Asesores, asesores, y asesores...

Estos días de atrás me cruzaba un par de correos con Jean Paul, de Inmosfera. Me preguntaba a propósito de una nueva vía de negocio que explora BBVA. Se trata de EConta, integrada dentro del paquete más amplio de BBVA Soluciones. Jean Paul, que explota un negocio propio y siente la necesidad de contar con asesoramiento de este tipo, me preguntaba mi opinión sobre este tipo de servicios. Hoy, Ángel, de Presión Blogósferica, andaba en su Blog a la caza de un Asesor. Los profesionales autónomos, las pequeñas sociedades, son conscientes de que por ahí se puede ir mucho mucho dinero, especialmente en una sociedad tan normativizada como la nuestra, donde casi tienes que rellenar menos documentación para solicitar un permiso carcelario que para montar una empresa.

Volviendo a la pregunta de Jean Paul, pues ni fu ni fa. No me parece un servicio especialmente atractivo, por los motivos que señalo a continuación, salvo que lo busques sea una Gestoría y no una Asesoría. Y aunque en España todo suena igual, a mi no me lo parece.

Un Gestor, tal y como yo lo entiendo y conozco, se limita a rellenar impresos con los datos que le das, a transformar en datos contables la información que le suministras, a...Un asesor es aquel que haciendo eso o no (los hay muy finos que pasan de ese trabajo sucio), utiliza esos datos, esa información para ayudarte en el negocio. Un Gestor te preparara las cuentas anuales de una SL. Un Asesor las interpreta y analiza contigo, y te da una serie de recomendaciones para optimizar tu situación financiera. Un Gestor te presenta los Seguros Sociales e Impuestos, un Asesor cuenta con un despacho donde si hay que acompañarte a una visita de la Inspección Fiscal o de Trabajo te acompaña , y la gestiona, antes, durante y después de la misma. Un Gestor es el que tramita la constitución de una SL, un Asesor es el planifica contigo la estructura societaria de sus negocios, pensando en las derivadas futuras.

En primer lugar que quede claro que cuando hablo de Gestores no me refiero a Gestores Administrativos. Me refiero al concepto tal y como yo lo entiendo. En segundo lugar, el 90% de las Gestorías y Asesorías que conozco son Gestores, tal y como yo los defino. Lo cuál explica el bajo coste de muchas, y la guerra de precios que se desata.

En el caso que Jean Paul comentaba, yo lo lo veo como una Gestoría. De hecho, ese sistema en el que tu machacas datos en una plantilla es el empleado por multitud de asesorías y gestorías en este país, pero en vez de hacerlo por la WEB, te dan un cuaderno para que vayas rellenando tu los datos y luego ellos los piquen. Nada nuevo bajo el Sol. Respecto a la asistencia telefónica que dicen dar, que cada uno juzgue sobre la posible calidad que te pueda dar una llamada a un call center, donde los asesores rotan, donde no te conocen de nada, más que de esos datos que circulan, etc...(a mi los Call center me valen para saber el teléfono del Chino y poco más).

Por tanto, si queréis un Gestor, puede ser un sitio atractivo (de hecho, es una idea que en otras latitudes ya funciona, y desde el punto de vista del Banco me parece inteligente ofrecer este paquete). Si queréis un Asesor, yo creo que no. El Asesor es un profesional que roza la artesanía, aunque ha debido mordenizarse y agruparse en despachos multidisciplinares (o crear redes de prescriptores) para poder dar un servicio integral a sus clientes. El Asesoramiento es un tema muy personal, y eso en BBVA Servicios no lo veo.

Dicho lo cual, si que me gustaría destacar algo. Y es que el profesional debe centrarse en lo suyo, en su negocio. Pero llega un momento, una dimensión de la empresa, en que el barnizador debe dejar de ser barnizador y empezar a ser empresario barnizador. Lo cual supone alejarse de los pinceles, de las brochas, de las pístolas, y comenzar a hablar en un lenguaje de gestión. Debe aprender a leer y a interpretar un Balance, debe saber como negociar un cobro, debe...entre otras cosas, para poder mejorar la comunicación con su Asesor.

Actualización 24/7/08: Más sobre asesores...

