Enrique Roca - Erre

Comentarios bursátiles semanales e ideas sobre autonomía financiera.

Etiqueta "China": 14 resultados

Mercado lateral, aprovechando correcciones para comprar

17 de enero de 2013

La bolsa creemos que debe ser el activo donde estemos durante los próximos años. Es habitual que observemos correcciones, estas correcciones pueden servirnos para comprar acciones de valor que ofrezcan descuentos sobre su valor intrínseco como Mapfre.

El crecimiento en los próximos meses estará ligado a los países emergentes, las previsiones de crecimiento para China han subido hasta más del 8% y para el resto de emergentes hasta el 5,5%. Fuera de esto, el sector de la tecnología y la compra por Internet pueden hacerlo relativamente bien y deberemos observar posibles bajadas para comprar valores.

En Europa las pocas recomendaciones están encaminandas a las empresas del sector financiero por los préstamos de dinero que puedan realizar a los Estados y si en la segunda mitad del año se estimula el crecimiento económico y fluye más el crédito, podrían obtener mayores ganancias. Leer más

Etiquetas: paises emergentes · renta fija · IBEX 35 · China · Japón · fiscal cliff

Cuando China estornuda... el mundo se tambalea

07 de noviembre de 2012

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Hoy en día los chinos de cierta edad pueden recitar el eslogan de la campaña del Gran Salto Adelante de Mao Zedong que exhortaba a las masas para adelantar a Gran Bretaña e igualar a Estados Unidos en cuanto a la producción de acero.

Este desastroso intento de industrialización a finales de los años cincuenta condujo a la peor hambruna artificialmente originada en la historia de la humanidad. Un hecho de cuya existencia se enteraron tan sólo unas cuantas personas fuera del país asiático, dado que China estaba muy aislada del resto del mundo. Más de 50 años después, China esta tan integrada dentro de la economía global que incluso los cambios relativamente menores en su producción domestica o en su propensión al consumo pueden tener un gran impacto en otra parte del mundo.

“China puede transmitir ampliamente perturbaciones preocupantes” dijo en un reportaje reciente el Fondo Monetario Internacional, “aunque las mismas se originen dentro del país o en alguna otra parte”.

Por estas fechas en Pekín esta prevista la publicación de los datos trimestrales que probablemente muestren que la economía china se ha desacelerado decimoséptima vez consecutiva. Muchos esperan un crecimiento por debajo del 7.5% anual, menos que en el mismo periodo el año pasado. Aunque dicho crecimiento sigue siendo muy rápido desde el prisma de los estados mas desarrollados, representa sin embargo una significativa ralentización para un país que estaba creciendo a un cercano 12% al año a principios del 2010.

La desaceleración china ha afectado en diferentes aspectos a diversos tipos de industrias y socios comerciales, y en los meses recientes sus perspectivas económicas se han convertido en una preocupación tan grande para los inversores globales como lo puede ser el futuro de Europa afectada por la crisis o la economía estadounidense que esta pisando fuerte.

Viendo lo rápido que China ha llegado a dominar los mercados globales de materias primas, particularmente en la pasada década, no es de sorprender que estos últimos obviamente han sido las victimas de dicha desaceleración. China produce siete veces más acero que Reino Unido y Estados Unidos juntos y cuenta con la mitad de la producción global del metal. La participación del país en las importaciones mundiales de mineral de hierro, un elemento crucial para la fabricación de acero, se ha incrementado desde menos de un 10% a principios de los años 90 hasta 65% en la actualidad.

En respuesta a menor demanda desde China, los precios de las materias primas como el mineral de hierro, cobre y carbón han caído en picado este año. Y esto ya esta mostrando su impacto en las economías de Australia, Brasil, Indonesia, partes de África y otros exportadores. Desde Australia hasta Brasil, desde Jakarta hasta la Ciudad del Cabo, economías que se han inflado gracias al hambre chino por recursos, ahora han sido fuertemente golpeadas por su desaceleración.

