Periodistas basura en el fútbol

El tema del periodismo basura ya lo he tocado varias veces en el blog, desde lo de Hodar hasta el asunto Pedro J. - Jesús Cacho, en donde también mencioné al "genio" de Natxo Andreu, de Metro, descartando al Madrid de la liga con tres jornadas transcurridas (y claro, el Madrid ganó la liga). Pero lo de esta liga está siendo de escándalo...

A los periodistas (deportivos y no) les gusta ser protagonistas, que el entrenador les haga la pelota y les pase alineaciones, que se les trate bien... y cuando un entrenador no se preocupa de eso, sino de ganar partidos, enseguida se encuentra a la prensa deportiva (a alguna prensa deportiva) en contra.

Lo del Valencia, lo más gordo

Y así viene ocurriendo regularmente en el Valencia: se atacó a Héctor Cúper porque era barraquero y aburrido (pero veremos cuando vuelve a llegar el Valencia a una final de la Champions, y Cúper hizo dos de dos; aunque las perdiera, han sido las cotas más altas a las que el Valencia ha llegado en su historia), y se ninguneó a Rafa Benítez, de quien decían que no sabía ganar fuera de casa y muchas tonterías similares (veremos cuándo vuelve a ganar una liga el Valencia, con un presupuesto que es un 20% del de los grandes). Ahora se han cargado a Quique Sánchez Flores, que tiene al equipo en zona Champions, que el año pasado metió al Valencia en Champions a pesar de una racha increíble de lesiones, y que ha estado a punto de batir el récord de victorias consecutivas del Valencia. ¿Y por qué? Porque cuatro periodistas han montado una campaña de desprestigio contra Quique, y la masa de borregos que los escuchan repiten como papagayos eso de que Quique es cobarde y el Valencia juega mal... ¡Coño, si no os gusta, haceos del Levante!! ¿Que quieren, que el Valencia no pierda nunca y encima lo haga bonito? Con un presupuesto muchísimo mayor, hay cantidad de equipos en Europa que ya quisieran estar como el Valencia... pero no, si se gana es jugando mal y por la suerte, y si se pierde es por Quique y "otra vez hemos perdido".

Y lo de Schuster, ¿que?

El Madrid, que ha batido récords de buen arranque liguero, está líder con 22 puntos sobre 27 posibles; con un promedio bastante inferior a esto sobra para ganar la liga... pero no, el Madrid está mal. Ayer "jugaron otra vez mal", según la prensa, pero uno ve el resumen del partido y resulta que ganaron 3-1, y además tuvieron un balón al palo, un gol anulado y varias ocasiones... Parece que todo lo que baje de 5-0 defrauda las expectativas, y me da que el verdadero problema es que Schuster tiene personalidad y no pierde el culo detrás de los periodistas (más bien al revés).

Y el Barça, al revés

Resulta que el Barça le ha venido justito para ganarle al Almería... tan justito como que el primer gol era fuera de juego y el segundo un penalty que no era, mientras que el penalty contra el Barça no lo pitó. Y a pesar de esto, y de que tiene un punto menos que el Madrid, nadie critica el juego del Barça...

(OJO: El árbitro también ayudó al Madrid en su partido contra el Almería; pero no estoy hablando ni de árbitros ni de Madrid-Barça, hablo de las reacciones de los periodistas!!)

En resumen:

Que los periodistas son en su mayoría malos... y además interesados, que es peor. Y que además tienen la capacidad de movilizar a la gran masa social, que repiten como papagayos lo que han oído en la radio. Cualquiera que tratara de adivinar cómo va la liga escuchando y leyendo los comentarios de los periodistas, dibujaría una clasificación muy alejada de la real...

Pero lo más preocupante es que lo mismo ocurre en todos los ámbitos de la prensa: cualquiera que trate de saber la realidad en base a lo que vea en la prensa, sin poner de su parte espíritu crítico y escepticismo, se va a quedar a años luz de la realidad. Y lamentablemente, eso es lo que hace la gran mayoría de la gente... y claro: así nos va!!

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Encuentro Rankia en Valencia

De nuevo Rankia organiza en Valencia una jornada de charlas sobre bolsa e inversión que promete ser de lo más interesante. El año pasado ya asisití al Tercer encuentro Rankia, y aunque sinceramente iba más que nada por Kostarof (bueno, y porque quedé finalista en el concurso de blogs), la verdad es que todas las ponencias resultaron ser tremendamente interesantes... bueno, y no sólo las ponencias, sino también los comentarios de café entre los que asistimos!!!