Minusvalía fiscal, minusvalia ficticia.

En ocasiones, dentro de la normativa fiscal, si eres observador, puedes encontrar pequeños vales para una comida gratis, pequeños regalos que nos deja Hacienda. Normalmente suelen ser temas humildes, ya que si le causasen un daño excesivo rápidamente serían detectados y enmendados. Pero que caray, a nadie le amarga un dulce, y hacerle una caño a Hacienda es algo que nos llena de orgullo y satisfacción (todo esto pronunciado con acento naso-borbónico).

El consejo fiscal que voy a dar a continuación se enmarca dentro estos pequeños tesoros. Pero es que además se circunscribe, al menos en lo que yo conozco, a los contribuyentes vizcaínos, aunque es posible que en otras Haciendas distintas de la Común (las otras dos provincias vascas más Navarra) la situación pueda ser similar. ¿En que consiste? Es más fácil poner un ejemplo que explicarlo.

El señor contribuyente contrata un Fondo de dinero (o sea, nada de riesgo, que aquí no va de esto) muy a finales de año. Pongamos que el día 30 de diciembre, y que la suma sean 120.000 euros. El día 2 de enero da orden de reembolso total de fondo, que practicamente no le ha dado nada, cero patatero. ¿Dónde esta el truco?

En Territorio Común, no hay truco. Cuando haga la Declaración de la Renta deberá declarar las plusvalías generadas por ese fondo (Valor de Venta-Valor de Adquisición=Incremento de patrimonio). Ya digo que serán seguramente 0 ( 120.000-120.0000=0), o una suma muy cercana a dicho dígito. Pues bien, ese 0,01 de ganancia o la cantidad que sea tributa al 18% y a correr.

¿Y en Vizcaya? Pues en Vizcaya queda en la normativa algo que antiguamente si se aplicaba en Territorio Común, y es la actualización del valor de adquisición (dicha actualización solo opera en el resto de España para operaciones sobre inmuebles). Supongamos que el IPC con el que se ha de actualizar sea un 4%. A groso modo, el resultado fiscal de la operación sería el siguiente:

120.000-120000*1,04= -4800 euros

Es decir, de cara a Hacienda hemos obtenido un resultado negativo de 4800 euros, gracias al efecto del paso de año fiscal. Estas perdidas fiscales no se corresponden con perdidas financieras reales. Y todo el coste de las mismas consiste en hacer esa sencilla operación a final de año. Evidentemente, cuánto mayor sea la inflación de ese año y mayor el volumen del fondo, mayor perdidas fiscales originaremos.

Como muchos os habréis dado cuenta, estas perdidas son golosas, se pueden compensar con los incrementos de patrimonio que obtengamos y no tributaremos por ellos. Así, si obtengo con otro operación una ganancia muy real de 4800 euros no pagaré a Hacienda. Me habré ahorrado ese 18%. Evidentemente, si soy una persona que no tiene expectativas de generar incrementos de patrimonio este sistema no me vale. Pero si se que voy a realizar alguna operación al año siguiente, ese 30 de diciembre deberé estar muy atento.

En mi opinión, un beneficiario objetivo de esta norma es el day trader (vizcaíno, of course). Por lo que conozco de ese mundo, cierran posiciones a diario. Pues chicos, o mejor mutilak, ya sabéis en esos dos últimos días del año volcar toda la pasta a un Fiamm y rescatarla con la resaca del día 2, que un pellizco de las plusvalías del año siguiente saldrán gratis.

Agradecimientos

Ésto va de agradecimientos:

1. Gracias a los que me leéis. Y especialmente a los que comentáis.

2. Gracias a los que me linkais, fundamentalmente compañeros en Rankia.

3. Y muchas, muchas gracias a los que lo hacéis con habitualidad sin serlo. Y me refiero por ejemplo a Nauscopio, o el caso de Blog Inmobiliario, donde Cesar ha tenido además el detalle de incluir dos de mis posts dentro de su selección de mejores artículos inmobiliarios del 2008.

¿Lo he dicho ya? GRACIAS.

