Este pequeño post lo escribo porque existen algunas cosas que han comenzado a llamar mi atención y hablo en términos técnicos, porque en términos económicos es obvio que hasta que no se solucione parte de los imbalances entre ahorro, inversión, consumo, producción y déficit/surplus de USA, China, Alemania y los periféricos, será muy difícil que la “recuperación” coja fuerza ―si es que alguna vez la ha cogido― y entre mas tiempo pase sin que estos imbalances se solucionen de forma ordenada mas fuerte será el ajuste en las variables macroeconómicas. Sabemos que no es necesario que los problemas se solucionen en su totalidad para que las Bolsas suban, pero también sabemos que un “pequeño” problema puede desencadenar una avalancha que será amplificada por el pánico de las masas.

every avalanche large or small starts out the same way, when a single grain falls and makes the pile just slightly too steep at one point. What makes one avalanche much larger than another has nothing to do with its original cause, and nothing to do with some special situation in the pile just before it starts. Rather, it has to do with the perpetually unstable organization of the critical state, which makes it always possible for the next grain to trigger an avalanche of any size., Libro Ubiquity: Why Catastrophes Happen de Mark Buchanan

Market timers who are consistently bullish or bearish are dangerous. There is more of a personal psychological component to their recommendation than an analytical component., Aswath Damodaran

Anyone who makes a market call and sticks with it for a long period will eventually be right. However, the call itself becomes a bad one for investors who followed it, since they often would have lost far more money in the period where the call was wrong than they made back at the time the call turns out to be right. Thus, calling the dot-com bubble in 1997, the housing crisis in 2004 and the Japanese stock market bubble in 1986 should all be classified as mistakes rather than the right calls., Aswath Damodaran

“It makes sense in this environment to lever up and to take advantage of stronger returns”... 

 

“Coincidence doesn't imply cause and effect," said Schwab's Mr. Frederick. "The fact that two things move together doesn't mean that one is causing the other

 

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En esta vida todos cometemos errores, lo importante es tener el coraje para reconocerlos y aprender de ellos, pero aún mejor sería aprender de los errores de los demás para ahorrarnos los tropiezos. El abuelo Buffett con todo y sus excelentes rendimientos y gran record escogiendo compañías, ha tenido varios errores y sé que aquí muchos querrán dispararme por osar decir que Buffett se ha equivocado y sus fans podrán darme mil excusas para menospreciar o justificar sus errores, pero la verdad es que hasta él mismo en su Carta a los Accionistas de 1989 describe de forma condensada los mayores errores de sus primeros 25 años como inversionista, desde sus últimos 5 años con su Partnership hasta los primeros 20 ya al frente de Berkshire Hathaway.

Lo importante aquí no es medir estos errores en el contexto[1] de Warren Buffett, porque al final él salió sin un rasguño, lo importante es aprender de ellos para no cometerlos nosotros, porque tal vez nosotros no tendremos ni la suerte ni la influencia ni el dinero ni los conocimientos ni la astucia que Buffett tenía cuando podía darse el lujo de cometer estos errores. Es muy probable que nosotros no tengamos tanto margen de movimiento. Lo mejor es reducir las probabilidades de fracaso al mínimo posible.   Leer más

Ilusión de Percepción Asimétrica

La tendencia a creer que conocemos bien lo que otra persona hace, cómo lo hace y porqué lo hace, sin saber con exactitud las motivaciones, intereses, contexto o historial de esa persona. Un ejemplo muy común es hacer conclusiones acerca de los comentarios de Inversionistas Institucionales y/o de sus posiciones en ciertas acciones sin conocer realmente las circunstancias exactas que los han motivado y peor aún invertir de acuerdo a ello. Hay que tomar con reservas sus palabras porque podrían estar jugando a un doble discurso. Creo que fue Peter Lynch quien dijo algo parecido a: pueden saber qué y cuándo compré, pero no sabrán cuándo venderé. Lo mismo puede suceder con economistas de renombre como Stiglitz quien después de años de escepticismo acerca del euro dio su voto de confianza después de  ser contratado como Consejero por Grecia a finales del 2010. Realmente no sabemos con exactitud lo que otra persona hace ni porqué lo hace, todo son suposiciones, algunas mas cerca y otras mas lejanas a la realidad.   Leer más

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• Incremento en el valor de las acciones.
• Reducir cualquier amenaza de una adquisición hostil.  