Durante la década pasada el crecimiento chino ha impulsado un superciclo de materias primas. Nunca en la historia de la moderna economía global los precios de las materias primas han incrementado tanto y estado tan altos durante tan largo periodo de tiempo. En la década pasada la demanda china del acero ha aumentado un 15-20% la mayoría de los años. Este año, sin embargo, se espera que la demanda se va a expandir de entre un 2 y un 4%.

Las Economías como Australia que venden el cuarto de sus exportaciones a China, la mayoría de las cuales son el mineral de hierro, han sentido extremadamente el descenso. Asimismo la bajada de precios de materias primas condujo a las compañías mineras de Australia a recortar sus proyectos a largo plazo.

Ric Deverell de Credit Suisse dice que los precios del mineral de hierro y otras materias primas podrían caer a más largo plazo por debajo de su nivel actual. Según su opinión las cosas están para un choque de trenes, es muy probable que los precios del mineral de hierro sean de 70$ en 2015 y no de 150$.

China es cada vez más importante para la amplia gama de otras industrias y exportadores. El FMI (Fondo Monetario Internacional) dice que ahora es el primero o el segundo socio comercial más grande de 78 países, lo que cuenta para el 55% del Producto Interior Bruto mundial. En 2000 fue el primero o segundo socio comercial más grande de solo 13 estados, lo que sumaba un 15% del PIB mundial.

La desaceleración china hasta el momento ha sido gradual pero la caída en la inversión y el gasto en infraestructuras ha afectado la demanda para los tipos de maquinaria y bienes de capital donde los productores como Japón y Alemania son particularmente fuertes.

En medio de una amarga disputa territorial entre Tokio y Pekín los productores de coches japoneses han recibido una dolorosa lección del riesgo que supone la creciente dependencia de China. Los patrióticos conductores chinos volvieron en contra de las marcas japonesas. Así las ventas de Toyotas, Nissans y Hondas en el país se han desplomado de entre un 30%-50%. Nissan vendió uno de sus cuatro coches en China durante el trimestre desde el mes de junio, Toyota 1 entre 10.

Goldman Sachs, uno de los grupos de banca de inversión y valores más grandes del mundo respondió al furor anti-japonés recortando las estimaciones de los beneficios totales por acción entre un 2.4% y un 9.5% para los principales fabricantes de automóviles japoneses.

Será un pequeño consuelo para los ejecutivos de las compañías de coches japoneses, pero mientras siguen perdiendo ventas en China, se ponen al día con algunos otros sectores, dado que el ritmo de crecimiento económico de China se tambalea. La demanda para las excavadoras usadas en la minería y la construcción se esta debilitando. Las ventas han caído desde la mitad del 2011 y son inferiores este trimestre desde Julio comparado con el año de antes.

Caterpillar, el fabricante mundial más grande de construcción y minería tiene 18 plantas en China, pero debido a la escasez de los pedidos, ha empezado a exportar al Medio Oriente y África. Komatsu, la industria numero dos, ha visto como sus ventas han caído cerca de la mitad este año fiscal. Los datos muestran caídas bruscas en la demanda china para muchos bienes, desde los productos químicos hasta turbinas.

Los productores de coches europeos y surcoreanos se han beneficiado de las desdichas japonesas, pero aquí también se presentan los signos de un descenso acentuado. Goldman espera que el crecimiento en las ventas de coches de pasajeros se desacelere desde un 13.9% este año hasta un 7.8 el año que viene. Los sectores orientados hacia el consumidor como los componentes electrónicos y bienes de lujo han sido más resistentes, aunque aquí también algunas marcas más débiles están sufriendo.

