¿Estamos tocando fondo?
Ayer vivimos una de las jornadas más negras en la historia de las bolsas del mundo entero. La mayor caída en puntos del DJI de toda su historia y la pregunta es ¿Está ya cerca el soñado suelo? o dicho de otra manera ¿podemos caer mucho más abajo?
Partiendo de la base de que es imposible coger los precios mínimos a no ser que sea cuestión de auténtica suerte y aunque los técnicos quizá discrepen de esto, de que también es muy difícil distinguir entre rebote o recuperación. Si ahora hay un rebote digamos del 10% ¿Habríamos visto lo peor o simplemente sería un rebote para luego seguir cayendo? ¿Y si en vez de un 10 el rebote es del 15 o del 20%, ¿Daríamos por bueno entonces que lo peor lo hemos visto? y por estas mismas razones yo prefiero invertir siguiendo la filosofía "value", es decir, en base a precios objetivos de las acciones que me fijo según sus proyecciones de beneficios o mejor dicho, veo qué tipo de beneficios descuenta el precio actual de cada acción y juzgo si ello es verosímil o no.
Hay ahora acciones de primera calidad cuya cotización estiman caídas de los beneficios del 30-40% en las empresas o congelación de beneficios en 10 años!. Eso para mi es del todo exagerado para empresas como iberdrola, BME, Santander, BBVA, telefonica, Nokia, Sol Melia, BMW, EON.. En cambio hay empresas que en mi opinión y en este entorno siguen estando caras porque sencillamente pueden hasta quebrar, así que, una vez más se trata de distinguir el trigo de la paja.
Sigo prefiriendo no buscar suelos y estar invertido al máximo en este tipo de empresas cuyo descuento potencial de revalorización futura es de hasta un 200% y estimo que su riesgo de estar lejos del suelo es muy escaso.
Dicho esto, y aunque en timing reconozco que soy muy malo, me atrevería a decir que sí, que es probable que hemos visto lo peor o sino lo hemos visto, que lo peor esté realmente cerca de los niveles actuales. ¿Razones?
1.- Rentabilidades por dividendo altísimas
Hace ya muchos meses dije que costaría un potosí ver a BBVA y SAN por debajo de 10. La razón es su alta rentabilidad por dividendo aunque este, cosa que dudo, sea recortado. Dudo mucho que podamos verles con rentabilidades por dividendo del 10% y eso no está demasiado lejos.
Hace ya muchos meses dije que costaría un potosí ver a BBVA y SAN por debajo de 10. La razón es su alta rentabilidad por dividendo aunque este, cosa que dudo, sea recortado. Dudo mucho que podamos verles con rentabilidades por dividendo del 10% y eso no está demasiado lejos.
2.- La fase tan extrema de volatilidad que está sufriendo el mercado es propia de fases de capitulación.
3.- La bolsa europea pocas veces ha estado históricamente tan barata. Cotiza con un 38% de descuento en términos de P/BV, P/Div y P/cash Earnings. En 5 de las 6 ocasiones que este nivel se ha alcanzado ha salido disparado al alza
4.- La perspectiva de la banca. Creo que es evidente que vamos a un escenario catastrófico para varias entidades bancarias pero idílico para las pocas ganadoras que van a quedar. Jamás hubieran soñado Botín, BAC, JP Morgan, HSBC comprar tan barato a sus competidores y sobretodo hacerlo con el cheque en blanco de las autoridades de la competencia. Se van a crear auténticos gigantes en el proceso de concentración forzosa que vivimos, unos monopolios de escándalo que asegurarán en el futuro beneficios también de escandalo una vez que la liquidez en el sistema se restablezca, cosa que más pronto que tarde debería de aparecer
5.-El ciclo inmobiliario americano, el causante de todo ya que es el subyacente de las dichosas subprimes. En algunas zonas de EEUU esta caída se acerca al 50% y creo que el final no está lejos a tenor de la intensidad del ajuste y de otros ajustes históricos vividos con anterioridad.
6.- El extraordinario ajuste fortísimo de apalancamiento que se está llevando a cabo en balances de empresas y en mercados en general que seguramente determinará las bases de una nueva etapa expansiva de crecimiento en futuros años.
7.- Este año el PIB mundial va a crecer un 3%. Eso es algo que la gente pierde de vista, siendo una verdadera máquina las economías emergentes que lo siguen haciendo a niveles del 10% y es allí donde muchas empresas europeas y americanas siguen teniendo un alto nicho de mercado y por lo tanto negocio y beneficios
8.- Una de las patas de esta crisis, la inflación galopante de materias primas, se está deshinchando junto con la apreciación del yuan que eso si que era un peligro muy muy fuerte porque el yuan si se aprecia, exporta inflación a toda la economía occidental.
