llegan ahora. Basta con mirar la portada de hoy de Cotizalia: Los fondos de inversión sufrieron en septiembre los mayores reembolsos mensuales de su historia, superiores a 5.000 millones de euros, para poner la pasta que necesitaban La Caixa y Santander, y encima BBVA advierte de que las probabilidades de un ‘credit crunch’ han aumentado, si la cosa empeora...   Leer más

Ya dije que La han cagado... Los de La Caixa, la han cagado en Criteria, poniendo el máximo en 6,75. Y así ha sido: la gente ha revocado, los institucionales no se han bajado del burro, y Criteria la tienen que colocar al precio que tocaba. Solo que en vez de repartir cachitos y que la gente esté contenta de que le haya tocado un poco, han hecho que algunos se retiren echando pestes de La Caixa, y otros se vayan empapelados con más de las que querían (y podían) comprar.

Y es que peor no se puede hacer:

• Para empezar, el momento elegido es muy malo, porque no hay liquidez en el mercado. En el caso de la emisión del Santander se comprende, porque necesitan el dinero para comprar el ABN... pero La Caixa, bien podía haber esperado a Diciembre o Abril, y habría conseguido mejor precio y mejor resultado para quienes acuden.

• Después, ese empecinamiento con el máximo de 6,75, ha hecho que muchos los mandemos a paseo, y todas esas revocaciones han tenido el "efecto colateral" de que el prorrateo de Criteria Caixa Corp va a ser de los más generosos que se recuerdan: Además de las 222 acciones, se dará el 43,75% de lo pedido. Y mucho me temo que eso es más de lo que la mayoría esperaba, y muchos van a tener que vender el primer día porque no tendrán en cuenta el dinero suficiente para atender todo eso.

• Ahora, esta colocación a 5,25 suena a tomadura de pelo masiva, y que han jugado con la gente haciéndoles creer lo que no era para evitar que acudiéramos los vendedores de primer día. Pero esa estrategia, que puede haber dado resultado, tiene un efecto colateral: A mí no me gusta que me tomen el pelo. Y si lo han hecho con la OPV, ¿con qué no lo harán? Poca confianza tenía ya en la gestión (politizada) de esta entidad, pero la poca confianza que tenía en Criteria / La Caixa se ha convertido en ninguna.   Leer más
  

Ya han habido muchos análisis sobre la OPV de Criteria

La OPV de Criteria ha sido muy polémica y muy comentada. Sólo en la blogosfera, vemos que Jesús Pérez y Bolsa Pirineos afirman rotundamente que no van a acudir, Kretan y Gurús se muestran muy escépticos, y blog OPV Criteria tiene razones para ir y para no ir, y sugiere ir para salir pronto... que es la línea por la que yo me inclino. Quien más y quien menos, ya sabemos que hay gato encerrado y que probablemente no sea ningún chollo... pero para mí, la OPV de Criteria (como en otras OPV) es la hora de ponerme el traje de especulador, y si al final las vendo a un precio mayor al pagado, no me importará lo mala que sea Criteria.

Yo sí que voy a la OPV de Criteria

Pero no voy a ir porque me guste Criteria, o porque vea algo particularmente atractivo en esta OPV concreta. Lo que es Criteria ya lo sabemos todos, y los peligros de mamoneos de La Caixa también... pero también sabemos que por la cuenta que les corre a los de La Caixa no la dejarán que empiece con mal pie. ¿O acaso no se encargó Caja Madrid de que la colocación de Realia no fuera un fracaso? ¡Y eso que era una inmobiliaria!!   Leer más

Ya están puestas las órdenes para acudir a la OPV de Almirall... con dos cojones!! 8-) Porque tal y como está el mercado, hace falta "de eso" para ir comprando.

Pero como ya dije en ¿Que OPV interesa? Solaria, Almirall, Tremón, Aquaria... y Realia?

hay muy pocas OPVs que realmente se pueda anticipar el resultado. Así que mi estrategia será ir con poquito a todas, pensando que salen más buenas que malas, para soltarlas el primer día... y si en alguna de ellas veo que la cosa pinta bien, cargaré más.

