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Obligaciones Subordinadas La Caixa 2011 al 7.50% (ES0214970081) vs alternativas de inversión

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Publicado por Fernan2 el 13 de noviembre de 2011

La nueva emisión de Obligaciones Subordinadas La Caixa 2011 al 7.50% (ES0214970081), de 2011, vencimiento 31 de enero de 2017, ha levantado mucho interés en Rankia. Pese a que ya se ha tocado el tema en el foro (¿LA CAIXA al final sacará obligaciones subordinadas al 7,5%?), en el blog de Llinares (Subordinadas de La Caixa al 7.50% a cinco años) y en el de Buscando precios de compra (Nuevas obligaciones subordinadas de La Caixa a 5 años al 7,50%), he recibido varias peticiones para que opine sobre ellas, así que me he puesto a ello... desde un enfoque relativo, es decir, comparándolo con otras alternativas, que es como mejor me parece que puede tratarse el tema. Así, mi enfoque será: tengo 10.000 euros que no voy a necesitar en los próximos 5 años. ¿Me conviene invertir en obligaciones subordinadas de La Caixa 2011 al 7.50%, o en una inversión alternativa? Y a ver qué es mejor...

Obligaciones Subordinadas La Caixa vs amortizar hipoteca

Esta misma semana me preguntaba un compañero si valdría la pena amortizar hipoteca; y por las fechas que son, muchos más se lo deben estar planteando... no obstante, a mí me sonó a herejía, cuando lo escuché, porque con la de cosas a buenos precios en las que se puede invertir ahora mismo, ¿vamos a quemar nuestra liquidez en una deuda que sólo nos cuesta un 3%? Pero veámoslo con números...

Seguridad - ¿Mejor amortizar hipoteca?

Reducir deuda es siempre la inversión más segura que existe, en el sentido de que no va a producirnos nunca pérdidas, y aunque las obligaciones subordinadas de La Caixa son un papel bastante seguro (salvo que La Caixa quiebre, tenemos la certeza de que en poco más de cinco años cobraremos el principal y los intereses) está claro que amortizar hipoteca es aún más seguro. No obstante, amortizar hipoteca tiene un problema: La iliquidez. Si tú inviertes en obligaciones subordinadas y de repente necesitas el dinero, siempre podrás venderlas (las ES0214970081 cotizarán en SEND, por cierto), o si el precio no aconseja vender, fácilmente La Caixa (u otros) te darán un préstamo blando poniéndolas como garantía. Frente a eso, si tú has amortizado hipoteca y necesitas el dinero, lo normal es que tengas que recurrir o a una ampliación de hipoteca (que llevará gastos importantes de notaría, etc) o a un préstamo personal (que va a salir muy caro); y eso, suponiendo que tu situación no se haya deteriorado mucho, porque si se ha deteriorado, puede que el banco no te quiera prestar el dinero de ninguna de las formas...

Por otra parte, ¿cuál es el riesgo real de que La Caixa quiebre? Es de las entidades más solventes de España... ¿Es más probable que quiebre La Caixa que que a nosotros nos surja un imprevisto grave?

Rentabilidad: mejor las obligaciones subordinadas de La Caixa (por bastante)

Si con esos 10.000 euros amortizamos hipoteca, su rentabilidad está claro cuál será: cero, no cobraremos intereses ni tampoco los pagaremos. Es probable, eso sí, que en la próxima declaración de la renta recibamos 1.500 euros de desgravación adicional, que en el supuesto b también recibiríamos (pero 5 años después), por lo que no procede contabilizar los 1.500 euros, pero sí los intereses que generan: Supongamos que también conseguimos con ellos un 7.5%, serían cada año (1500*0,075*0,81)=91,12 euros netos

Frente a eso, si invertimos en las subordinadas, cada año tendremos que pagar intereses por la hipoteca; vamos a poner un 3.5% de media, aunque ahora están más abajo, porque lo normal es que a largo plazo vayan subiendo. El coste de intereses sería (10000*0,035)=350 euros anuales, pero de ahí nos podremos desgravar un 15%, 52,5 euros. Mientras tanto, cobraremos (10000*0,075*0,81)=607,5 euros anuales. Total, 607,5+52,5-350=310 euros netos al año, frente a los 91,12 de amortizar hipoteca: al cabo de los 5 años, con las obligaciones subordinadas de La Caixa, habríamos ganado más de 1000 euros más que amortizando hipoteca.

