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Una prima llamada riesgo (Parte 1)

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Publicado por Sanamo el 09 de julio de 2012

Por Salvador Navarro Montoliu

Hoy vamos a intentar explicar de una forma clara y sencilla, la ya tan archiconocida, prima de riesgo. Eso de sencilla, más bien, es un eufemismo porqué sencillo algo que tiene en vilo a todo un país no puede ser…

Simplificando las cosas: el estado es como un hogar normal y corriente, tiene sus ingresos y sus gastos, lo ideal sería que los ingresos superaran a los gastos y tener capacidad de ahorro, o al menos hacer tablas es decir: ingresos igual a gastos.

Pero por desgracia en tiempos de crisis, es un “poco” difícil, los gastos crecen (subsidios por desempleo, ayudas sociales…) y los ingresos disminuyen a velocidad acelerada (cae el consumo, bajan la recaudación por IVA, baja la recaudación por impuesto de sociedades, caen las cotizaciones al aumentar el paro…).

¿Solución del estado para igualar ingresos y gastos? El tan famoso tijeretazo: Subir impuestos, bajar sueldos de los funcionarios, recortar en ministerios (sanidad, educación…), pero aún así sigue el déficit…

¿Que haría una familia normal y corriente ante esta situación? Acudir a su entidad financiera a pedir un préstamo, ¿que hace el estado? Exactamente lo mismo, pero en vez de acudir a una entidad financiera, (no hay ninguna que pueda asumir esa concentración de riesgo…) acude a los mercados, es decir emite deuda: Letras, Bonos, Obligaciones del Estado… Y que precio o tipo de interés paga por el “préstamo” que pide a los mercados.

Tipo de interés = Rentabilidad de un Activo libre de Riesgo + Diferencial

Activo libre de Riesgo = No hay ningún activo que este libre de riesgo, pero para simplificarlo, tomamos la inversión más segura que podríamos realizar, en estos momentos el Bono alemán a 10 años.

Diferencial o Prima de Riesgo = La rentabilidad extra que tienes que pagar a tus inversores para que inviertan en ti y no en el Bono alemán u otra alternativa de inversión.

Prima de Riesgo
Ejemplo:
 
Tu pagas un interés del 6% por la deuda que emites, el Bono alemán da una rentabilidad del 2%, por diferencias el Diferencial o Prima de Riesgo es del 4% o 400 puntos básicos…
 

¿Cual es el problema de que la prima de riesgo se dispare?

 
Que una familia pide un préstamo de 1.000 € para cubrir el déficit, y un 4% de 1.000€ son 40€, pero un estado no pide 1.000€, un estado pide 3.000 millones de euros, y un 4% de 3.000 millones de euros son 120 millones de euros, y ningún estado puede soportar ese tipo de interés para financiarse. A medio y largo plazo aboca al estado a la insolvencia…
 
En el próximo artículo veremos como se hace negocio especulando con la prima de riesgo…

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Etiquetas: Prima de riesgo · bund alemán · Tipos de interés · Deuda Pública · guia prima de riesgo



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Enrique Roca

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EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales siendo destacado por la revista Citywire y el Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio. Sus inversiones financieras más significativas se concentran en Bestinver.

Carla Quinto

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