Y para este año, a falta de cerrar algunas ponencias, el tema promete: Nos vamos a cuatro charlas, jornada completa en vez de sólo mediodía. Y el nivel también va a ser muy bueno, pues además de repetir Kostarof y Enrique Roca, va a venir también Enrique Gallego, un excelente analista fundamental, 100% independiente... y que, como anécdota, fue por quien yo descubrí Rankia: a Enrique Gallego lo seguía desde que escribía artículos en Openbank, y buscando a ver qué había sido de él ví que había publicado después algunos artículos en Rankia... que si alguien todavía no se los ha leído, ya deberíais estar haciéndolo!!

Respecto a la temática, habrá de todo:

• Inversión en bolsa por fundamentales, dirigida por Enrique Gallego, que nos va a dar las claves para "aprender a pescar": No es cuestión de decir compra esto o vende aquello, sino de enseñar a invertir por uno mismo. Una charla que justifica por sí misma el acudir al encuentro...

• Especulación, con dos charlas bastante diferentes: Una más formal, en la que Gabriel Montalto explicará los nuevos tipos de derivados, y luego Kostarof nos contará más a su aire cómo vive él los mercados... de una forma que nunca veremos escrita en la prensa salmón!! Otra charla interesantísima, y que de ningún modo nos podemos perder los que también tenemos el gusanillo especulador.

• Pero para quien tenga un perfil de inversión más abierto, la charla más interesante puede ser la de Asset Allocation que dará Enrique Roca, con un extensísimo currículum en el que ha hecho de todo, y que comentará diferentes alternativas de inversión. Y es que hay inversión mucho más allá del Ibex y los cuatro chicharros del apocalipsis...

Para los interesados en acudir, ver el programa del encuentro y todos los detalles. El precio de inscripción, comida incluida, son 60 euros, o 50 euros si se inscribe uno antes de fin de mes. Espero que nos veamos allí!!

PD: También será en el encuentro la entrega de los premios del concurso de blogs de Rankia, ahora mismo voy segundo así que parece que estaré entre los diez finalistas... no olvidéis votar a otros blogs que también merecen estar en la final (Blog de Echevarri y quant Notes v1.0 Blog están rozando el corte), y no olvidéis votarme en la final!! ;-)

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Cuestion de estilo

Respecto a mi artículo sobre la OPV de Codere, me han dejado un comentario que merece otro artículo de respuesta:

Le enseñé este artículo a una persona en su momento (a priori) y cuando salió que la petición de acciones para una de las OPVs era de 1,9 veces, adelantando la salida a bolsa y cuando llegó hasta los 22 euros (habiendo salido a 21) me dijo "el que escribió ese artículo que me enseñaste no tenía ni puta idea".

Lo triste de la bolsa es que los que aciertan a largo plazo (en este caso se entiende por largo = 1 semana) no ganan credibilidad alguna y luego a los que le va sonando la flauta durante un tiempo se les alaba como expertos, sabios y aspirantes a multimillonarios.

Independientemente del hecho que Codere ha perdido los 21 euros a los que salió el pasado viernes, esta opinión dice mucho de quien la da; personalmente, confieso que lo primero que me ha venido a la cabeza es el dicho "no se hizo la miel para la boca del asno" (asno, que no borricos)... lo que dice bien poco a favor de mi humildad !! La verdad es que he reaccionado en primera instancia de forma parecida al colega que comentan...

Porque en verdad, no es cuestión de lo que es bueno o malo; es cuestión de estilo. El artículo que yo escribí debe ser bueno (más o menos) para quien tenga un estilo similar al mío, que no nos dejamos los ojos mirando cotizaciones. Pero obviamente, para los que compran y venden tres veces al día el mismo valor, es pura basura. Y no ya este artículo... ¿que dirán los cazadores de intradías de mis entradas en ING y Medtronic? Pues con independencia de que ING va bien y la he cazado en mínimos, y de que Medtronic por contra ha seguido cayendo, los unos dirán que he hecho una barbaridad cogiendo al vuelo cuchillos que caen, y los otros dirán (diremos) que he comprado buenas empresas a buenos precios. Insisto: es cuestión de estilo.

Por lo tanto, lo mejor es que cada uno sepa cual es su estilo, y se dedique a leer cosas escritas por gente con un estilo similar... cosas escritas en su mismo idioma, pues en esto de la bolsa no todos hablamos el mismo idioma.