Obligaciones Subordinadas La Caixa vs preferentes Fenosa USU90716AA64

En Enero escribí "Inversión de bajo riesgo y alta rentabilidad: Preferentes Fenosa USU90716AA64", y aunque después subieron bastante (reduciendo su rentabilidad potencial) con motivo de la amortización de una emisión similar de Endesa, ahora han vuelto a precios interesantes, alrededor del 80%...

Seguridad: ambas a la par

Las obligaciones subordinadas son un papel de más calidad que las participaciones preferentes, puesto que en las subordinadas no se puede dejar de cobrar intereses durante un año malo (sólo se aplazarían), como ocurre con las preferentes. Pero si miramos el emisor, para mí Fenosa es más seguro y solvente, ya que se trata de una eléctrica, con una generación de cash flow fuerte y constante, y sin peligro de llevar basura financiera (créditos morosos, solares valorados a precio de oro, etc) en el balance. Por lo tanto, lo uno por lo otro, no sabría decir cuál es mejor; declaro un empate.

Rentabilidad vía intereses: un pelín mejor las obligaciones subordinadas de La Caixa

Con las obligaciones subordinadas de La Caixa, ya hemos calculado que se cobran 607,5 euros anuales netos de intereses. Con las fenosas, cobraré hasta mayo de 2013 un 4,25% anual sobre el nominal, pero como compramos al 80%, nuestros ingresos netos anuales serían 10000*(4,25/0,8)*0,81=430,31 euros. A partir de mayo de 2013, cobraríamos euribor3M + 4%, que si suponemos un euribor3M del 2% (por debajo del 3% que es su media histórica), serían 10000*(6/0,8)*0,81=607,5 euros... casualmente, lo mismo que con las obligaciones subordinadas de La Caixa!!

En resumen: con las obligaciones subordinadas de La Caixa ganaríamos unos 300 euros más de intereses durante los cinco años, y además con las preferentes de Fenosa podría ocurrir que un año no paguen intereses... aunque es realmente improbable, dada la naturaleza de su negocio.

Rentabilidad vía plusvalías: Las preferentes de Fenosa ganan de calle

Con las obligaciones subordinadas de La Caixa, en ningún caso ganaré más de lo que gane de intereses; mientras que con las preferentes, si Fenosa decide amortizarlas (tiene el derecho de hacerlo, pero no la obligación), yo no recuperaría 10.000 euros, sino 12.500; de los que casi 500 serían para el socio Hacienda, y más de 2.000 serían para mí. ¿Es probable que esto ocurra? En mi opinión, sí, puesto que cuando el mercado del crédito se normalice, una eléctrica no debería tener problemas en financiarse con un coste sensiblemente inferior a euribor3M + 4%; puede que lo hagan en mayo de 2013, o puede que se alargue uno o dos años más, pero veo difícil que no ocurra...

Pero incluso sin considerar la posibilidad de amortización, ¿realmente pensamos que cuando estas preferentes paguen un euribor3M + 4% seguirán cotizando al 80%? Sólo con poder venderlas al 90% (algo que ya ha ocurrido este año, y eso que aún no han subido el interés), ya tendríamos más de 1000 euros de plusvalías!!

Obligaciones Subordinadas La Caixa vs preferentes Santander XS0202774245

Seguridad: a la par

Santander y "La Caixa" son de una solvencia similar: entidades financieras, pero de las más solventes. Así pues, la balanza se inclinaría, a priori, en favor de las obligaciones subordinadas, que es un papel de más calidad que las participaciones preferentes

Pero ocurre que el emisor de las obligaciones subordinadas es La Caixa, y no Caixabank; Caixabank es donde la gente tiene sus depósitos, y es la que no van a dejar caer, pero La Caixa es en realidad una sociedad tenedora de acciones (de Caixabank y de su holding industrial), que es quien se ha quedado con los activos tóxicos del grupo... y bueno, veo muy improbable que quiebre, pero si tuviera problemas graves, el gobierno no va a considerar que La Caixa (o BFA, que para el caso es lo mismo) son igual de imprescindibles que Santander, Caixabank o Bankia.

Rentabilidad vía intereses: a la par

Las preferentes Santander XS0202774245, de las que hablé hace tiempo, pagan un interés fijo del 5,75% anual, y se han comprado recientemente al 65%, lo que implica ganarles 10000*(5,75/0,65)*0,81=716,54 euros; al cabo de 5 años, con las preferentes del Santander habríamos ganado 545,2 euros más que con las obligaciones subordinadas de La Caixa.