9.- Parece haber pasado desapercibido ante medios de comunicación, pero hoy, la Unión Europea ha declarado vista gorda y barra libre para operaciones de aumento de capital y/o nacionalización de la banca en Europa. Esto si se piensa bien e similar al plan americano de inyección de capital de 700.000 mills de dólares, solo que sin aprobación parlamentaria, colado por la puerta falsa y sin límite de capital. Holanda, Bélgica, Reino Unido, Alemania y Francia ya están inyectando capital por parte de los gobiernos a las entidades bancarias con balances "delicados"
En contra de una posible recuperación, está la fase del ciclo que aun considero estar en la zona baja sin signos de recuperación, aunque seguramente cuando empecemos a ver estos signos la bolsa ya haya iniciado una fuerte subida como suele ocurrir.
Un saludo!
Aquí os dejo el fichero comentado en los comentarios posteriores a este artículo. Se trata del histórico de caídas de los fondos de Bestinver y cómo siempre se recupera en relativo breve periodo de tiempo tras ellas manteniendo una rentabilidd histórica más que alta.
ComportamientoCaidas.pdf
Etiquetas: Comentario del mercado
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Mi opinión de inexperto: Creo que planteas la cuestión como si esta crisis fuera una crisis "normal y corriente", y a mí me parece que es mucho más que eso. Nos enfrentamos al colapso del sistema financiero, a algo que no habíamos visto antes y por lo tanto creo que los efectos pueden ser devastadores, fuera de cualquier previsión. Creo que esto es algo factible, y pienso que hay muchas posibilidades de que aún estemos muy lejos del suelo.
Ya se que en todas las crisis parece que se va a acabar el mundo, pero creo que está claro que esta crisis es muchísimo más seria que todas las demás.
Tampoco me considero un experto, pero si te diré que es cierto lo que dices. Todas las crisis siempre parecen el fin del mundo y esta que desde luego gravísima es pero ¿Crees que va a desaparecer la banca? y Dime, de los 4 gigantes que van a quedar ¿No crees que son caballos ganadores natos al quedarse con todo el mercado futuro para ellos solos?
Por otra parte, te diré que esta crisis se parece a la del 87 como dos gotas de agua. En aquel entonces la bosla cayó un 24% en un solo día (DJI) ¿En qué consistía aquella crisis?
En los 80 los bancos de ahorro y préstamo estadounidense se arriesgaron demasiado concediendo créditos para comprsa de casas.
Los conocidos como Saving & Loans, muy parecidos a la banca minorista española se emborracharon con el negocio y abandonaron su rigurosidad para conceder hipotecas. El modelo de negocio no tardó en quebrar por las mismas idénticas razones a la crisis actual. En aquella ocasión la burbuja estalló en los estados de Ohio y Maryland, y luego se extendió a todo el país y el resto del planeta. Tal y como hoy está ocurriendo
El Gobierno estadounidense acudió al rescate con una aportación de 150.000 millones de dólares, en un plan casi exacto del que ahora quiren implantar. El dólar no paraba de caer, la Reserva Federal Estadounidense y el, entonces poderoso, Bundesbank intentaron salvar la situación con drásticas bajadas de los tipos, tal y como hoy ha pasado.
¿Resultado? El 19 de octubre de 1987 las bolsas de valores estadounidenses sufrían la mayor caída de la historia en tiempo de paz. El Dow Jones se dejó un 22% en una de las jornadas más negras de la historia financiera.
Meses después todo había pasado, eso si, con quiebras de cajas y bancos americanas, pero la bolsa volvía a niveles de antes de la crisis..
S2
Hola Nacho.
Un par de ideas que me rondan,ya que compartimos valores.
Bbva.Lo considero el banco mas seguro y conservador de España(ahora puede ser una virtud),pero en esta crisis de confianza que sufrimos,cualquier mal rumor se lo puede llevar al pozo(mira ING la que le dieron ayer),mantengo mi posición,y posiblemente a final de año la incremente,pero estoy al loro.
Bm.Esa tarde después de dar un paseo por la playa,ha estado mirando volúmenes,y me salen unos 40 millones de euros este trimestre.No entiendo lo que pasa,como no descuente una situación caótica en España los próximos años,y tampoco porque el ibex con sus multinacionales va al son que marcan el resto de los mercados.