La Carrera por Foxconn y otros proveedores asiáticos para satisfacer la demanda récord para Iphone de Apple sugiere que el sector de la tecnología no está sufriendo excesivamente de la desaceleración china. Aunque la ralentización china si que ha afectado negativamente a los productos electrónicos de marcas menos conocidas, ocurre lo contrario en los lanzamientos de alto nivel como el IPhone 5 o la nueva versión de Windows, que mantienen ocupadas a las compañías tecnológicas. Si es cierto que la demanda de los consumidores chinos ha preocupado en parte, por ejemplo Synnex de Taiwán, un distribuidor de IT bienes en el continente de China, dice que sus ventas han caído un 9% el mes pasado. Pero el problema más importante del sector, como apuntan los analistas es la bajada de la demanda de los nuevos PC, asimismo el mercado chino de PC creció lentamente el trimestre pasado pero las ventas en Estados Unidos y Asia han caído más de lo previsto. Como Foxconn las compañías surcoreanas han hecho bien recientemente en China, sobretodo Samsung con su Galaxy smartphones.

En cuanto a los bienes de lujo Burberry ha ocupado las primeras líneas el mes pasado cuando emitió una advertencia sobre sus ganancias, dado que sus ventas de los pasados tres meses se han ralentizado pero siguen siendo positivas, aumentando los temores de que la desaceleración ha empezado a afectar al consumo de los bienes de lujo. Parece ser que Burbery esta afectada más que la mayoría y sus problemas podrían suponer unos cambios más profundos en cuanto a los habitos de gasto chinos desde las marcas como Burbery y Louis Vuitton hasta enseñas mas de nicho y productos mas exclusivos.

Como dato final podemos decir que los consumidores siguen gastando en lujo en China aunque el total del mercado de lujo se hay frenado, así los súper ricos prefieren Bottega Veneta y Hermés y tratan de evitar Burberry y Louis Vuitton que están considerados no tan exclusivos. Las ventas siguen siendo sólidas para Diageo’s top whiskeys, creciendo un 40-50% año tras año los últimos 8 trimestres en China. El gasto chino también se ve alterado por el próximo cambio en el mandato del país, hacer regalos a gente en autoridad es parte de la cultura china así que mientras no sepas como están las cosas ¿a quién vas a dar los regalos?

Como conclusión podemos decir que la rápida integración que ha convertido a China en un motor de la economía global, también significa que un declive en su vertiginoso ritmo de crecimiento tendrá un efecto profundo en el resto de nosotros. Solo hace medio siglo, 36 millones de personas murieron de hambre en el país y solamente unos cuantos extranjeros oyeron algo al respecto. Ahora cuando los nuevos ricos chinos compran menos coches y bolsos, el resto del mundo presta atención.

Etiquetas: China · economía · crecimiento económico · desaceleración · materias primas · commodities · hierro

La batalla de los mercados se libra en China: visión de los mercados 25-10-2012

25 de octubre de 2012

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Como viene siendo habitual, junto al vídeo que explica mi visión acerca de los mercados financieros traigo a colación unos gráficos que pueden ilustrar un poco más algunos de los argumentos esbozados.

Antes de entrar a valorar los mercados cabe destacar dos noticias:

La empresa Morgan Stanley cierra el fondo Global brand compuesto por empresas como Nestle, Danone, Johson,etc.. En principio las cantidades detinadas a este fondo irán a parar a otros fondos similares.
Alberto Espelosín abandona el fondo matriz de Ibercaja para fichar por Abante.

Entrando ya a valorar los mercados, no se esperan que sigan un comportamiento tan bueno como hasta ahora y por ello es de esperar que las empresas bajen sus previsiones. Por otra parte, muchos piensan que Europa y los países emergentes se comportarán mejor que EEUU debido a la situación en la que se encuentra este país: elecciones inminentes, finalización de las reducciones de impuestos establecidas por los gobiernos de Bush y Obama para impulsar la economía... Leer más

Etiquetas: China · fondos de inversión · ETFs · Alberto Espelosin · Morgan Stanley · Eurostoxx · SP500 · Ibex · Cisne negro

¿Provocará un tsunami el aleteo del dragón chino?

18 de octubre de 2012

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El aleteo de las alas de una mariposa se puede sentir al otro lado del mundo.

Proverbio chino.

