Lo que mueve al Mercado y a la Economía y provoca pánicos y euforia son las expectativas y manías del ser humano, que al actuar en conjunto se convierten en una bola de nieve imparable e imposible de controlar por un séquito de individuos.

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Con la crisis actual se ha hecho más evidente que los países han dado información errónea sobre sus datos económicos con conocimiento de causa. Quienes más comúnmente tienden a falsificar o maquillar datos son aquellos que poseen tipos de cambio fijo, déficit en cuenta corriente e instituciones de baja calidad o corruptas; la mayoría de los países con estas conductas son emergentes o en vías de desarrollo. No obstante algunos desarrollados han incurrido en estas vergonzosas prácticas como es el caso de Italia, España y EEUU; no dejando de dudar del resto. ¿Por qué lo hacen? Porque en el corto plazo traerá beneficios, a pesar de los riesgo a mediano y largo plazo.

1. Errores de medición (modelos).
2. Una colección de datos de mala calidad.
3. Alteraciones deliberadas.

No es suficiente demostrar que nuestra teoría favorita lo hace muy bien o mejor que alguna otra teoría cuando se hace un análisis retrospectivo con la evidencia disponible. Esto quiere decir que aunque el modelo haya resultado excelente utilizando datos pasados, no significa que vaya a ser eficaz tratando de pronosticar el futuro. 

• En la segunda mitad del 2010 el gobierno de EEUU dio la noticia de haber creado 416,000 empleos en el sector público. Esto fue un número muy superior a los empleos creados en el sector privado. El gobierno anotó un punto a su favor para las elecciones y los mercados reaccionaron muy bien a la noticia. Un análisis hecho por Paul Krugman, muestra que el alza fue resultado del Censo poblacional que se realiza cada 10 años, es decir, el gobierno sí creo empleos, pero fueron los necesarios para la enorme logística del Censo, una vez terminado éste, los empleos desaparecerían. La siguiente gráfica muestra los picos provocados por la contratación de personal para efectuar el Censo del 2000 y del 2010.

Our first order of business is transparency everywhere. We are recording the real situación in cooperation with the Bank of Greece. To put a final end to the obscurity of finances, the statistics service will become truly independent."

Greek Prime Minister George Papandreou's speech in the Greek parliament, 16 October 2009.

• El PIB cayo de 2008 a 2009 3,1%, una cifra creíble comparada con el resto de Europa, pero el desempleo subió para el mismo periodo 9,7%. ¿Cómo es posible que el PIB no haya caído mas del 4% como es el caso de Alemania (-4,1%), mientras nuestra tasa de desempleo es casi 10 veces la alemana o 9 veces la de Francia, cuya caída del PIB fue de sólo 2,4%?
• El sector servicios tuvo una caída de 1,2% en Francia, mientras que en España fue del 21%.
• En Francia la construcción bajó 12,7%, en España se derrumbó el 29,4%.
• La industria cayó 16% en Francia y 24,1% aquí en España.



I almost died when I had to pretend for 1 1/2 years [...] as if we were governing. Instead, we lied in the morning, we lied in the evening. [...] It was absolutely clear that what we were saying was not true... And all this time we have done nothing for four years. Nothing. [...] No country in Europe has acted as brazenly as we did. [...] The moment of truth will come swiftly. It was divine intervention, the abundance of cash in the world economy and hundreds of tricks --you obviously don't need to know about -- which helped us survive so far."

Hungarian Prime Minister Ferenc Gyurcsany in a speech to his party's MPs on 26 May, 2006

• Cuenta con una fuerza laboral de cualificada y dinámica.
• Su PIB per cápita es el segundo mas alto dentro de los países con calificación crediticia BB y BBB. Tomando el acumulado de su PIB, en los próximo 5 años superará a Brasil y también a España y Alemania combinados.



