Buenos días,

Ya conocemos las principales líneas del acuerdo europeo contra la crisis de deuda, cuyas noticias iban llegando de la cumbre europea ayer y animaban las compras en los mercados de renta variable.

En concreto, se rebajan los intereses y se amplían los plazos de devolución de los préstamos a Grecia, Irlanda y Portugal. Los dirigentes de la eurozona dan nuevas y amplias competencias al fondo de rescate financiero (EFSF), ayudando así a Grecia de cara a superar la crisis de la deuda y evitar que la inestabilidad en los mercados se extienda por la región. En concreto se aboga por un especie de “Plan Marshall” para Grecia y se fija el interés de los nuevos préstamos concedidos en el 3,5% ( 4,2% en los anteriores prestamos). Adicionalmente, se contempla prorrogar el vencimiento de la deuda griega hasta un plazo de 15 años como mínimo (frente a 7,5 años fijados en el plan de ayuda anterior) y un plazo máximo de 30 años.   Leer más

Tras la solicitud ayer por Portugal del rescate a la UE y al FMI, aprovechamos para sintetizar algunas informaciones básicas sobre el rescate:

• Estima que el rescate podría prolongarse hasta finales de 2013 y podría suponer entre 65.000 y 75.000 M EUR.

• Los fondos provendrán del EFSF (European Financial Stability Facility) y del FMI.

• Aunque los políticos portugueses se resistían, el detonante parece haber sido la amenaza de los bancos portugueses reticentes a seguir comprando deuda portuguesa si no se demandaba el rescate.

• La última subasta de deuda portuguesa previa al rescate tuvo lugar ayer. El Tesoro portugués pagaba el 5,902% en la emisión de Letras a 12 meses (vs 4,33% anterior) y el 5,117% por las Letras a 6 meses (vs 2,98% anterior).

• Los días previos al rescate el interés del bono a cinco años había alcanzado el nivel récord del 10%.

• La decisión de Portugal de solicitar el rescate debería mejorar las perspectivas del sector bancario europeo y reducir la incertidumbre sobre el mismo.

• A nivel país, España es el principal acreedor de la deuda soberana portuguesa, a distancia de Francia, Alemania y Reino Unido.

• Según los datos del BIS, la exposición de los bancos españoles a la deuda estatal portuguesa y a los bancos lusos se eleva a 15.000 ME (un 1% del PIB de España):

  Leer más

Estamos convencidos de que el rescate de Portugal será un hecho y solamente queda saber cuándo se realizará.

Mañana miércoles los mercados volverán a poner sus ojos en el posible rescate de Portugal, coincidiendo con una nueva emisión y recompra de bonos. Importante no perder de vista que estos días ha vuelto a ver repuntar la rentabilidad de sus bonos alcanzando un máximo histórico en rentabilidad desde su entrada en la zona euro del 7.65% y ampliado su spread por encima de 400 pb.

Una vez vistas las subastas, lo determinante será la proximidad de las reuniones a nivel comunitario que tienen como objetivo el avance en los cambios del mecanismo de rescate. Las citas clave son los días 11,  24 y 25 de marzo.

A pesar de todo y afortunadamente la deuda de España se mantiene estable y el riesgo país se ha relajado hasta niveles de 210 pb, quedando al margen de un giro negativo de los acontecimientos. Vemos incluso que se recorta la diferencia con el bono italiano hasta los 50 pb.   Leer más

COMENTARIO BOLSAS:

La última jornada de la semana pasada se caracterizó por las subidas generalizadas en la mayoría de las plazas bursátiles, si bien los avances no llegaron en ningún caso al punto porcentual. Así, las bolsas celebraron el final de la dictadura en Egipto, donde su presidente Mubarak ha terminado por dimitir, después de 18 días de protestas, con lo que se podría reiniciar la actividad económica en el país.  En la bolsa española,  Inditex fue el peor valor, con un recorte del 2,56%, seguido de Amadeus, que perdió un 2,07%, y de la banca mediana, mientras que los dos grandes bancos, Santander y BBVA, terminaron con avances. Los índices continúan preocupados por la delicada situación de Portugal, dado que el interés que los inversores exigen para invertir en bonos lusos a diez años, que supera el 7,3%, está poniendo en precio la posibilidad de un rescate, como sucedió con Grecia e Irlanda. Ante esta situación, la renta variable española se muestra más vulnerable. La prima de riesgo de la deuda española subió ligeramente hasta el 2,08%, dado que el interés del bono a diez años subió hasta el 5,37%, frente a la rentabilidad del 3,29% que se exige por la deuda alemana a ese mismo plazo. También la cotización del CDS (seguro contra el impago) de España registró una ligera subida hasta los 240 puntos. En el plano macro, el viernes conocimos el IPC alemán de enero, que se situó en -0.4%, una décima menos de lo esperado, pero la tasa interanual se situó en el 2%, una décima más de lo previsto. En EEUU, positivo fue el dato preliminar de Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, que subió hasta los 75.1 puntos, por encima de los 74.2 puntos esperados, y que fue, junto con la noticia de Mubarak, el combustible para que las bolsas terminaran en verde.   Leer más

COMENTARIO BOLSAS:

Jornada de recortes en la renta variable europea, con el Ibex-35 como índice más bajista, saliéndonos de la dinámica de las últimas sesiones, donde el día transcurría con escasos movimientos. Las fuertes subidas de las bolsas durante el mes de enero se debieron a que el mercado creyó que se estaba dando solución por parte de la UE al problema de la deuda periférica. Ahora, con los índices tocando resistencias importantes, los 11.000 puntos del Ibex-35 o los 3.000 puntos del Eurostoxx, el mercado se pregunta cuales son las decisiones tomadas en este sentido. Al no encontrar respuesta, la deuda periférica vuelve a empeorar. Lo malo es que no se ha producido ninguna noticia negativa en este sentido, si exceptuamos los problemas del banco danés Danske Bank, una razón de no demasiado peso. Así, el bono portugués a 10 años, ayer se fue por encima del 7,65%,  nada menos que a su máximo desde que comenzó en euro, y vuelve a planear el fantasma del rescate del país vecino. Parece que el mercado se ha dado cuenta de que la solución a los problemas de los países de la Europa periférica está aún lejos de llegar a su fin y ve injustificados los niveles alcanzados en los últimos días. Habrá que ver si los ataques sobre la deuda vuelven con fuerza o se trata solo de un hecho puntual. Tampoco ha ayudado a las bolsas los resultados publicados por Cisco y Credit Suisse, dos pesos pesados que siempre mueven el mercado. En EEUU las cosas parecen ir mejor, con la mayoría de empresas presentando buenos resultados. Además, el dato de paro semanal ha quedado mejor de lo esperado, aunque las ventas minoristas y los inventarios han salido algo peor de lo esperado. Desde el punto de vista macro, en EEUU hoy conoceremos la Balanza comercial del país y la Confianza de la Universidad de Michigan. En Europa, esta mañana hemos conocido el IPC YoY de Alemania 2% vs 1,9%.   Leer más