China no es una mariposa, es más bien un dragón, dado que es la segunda economía mundial, y si según la teoría del caos el aleteo de las alas de una mariposa puede acarrear grandes consecuencias ¿qué pasará con el aleteo de un dragón? Veamos primero la situación económica de China y los problemas a los que se enfrenta.

China esta experimentando el crecimiento económico más lento de la década, los beneficios corporativos están en caída libre y el mercado de valores se encuentra en una situación de indecisión. Pero si realizamos estadísticas desde los trabajadores de cuello blanco hasta los emigrantes, veremos que la mayoría expresará satisfacción con el estado actual de la economía.

Razones no les faltan, dado que los ingresos medios de China se han triplicado en comparación con la década pasada, haciendo que la calidad de vida de la gran parte de los chinos mejore significativamente. Además el mercado de trabajo está a prueba de balas, convirtiendo el desempleo en un concepto olvidado.

Situación económica de China

Existe otra posibilidad de que el impresionante crecimiento de los pasados 30 años haya conducido a un falso sentimiento de confianza y al error para estimar lo duro que puede ser el futuro, dado que, como muestran los datos recientes, el crecimiento ha disminuido a un 7% anual, la decimoséptima sucesiva ralentización y por debajo del crecimiento de dos dígitos de hace tan solo 2 años y todo esto con pocos signos de una fuerte recuperación en el horizonte.

Por ahora muchos chinos piensan que la economía va bien. Puede ser que la economía crezca menos, pero ellos ciertamente no lo sienten. Es generalizado el pensamiento de que los occidentales no trabajan lo suficiente. Por ejemplo, el señor Sun Kaijun, un mecánico de 40 años que vive en Pekín, compró un coche el año pasado algo indispensable hace una década además de ser mecánico conduce su taxi privado y consigue ganar unos 1270 $ mensuales.

Asimismo según el estudio de The Pew Research Center´s Global Attitudes el 83% de los chinos creen que la situación económica de su país es muy buena y además el mismo porcentaje cree que la siguiente generación tendrá una vida mejor frente a tan solo un 20% de Europeos y Americanos que piensan lo mismo. Los niveles de satisfacción tan altos son un respaldo al liderazgo de Hu Jintao y Wen Jiabao. Pero también es un gran desafío para los próximos dirigentes Xi Jinping y Li Keqiang, que van a tomar el control en Noviembre.

Aunque no todo es un campo de rosas, y así los ciudadanos medios tienen un par de quejas sobre la economía. Para nombrarlas sin animo exhaustivo, solamente los más adinerados pueden permitirse adquirir viviendas en las ciudades chinas más grandes. Además la diferencia entre los más ricos y los más pobres se ha ensanchado desde las reformas de mercado de 1978; y la corrupción oficial es generalizada.

Cada año en China hay una multitud de protestas pero la mayoría son de carácter local, como el enfado frente a una contaminación de plantas o transferencias ilegales de terrenos y no reflejan las preocupaciones sobre el conjunto de la economía.

Claro que es importante entender que China ha partido desde una base muy baja. Asimismo, ahora 430 millones de chinos están cubiertos por el seguro básico de salud frente a los 40 millones de tan sólo hace una década. El número de personas cubiertas por un seguro básico de vejez, seguro de desempleo, indemnización por despido de los trabajadores y seguro de maternidad han aumentado en gran medida. Además se ha creado un sistema amplio para prestar ayuda a los estudiantes de familias pobres.

La riqueza material también ha aumentado, por ejemplo ahora hay una media de 1.1 unidades de aire acondicionado por familia, frente a 0.3 en el año 2000. También un 71% de las familias chinas poseen un ordenador en casa frente al 10% en el año 2000. Por otra parte los niveles salariales de China están aumentando rápidamente. Según el 12º Plan Quinquenal, el salario mínimo deberá aumentar un 13% al año. El aumento de los cotes laborales ha de debilitar la competitividad del sector exportador con gran densidad de mano de obra de China, lo cual se reflejará más claramente en la balanza comercial en los próximos años.