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Nueva característica del blog: suscribirse por email a los comentarios

Una de las cosas que peor funcionan del blog es que no hay forma de seguir los últimos comentarios que se meten, muchos de ellos muy buenos, salvo que cada día uno vaya entrando en cada mensaje a verlo (inviable).

Pero ahora tenemos en blogger una herramienta que nos resuelve en gran medida el problema: A partir de ahora, al poner un comentario en el blog, aparece una casilla "Email follow-up comments to xxx@xxx.com", y si la marcamos, recibiremos un email con los nuevos comentarios que se metan en ese post y podremos mantenernos al día... o darnos de baja cuando nos cansemos del tema!!

El sistema es mejorable, por supuesto, pero pienso que es muy bueno para seguir esos posts antiguos que nos interesan y en los que ya casi no se comenta. Para seguir los nuevos, quizá resulte práctico para temas que realmente nos interesan... pero quizá se haga un poco pesado, si el tema no nos preocupa demasiado.

Inconvenientes del sistema:

1. Hay que meter un comentario, no te puedes suscribir sin comentar. Espero que no me pongáis muchos comentarios "basura" para activar esto, al menos comentad vuestra opinión o preguntad vuestras dudas...
   
   
2. Hay que comentar como usuario registrado en Blogger, los comentarios anónimos no permiten activar seguimiento. Entiendo que esto puede ser incómodo para alguien, pero no queda más remedio: el invento lo han hecho los de blogger, y quieren que les sirva para que la gente se registre.
   

En todo caso, creo que el nuevo juguetito puede hacer su papel. Me gustaría que lo utilicéis y me contéis qué tal os parece... Así que hala, ya podéis ir comentando los artículos viejos para apuntaros!!

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Si gastaran en educación la mitad que en silicona...

La cosa comienza con un ritmo trepidante, y lejos de dar tregua, van surgiendo en paralelo nuevas tramas, confluyentes con la principal, que aceleran el ritmo todavía más; y notas como tu adrenalina sube y sube, hasta casi paralizarte... sólo para seguir viendo cómo el ritmo sigue subiendo, hasta lo imposible.

Pero esta vez no es acción, ni son desgracias: Esta vez va de meteduras de pata televisadas para toda España!! Ved como no exagero:

Por cierto, un chiste que viene al caso:

- Ayer estuve con una tía.... ¡Que culo! ¡Que tetas! ¡Que cuerpo!!
- ¿Y de cara, que tal?
- Uy, de cara... carísima!!

Medtronic (MDT) a la saca!!

¿Cual es la mejor compra posible?

Pues es comprar una buena empresa de un buen sector en un momento en que tiene problemas puntuales y la cotización se resiente. De hecho, cuando una empresa pasa por problemas y la cotización se resiente, a veces hasta una mala empresa de un mal sector puede ser una buena compra, como demuestra el caso de General Motors.

La compra de Medtronic

Andaba yo dándole vueltas a la compra de Johnson & Johnson, una empresa que me gusta mucho, pero que ha subido bastante recientemente. Y pasé consulta del tema al señor Díaz Vallejo, autor de un magnífico (y reciente) Informe Big PHARMAS. Y Don Jose María, que así se llama el señor Díaz Vallejo (Pepe para los amigos), me comentó que sí, que Johnson & Johnson muy bien... pero que casualmente se acababa de dar una excelente oportunidad de entrada en otra muy buena empresa del sector salud: Medtronic, que había anunciado que tenía unos desfibriladores defectuosos y podría haber matado a cinco clientes (sobre 268.000 que llevan sus desfibriladores en todo el mundo, 2.000 de ellos en España, para poner la cifra en contexto). El tema es tan poco grave que recomiendan a quien los lleve que siga con ellos: es más peligroso cambiarlos "por si acaso" que mantenerlos.

Tampoco parece que económicamente sea grave: Esperan un impacto de $150 millones para este trimestre, y con todo lo que venga detrás podría ascender hasta $1.000 millones, que es una cantidad elevadísima... pero no mucho para una compañía líder mundial, con una capitalización de $60.000 millones y con una tremenda fortaleza financiera.

Sin embargo, sí ha sido bastante grave para los accionistas (especialmente para los que fueran apalancados), pues el valor ha caído más de un 12% en una jornada y ha perdido $7.600 millones de capitalización. Pero claro, lo que es malo para los que les pilla dentro, es bueno para el que va a entrar... y ese soy yo!! Un negocio en claro crecimiento por el envejecimiento de la población, y porque cada vez hay más ricos que pueden permitírselo, aunque sea a costa de que también haya más pobres y menos clase media; un sector con fuertes barreras de entrada y sin guerras de precios de esas que destrozan los márgenes de otros sectores; y una empresa líder mundial, financieramente sólida como una roca (en esto confío más en el análisis de Pepe que en el mío propio), y con una trayectoria histórica intachable. Así que he hecho la mejor compra posible: comprar una buena empresa de un buen sector en un momento en que tiene problemas puntuales y la cotización se resiente, hasta el punto de que está a precios de hace cinco años... o en mínimos de 10 años, si consideramos la cotización traducida a euros.