Claro que, sabiendo cómo están los balances de los bancos, no sería raro que un año decidieran hacer limpieza de balance, ajustando las cosas a su valor real, y probablemente ese año dieran pérdidas; si decidieran no pagar cupón de las preferentes (podrían pagarlo o no... aunque si pagan dividendo, tendrían que pagar cupón), dado que las subordinadas sí que pagarían, pasaríamos de los 545,2 euros a favor de las preferentes del Santander a 171,34 euros a favor de las obligaciones subordinadas de La Caixa. Por lo tanto, como no tengo claro a priori qué va a ser mejor, declaro empate en este apartado.

Rentabilidad vía plusvalías: las preferentes del Santander arrasan

Aquí sería de aplicación lo expuesto con las preferentes de Fenosa... pero más, puesto que las compramos con mayor descuento. Invirtiendo 10.000 euros en preferentes del Santander al 65%, obtendríamos preferentes por valor de 15.385 euros nominales; si las amortizan (algo razonablemente probable cuanto el mercado de crédito se normalice, aunque no a medio plazo), nos llevamos 5.385 euros de plusvalías (4.362 euros netos, tras impuestos); y si no, está la posibilidad de venderlas al 80%, o que Santander haga alguna oferta de canje razonablemente ventajosa... vamos, que muy raro será que en esos 5 años no tengamos la posibilidad de sacarles al menos 2.000 euros en plusvalías!!

Obligaciones Subordinadas La Caixa vs bolsa

En su artículo, Llinares expresaba su temor a que el dinero pierda valor y debido a eso resulte una mala inversión. En este sentido, este problema afectaría igualmente a todas las alternativas expuestas aquí (amortizar hipoteca, preferentes Fenosa o preferentes Santander), por lo que lo expuesto sigue siendo válido: en términos relativos, amortizar hipoteca es peor que las obligaciones subordinadas de La Caixa, y las preferentes de Fenosa y Santander son mejores, tanto si el valor del dinero se hunde como si no. Pero para quien quiera cubrirse frente a esto, ya dí la solución no hace mucho: Inversores conservadores: Id pasando los depósitos a bolsa...

Lógicamente, lo que es la bolsa siempre tiene riesgo; pero a cinco años vista, y comprando a los precios actuales, las probabilidades están muy a nuestro favor... y desde luego, si nuestro objetivo es cubrirnos frente al riesgo de la pérdida de valor del dinero, es una de las mejores opciones. Aunque tratar las expectativas de la bolsa para los próximos cinco años es algo que se sale de lo que sería este artículo, y sería material para un próximo artículo... pero ya anticipo que en mi opinión, es buen momento para comprar bolsa a cinco años vista, por mucha crisis que tengamos; está todo lo malo ya más que descontado, a los precios actuales. Aunque eso debe valorarlo cada uno, antes de invertir su dinero; y en todo caso, es bueno no apostarlo todo a una carta, y combinar una parte en bolsa con otra parte en renta fija.

Off-topic: Elecciones 20N - #nolesvotes

Dentro de una semanita, es hora de agradecerle al PPSOE su capacidad de ponerse de acuerdo para defender los intereses de los bancos, de la SGAE, del embajador americano y de todo aquel al que le convenía cepillarse los derechos de los ciudadanos... nos han instaurado la censura sin juicio previo, nos han robado la constitución para poner por delante a los tenedores de bonos antes que a los ciudadanos sin que siquiera hayamos podido votarlo, y en resumen han demostrado en todo lo que han hecho que lo que menos les preocupa es el ciudadano; escenifican su enfrentamiento, para luego ponerse de acuerdo siempre a la hora de fastidiarnos. Agradezcámoselo oportunamente: #nolesvotes, hay muchísimas más opciones... #nolesvotes, pero tampoco te quedes en casa: vota a otros.

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Comentarios
2 Limone
13 de noviembre de 2011 (18:23)

Hola. No entiendo eso que dices de aplazar la desgravación de esa amortización de hipoteca a los 5 años.

Cada año que pase y no llegues al máximo deducible, será desgravación perdida, no?