Las apariencias engañan: la misión empresarial

En el post en el que comentaba los motivos últimos que animan a la Banca a financiar a los promotores, Eguzkialde, siempre certero y listo para matizar, vino a decir que si, que todo eso esta muy bien, pero que el Negocio de la Banca consiste en tomar y prestar dinero, cobrando por ello. Yo en parte le di la razón, aunque no veía que incongruencia había con mi planteamiento. Y es que el financiar a los promotores era usado para tomar y prestar dinero, con más volúmen, con más facilidad y con mejores margenes. Evidentemente también con más riesgo que financiando únicamente hipotecas finales a particulares. Pero en todo caso, estaba claro su papel coadyuvante a la finalidad clásica del negocio bancario.

El problema es que hace tiempo que no tengo claro que esa sea la finalidad, la esencia, el corazón del negocio bancario. Por cierto que hablar de modelos de de negocio o de modelos de generación de ingresos esta de moda en la Red. Eso esta bien, porque aquí, de lo que se trata es de ganar pasta y de garantizar la supervivencia de la empresa como organismo. No de dar un pelotazo o de satisfacer nuestro narcisismo tecnológico o de gestión.

Y para explicar mis dudas, pondré algunos ejemplos de otros sectores donde la visión clásica de su modelo de negocio, inspirado directamente por su misión empresarial, ha cambiado radicalmente, al menos para mi.

Tenemos el sector de las grandes superficies. Hablo del Carrefour, del Pryca, del Mercadona. Si aplicásemos la visión de Eguzkialde estaríamos hablando de un negocio eminentemente mercantil, donde se busca comprar y vender bienes de consumo, cobrando por ello, of course. Y es posible que hasta finales del siglo pasado fuese así. Hoy por hoy no sería tan tajante. Si, el negocio mercantil es la excusa, el sustento, la infraestructura, que da soporte a negocios mucho más elaborados, más dificilmente atacables. Voy a señalar fundamentalmente 3:

1. Financiero: Debe ser de los pocos sectores con un periodo de maduración negativo. O traducido al cristiano. Que cobra la mercancía mucho antes de la que lo paga. Son auténticos maestros en conseguir e imponer los mejores plazos de pago a sus proveedores, así como claúsulas que hacen que, muchas veces, la mercancía en la práctica este en mero depósito. Los centros comerciales cuentan con ingentes cantidades de dinero fruto de estas técnicas. Dinero que les permite autofinanciarse, dinero que les permite emitir sus propias tarjetas de crédito al amparo sus propias Entidades de Financiación al Consumo. Tanta liquidez tienen que han pasado a ofrecer directamente préstamos al consumo desligados de la financiación a sus propios productos. Tanta liquidez atesoran que han intentando conseguir fichas bancarias. En España la respuesta del regulador ha sido negativa.
2. Inmobiliario: Los centros comerciales crean tejido comercial allí donde apenas había un páramo o ruinas industriales. Los terrenos son relativamente baratos en comparación con lo que costaría el equivalente en el centro de la ciudad. Las grandes firmas se hacen a bajo coste (relativo) con los mismos, y dan lugar a autenticas avenidas comerciales, con plazas de parking y mil y un servicios. Todo ello, ayudado por el efecto motor de la gran superficie de alimentación que es el corazón del sistema, genera tráfico de clientes. Muchísimo tráfico. Se convierte así en el sueño de muchas franquicias. Miniciudades con un ambiente controlado, clónicas, donde poder expandir su modelo de negocio sin las limitaciones derivadas de la naturaleza de los cascos urbanos. Evidentemente, todo ello se cobra a precio de oro. La explotación de esos centros comerciales, los ingresos generados por los alquileres y otros conceptos complementarios que se cobran a los comercios arrendados, son un un caramelo golosísimo.
3. La información: Y me refiero a la información en materia de consumo. Los centros comerciales, utilizan tarjetas de crédito, o de fidelización, que les permiten, con modernas técnicas estadísticas (el término clave es data mining) realizar retratos robots de los distintos tipos de consumidores, de sus hábitos de consumo, y a través de ellos de su modo de vida. Así como los dos primero tipos de negocio están sobradamente explotados por las Grandes Superficies, este último aún se encuentra en los umbrales de su explotación comercial. Tiempo al tiempo.