Mi cartera

Ahora mi cartera pasa a estar compuesta por CHK, COP, VLO, Seabird, ING y Medtronic (MDT), reduciendo el capital disponible para especular (que de todas formas estoy tocando poco últimamente). Aumento mi diversificación tanto por mayor nº de empresas como por mejor reparto por sectores... y eso sí, empeoro (incremento) mi exposición al dólar, lo que no me hace nada de gracia pero es un mal necesario.

El objetivo de esta compra no es, como con las petroleras, apostar por la explosión del sector en unos pocos años (ya está ocurriendo, en las petroleras), sino apostar por una empresa y un sector que permanentemente van a hacerlo mejor que la media del mercado. Podría subir fuerte si el sector o la empresa se pusieran de moda, y volviera a cotizar a múltiplos más elevados que los actuales, pero no es eso lo que buscamos.

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OPV de Fluidra y Codere: Mucho piden y poco queda

Antes que nada, quiero recordar un párrafo de "Empresas mal gestionadas (3): OPV de Criteria - donde dije digo, digo 5,25":

el momento elegido es muy malo, porque no hay liquidez en el mercado. En el caso de la emisión del Santander se comprende, porque necesitan el dinero para comprar el ABN... pero La Caixa, bien podía haber esperado a Diciembre o Abril, y habría conseguido mejor precio y mejor resultado para quienes acuden.

Ese es el problema actual, y se lo van a encontrar de lleno las OPV de Fluidra y Codere que llegan ahora. Basta con mirar la portada de hoy de Cotizalia: Los fondos de inversión sufrieron en septiembre los mayores reembolsos mensuales de su historia, superiores a 5.000 millones de euros, para poner la pasta que necesitaban La Caixa y Santander, y encima BBVA advierte de que las probabilidades de un ‘credit crunch’ han aumentado, si la cosa empeora...

Ahora quieren que el mercado ponga más dinero, para Fluidra y Codere. Pero las condiciones de liquidez son muy duras, y aunque sigamos escurriendo el limón, cada vez hacemos más fuerza y sale menos zumo: Habrá, pues, que vender más fondos... pero los que tenía así así ya los he vendido, sólo me quedan los buenos!! Pues una de dos, o me venden Fluidra y Codere a muy pero que muy buen precio, o me quedo con mis fondos y que se queden con Fluidra y Codere sus dueños!! O la tercera vía: voy en descubierto (sin fondos), para vender el primer día, que es lo que probablemente haga yo (con una cantidad pequeña, claro)... sólo que como muchos hagamos eso, acabaremos en desastre!! Pero es lo que dice Periodistahumano: visto desde fuera, tiene menos gracia...

OPV de Fluidra, la menos mala

No conozco a fondo la empresa Fluidra, pero la nueva división WATER parece muy prometedora. Es un sector, el del agua (y especialmente el de fabricantes de material, más que directamente el agua en sí), que tiene un potencial enorme. Y con la división POOL detrás, asegurando que no falte cash... insisto en que desconozco absolutamente la empresa Fluidra en sí, pero con que no sean muy malos, ya vale la pena arriesgarse. Sobre todo con el precio que han fijado, que han bajado un 50% sus pretensiones iniciales... Y como dicen en OPV Fluidra sí, OPV Fluidra no, el PER de verdad de Fluidra no es tan alto como lo pintan en el folleto de la OPV.

OPV de Codere, para institucionales

Y han hecho bien en sacarla para institucionales, porque con un PER de 150 en una empresa que ya lleva años en el mercado, no se debería permitir que saquen nada para particulares... porque suena a timo, directamente. No sé si ese elevado PER responde a malos tiempos o a fuertes inversiones, pero tampoco he visto que Codere se moleste en explicarlo. Supongo que a los institucionales sí les darán explicaciones, y muchas, si quieren venderles la burra, pero yo a Codere no acudiría ni para vender el primer día. Y respecto al sector del juego... pues como la televisión, y como todo: se está trasladando a Internet. Y ahí Codere no hace absolutamente nada... o sea, que le veo poco futuro a Codere, además de cara.