Estoy utilizando un spreads imaginario,de los tuyos,je,je,y si el intercambio me sale por encima del 0,7 no se que hare.(bbva 11,43 y bm 18,03 ahora 11,43/18,03=0,6339434.
Un saludo.
Pedro luis.
Buenos días Nacho. Es la primera vez que añado un comentario en tu blog. Despues de dos años en bolsa sigo siendo un gran novato. Espero ,a pesar de ello, que este comentario sea de vuestro interés.
Hablas de posicionarse a largo. A mi este ciclo me coge con el pie cambiado (sin liquidez hasta dentro de dos años). No hay problema, el próximo lo pillaré bien y con más experiencia.
Observo desde la barrera y veo como interesante la opción de entrar en algunas “big cap” con beneficios históricos constantes y superiores a la media, bajo endeudamiento, mucho descuento, poco riesgo empresa, etc. Una inversión en valor clásica a la vez que bien diversificada con el objetivo final de sacarle un cierto diferencial al índice.
Puesto que lo de los milagros del timing tampoco es lo mío. Me planteo la posibilidad destinar parte de los dividendos en cubrir posiciones comprando puts sobre el índice el tiempo que haga falta. Yo también creo que será un 20% más arriba cuando nos demos cuenta que ya ha finalizado la tendencia primaria bajista. ;-)
Quizás así se puede entrar ahora, a la vez dormir tranquilo y si se dan las circunstancias seguir comprando más abajo con el beneficio de los cortos.
EnroCAT
A mi me sigue pareciendo adivinar suelos y eso no es facil, para pensar que hemos tocado fundo tiene que haber un cambio en los fundamentales y yo no lo veo, las empresas estan baratas porque hay mucho riesgo, y el santander ha estado a punto de necesitar un rescate hace poco con las perdidas de sovereign, nunca se sabe.
Puede que la crisis sea parecida a la de los 80 o puede que se parezca a la del 29, yo prefiero ver que no han quebrado bancos la semana pasada ni hace unas cuantas antes de pensar que esto ha terminado, ademas las crisis suelen duran mas, no llevamos ni un ano desde maximos, yo creo que es lo contrario, estamos empezando, la vivienda no ha ni empezado a caer en espana y tiene mucha caida por delante.
Yo buscaria un cambio de tendencia y un cambio en los fundamentales llevo leyendo posts de values que dicen de comprar desde hace tiempo y seguro que han perdido bastante dinero!
Pero esa solo es mi opinion...
dani
Pedro luis
Me alegro de verte por aquí.
BBVA no es el banco más conservador de España, es el banco más conservador de Europa. Su proporción de depósitos en balance es la más alta de Europa alcanzando un 47%. El que más se acerca a el es Lloyds con un 44% aunque la operación con HBOS va a cambiar sustancialmente esta proporcion.
Hola Eurocat y bienvenido!
La idea de comprar puts sobre índices o cubrir la cartera con futuros sobre indices es muy utilizada por fondos de reterno absoluto y por fondos de gestión alternativa long short. La idea es olviderse de la beta del mercado (dirección de mercado) y apostar por una buena selección de valores infravalorados por fundamentales para otorgarle alfa a tu cartera. Son estrategias muy conservadoras y bastante seguras pero creo que a largo plazo pobres en rentabilidad.
Yo no tengo la más mínima duda de que la beta del mercado en el largo plazo es siempre alcista y ayuda mucho a la cartera. Podriamos discutir mucho de esto, pero la inflacción, el PIB mundial, que es creciente con muy concretas excepciones de épocas de recesión mundial (no es el caso ya que el crecimiento del PIB mundial estimado 2008 es 3%) y el propio flujo de capitales empujan siempre hacia arriba. Esa estrategia sin embargo si puede ser muy interesante en periodos de incertidumbre alta como el actual pero yo la usaría en momentos muy puntuales. De hecho yo cubrí parcialmente en parte de enero la cartera de la sicav futuros sobre índices a la baja
Dalamar, gracias de nuevo por tu aportación. Adivinar suelos no es
que no sea fácil, es que tengo muy claro que es imposible. En esta recesion o crisis (ya que aun no es recesion) la gente busca paralelismos con otros crisis. Como comenté la más parecida es la de 1987 pero tampoco me vale porque TODAS LAS CRISIS SON DIFERENTES y tienen duraciones diferentes. Por ejemplo, la asíatica, tuvo caídas mucho más pronunciadas sobre bancos e indices que los vistos en esta pero duro solo 3 meses!!! Yo creo que es absurdo hacer lo que hacen analistas como Teun Draaisma, haciendo una media de lo que duran las recesiones ya que la desviacin standar de esa media es altisima y los datos pocos y dispersos. Es completamente ilógico decir y comparar como hacen muchos técnicos esta crisis con las .com del 2000 pretendiendo predecir que la curva en los indices de bolsa será igual. ¿por qué si las crisis se parecen en inicio, motivos, desarrollo y causas como un huevo a una castaña?