Por último cabe destacar que la población urbana ha aumentado desde un 36% en el año 2000 al 51% en el año 2011. Por otra parte si en el año 2000 la esperanza de vida era de 71'2 años, el día de hoy es 73'3 años y está en continuo crecimiento, como observamos en la siguiente gráfica:

Pero como ya se comentó antes, existen varios problemas económicos que han conducido a la desaceleración del crecimiento chino y es ante todo la debilidad de la economía europea la que ha afectado gravemente a las exportaciones chinas. Asimismo el 12º Plan Quinquenal de China pide un cambio en el modelo económico del país para pasar del crecimiento propulsado por las exportaciones a una mayor dependencia de la demanda interna, en particular del consumo de los hogares. Leer más

Etiquetas: China · economia china · plan quinquenal · debilidad · potencial

Jim O'Neill: China contribuirá al crecimiento mundial esta década más que EE.UU y Europa juntos.

20 de enero de 2012

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Jim_O'Neill_Goldman_Sachs

Jim O’Neill presidente de Goldman Sachs y creador del concepto BRIC (Brasil, Rusia, India y China) en 2011, ha comentado sus expectativas sobre el crecimiento chino y la economía global en una entrevista en Bloomberg TV. A continuación os presentamos un resumen de dicha entrevista:

China ha crecido un 8,9% en el último trimestre de 2011, algo que según Jim O’Neill no alegrará a los que creen que China va a tener un aterrizaje forzoso.

En la próxima década según su opinión el crecimiento chino será del 7,5%, que en dólares, supondrá una aportación superior al crecimiento de EE.UU y Europa juntos.

Sobre una posible burbuja inmobiliaria en China, dijo que el principal problema es la interpretación errónea que se hace desde el exterior. Ya que no se puede comparar con la situación de EE.UU y Reino Unido. Leer más

Etiquetas: Goldman Sachs (GS) · China · Perspectivas económicas · europa · Jim O'Neill · bric · entrevista · Bloomberg TV

Pon a tus talentos a trabajar: Asignación activos para 2011 (II)

24 de enero de 2011

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Continuando con el repaso a las principales bolsas mundiales vamos a realizar un somero vistazo por el resto de las mismas.

PAISES EMERGENTES.

Varios de estos países se han visto obligados a subir sus tipos de interés para frenar la inflación y contener los estímulos monetarios provenientes de USA. Sus perspectivas son sólidas a largo plazo (fuerte crecimiento, tasas de ahorro elevadas, buena salud de las finanzas públicas, etc.). Sin embargo, la política expanisva mundial de la Gran Recesion ha multiplicado los temores de un desbordamiento del crecimiento y de sus tensiones, para lo que han tenido y tendrán que seguir adoptando medidas para controlarlas, como recientemente han hecho China, Brasil y Chile.

Si China y demás países emergentes logran el equilibro y logran controlar su economía (no olvidemos que tiene tipos de interés reales negativos) sin caer en un debilitamiento excesivo, volverán a liderar las ganancias bursátiles, pero si se pasan de frenada y éste se debilita en exceso o no lo logran, otros países exportadores de materias primas sufrirán . Leer más

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Previsiones de las diferentes casas de valores para el 2011 (II)

10 de enero de 2011

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He estado viendo a muchos analistas y estrategas estos días. Mi pregunta es la siguiente : Si la bolsa tiene un potencial del 20% como mínimo ¿por qué no hipotecan su casa a euribor +150 p.b. y lo invierten en ella? Y es que, en pequeño comité y tomando unas copas te confiesan que las cosas no están tan claras.

Os adjunto la segunda tanda de previsiones :

CREDIT SUISSE.

No habrá riesgo sistemático en España (la clave del proceso) porque en el peor caso la deuda subiría al 100% del nuestro PNB, lo cual significa tensionar fiscalmente un 2% hasta llegar al 6,4% del PNB para estabilizar la relación deuda/PNB, lo que es factible.