Por lo tanto, de momento yo sí que voy a la OPV de Fluidra, pero con miedo porque no habiendo liquidez costará mucho que salga bien. De todas formas, a la semana que viene pondré otro artículo sobre si revocar o no, según vaya la cosa... y si estáis interesados en la OPV, probablemente también le harán un buen seguimiento desde los blogs de Kretan, Alfonso, Gurusblog, Especulacion.org, y los mencionados Periodistahumano y OPV Fluidra sí, OPV Fluidra no. Y en la prensa también dirán algo, pero con algunas excepciones podemos imaginarnos lo que será: una nota de Europa Press, copiada idéntica en veinte medios, con un enfoque interesado porque la nota la ha redactado el tío de Fluidra.

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Empresas mal gestionadas (3): OPV de Criteria - donde dije digo, digo 5,25

24 horas

No sé si conocéis la serie '24 horas', a mí me gusta mucho... me recuerda a las buenas 'mascletás' de fallas: La cosa comienza con un ritmo trepidante, y lejos de dar tregua, van surgiendo en paralelo nuevas tramas, confluyentes con la principal, que aceleran el ritmo todavía más; y notas como tu adrenalina sube y sube, hasta casi paralizarte... sólo para seguir viendo cómo el ritmo sigue subiendo, hasta lo imposible.

Y algo así es lo que me pasó a mí anteayer, solo que en vez de la acción, lo que subía el ritmo eran las desgracias (aunque nada grave, afortunadamente), hasta tal punto que resultaba incluso cómico, al estilo 'la cena de los idiotas', y por eso me he decidido a escribirlo...

La previa empezó el día anterior; Bárbara, mi nena de año y medio, cogió uno de esos virus que provocan vómitos y diarrea, y tanto vomitó que tuvimos que llevarla a urgencias. Nos dijeron que le diéramos motilium y para beber, suero, poco a poco; y si no se recupera, volvéis. Y tras varias horas allí (entre la espera y luego tenerla en observación), nos mandaron a casa... donde la nena no nos dejó pegar ojo, pidiéndonos agua que no le podíamos dar porque la vomitaba; a las 8:30 conseguimos dormirla (media hora sólo). Y finalmente, pasó el día entre que me recupero y que vuelvo a vomitar, hasta que empezó 'el día más largo de mi vida', como dicen en 24.

23:00 La nena se despierta vomitando, y enseguida vuelve a vomitar. Decidimos volver a urgencias, ya que nos dijeron que volvieramos si no se recuperaba; y dada nuestra experiencia del día anterior, de la que os ahorraré detalles escatológicos, cogemos bastante ropa de recambio para la nena y para la mama.

00:30 Hoy no hay cola, pero nos atiende otra doctora diferente... aunque nos repite lo mismo: motilium y para beber, suero, poco a poco; un par de horas en observación y a casa, y si no se recupera, volvéis.

03:00 Nos acostamos a ver si podemos dormir algo, pendientes del vigilabebé... levantándonos varias veces a ver, y una vez a cambiarla y a cambiar las sábanas porque había vuelto a vomitar.

07:45 Toca el despertador para ir a trabajar. Mi mujer no se encuentra bien, también está con angustia y cree que ha cogido el virus; llama al médico a pedir cita y va a quedarse en casa. Pero la nena vuelve a vomitar, y después de 36 horas tirando todo lo que había comido y bebido, empezamos a temer que sufra deshidratación, así que decidimos volver a urgencias de pediatría.

09:30 Nos atiende otra doctora diferente... aunque nos repite lo mismo: motilium y para beber, suero, poco a poco; un par de horas en observación y que nos mandaría a casa. Le dijimos que hasta cuándo deberíamos tenerla en casa así...?, no se si fueron los ojos llorosos de mi mujer o qué pero decidió hacerle pruebas.

11:00 Varios pinchazos a la nena para hacerle análisis, y van a ponerle un gotero, lo que supone nuevos pinchazos (no atinan a la primera). Y una nena de año y medio no comprende que le hagan "buba"... y que su papá lo permita.

14:45 Mi mujer está cada vez peor, y las enfermeras de pediatría la convencen para que vaya a urgencias de adultos, que no hay casi cola. (ja ja ja ja...)

17:00 Cojen a mi mujer en urgencias, después de más de dos horas de espera. Le van a poner otro gotero. Y allí no admiten acompañantes.