Tienes razon en decir que los value perdemos dinero este año, sobretodo porque los fondos value históricamente no hacen timing, byuscan estar siempre en el mercado ya que consideran que la mayor rentabilidad para un dinero se encuentra en formar parte de las empresas más eficientes del mundo y hacerlo en las duras y en las maduras, pero no menos cierto es que en el largo plazo son esos mismos gestores y esas mismas estrategias las que más dinero dan y muy de lejos frente a otras muchas que si pretenden adivinar y hacer timing. ¿ué más le da a Paramés de estinver bajar un 40% si lleva un 1500% de rentabilidad acumulada? ¿Crees que no contaba con que en la siguiente recesión, como le paso en el 2000, su fondo bajara un 40%? En el largo plazo eso le da igual y desde luego no quiere estar fuera del juego porque juegue a adivinar cuando empieza o acaba una recesion
Saludos y enhorabuena por tu excepcional blog que cada día leo con más interés
Me sigue pareciendo temprano , para pensar que los grandes índices hayan declarado todos los pecados cometidos.
Todavía deberían purgar más.
O será que más adelante nos tienen preparado otra fiesta donde nos van a dejar en pelotas.
¿Dificil y obscuro panorama , verdad?
Eguzki.
¿Pero quien sabe cual es el punto de inflexión?.
Lo que esta claro es que la gran mayoría esta fuera,al taxista de turno le da "yuyu" la bolsa,y la gente va de un lado para otro con su dinero preguntando por los 20000 euros de garantía,hasta los apalancados están soltando buenas compañías a su pesar.
Los precios parecen buenos,y la oportunidad de oro.
Yo no tengo cartuchos(estoy dentro,dentro) pero la gran cacería esta en marcha,solo falta identificar la pieza,jeje,o que nos miremos al espejo.
Sorte on.
A mi lo de que los precios parecen buenos no me dice nada, si la crisis es una gran depresion nada es bueno, es posible que los beneficios de la mayoria de las empresas baje cuantiosamente, yo creo que todavia no hemos visto el fin de la crisis bancaria, no hemos tocado fondo con la vivienda y falta que la crisis se expanda mucho mas al resto de sectores y empiece una cantidad impresionante de profit warnings... No me puedo creer que con el desempleo en maximos de 11 anos y subiendo toquemos fondo, estamos en caida libre, esa misma gente dejara de gastar, de pagar hipotecas, estamos en espiral hacia abajo, no veo yo que la cosa mejore, me parece pronto, yo no compraria todavia, incluso los valores que esten a buen precio y sean buenas empresas es mas que posible que sean arrastrados corriente abajo, mejor esperar, no hay prisa, yo me mantengo 85% en liquidez!
Hola Dalamar.
Parece un contrasentido,soy value.
En 2003 la bolsa estaba en 5800 y la economía real ni se entero.
Seguro que tienes razón y en España hay una escabechina social,pero el ibex lo manejan multinacionales.Ademas las que sobrevivan se lo van a comer todo.
Yo francamente no se lo que va a pasar,pero el instinto,sentimiento contrario,etc,etc,me dice que ahora tengo mas que ganar que,que perder.
Una opinión mas.
Un saludo.
Perdonar, Soy Pedro luis,se me ha olvidado firmar.
Pues no creo que ni Paramés ni nadie se quede tan ancho si gana un 1500% y luego pierde un 40%. Vamos a hacer matemáticas básicas:
Si a 100 le añades 1500%=1600 y luego le quitas el 40%(640)=960. Eso deja tu flamente 1500% en un 960%. Vale la pena? Para mí no. Creo que hay maneras más efectivas de mantener un capital.
Un saludo
Hola jpg. Ni Paramés ni nade se queda tan ancho ante una pérdida patrimonial del 40%.. si cierra la posición y si no espera una posterior revalorización del 200% de la cartera, como es el caso.