1. Cantidad en millones de la Recompra.
2. % de Recompra/Market Cap. de la compañía.
3. El desempeño del dividendo después del anuncio.
4. El desempeño del precio de la acción después del anuncio.



• Ni la cantidad en millones de la Recompra.
• Ni el porcentaje de la Recompra con respecto a su Capitalización de Mercado.

 

• Los días están representados por las columnas y la altura de éstas indica la media acumulada de rendimiento por día, es decir, si invirtiera 1 euro el día uno me convendría retirarlo al final del día 4 cuando el precio llega a su punto más alto.
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• La línea verde muestra qué día es mas probable obtener un rendimiento positivo, siempre y cuando se invierta en la apertura y se cierre la operación en la apertura del siguiente día. Podemos ver que aunque el día con mayor probabilidad para ganar es el 3, no es el día donde el rendimiento acumulado es mayor, ya que el 4 y 5 son mas altos.
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• La línea azul representa la probabilidad de ganar dinero en caso de que el día anterior el precio haya subido, es decir, si invertimos el día 1 y ganamos dinero, ¿qué probabilidad existe de que habiendo ganado el primer día vuelva a ganar el segundo día? La gráfica muestra que la mejor opción sería haber ganado el día 3 por que tenemos más probabilidades de ganar para el día 4.
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• La línea rosa representa la probabilidad de ganar dinero si el día anterior perdimos o el precio bajo. Es simplemente la otra perspectiva de la línea azul y podemos ver que cuando más probabilidades tenemos de perder dinero es  el día 3 dado que hayamos ganado el día 2.

Among companies in the S&P 500, Discover Financial Services (DFS), DIRECTV Group (DTV), SLM Corp. (SLM), and JPMorgan Chase (JPM) are expected to grow EPS by nearly 50% or more.



However, the market environment is likely to be less forgiving in 2010. And certain companies like First Solar (FSLR), Humana (HUM), and Plum Creek Timber (PCL) may not enthuse investors if their EPS declines double-digits as analysts' expect. As such, 2010's worst performing sector may well lose ground.















• Un estudio más reciente realizado por Jiangping Mei  y Michael Moses, revela que aunque el Mercado de Arte sí supera al mercado de renta fija, sigue estando muy por debajo del de renta variable. El estudio tiene la ventaja de contar un conjunto de datos mas amplio que el utilizado por Pesando, pero su desventaja radica en la menor diversidad de tipos de obras, es decir, sólo seleccionaron aquellas de autores y épocas mas populares; esto hace que su índice sea un poco tendencioso.
• La correlación que existe entre obras de arte y cualquier otro bien o indicador económico es mínima. Si bien las ventas y precios bajaron debido a la crisis, lo han hecho en menor proporción que otros activos, además de ser la primera vez que una caída del S&P500 sucede a la par de los precios en el Mercado de Arte. Por lo tanto es una buena opción para quienes buscan una mayor diversificación que no se vea afectada por variables comunes.



• La volatilidad en los precios de las obras de arte es menor ante situaciones mundiales de tensión o incertidumbre. También lo es en el Largo Plazo.
• Se puede comenzar a invertir en Arte con una suma a veces menor a la invertida en la Bolsa.  
• Sucede algo similar a los famosos penny stocks, uno puede arriesgar una pequeña suma de dinero y dar con alguien que en unos años será famoso y la obra comprada valdrá bastante más. A diferencia de las acciones, el valor de una obra de arte (bien cuidada) jamás será cero ni será un GM o Enron. 
• Tal como sucede en la Bolsa las mejores oportunidades de crecimiento se encuentran en sectores donde los inversionistas han puesto su atención y están de moda. 
• Si se es viajero frecuente a países fuera de la UE, sobre todo naciones exóticas y emergentes, uno puede aprovechar esta situación y ser intermediario de obras entre sus autores y compradores interesados en Europa. Algunas obras son vendidas a precios más altos en distintas regiones del Planeta, dependiendo del lugar de origen del pintor y la época. De esta manera se puede hacer Arbitraje Internacional, siempre y cuando la transacción no este supeditada al control de una casa de subastas.

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• El riesgo crediticio inherente al mercado, ya que el valor de los iTraxx ETFs depende de los spreads de los CDS que se utilicen como subyacente.
• El riesgo crediticio relacionado con una probable rebaja en la calidad crediticia del emisor, que podría conducir a una disminución del valor en el subyacente.
• El riesgo de tipo de cambio, debido a que los subyacentes se encuentran denominados en distintas divisas.
• El riesgo de contraparte de caer o estar cerca del default.