• Se han realizado más auditorias e inspecciones Fiscales en los últimos 3 meses que cualquier otro gobierno en la región. 
• Las condiciones de  Salud han mejorado bastante. Ahora cualquiera puede tener acceso a atención médica, hasta en hospitales privados.
• El clima de negocios y las instituciones son relativamente fuertes y prósperas.
• La efectividad del Gobierno es superior a la de Brasil, Rusia, India y China; se encuentra a pocas posiciones de Italia y España.



• La deuda de algunas comunidades esta reforzada por un robusto Sistema Bancario, pero esto no es para alarmarse, ya que esa deuda es crédito que ha permitido un rápido avance, además de que el índice de morosidad es bajo. 
• El Sector Bancario está bien capitalizado, con un ratio préstamo/depósito del 80%, es decir, por cada 4 euros prestados se depositan 5. Esto brindará en un futuro una expansión impresionante del crédito.
• El país tiene un exitoso récord de consolidación fiscal desde el 2001. 



• Su condición demográfica es favorable para el crecimiento y las finanzas públicas, ya que cuenta con un amplia población joven que impulsa el consumo interno,  además de tener el mayor porcentaje de niños con menos de 15 años de la región, es decir, en pocos años la oferta laboral incrementará considerablemente, estabilizando los salarios y frenando la inflación.
• La deuda pública sólo tiene el 35% en moneda extranjera, una amplia diferencia si contrastamos el 66% que tienen los países con la misma calificación crediticia BB.
• La flexibilidad en la política económica del Gobierno ha mejorado como resultado de la constante reducción de la deuda.
• Las instituciones encargadas de la regulación y supervisión han tenido éxito en al mantener la solidez del Sector Financiero, a pesar de las adversidades externas.
• El Sector Bancario es el más robusto de Europa del Este y el menos apalancado.
• El mercado de capitales de Turquía esta en continuo desarrollo, ejemplo de ello es que cuenta con su propio Exchange de derivados, TURKDEX, además de que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha permitido la negociación del contrato de futuro del Istanbul Stock Exchange 30 Stock Index (XU030)  en mercados americanos. Todo esto permite al Gobierno turco aplazar los vencimientos de su deuda denominada en moneda local.

Comparativo Índices Accionarios YTD

• Los ratings de Turquía siguen siendo respaldados por la buena gestión económica y fiscal que el Gobierno ha realizado en los últimos años.  En este tema existe debate entre economistas, donde se alude que los ratings están injustificadamente bajos si se comparan con el Spread  de los CDS, pero tal y como menciona Roubini la discusión no debe ser entre economistas sino contra las agencias calificadoras. 
• Existe una alta probabilidad de un upgrade en su calificación, una vez que regrese a su tasa de crecimiento anterior a la crisis y con menor dependencia de financiación externa.
• El Sector Privado de Turquía ha emergido de la crisis con una formidable recuperación. Siendo las ciudades el motor mas fuerte de crecimiento económico, Estambul ha dado ejemplo de liderazgo. Con una tasa de crecimiento del ingreso de 5.5% y de empleo del 7.3%, ha sido la ciudad con mejor desempeño dentro de 150, durante y después de la crisis.  





• El Desempeño Fiscal, ha sido el rubro donde Turquía ha alcanzado el mayor progreso en comparación con sus vecinos, lo cual ha tenido un efecto positivo en su prima de riesgo, es decir, en la reducción del spread de sus CDS. El avance en políticas fiscales y monetarias, también a permitido el crecimiento del Sector Privado.



• Cuenta con una amplia y sofisticada red de comunicaciones y transportes.
• Todas las grandes reformas económicas, fiscales sociales, legales y empresariales, han generado que los flujos de Inversión Extranjera Directa  y establecimiento de Multinacionales se haya triplicado en los últimos 5 años.



• La IED puede ser uno de los indicadores más importantes para pronosticar el desempeño de un país. Cuando grandes multinacionales, gobiernos e inversionistas institucionales, gastan millones de dólares en investigaciones detalladas y lobbying, lo hacen ha conciencia. Si deciden invertir es por que ven futuro en sus inversiones y presionarán hasta el final para conseguir su propósito. Ejemplos hay muchos y el BRIC es uno de ellos.

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA MUNDIAL   Leer más