Según mi punto de vista, al amortizar hasta 9015 al año, no sólo me ahorra el pago de interés del préstamo, sino que me genera un 15% vía deducción, por lo la rentabilidad me saldría algo más de ese 15% anual.

Tengo algún error en mi planteamiento?

Gracias y buen post

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3 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Limone
13 de noviembre de 2011 (19:39)

Imagina que te quedan por pagar 50.000 euros; tienes dos opciones: amortizarlos ahora, o contratar ahora las obligaciones subordinadas de La Caixa y ya amortizarás dentro de cinco años. Pues si amortizas ahora, te llevas los 1.500 de desgravación al año que viene (estoy suponiendo que es vivienda habitual y que sois dos, por lo que no te pasas de los 9015) y te quedan a pagar 40.000; y si amortizas dentro de 5 años, será entonces cuanto te lleves esos mismos 1.500 de desgravación... no hay diferencia en lo que te llevas, la diferencia es que en el primer supuesto los cobras antes, y por eso cuento con los intereses de ese dinero que cobras antes.

s2

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4 Marc2
13 de noviembre de 2011 (20:22)

Hola,

en subordinadas vs amortizar hipoteca contemplamos la posibilidad remota de una quiebra de la caixa.

Quizás deberíamos también pensar en un cambio con la fiscalidad. Dudo que toquen la desgravación por hipoteca, pero en cinco años... y la retroactividad la utilizan como les da la gana.

Respecto al 20n estoy contigo, votaré a otros.

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5 Tpepa
13 de noviembre de 2011 (20:40)

Hola FERNA2, creo que no se pueden comparar estas obligaciones con la preferentes o por lo menos si las comparas hay que tener una cosa importantísima en cuenta. A los 5 años las de la Caixa se amortizan, esto es te devuelven tú dinero. Las preferentes, por definición, no son perpetuas? ergo si no las amortizan tienes que venderlas siempre a mercado, al precio que este imponga ¿No?

Un saludo.

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6 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Tpepa
13 de noviembre de 2011 (20:48)

Pues normalmente te diría que sí, que es importante tener en cuenta esto... pero comprando a los precios que compramos ahora, me parece absolutamente improbable que en cinco años no puedan venderse con beneficios (salvo caso de hiperinflación, en cuyo caso estaríamos igual de fastidiados con todas), por lo que realmente eso no me importa. Aunque lógicamente, quien no piense como yo (que seguro que se podrán vender a mejor precio en cinco años), sí que debe tener esto muy pero que muy presente...

s2

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7 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Marc2
13 de noviembre de 2011 (21:08)

Otra observación muy atinada... hombre, realmente esto no debería ocurrir en un estado de derecho, pero es cierto que no es imposible que ocurra. Bien, si le damos una probabilidad del 50%, hay que restar 750 euros del cálculo... sigue saliendo mejor invertir en subordinadas, pero ya por poco. Ahora, cada cual que dé la probabilidad que estime oportuno, para sacar el cálculo final.

Pero incluso aunque se perdiera completamente la desgravación, a mí me sale más a cuenta tanto las preferentes de Santander como las de Fenosa...

s2

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8 Limone
Limone  en respuesta a  Fernan2
13 de noviembre de 2011 (21:23)

ok entiendo, entonces ¿que rentabilidad habría que obtener para que no merezca la pena amortizar?

¿Cuantos puntos por encima del préstamo (supongamos un 3%) necesitas para ganarle a la hipoteca?

Todo suponiendo que la desgravación se mantenga, ya que si no amortizamos al maximo y al año siguiente te quitan la deducción ya la habremos perdido

Por otro lado al amortizar, si acortamos años, en vez de cuota, perderemos esas desgravaciones de esos años?

Saludos

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9 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Limone
13 de noviembre de 2011 (22:35)

Con la hipoteca al 3%, pagarías 300 euros de intereses, de los que te podrías desgravar un 15% -> 45 euros, así que en total pagarías 255 euros.