Aunque por difícil que sea, trataremos de ver cómo viene Almirall...

Almirall no sale cara, pese a que el sector sanitario sin duda tiene buenas perspectivas a largo plazo. Pero no sale cara por una buena razón: porque el negocio no va bien. Tiene problemas a la vista, con caducidad de patentes de medicamentos importantes (Ebastel y Airtal suponen un 21% de su facturación), y sufre la competencia de genéricos y el control de precios por parte de las administraciones públicas (está sujeta a reducciones obligatorias de los precios de venta de sus medicamentos). Y su inversión en I+D ha sido baja, por lo que no hay perspectivas de mejoras importantes a corto y medio plazo. Almirall, en resumen, es la típica empresa con PER bajo a la que se puede aplicar el dicho de "lo barato, sale caro". Aunque viendo cómo está la competencia... el PER alrededor de 15 de Almirall puede ser bueno incluso para una empresa que no va muy bien, si se compara con los estratosféricos PERs de Grifols, Faes y Zeltia!! La verdad es que en España, el sector sanitario no está muy bien para invertir...   Leer más

Tal como comentábamos, van a caer en Junio varias OPVs; y como siempre, para algunos será su primera OPV y no saben muy bien cómo va, así que es hora de explicar desde cero cómo funciona una OPV.

Lo primero: ¿cómo puedo acudir a la OPV? ¿donde? ¿cuando?

Esto no es tan sencillo como se pudiera imaginar, dependerá de cada OPV. Hay algunas OPV que sólo se colocan entre inversores institucionales (típico de OPVs pequeñas, para ahorrar gastos), y evidentemente a esas no podremos acudir. Otras sí destinan un tramo de la OPV a inversores minoristas (nosotros), pero no se podrá acudir desde cualquier banco: Sólo desde las entidades colocadoras, y quizá también desde algunas colaboradoras. En el folleto de la OPV viene cuáles son las entidades para cada OPV, aunque es muy típico que participen el Grupo Santander (incluyendo OpenBank y Banesto), el grupo BBVA (incluido Uno-e), Caja Madrid, La Caixa... y en general, las grandes entidades. Lamentablemente, por ING casi nunca se puede acudir, y es que el Broker Naranja todavía tiene cosas que mejorar...   Leer más

Actualización: En OPV de Almirall, muy buena pinta, he hecho un artículo específico sobre la OPV de Almirall, que creo que va a ir bastante bien.

Está caliente el mercado de las OPV; después de bastante tiempo con sólo la de Baviera, se prevén para junio nada menos que cinco: Realia ya va a salir, Almirall y Solaria están aprobadas, y Aquaria y Tremón, al caer. Y en la recámara, dos de las grandes: Caixaholding e Iberenova.

Lo ideal para que una OPV triunfe es que haya una fuerte demanda institucional. Si los institucionales tiran, triunfará, incluso aunque no se note en el mercado gris, que por algo le llaman "mercado gris"... no da pistas claras!! Con la de Baviera, por ejemplo, el mercado gris estaba neutral, y la OPV salió bien.

¿Y qué es lo que le gusta a los inversores institucionales? Desde luego, no buscan jugar al juego del "Greatest Fool", así que no suelen matarse por comprar lo que está de moda... ahora parece que va a salir Solaria, con un PER06 de tres dígitos, y en un sector que está de moda. El caballo perfecto para el Greatest Fool: Sector de moda y sin referencias históricas, y ya avanzan que restringirán la oferta: La oferta está dirigida a inversores cualificados españoles o extranjeros, o a quienes sin serlo “decidan invertir un mínimo de 50.000 euros”. Puede ser un magnífico greatest fool, para especular, pero no creo que sea atractivo a esos precios para los institucionales... en un negocio con tantos riesgos: dependencia del sector en el futuro "de incentivos y subvenciones públicas" así como otros factores como la disponibilidad del silicio -principal material de fabricación- o la posibles "obsolescencia" de los productos por cambios tecnológicos.   Leer más