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Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; rails web developer en Rankia y Verema




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Etiqueta "extraordinaria": 1 resultados

PER en casos especiales: ciclicas, extraordinarios y crecimiento

18
12 de Junio de 2007

La reacción de la cotización de una empresa frente a un incremento del beneficio por acción (BPA) no va a ser siempre la misma; dependerá mucho de cómo se interprete que ese incremento del beneficio va a evolucionar en un futuro...
 

Crecimiento sostenido:

Es el caso más sencillo, aunque en realidad es difícil de ver en estado puro. Se trata de una empresa cuyo beneficio va creciendo a un ritmo más o menos lento pero sostenido, y que en función del ritmo de crecimiento y del perfil de riesgo, se estima que estaría correctamente valorada con un determinado nivel de PER, más o menos constante, por lo que el precio teórico de la empresa iría subiendo más o menos al mismo ritmo que sube el BPA. Por ejemplo, para una empresa que nos parezca justamente valorada con PER 16:

  • 2005: BPA = 5, PER = 16, Cotización teórica = 5*16 = 80
  • 2006: BPA = 5,5, PER = 16, Cotización teórica = 5,5*16 = 88
  • 2007: BPA = 6, PER = 16, Cotización teórica = 6*16 = 96

El problema es que es un modelo demasiado simple; por ejemplo, si la renta fija aumenta su rentabilidad, es posible que para 2008 no queramos pagar más de PER 15 por esa misma empresa, pues tenemos otras alternativas interesantes; o al revés, si la bolsa va bien y todo sube, podemos querer pagar un PER mayor descontando los incrementos de muchos años más allá (lo que ha pasado con ZOT, por ejemplo, en un caso muy extremo), lo que se "come" el potencial futuro de la empresa...   Leer más

Etiquetas: PER · ciclo · extraordinaria · crecimiento · inversión

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