Cuando se invierte en los mercados financieros es tan importante saber donde estar, como cuando salirse. Por tanto, el consejo es salirse de bonos, sobre todo, los bonos de menor calificación crediticia e invertir en en bolsa, en función de la mayor o menor aversión al riesgo del inversor.

De hecho, en la II Conferencia de Morningstar en Madrid, Paul Read, gestor del Invesco Euro Corporate Bond y Richard Woolnough, gestor del Fondo M&G Optimal Income estaban incrementando liquidez, porque no ven valor en los bonos. En consecuencia, aconsejamos invertir en fondos de bolsa puros y liquidez, en estos momentos. 

TIR de los bonos gubernamentales de EE.UU. a 10 años

Los fondos empresariales en EE.UU. se mantienen. La revolución energética en EE.UU. está siendo favorable, reduciendo costes. Los sectores más cíclicos están ganando activos, encabezados por la tecnología, energía... (véase Flujos de Fondos).    Leer más

Ayer asistí como en los últimos años a la conferencia anual de Bestinver, ya que soy partícipe de sus fondos y creo que es necesario mantenerse informado de la rentabilidad de los ahorros en esta época de represión financiera.

Cuando selecciono una inversión, intento obtener una información fácil, accesible y exhaustiva de la misma, buscando la comunión de intereses con otros inversores que arriesgan su puesto de trabajo y su patrimonio conmigo. Y eso es lo que me sucede con la gestora de Bestinver. Información, transparencia (a veces demasiada, pues más de una vez les copian la cartera) e inteligibilidad de sus ideas de inversión.

Para mi estos parámetros son más importantes que unas decimas adicionales de rentabilidad que dicho de paso, son bienvenidas pero que no les hacen falta, pues a medio plazo su buen hacer se traslada tarde o temprano a la rentabilidad. Y sobre todo duermo muy tranquilo pues después de bastantes años de conocerlos, el roce hace el cariño y para mi forman parte de mi ámbito de actuación y decisión.    Leer más

¿QUE PASA EN LOS MERCADOS EMERGENTES?

La  peor evolución en los últimos trimestres de las bolsas emergentes (-3% en el ultimo frente a +6 de rentabilidad de los países desarrollados)  nos llevan a plantearnos si estamos asistiendo a un cambio estructural o más bien coyuntural y la relación que tiene esta temática con   reindustrialización norteamericana.

El famoso gestor de emergentes Mark  Mobius afirma en su blog “Creemos que las perspectivas sólidas de crecimiento en muchos mercados emergentes no siempre se reconocen en la valoración de acciones y pueden quedar rezagadas a las de los mercados desarrollados por un margen considerable. Por consiguiente, ciertas compañías o sectores de nuestras carteras pueden no desempeñarse como quisiéramos en un mes o año determinado, pero dado que somos inversionistas a largo plazo y no de corto plazo, nos regimos por nuestra disciplina de venta.   Leer más

Las actuales cotizaciones parece que ya han recogido la desaparición del riesgo sistémico (¿hasta cuándo?) y algunos especialistas piensan que pueden  subir todavía más. Alegan una posible expansión de múltiplos que suele darse cuando la inflación sube moderadamente (hasta el 3-4%) y que ello suele anticipar un mayor crecimiento.

1. Hay que distinguir entre inflación de costes (salarios, materias primas) que erosionan márgenes e inflación de demanda dónde las empresas tienen poder de fijación de precios e incrementan márgenes. Mi opinión hoy en día es que con costes laborales unitarios tan bajos, intereses en minimos, petróleo subiendo, y fiscalidad empresarial por los suelos, los máximos en márgenes los hemos visto en este ciclo salvo revolución tecnológica y /o energética. Esto no quiere decir que se disparen inmediatamente.   Leer más

Después de treinta años en los mercados quisiera contarles alguno de los mayores errores que a lo largo de mi faceta como inversor he cometido:

a) Corría los mediados de los noventa y mi querida esposa me planteó el dilema que supongo les ha sucedido a Vds en algún momento. O reformamos el piso o nos mudamos a uno nuevo .Aunque en principio usé la táctica franquista y marianista de dejar correr el tiempo para que se olvidara, al final  tanto insistió que tuve que aplicarme. 

