¿Qué ha pasado para que cuando todos los analistas encuestados por Consensus Forecast en agosto preveían un alza de tipos en los bonos, los mercados hayan reaccionado fuertemente en sentido contrario?

¿Es interesante comprar deuda a estos niveles con el objetivo de mantenerla hasta el vencimiento más allá de la mera especulación?

La caída reciente de los tipos nominales de los bonos creo que está determinada:

- Por las expectativas de menor inflación, (ligada al crecimiento)

- Reducción de los tipos reales,(determinado por el balance entre el ahorro y la inversión)

- Factores técnicos (compra por parte de los bancos centrales, flujos de fondos, indicadores de sentimiento, etc.)

a) Los datos de crecimiento están siendo revisados a la baja a partir de la aparición de indicadores principalmente adelantados tanto públicos como privados (Conference Board, ECRI , encuestas de clima, etc). Las previsiones sitúan el crecimiento mundial en el segundo semestre en el 2,3%.   Leer más

Lo primero que debemos preguntarnos es en qué parte del ciclo nos encontramos. Ésta es la asignación de activos que hace Martin Pring, el experto que mejor ha analizado la correlación entre asset allocation y ciclo económico.

Resumiendo:

En la primera fase hay que sobreponderar el cash o liquidez y la deuda del estado.

En la segunda debemos incrementar en las acciones sensibles a tipos de interés, minimizando el cash ya que tanto los bonos como las acciones se comportan muy bien.

En la fase tres, mantenemos la inversión de la fase dos y podemos empezar a comprar materias primas o acciones relacionadas con dicho sector.

En la cuarta los bonos estatales deben reducirse y mantener los bonos de empresas comprados en la fase 2. La cartera de acciones debe rotar hacia cíclicas y betas altas, ya que sus ganancias crecen exponencialmente (industrias básicas, tecnología y minas) y reducir financieras y utilities.   Leer más