19:00 Empiezo a encontrarme mal yo también, hasta que acabo vomitando y con diarrea; confirmado, yo también he cogido el virus. Tengo que dejar a mi mujer sola en urgencias, y a mi nena, con el gotero puesto, a cargo de mis suegros, que han llegado del pueblo hace una hora; y me voy a casa, porque estoy fatal y necesito acostarme.

21:00 Llegan a casa mis padres. Pero ya habréis visto en la tele lo que llovió... a medio camino han tenido que salirse de la carretera, de tanto que llovía, y coger el tren para llegar a Valencia, con lo que en vez de llegar en una hora han tardado tres horas, y han llegado empapados sólo de cruzar la calle para ir del metro a casa.

21:30 Dan de alta a la nena, tras otros pinchazos para análisis (otra vez pinchando varias veces porque a la primera no va bien, se ve que los que saben están de puente), y también dan de alta a mi mujer... que le acaba de bajar la regla, sin compresas ni nada. Está diluviando, el agua ha entrado al hospital, está todo inundado. Y no hay taxis, y yo no estoy en condiciones de coger el coche para ir a por ellas.

23:00 Mi cuñado las trae a casa; fin de la pesadilla. Cuando entraron en casa, tenía ganas de llorar... vaya día!!

Empresas mal gestionadas (3): OPV de Criteria - donde dije digo, digo 5,25

Ya dije que La han cagado... Los de La Caixa, la han cagado en Criteria, poniendo el máximo en 6,75. Y así ha sido: la gente ha revocado, los institucionales no se han bajado del burro, y Criteria la tienen que colocar al precio que tocaba. Solo que en vez de repartir cachitos y que la gente esté contenta de que le haya tocado un poco, han hecho que algunos se retiren echando pestes de La Caixa, y otros se vayan empapelados con más de las que querían (y podían) comprar.

Y es que peor no se puede hacer:

• Para empezar, el momento elegido es muy malo, porque no hay liquidez en el mercado. En el caso de la emisión del Santander se comprende, porque necesitan el dinero para comprar el ABN... pero La Caixa, bien podía haber esperado a Diciembre o Abril, y habría conseguido mejor precio y mejor resultado para quienes acuden.

• Después, ese empecinamiento con el máximo de 6,75, ha hecho que muchos los mandemos a paseo, y todas esas revocaciones han tenido el "efecto colateral" de que el prorrateo de Criteria Caixa Corp va a ser de los más generosos que se recuerdan: Además de las 222 acciones, se dará el 43,75% de lo pedido. Y mucho me temo que eso es más de lo que la mayoría esperaba, y muchos van a tener que vender el primer día porque no tendrán en cuenta el dinero suficiente para atender todo eso.

• Ahora, esta colocación a 5,25 suena a tomadura de pelo masiva, y que han jugado con la gente haciéndoles creer lo que no era para evitar que acudiéramos los vendedores de primer día. Pero esa estrategia, que puede haber dado resultado, tiene un efecto colateral: A mí no me gusta que me tomen el pelo. Y si lo han hecho con la OPV, ¿con qué no lo harán? Poca confianza tenía ya en la gestión (politizada) de esta entidad, pero la poca confianza que tenía en Criteria / La Caixa se ha convertido en ninguna.
  

• Y mención aparte merece el oscurantismo con el que lo han llevado todo: finalizó el plazo de revocaciones sin que se hubiera dado ni un sólo dato sobre evolución del mercado gris o cobertura de la demanda institucional. Cierto que no suele darse demasiada información en las OPV's, pero esta de Criteria ha sido particularmente turbia.

Todo eso da la sensación de que en La Caixa buscan que entre en Criteria sólo la gente que tenga en ellos una confianza ciega, y no accionistas con "criteria" propio y que pidan cuentas.... y cuando uno quiere que sus jefes sean ciegos, es porque tiene intención de hacer cosas que no interesa que se vean!!

Y por lo tanto, Criteria, La Caixa y la OPV de Criteria pasan a engrosar mi particular lista de "empresas mal gestionadas", de la que ya son miembros Repsol (la petrolera que no sube cuando sube el petróleo) y Sacyr (la constructora que más ha caído desde que escribí sobre ella), y no sé si es casualidad o no pero Repsol hace de nexo de unión entre las tres... algo podrido debe haber ahí!!

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Empresas mal gestionadas (2): Sacyr

Spot de wilkinson, para descojonarse

Sin comentarios...