Paramés valora una y otra vez su cartera de forma bastante conservadora y encuentra que le sale un valor teórico o futuro o como quieras llamerle de más de un 200% respecto a su valor actual... Ese gap por supuesto o es tan alto si no ha habido una fuerte caída.
El tiene una fe ciega en que eso es lo que valdrá en el medio largo plazo y por tanto, COMO LE HA OCURRIDO EN LAS DEMÁS CAIDAS DE UN 40% DE SU CARTERA, espera recuperar eso y mucho más en los meses posteriores. Es por eso por lo que no sufre tanto, porque en esa expectacular revalorizacion acumulada en su fonda ya ha pasado unas cuantas veces por un -30 o -40%.
Todos estos datos no me los inventó yo los tienes muy detallados en su web donde figura el histórico de cada uno de sus fondos, la rentabilidad acmulada y lo más interesante. El % de revalorización en los meses posteriores a caídas fuertes (20-40%)
Un saludo y encantado de tenerte por aqui de nuevo
pD Aun espero tus consejos de como mejorar una gestion puramente value. Estoy muy seguro que son muy valiosos
Gracias!
pon el link, please.... que es interesante.
Dejo el fichero colgado al final del artículo. En el podrás ver el comportamiento del fondo de Paramés tras las caídas más fuertes (posteriores revalorizaciones, rentabilidades acumuladas y tiempo necesario de la recuperacion)
Saludos
Muchas gracias!
Bueno, si miramos la rentabilidad del fondo entre 05/2001 y 03/2003 vemos que cae un 47% para subir un 113% a los 2 años. Si no me equivoco 6.47 (valor liquidativo) más el 113% es 13.81, es decir, el valor liquidativo pasa de 12.20 a 13.81 entre el 05/2001 y el, pongamos, 03/2005.
Por tanto, una inversión en Bestinver entre el 05/2001 y 03/2005 obtuvo una rentabilidad del 11% en 4 años (éste es el peor de los casos).
Cualquiera puede hacer los cálculos con los distintos periodos después de las caídas. La verdad es que, visto de esta manera, esas rentabilidades de tres dígitos sirven poco más que para volver a la situación de partida. A primera vista, cualquiera podría pensar que para recuperarse de una pérdida del 50% del capital tiene que obtener otro 50% de ganancia. Pero no es así, para recuperar un 50% hay que obtener un 100%, lo mires por donde te lo mires.
Siguiendo el tema original de la entrada, pienso que sí estamos muy cerquita del fondo. Mi razonamiento es tan tonto como que la caída de la bolsa es un tema ya muy frecuentado por los mass media.
Un afectuoso saludo.
PD: Prometo explicar como pienso que habría que sacar más partido al value.
Hola Jpg.
No puedes sesgar el periodo peor para decir.. "por tanto si se invirtiese del 5/2001 al 5/2003 tan solo hubieras ganado un..."
1.- ¿Te has fijado lo que hicieron los demás indices en ese mismo periodo?
2.- Has comparado lo que hicieron los demás fondos en ese mismo periodo, incluyendo fondos con estrategias de timing? Hazlo y quizá te des una buena sorpresa
3.- Has comparado la alternativa segura, estar en liquidez, si fue más rentable?
y sobretodo
¿Por qué quedarte con el periodo con sesgo más negativo? Tambien te puedo presentar yo qué hizo alguien que invirtio en el 2003 hasta el 2007 (gano unua bestialidad claro) y eso sería hacer lo contrario, tomar un sesgo positivo
Finalmente no te has de olvidar que estos fondos estan concebidos para permanecer en ellos y eso significa que alguien que ha estado desde su fundacion ha multiplicado, despues de la tremanda caida que hemos sufrido, su capital por 13
Nunca se me olvidará un dato que estudie hace un par de años. Yo nací en 1969 Mi abuelo me metio un dinero en una empresa conservadora para que cuando yo tuviera mayoría de edad me encontrara con la sorpresa.. Pues si en vez de invertir en esa empresa hubiese metido tan solo 100 $ en el fondo de Buffet, (piensalo bien, 100 $) ahora me hubiese encontrado con la sopresita de 29 millones de dólares en mi cuenta. Supongo que tu también podrías buscar un periodo, por ejemplo creo que 99-2001, en el que Buffet lo hiciera realmente mal y un inversor perdiera, pero creo que hay que mirar el bosque y no un arbol y que la inversion en bolsa y mas si es value debe ser siempre comtemplada en el largo plazo
Un cordial saludo!