Tu pregunta es, ¿cuánto es X para que (10000*X*0,81)=255?, y despejando, sale X=255/(10000*0,81)=0,0315, o sea, un 3,15%; vamos, que con un depósito bueno, ya sale más rentable no amortizar. Aunque si nos movemos en la zona del 3%-4%, yo diría que la diferencia de rentabilidad va a ser pequeña, y que deberían primar más otros factores, como el tema de la iliquidez... así, si eres una pareja con hijos pequeños, y los 10.000 euros son todo tu ahorro, te diría que mejor un depósito que amortizar, mientras que si eres un funcionario de 50 años, con la plaza en propiedad y con 50.000 euros en el banco, te diría que mejor amortizar por si te cambian la ley.... bueno, no, para que engañarnos: te diría que metas el dinero en algo más rentable, y te dejes de tonterías de depósitos o amortizaciones!! Pero creo que con eso ya respondo tu pregunta...

s2

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10 Malpaso
14 de noviembre de 2011 (13:45)

Una ventaja adicional que veo yo en las preferentes de Fenosa sobre la deuda subordinada de La caixa es la siguiente:La Caixa (Caja de Ahorros), que es la que emite realmente las obligaciones y no Caixabank, se quedó con toda la basura inmobiliaria acumulada por la entidad hasta la transformación de Criteria en Caixabank.Para compensarla se adjudicó la participación que Criteria tenía en Gas Natural Fenosa, cuyos dividendos son, por tanto, la principal fuente de ingresos de La Caixa (Caja de Ahorros). Así pues, para que La Caixa pague el cupón del 7.5%, parece que depende del pago de dividendos de Gas Natural Fenosa, y como sabemos para que ésta última pueda pagar dividendos previamente debe haber pagado el cupón de las preferentes, de modo que por decirlo de alguna manera, parece que los preferentistas de Fenosa son una especie acreedores privilegiados y preferentes sobre los titulares de obligaciones de La Caixa.

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12 Joan Martínez
Joan Martínez  en respuesta a  Malpaso
14 de noviembre de 2011 (17:59)

Muchos están comentando el tema de la Entidad Emisora sea La Caixa y no CaixaBank, ni el Gobierno ni el Bco. de España, pueden cambiar la legislación fiscal y contable y dado que CaixaBank es una participada de La Caixa. Es decir La Caixa controla CaixaBank con un 81,5% y consolida fiscalmente no veo ningún problema en que la Entidad Emisora sea La Caixa que es la sociedad que controla el Grupo La Caixa y todas las empresas participadas y las que tienen un porcentale superior al 50% control por derecho propio los derechos de voto de las mismas.

Saludos.

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13 Zirco
14 de noviembre de 2011 (18:39)

Me estoy planteando comprar estas obligaciones ya que dispongo de ahorros que espero no necesitar en los próximos años. He leído opiniones de todo tipo pero mi duda principal es sobre los gastos añadidos de dichas obligaciones, los cuales pueden comerse una parte significativa de este 7,5%.
Entiendo que la obligaciones se deben comprar en La Caixa y tener depositadas en la misma durante los 5 años. Lo que no sé es si se debe abrir una cuenta donde cobrar los cupones. En caso afirmativo, se por experiencia de los importantes gastos por mantenimiento, correo, etc que "se gastan" los de La Caixa en forma de comisiones. Por otro lado, también habría que tener en cuenta la comisión por cobro de los cupones, si la hay.
Es posible que, con el objetivo de evitar la mayoría de comisiones se pueda abrir una cuenta "accionista" asociada a un pequeño paquete de acciones de Caixabank, si es que esta cuenta existe, al estilo de la del Santander.
En fin, mañana me paso por una oficina a ver si me aclaran las dudas pero, puesto que no me fío demasiado de ellos, si alguien conociera la respuesta a alguna de estas dudas le agradecería que me las aclarara.

Saludos.

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14 Jjhhss
14 de noviembre de 2011 (18:49)

Estimado Fernan2: Me gustaria que me aclarases,ya que no lo tengo claro tras leer el folleto de emision si las obligaciones dejarian de pagar intereses solo si quiebra la caixa o también si tiene pérdidas aunque no quiebre (gracias)

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15 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Joan Martínez
14 de noviembre de 2011 (22:01)

La Caixa controla CaixaBank, pero a la inversa no es cierto. Esto implica que una quiebra de CaixaBank haría quebrar a La Caixa (o casi), ya que su principal actividad es tener acciones de CaixaBank... pero no es cierto a la inversa: Si quiebra La Caixa, no dañaría a CaixaBank, ya que CaixaBank no invierte en La Caixa. Y no olvidemos que aquí la que el gobierno va a querer salvar (llegado el caso, que es poco probable) es a CaixaBank, que es quien tiene los ahorros de la gente vía depósitos, y sería un desastre que quiebre. Por el contrario, si quiebra La Caixa es como si quiebra FCC: se fastidian los accionistas, los preferentistas y los que tengan obligaciones subordinadas, pero no el ciudadano que tiene su Cuenta Nómina y su depósito. Dale otra pensada, y verás como no es lo mismo...

s2

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16 Pumpkin
14 de noviembre de 2011 (22:06)

Fernan2, muchas gracias por la comparativa.