Estudié la situación macro, el precio de la vivienda, los índices de esfuerzo fiscal, la posible evolución de la demanda... Para ello nada mejor que leer las revistas especializadas de la banca de inversión, hablar con varios amigos analista del sector. La conclusión fue clara: Me parecía que la vivienda estaba sobrevalorada y por tanto, no solo vendí las acciones de todas las inmobiliarias (incluida Metrovacesa y Bami), si no que opté evidentemente por la reforma de la vivienda.   Leer más

He estado hablando con varios brokers internacionales sobre lo que sucede estos días y siempre en España. ; Corrupcion y socializacion de la economia (empezamos a saber que no sabemos ni lo que debemos,ni lo que nos roban y además todo el mundo quiere ser nacionalizado:CCAA,ayuntamientos, autopistas, bankia, empledaos de diversos sectores...),brillando la inseguridad juridica por doquier.(lelectricas en el SAREB o banco malo)

La respuesta es la misma..; Quitale el nombre,disminuye el tamaño y esto es Uganda. Desde las mas altas instancias (familiares del jefe del Estado, Jefe del Gobierno y gobienro, partidos, .....) hasta las más pequeña siguen el lema del que más pueda para él.

Si hay elecciones malo.....cinco meses de agonia  y sin mayoría, y si las explicaciones no son convincentes  .¿Quiens se atreverá a pedir dinero a los alemanes para que paguen el cumpleaños de nuestros hijos?.?Quien se atreverá pedir más reformas y sacrificios?. Veremos la cara del inexistente RAJOY el lunes cuando se reuna con Merkel.   Leer más

Como viene siendo habitual, junto al vídeo que explica mi visión acerca de los mercados financieros traigo a colación unos gráficos que pueden ilustrar un poco más algunos de los argumentos esbozados.

Desde principios de año los mercados se han revalorizado entre un 5% y 6% y ello podría llevar a muchos a reducir posiciones, ello dependerá de la composición de la cartera de cada inversor.

Es lógico que en un ambiente más tranquilo, de menor volatilidad y liquidez abundante la tendencia que preveíamos para el inicio de este año de un traslado desde los bonos hacia la bolsa, se incremente. Algunos opinan que esta postura algo excesiva, y podría ser cierto considerando el corto plazo, pero estableciendo un horizonte temporal más extenso determinaremos que las acciones aún tienen un amplio recorrido.   Leer más

Como viene siendo habitual, junto al vídeo que explica mi visión acerca de los mercados financieros traigo a colación unos gráficos que pueden ilustrar un poco más algunos de los argumentos esbozados.

En relación con los dividendos del 2013 creemos que aquellas acciones que ofrezcan más dividendos lo harán relativamente mejor que le mercado en otras cosas por que los intereses siguen siendo muy bajos y además las acciones que incrementan dividendo en el segundo año lo suelen hacer mejor.

En cuanto a acciones sorpresas que puede depararnos el 2013 debemos destacar:

1. Banca italiana.
2. Sector seguros (Allianza, Axa...).
3. En España empresas que tienen un mayor cash flow para poder garantizar dividendo son Gas Natural, Enagas.

El sector alimenticio, el de la tabacalera londinense y sector inmobiliario europeo también pueden proporcionarnos alguna sorpresa.   Leer más

Como viene siendo habitual, junto al vídeo que explica mi visión acerca de los mercados financieros traigo a colación unos gráficos que pueden ilustrar un poco más algunos de los argumentos esbozados. En este caso nos centramos en como pueden reaccionar los diferentes mercados ante las agresivas políticas monetarias expansivas que se preparan tanto en Estados Unidos y Europa, como en Japón.

Los dos primeros gráficos refrendan lo dicho en el video, las anteriores rondas de quantitative easing han dado paso a períodos alcistas en la bolsa estadounidense, sin embargo, los efectos son temporales y a largo plazo la tendencia depende de la mejora de los datos macro. Sin embargo, hay que presentar atención a que la bolsa parte de unas valoraciones significativamente más altas que en las anteriores intervenciones de la FED.   Leer más