Su visión de que España no necesitará rescate se basa: en que los problemas actuales no son insostenibles a menos que el bono español alcance el 6%. El coste de la recapitalización en caso de la salida del euro de los países periféricos ascendería a 500 billones de dólares dado el nivel de activos de los países periféricos en manos de los países core y hay suficientes fondos en el EFSF para cubrir el coste fiscal de desapalancamiento privado en Portugal, Irlanda y España. Además el crecimiento en Europa (Alemania 3% que es el 26% del PNB de Europa) ayudará. Leer más

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¿Dónde hay que estar a largo plazo?

11 de noviembre de 2010

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Aquí tenemos un chart del largo plazo ¿Adivinan a quien corresponde? Es el indice Hang-Seng y esto me dice que los paises emergentes tienen mucho que decir y que es dónde hay que estar.

Comoquiera que las dificultades para invertir aquí debido al desconocimiento de las empresas es mayor, podemos hacerlo a través de fondos,etfs o futuros. Sin embargo yo les propongo hacerlo a través de empresas europeas cuya cuenta de resultados sea dependiente fuertemente del crecimiento (especialmente las de consumo )de estos países y particularmente de Asia.

Abajo tenemos un gráfico que compara diversos indices bursátiles y la verdad no tiene color.

Y es que el eje del mundo ha cambiado:

El ahorro sabemos dónde está al igual que el excesivo apalancamiento. Leer más

Etiquetas: índice Hang Seng · China · paises emergentes · plan quinquenal · bolsa china

Chino, Chino mandarín

16 de septiembre de 2009

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Una de las consecuencias de la crisis es el creciente poder de los paises emergentes en particular de China. El mejor comportamiento del Ibex respecto al Eurostoxx viene explicado por el efecto Latinoamericano. Dadas las mayores tasas de crecimiento esperado en los países emergentes, es fácil suponer que aquellas empresas cuyo volumen de negocio esté vinculado a estos países lo harán bursátilmente mejor que el resto.

Sin ser exhaustivos los sectores con mayor exposición son para las empresas europeas: el tecnológico, químicas, alimentación y recursos básicos.

Tanto desde un punto de vista fundamental como técnico teniendo en cuenta las consideraciones anteriores mi lista de favoritas es la siguiente: Nokia, Linde, Syngenta, Unilever, Danone, ABB, Alstom, Daimler, ASML, Siemens, Adidas, BMW, Boskalis MV, Nokian Tyres, Dexia, Clariant, Axa, Sapiem, BHPBilliton, Phillips, Cocacola Helenic.

Etiquetas: China · mandarín

Los chinos son chinos pero no tontos

28 de junio de 2008

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Los chinos son chinos pero no tontos. Cuando han acudido al rescate de la banca americana y europea, éstos les han engañando ocultando pérdidas que, al final, han salido a la luz, necesitando estas entidades más ampliaciones de capital. El mercado ha sido implacable hundiendo las cotizaciones de estos valores. ¿En qué condiciones volverán a entrar los fondos soberanos si lo hacen?

El mercado está oficialmente bajista habiendo roto las medias moviles. Si quiere ponerse corto, espere un rebote pues está sobrevendido. Lás industrias básicas y el petróleo lo pueden hacer mejor a corto plazo, pero no se confie.

Lea mi articulo sobre Consejos bursatiles para la segunda mitad del 2008 publicado en Rankia y actue en consecuencia. Es decir liquidez y algo de renta fija.

Soportes: si se rompe el 11.700 del Ibex nos vamos al 10200. El SP tiene una zona de soporte 1.120-1.135. Aplique Fibonacci a la subida desde el 2003-2008 y no se asuste. Leer más

Etiquetas: China

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Re: ¿Qué os parecen los fondos que invierten en China?

Carla Quinto.

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Enrique Roca

EX-Director de Carteras de Fondos de Inversion. Ha obtenido numerosos premios nacionales e internacionales siendo destacado por la revista Citywire y el Financial Times como uno de los mejores gestores europeos. Imparte masters especializados en destacadas escuelas de Negocio.