Pinchazo inmobiliario, pinchazo tributario... pobre Valencia

Con el enfriamiento (de momento) inmobiliario, los primeros damnificados están siendo las administraciones públicas: todos los ingresos generados en concepto de IVA, ITP, AJD, plusvalías, licencias de obra, etc... se están resintiendo bastante, lo que afecta a todos los niveles: Estado, autonomías y municipios. Claro que el estado lleva las cuentas bastante saneadas (de momento), así que son las autonomías y municipios quienes más lo están sufriendo.

Y si a eso le sumamos el efecto de la crisis de crédito, que está haciendo que hasta las entidades más solventes estén teniendo que pagar tipos más elevados, se comprenderá el efecto que todo junto está teniendo en determinadas autonomías sobreendeudadas y muy expuestas al ciclo inmobiliario, como es el caso de Valencia, tierra de Astroc y de Llanera (y no por casualidad). La Comunidad Valenciana es la autonomía con mayor nivel de deuda en relación al PIB, y debido a las famosas leyes urbanísticas que hemos tenido (que han salido en toda la prensa económica mundial), aquí el negocio urbanístico ha sido particularmente activo: Urbanizaciones con campos de golf, Marina d'Or y demás tinglados vacacionales se han venido sumando a un urbanismo salvaje que ha propiciado un crecimiento tremendo de área residencial de los municipios, desde los más "golosos" como los que rodean las capitales, hasta los más recónditos como mi pueblo, ya cercano a la provincia de Albacete.

¿Y ahora, qué?

Pues por de pronto, los diferenciales que les exigen a los bonos de la Generalitat Valenciana se han disparado, y con razón, y la financiación de las obras faraónicas (Ciudad de las Artes y las Ciencias, Terra Mítica, Copa América, Circuito de Cheste, Circuito urbano de Fórmula 1, macro-altar de usar y tirar para la visita del Papa, etc) se les está encareciendo mucho. La consigna de Camps es apretarse el cinturón, para poder afrontar el pago de la deuda y que al menos no aumente... más vale tarde que nunca.

Pero Valencia no va a ser la única, muchos otros municipios y comunidades también las van a pasar canutas. Veremos si vienen al rescate ZP/Solbes, o si dejan que los que hayan cometido excesos los purguen.

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¿Criteria a 6.75? ¡Vaya cagada de La Caixa!!

La demanda institucional tiene el Criteria clara: o barato, o nada

Y esto es algo que vienen avisando desde hace días, en todos los medios y por distintas fuentes: los institucionales no van sobrados de liquidez, y la poca que tienen no la van a gastar comprando criteria a precio mediocre; salvo que salga con un descuento atractivo, los grandes no están interesados. Y aquí adjunto las frases más interesantes del resumen de prensa, podéis ver un buen recopilatorio en la sección de OPV de la noticioteca, que por fin la he puesto al día.

Expansión: Los inversores institucionales confían en que Criteria se coloque en la banda baja

Los grandes inversores limitan sus peticiones de títulos del hólding en el entorno de los 5,5 euros, lo que supondría salir a bolsa con un descuento de entre el 28% y el 29%.

Los analistas consultados explican que los planes de expansión internacional de Criteria resultan difíciles de valorar y que al mercado le cuesta pagar expectativas de futuro.

“El valor añadido de Criteria sería más alto si gestionaran todas las empresas cotizadas en las que participa, pero no tiene el control de muchas de ellas”, explica un alto cargo de un banco de inversión.

Cinco Dias: Criteria, en manos del inversor institucional

Inverseguros ha realizado una valoración de Criteria que oscila entre los 17.900 y los 18.800 millones de euros, es decir, a un precio de entre 5,5 y 5,7 euros por título que se ajustaría a una demanda conservadora por parte del mercado institucional.

Inverseguros ha basado sus cálculos en la comparación del holding de La Caixa con otros grupos europeos similares. 'Cotizan con un descuento que ronda entre el 20% y el 22%', explican en Inverseguros. Así, si Criteria saliera a Bolsa a un precio de 5,5 euros, lo haría con un descuento sobre el valor de sus activos del 23,5%, suficiente en opinión de la firma de análisis para hacer atractiva la colocación.

Bolsacinco: La demanda institucional no cubre aún la OPS de Criteria

Criteria deberá esforzarse durante esta semana en convencer a los inversores institucionales para que suscriban la Oferta Pública de Suscripción (OPS) porque en los siete primeros días de venta no ha conseguido que la demanda de los profesionales cubra la oferta. Además, las peticiones recibidas hasta la fecha están condicionadas a un precio situado en la parte baja del rango.

“el producto no es el más atractivo. Es una sociedad de cartera con los riesgos que eso implica y con las restricciones de liquidez habituales de un holding”, apuntan desde un banco internacional con sede en Londres.