Hola Ignacio,
Siento que hayas malinterpretado mi comentario. Lo único que quería decir es que es lo mismo tener un 11% en cuatro años que perder un 47% en dos años y ganar 113% durante los otros dos. El segundo caso puede llevar a error a aquellos que piensen que se acaba ganando un 113-47=66% (en mi fuero interno creo que esto es lo que pretenden que pienses los gestores de Bestinver).
Pero bien, ya que lo dices, creo que es muy importante que cualquier inversor serio se plantee todos los posibles escenarios de su sistema, y muy especialmente, los peores escenarios. Sin duda que el 05/2001-03/2005 se encontrará entre los más nefastos de Bestinver. Y cuidado que parece que va a volver a repetirse (7/2007-9/2008: -40%).
Así que valorando los peores escenarios del value-investment y la posibilidad de ponerse corto del pequeño inversor yo decido no utilizar el vi. No sé si esa es la mejor opción para todo el mundo pero desde luego que para mi sí. Ante todo esto no quiero que rompas una lanza en favor de Bestinver y digas: "Pero si su rentabilidad entre 2003-2006 fue del 400%..." o algo así. Pienso que Bestinver es el mejor fondo de su categoría en España, punto. Sin embargo, bajo mi punto de vista, mis necesidades de liquidez, mi perfil de riesgo, mis conocimientos y manías: sus inconvenientes pesan más que sus ventajas.
En fin, el mundo de la inversión es lo suficientemente amplio y variado para que cada cual escoja su propio camino. Ahora me viene a la cabeza eso de "Caminante no hay camino..."
Un saludo afectuoso de verdad
Estimado JPG
En primer lugar, una vez más, agradecerte tus intervenciones en mi blog. He de decirte que eres el interlocutor que má vida le da al mismo
En segundo lugar decirte que estoy completamente deacuerdo con que el value no se adapte a mucha gente. De hecho te confesaré una cosa. Yo no estoy totalmente cómodo con este sistema de inversión aunque lo considere el menos malo. La razón creo que la hemos comentado en un par de ocasiones. El value tiene dos posibles errores que pueden ser completamente destructivos para una cartera: 1. La gigantesca volatilidad que experimente una cartera gestionada por value y que ombinada con posibles o perentoreas necesidades de liquidez puede hundirte. 2.- Quizá la más importante, el cisne negro. no es absolutamente descartable la llegada de una recesión de embargadura y duración desconocidas hasta ahora. Eso sería el cisne negro y un golpe a la gestión value, que muy en el fondo, está basada en el optimismo de que las empresas humanas y la economía en general, siempre sale adelante.
Sigo a la espera de tus consejos sobre como pefeccionar la gestion value, supongo que con "toques" de analisis técnico en lo que se refiere a la gestion del riesgo de carteras
Un muy cordial saludo!
Ignacio Reche
Hola Ignacio,
Muchas gracias por tus comentarios, en cierto modo, haces que me sienta orgulloso del esmero con que preparo mis intervenciones y de la reflexión previa que conllevan. Todo lo hago estimulado por tu valioso blog e impresionado por tus firmes convicciones.
En relación a mis propuestas "values" me falta por desarrollar mi último punto que es el más difícil. Además me ha quedado un texto demasiado extenso para publicarlo como comentario (no te asustes, creo que serán 3 pags de word). Me gustaría hacértelo llegar por mail y que juzgaras la pertinencia de las reflexiones. Ya dirás lo que creas que hay que hacer con el texto una vez lo tengas en tu poder.
Gracias, gracias, gracias.
Hola Ignacio, que opinas del spread CAC40 vs IBEX de momento ?
Jpg. Además de la locura de las bolsas estos días, y su debacle, estoy en pleno proceso de mudanza Londres- Madrid, pero ya te adelanto que cuando reciba tu documento, que estoy seguro será muy valioso, lo publicaré integro en el blog
Saludos y muchas gracias
Odysee, te doy mi opinión personal. En el corto plazo y con las actuales condiciones de mercado cualquier spread puede ser desde un disparate a un pelotazo. Hoy Japon te puede caer un 10 y mañana el ibex subirte un 7. Creo que en el corto plazo lo fundamental no vale nada y la locura se ha impuesto por lo que no me siento en condiciones de valorar y menos aconsejarte ningun spread. Lo unico uqe te puedo decir es que los unicos que mantengo yo es el de Telefonica-Ibex, que está dando muy buen resultado y el de EEUU- Ibex que está dando un pésimo resultado y en los últimos días ha perdido casitodo lo ganado en un año.. En fin
Saludos