Tras mucho vagar por los distintos hilos que se han abierto por las 7,5%, era necesaria una comparativa así para poner las distintas alternativas sobre la mesa (y personalmente me ha ido muy bien que las compararas con las p.preferentes, pues las tenía en mira).

Como siempre, un buen análisis y mejor aportación a la comunidad rankiana.

Gracias de nuevo y un saludo!

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17 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Zirco
14 de noviembre de 2011 (22:07)

Salvo que inviertas una miseria, aun con gastos te saldría más a cuenta que un depósito o que amortizar hipoteca. Pero además, la ley dice que si La Caixa te exige abrir cuenta para contratar un producto financiero (en este caso las obligaciones subordinadas), y tú sólo usas la cuenta para ese producto (nada de sacar en los cajeros, contratar depósitos, etc), no pueden cobrarte comisiones de mantenimiento (aunque ya sabemos que te las cobrarán y tendrás que reclamar si quieres que cumplan la ley). En cuanto a comisión por cobro de cupones, no suelen tenerla para emisiones de la propia entidad, pero mejor si lo consultas.

También tienes la opción de contratarlas en el SEND a través de Renta 4, y así ya sabes que no tienes comisión por cobro de cupones.

Pero de todos modos, si te vuelves a leer mi artículo, verás que hay inversiones bastante mejores que estas obligaciones subordinadas de La Caixa, y con un nivel de riesgo parecido... ¿por qué prefieres las obligaciones subordinadas de La Caixa antes que las preferentes de Fenosa o del Santander?

s2

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18 Fernan2
Fernan2  en respuesta a  Jjhhss
14 de noviembre de 2011 (22:11)

Las participaciones preferentes sí que dejan pueden dejar de pagar intereses si tienen pérdidas (aunque en muchos casos, aun con pérdidas, han pagado intereses); pero en el caso de las obligaciones subordinadas, como las de La Caixa, si tienen pérdidas no pueden dejar de pagar intereses... aunque sí que pueden aplazar el pago de los mismos hasta que vuelvan a beneficios. Por si te es útil, te paso este artículo que lo explica a fondo: Obligaciones subordinadas, participaciones preferentes y bonos: similitudes y diferencias.

s2

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19 Srv9177
15 de noviembre de 2011 (05:12)

Fernan2, un artículo muy interesante, aunque debo decir que, y es una opinión muy personal, no creo que todo lo malo esté más que descontado en bolsa. Creo que todavía queda mucho por llover...

Saludos y gracias por estos artículos de opinión tan educativos.

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20 Lacaseton
Lacaseton  en respuesta a  Fernan2
15 de noviembre de 2011 (09:20)

No se pueden establecer normas con efectos retoractivos desfavorables (sí, si son con efectos favorables) Eso está en el art. 9.3 de la CE.

Si quitan la deducción o la modifican a la baja, no afectará a los que ahora la disfrutan. No creo que proceda por lo tanto modificar tus cálculos en ese sentido.

Saludos

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21 Zirco
Zirco  en respuesta a  Fernan2
15 de noviembre de 2011 (11:02)

También me he planteado las preferentes de Fenosa, lo que ocurre es que no veo claro como operar en el SEND de forma mínimamente razonable. No he encontrado ningún broker en España que me parezca serio para RF y con unas comisiones razonables. En Norbolsa, por ejemplo, para una inversión de 20.000€, digamos a 5 años, te "comen" lo siguiente:
- Compra/Venta (2 por mil): 40 + 40€ = 80€
- Custodia (0,5 por mil + 5,75 trimestre, 20 trimestres): 15,75€ * 20 = 315€
Así que, si no lo he calculado mal, se van 395€ en total, o 79€ al año, los que representa un -0,4% anual sobre los 20.000 invertidos.

La verdad es que no estoy muy puesto en RF, así que es posible que sean unas comisiones aceptables y todo lo que he dicho sea una tontería.

Saludos.

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Fernan2

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Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; rails web developer en Rankia y Verema




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