Por tanto, reducir el negocio de la gran distribución a un tema mercantil es algo que, en mi opinión, pertenece al pasado. Lo mercantil, en ocasiones, es una excusa. ¿Qué es Carrefour, una empresa de distribución o financiera?, ¿o quizás inmobiliaria?

No es el único sector donde se están produciendo estos cambios. Otra tendencia imparable es la conversión de las empresas industriales en empresas de servicios. Un ejemplo se puede observar en la web de Renault. Tradicionalmente el negocio de esta firma podría resumirse en vender coches. Y sin embargo, si examinamos con detenimiento su oferta (como la de otros fabricantes), lo que nos están prestando es un servicio de movilidad. Se trata de que siempre tengamos a nuestra disposición un medio de transporte, que nunca nos quedemos parados. Todo ello materializado en un objeto (o más de uno) pero donde lo que importa es el servicio para cubrir este fin último. Los tradicionales optarán por la propiedad y los contratos de servicios ad hoc. Los más extremos por el renting. Puede parecer una broma, pero la tendencia hacia la desmaterialización, hacia la desindustrialización esta ahí. Y es que en la medida que se incorporen los chinos y otros países en desarrollo, competir en producto industrial carecerá de sentido. La clave es servicio, más allá de la mera venta de coches.

¿Y la Banca? Lo dejaremos para un próximo post. Y es que ya le dije a Gurus que su post me había dado una idea para una continuación en mi Blog. Post que tiene una relación íntima con el tema tratado.

¿Por qué los Bancos financian a los promotores?

Este post viene a ser un complemento de uno bastante reciente dedicado a afición de nuestros políticos por subirnos los Impuestos (ellos saben gestionar nuestro dinero mejor que nosotros mismos). Y concretamente la subida de AJD y las derivadas que obtienen con ello. Me di cuenta de que, quizás era conveniente explicar todo el negocio que gira alrededor de la relación Banca-Promotores, limitándome en el análisis a la visión estrictamente financiera (no voy a detallar otro tipo de contrapartidas, no seáis malotes).

Como punto previo, y a modo de la imagen de Heraclito (¿o era Nietszche?) en las finanzas todo fluye, y se produce algo similar al eterno retorno filosófico (mi filosofía es de Bachiller). Y es que el mundo económico podemos dibujarlo plasmando una serie de agentes, empresas, Hacienda, Seguridad Social, Familias-Trabajadores-Consumidores, Accionistas. Entre cada uno de estos sujetos se establecen, a través de la economía real, un flujo de bienes y servicios. Los trabajadores prestan su fuerza del trabajo, y la empresa les aporta a través del mercado objetos de consumo. Además de estos lazos reales, se establecen también vinculaciones financieras. Siguiendo el ejemplo anterior los trabajadores perciben dinero por su aportación a la empresa, y esta obtiene dinero por su aportación al mercado.

Podemos complicar esta madeja de relaciones reales y financieras a través de la interrelación con Hacienda, la Seg. Social, las Entidades Financieras...Y aquí quería llegar yo. Y es que el objetivo último de los Bancos es intermediar, estar posicionado en medio de todos y cada uno de esos flujos financieros. El ideal para ellos es que con una mano suelten la pasta y con otra la reciban. Miento.El ideal es "fabricar" el dinero vía préstamo y conseguir que esa suma se quede en su Balance. Precisamente en el ejemplo de los promotores lo veremos claro.

¿Por qué un Banco financia a un promotor? ¿Por qué esta dispuesto a asumir riesgos múltiples de un negocio, con variables como las decisiones políticas, la complejidad administrativa, el factor tiempo, el alto apalancamiento, su carácter cíclico, etc...? Todo esto se sabe desde hace mucho, e incluso en tiempos oscuros como los actuales, se siguen financiando promociones, con tipos de interés que por si solos no justifican este negocio (que decir en el pico alcista del ciclo). ¿Por qué?

