"E pur si muove". El top 3 de la Renta Fija

Ante la gran cantidad de consultas recibidas acerca de este tipo de productos, vamos a aclarar algunos conceptos respecto a los fondos de distribución de renta fija apalancada:

¿A quién no le gustaría encontrar deuda corporativa con ratings BBB o simple A entorno al 7'5% en Euros, pagado trimestralmente? Imaginación al poder. De hecho simplemente se trata de ingeniería financiera y bancos como entidades gestoras solventes que gestionan y son los depositarios a la vez que proporcionan el apalancamiento necesario a precios razonables.

Difíciles de encontrar y algo elitistas, quizás sí. Pero haberlos haylos. De hecho tan sólo conozco tres, en bancos de Andorra y Suiza, también en USD al 9'5%. Pero con toda seguridad deben haber unos cuantos más en multitud de entidades financieras. Incluso es posible que también en España, aunque lo desconozco. Algunos incrédulos dirán que hay gato encerrado, que el riesgo es mayor de lo que parece, que se trata de bonos basura o high yields emergentes, etc.. Pero nada de eso es cierto. La pura realidad es que son deudas y acciones preferentes de empresas triple B o simple A, con riesgos muy pero que muy asumibles (como bancos de Grecia, Portugal o empresas como Porsche, sin ir más lejos).

El secreto, para los que todavía no lo hayan descubierto, lógicamente está en el apalancamiento que el propio banco proporciona al fondo. Hasta el 300%. No es magia, esta es la estructura aproximada de este tipo de producto financiero:

Deuda corporativa y acciones preferentes con rendimientos fijos aprox. al 5'75%, esta es la base. A partir de aquí el banco apalanca nuestra inversión hasta un 300% con un interés de digamos un 4,65 aprox., es decir algo más de un punto de diferencial a nuestro favor:
1,1 *3 = 3'3 + 5'75 = 9'05%
Si a esta cifra le deducimos los costes de gestión, custodia, etc. obtendremos la cifra anunciada de un 7'5 o incluso 8%.

Se llaman de distribución porque trimestralmente distribuyen aproximadamente un 80 o 90% de sus rendimientos. Y recapitalizan el resto para compensar las fluctuaciones del valor liquidativo de las participaciones del fondo, en épocas de intereses alcistas. Evidentemente, si los intereses suben dicho valor liquidativo se perjudicará hasta que la cartera de obligaciones y acciones preferentes se haya actualizado y saneado debidamente; y por el contrario, si los intereses bajan además se obtendrá una plusvalía en dicho valor. Pero para el inversor de renta fija a medio y largo plazo, poco le debe importar, ya que su distribución seguirá actualizándose en la dirección del mercado de dinero.

Por último hay que destacar que el nivel variable de apalancamiento lo decidirán los gestores del banco en función de las condiciones del mercado. El inversor será exclusivamente responsable de su capital, a pesar de que se haya apalancado un 300%. Por cierto, la participación mínima de uno de estos fondos en concreto es de aproximadamente 50.000'-€ (de ahí su cierta exclusividad), lo cual nos lleva a calcular que las rentas trimestrales sólo se podrán reinvertir automáticamente si alcanzan dicha cifra. O sea que nuestro capital principal debe ascender a 2'5 millones de €, o bien si nuestra inversión es menor, deberemos esperar a que nuestros rendimientos alcancen estos 50.000 euros para reinvertirlos. Lógicamente preferiría tener que esperar a reinvertir los beneficios, que perderme esta inversión por no disponer de tantos millones.
Incluso cumpliendo con la obligación legal que tiene todo residente en la Unión Europea de declarar las rentas obtenidas en paraísos fiscales como Andorra o Suiza, resultan rentabilidades mucho más sustanciosas que las ofrecidas mayoritariamente por las entidades financieras en general.

Aviso a navegantes: Los fondos de distribución de renta fija apalancada no pueden gravarse con comisiones muy sustanciosas para las entidades financieras. Por ello es posible que sean difíciles de encontrar, inexistentes en muchas entidades e incluso desaconsejados mediante inescrutables argumentos en favor de la renta variable, donde sí se cobran fees de escándalo.

Aunque la mayoría se siga empeñando en que el inversor de renta fija de alta seguridad debe resignarse a un mísero 4% inamovible, es evidente que "E pur si muove!".

Nota: No obstante debemos informar que nuestra posición como family office originario del Principado de Andorra, actualmente considerado paraíso fiscal, no nos permite hacer ningún tipo de publicidad de productos financieros en nuestros países vecinos: España y Francia. Por ello las explicaciones y definiciones que ofrecemos son a título informativo y en ningún caso pueden considerarse una oferta de productos o servicios financieros procedentes de otros países como Andorra o Suiza. En cualquier caso recordamos la obligatoriedad que tienen todos los residentes de la Unión Europea de declarar todas las inversiones realizadas en países donde no existan acuerdos de imposición con la UE y especialmente en paraísos fiscales.