“O el precio está entre los 5 y los 5,50 euros, o van a tener problemas. Tendrán que trasvasar acciones al tramo minorista”, aseveran desde uno de los bancos colocadores institucionales.

Criteria tampoco va fuerte en el tramo minorista

La demanda de acciones en el tramo minorista superó en 2,4 veces lo títulos ofertados, mientras que en el tramo de empleados la demanda fue 2,1 veces superior a la oferta. Es decir, menos que en la mayoría de las OPVs!! ¿Y con estos datos, se les ocurre fijar el precio máximo tan arriba?

La han cagado... Los de La Caixa, la han cagado en Criteria

Esta decisión ha sido una pifia impresionante; en ningún caso van a conseguir colocarla a esos precios, porque no hay demanda institucional hasta mucho más abajo. Y entonces, ¿qué consiguen poniendo el precio máximo tan arriba? ¡Que la gente revoque sus peticiones!! Por lo visto en los foros, las revocaciones están siendo masivas, cosa que por otra parte no me sorprende nada. Y si estas revocaciones masivas debilitan todavía más el tramo minorista, se están cerrando ellos mismos la puerta a una hipotética reasignación de tramos, que sería la única forma de sacarla al precio que quieren... empapelando a los minoristas!!

Y ahora, los posibles escenarios en Criteria son:

Escenario 1.- Se coloca a más de 6€. Empapelamiento masivo al pezqueñín

Los inversores más informados están haciendo revocaciones masivas, pero todavía podría quedar demanda suficiente con los que van aconsejados por el director de su oficina para cubrir el tramo minorista y algo más; así pues, La Caixa hace una reasignación de los tramos de la OPV de Criteria, le mete un 75% a los minoristas (lo que supondría dar casi el 100% de lo pedido) y deja sólo un 20% para los institucionales (que coloca entre amigos que "les deban una", fondos indexados y fondos de la propia Caixa).

Resultado: Los clientes y empleados de La Caixa se cabrean con la entidad; algunos clientes se van, y muchos empleados se desmotivan. Criteria da una imagen de pena, y La Caixa da una imagen de sinvergüenzas. ¿Compensa esto por los ingresos extra que obtienen?

Escenario 2.- Se coloca a 5.5€. Bajada de pantalones de La Caixa.

Este es, en mi opinión, el escenario más probable: La Caixa acepta el precio de mercado, porque no le queda más remedio, y la coloca a 5.5€. Los institucionales se llevan su parte, y los pezqueñines que hayan aguantado ganan un dinerillo (no mucho). ¿Y qué han ganado con poner el máximo en 6.75€? ¡Poner en peligro la operación, con tantas revocaciones!!

Resultado: La mayoría de estos pezqueñines son clientes de La Caixa, aconsejados por su director, así que conviene que estén contentos... y además, La Caixa ya no ha fracasado (aunque tampoco ha sido un éxito), y Criteria puede empezar con buen pie.

Escenario 3.- La OPV de Criteria fracasa, y Criteria se retira

Un escenario cada vez menos improbable: Bien por las revocaciones masivas del tramo minorista, bien por falta de interés de los institucionales, o bien porque la propia Caixa se niega a vender a precios de mercado, la OPV de Criteria se suspende.

Resultado: La Caixa ha tirado a la basura un montón de dinero en publicidad y en esfuerzo de sus empleados, y ha dado una imagen penosa. Y Criteria se queda en La Caixa durante unos cuantos años más.

Escenario 4.- El IBEX sube un 20% esta semana, y Criteria sale a 6.75€ con un descuento razonable.

El mejor de los escenarios posibles para todo el mundo, pero... va a ser que no.

¿Y qué hacemos con Criteria? ¿Revocar?

Pues sí, revocar. Donde dije digo, digo Diego. Y eso que mi escenario más probable, el nº 2, no es malo para los minoristas... pero mi único motivo para acudir a la OPV era que confiaba que La Caixa no querría dar la mala imagen que le supondría un fracaso en la OPV de Criteria. Pero eso se lo han cargado con la decisión de poner el máximo en 6.75, y ahora ya no confío en La Caixa, ni confío en que quieran dar buena imagen antes que llevarse el último duro. Y hay otra cosa: tampoco acudo por ética, para decir bien alto que a mí no me toman el pelo empapelandome al precio que les dé la gana, y que si no van de cara... ¡que les den!!

Y ojalá hayan tantas revocaciones que fracase la OPV de Criteria por culpa de los minoristas...

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