La causa esta en que es un cruce de caminos ideal de flujos financieros, un motor de generación de grandes volúmenes de dinero. Y el que no esta ahí, lo tiene mucho más complicado para hacerse con esas sumas. Desgranemos, entonces, su atractivo:

1. Los accionistas de las promotores suelen constituir un grupo con grandes patrimonios e ingresos. En los tiempos que vivimos, por si alguien no se ha dado cuenta, es bastante difícil que un trabajador por cuenta ajena o un profesional liberal se haga multimillonario. La Banca Privada busca ansiosamente ese perfil de cliente, y dentro de los empresarios, los promotores de éxito suelen ser un nicho muy apetecible. Pero es evidente, que tienes mucho más ganado si también estas en el negocio de la financiación a promotores. Cuesta Dios y ayuda que entiendan que esa Gestora de Banca Privada solo quiere su dinero y no desea mojarse con lo que le da de comer. O sea, que el primer objetivo, es hacerse con ese flujo que va de las promotoras a sus dueños, y optar a gestionar parte del patrimonio de los mismos.
2. Otro tanto podemos decir de los vendedores de terrenos. Ninguno lleva una pegatina en la frente diciendo que va a vender un solar y se va a hacer rico. Ésa información es bastante reservada.Y alguien que esta en el ajo es el Banco del Promotor, que ha de hacer los pagos. La aproximación con este motivo resulta mucho más sencilla.
3. Los promotores mueven grandes volúmenes de financiación con sus operaciones de activo. De por si esto ya es goloso. Bien para cerrar el año mejor, bien para abrirlo y aproximarse más a los objetivos, este tipo de operaciones son apetecibles. Cierto es que tiene (o mejor dicho tenían) margenes estrechos y una fuerte concentración de riesgo. Pues para eso tiene el Banco todo el año, para una vez cubierto con los promotores el objetivo de volumen construir el de margen con los clientes partículares y las pequeñas operaciones, diversificando así también el riesgo. Además, se puede mejorar este margen a través de las lineas de avales o de otro tipo de operaciones complementarias no vinculadas a la financiación inmobiliaria (leasings para vehículos, medios de cobro a clientes, etc...)
4. Los promotores deben pagar fuertes cantidades a Hacienda, tanto en impuestos indirectos, por la compra de terrenos y otras operaciones inmobiliarias, como por impuestos directos como Sociedades. Además, retienen las nominas de sus trabajadores, y también son recaudadores de IVA. Este dinero que ingresan a Hacienda permanece un tiempo remansado en las cuentas internas de la Entidad, hasta que es barrido en un proceso de centralización de cuentas por la AEAT u otro organismo competente. Otro tanto ocurre con los Seguros Sociales. Esos saldos ociosos son muy apetitosos, tanto que, por ejemplo si el Impuesto de Sociedades da lugar a una cuota muy elevada, se llega a bonificar a las Empresas por el Banco por pagarlo a través de los mismos.
5. Los ingresos que perciben los trabajadores son otro objetivo bancario. Si la promotora es además constructora y no contrata gremios, la plantilla objetivo es muy amplia. Eso permite al Banco hacer una oferta global y tener una mayor facilidad para aproximarse a estos potenciales clientes, para establecer una relación
6. Los clientes finales, los compradores de viviendas. Los bancos aquí obtienen dos grandes ventajas al financiar al promotor. Por un lado, el comentado efecto del AJD como barrera en la competencia por precios. Si el préstamo promotor es muy agresivo en precios para el comprador final, la competencia lo tiene muy crudo, especialemnte para préstamos fuertes. Pero es que además, según los compradores van cerrando sus contratos privados, el Banco tiene constancia de ello ( a través de los avales que les emite, por ejemplo) y puede empezar a trabajárselos, haciéndoles distintas ofertas para ese periodo transitorio durante la construcción, y una oferta final para el hipotecario. Resumiendo, a través de esta vinculación con el promotor, hay una lista de clientes potenciales y una ventaja competitiva en precios.
7. En el sector de BancaSeguros, cada vez más importante para las cuentas de resultados de los grupos financieros, las promotoras pueden contratar un número muy variado y con importes muy significativos.
8. Los proveedores son otro objetivo que el Banco tratará de acaparar. Sabe a quien paga la empresa, que importes y cuando, pus cuenta con un presupuesto de la obra, un listado de proveedores, un calendario de pagos, etc...Todo eso pasa por sus cuentas. El Banco tiene la excusa perfecta para aproximarse a esos proveedores y hacerles una oferta concreta. Además controla el riesgo sobre toda la cadena, ya que él es el que tiene la manija del promotor. Si el Banco lo estima oportuno, y al Promotor le interesa, se puede articular un confirming, con lo que los pequeños proveedores, a cambio de no consumir sus lineas de financiación, anticipan sus cobros en condiciones atractivas...para el Banco. Es, como en el caso del vendedor del suelo, o de los clientes del promotor, un excelente modo de aproximarse a un mercado potencial, contando con la excusa adecuada y con ventajas competitivas.
9. En muchas ocasiones, los promotores tienen diversificado su negocio con otro tipo de empresas. La entrada en el negocio promotor habilita a los Bancos el poder acceder a estas otras firmas, con otro mix de negocio en el binomio rentabilidad/riesgo.

Es cierto que el mercado inmobiliario pasa por momentos duros, pero quizás lo anterior explique el atractivo que ha despertado siempre en los Bancos, incluso en momentos como los actuales. Habrá otros margenes, otros estándares de riesgo, pero seguirá teniendo un papel destacado la financiación a promotor. Y es que es mucho el negocio que se juega la Banca.

Depósito de Caixa Galicia referenciado al Brent

Tengo la sensación de que este producto ha sido lanzado en un buen momento pero en malas fechas. Explico la aparente contradicción. Es un buen momento ya que el precio del petróleo, el termino Brent y demás comienzan a ser de uso habitual entre cualquiera que lea el periódico. Y son malas fechas porque a fin de año la guerra por el pasivo es brutal, la campaña de planes de pensiones echa humo, etc...de hecho, este producto enfocado a batirse el cobre en esta situación. Pero ante la avalancha publicitaria de la competencia pasa un poco desapercibido.

Pero vayamos al fondo, ¿en que consiste?

Es un deposito mixto, con dos patas:

Por un lado el 50% de la cantidad invertida se coloca a 6 meses en una Imposición a Plazo Fijo tradicional, pero con un goloso 6,75% Tae. Disponible sin penalizaciones (vamos, que están deseando que canceles para no perder pasta).

La otra mitad se invierte en un depósito estructurado, referenciado al Brent Ice, a un año. Te trasladan el 100% de su subida al cabo del año, pero si en algún momento dicha subida es superior al 20% nos dan un 4% y se acabó. Esta pare es indisponible. Evidentemente, si se produce una bajada del precio, no te trasladan nada.

A mi que me parece. Pues ni fu ni fa. Me explico:

1. No voy a entrar en el análisis de la futura evolución del índice subyacente. Ni se, ni tengo ganas de saber (ya me cuesta seguir la evolución del Euribor, como para seguir la del petróleo). El que quiera orientación al respecto que le consulte a Fernan2 que sabe un huevo del tema ( y creo que es alcista). Pero desde un punto vista financiero hay que precisar que el caramelo de la primera pata es engañoso, pues dura 6 meses (si, se que es habitual en la competencia también), luego hay que recolocar esa pasta y seguramente disminuya su rentabilidad. Y respecto a la segunda pata no se deja claro en la nota de prensa el que que si baja no ganas nastideplasti. Es por ello que a la hora de comparar la rentabilidad que se obtiene con este tipo de productos no hay que hacerse trampas, y tener en cuenta los dos puntos señalados.

2. El importe mínimo de acceso es bastante accesible, 200 euros. Nos puede ayudar a diversificar un poquito nuestra cartera, apostando por un activo con el que no solemos trabajar. Es más, es el típico producto fardón para vacilar con las colegas en la barra del bar o con el cuñado en la cena de Nochevieja: Joder Pepe, que Chávez y yo estamos apostando por el petróleo. Da mucho más tema de conversación que un aburrido fondo (nótese mi tono irónico).

3. Al ser un producto que se sale de lo ordinario consigue una amplia y rápida difusión en los medios. Publicidad masiva a coste mínimo y en el apartado de noticias, no en el de anuncios. Enhorabuena a Caixa Galicia.