Hoy vuelve la “troika” (FMI-UE-BCE) a Grecia para verificar el cumplimiento de los planes de ajuste por parte de Grecia, condición para la entrega de los 8.000 millones de EUR del siguiente tramo de ayudas que debería recibir en Septiembre. Aunque el mercado descuenta que los recibirá, de no ser así, sería una noticia bastante negativa, especialmente desde que Christine Lagardere está al frente del FMI, con un perfil más duro frente a la problemática de deuda griega.
En los últimos días, y como consecuencia del miedo a una quiebra desordenada de Grecia, el riesgo de default medido por los CDS a 5 años experimentó un nuevo aumento a nivel global, en especial en los países periféricos europeos (en los últimos treinta días el CDS a 5 años de Italia, Portugal y España han sufrido un incremento de 37%, 35% y 20% respectivamente). En particular, en Grecia la cobertura contra un evento de crédito se sitúa actualmente por encima de los 3.100 puntos básicos (31%) lo que representa un incremento superior al 60% respecto a la misma cifra de hace un mes. La hasta ahora escasa efectividad de unos planes de recorte fiscal trampeados y de lejos compatibles con los requisitos de la Unión Europea, sumado a las dudas respecto al grado de participación de los tenedores privados de deuda que tendría el canje, han vuelto a colocar a Grecia en el ojo del huracán y, por lo tanto, a su principal acreedor, los bancos europeos, arrastrando la cotización del euro a su peor nivel desde febrero de 2011 (algo por otra parte positivo ya que mejora las perspectivas para la exportación de la locomotora alemana, dato importante dada la situación de ralentización del crecimiento económico y además enmarcado en un escenario de guerra de divisas que va a más). Leer más
Ya conocemos las principales líneas del acuerdo europeo contra la crisis de deuda, cuyas noticias iban llegando de la cumbre europea ayer y animaban las compras en los mercados de renta variable.
En concreto, se rebajan los intereses y se amplían los plazos de devolución de los préstamos a Grecia, Irlanda y Portugal. Los dirigentes de la eurozona dan nuevas y amplias competencias al fondo de rescate financiero (EFSF), ayudando así a Grecia de cara a superar la crisis de la deuda y evitar que la inestabilidad en los mercados se extienda por la región. En concreto se aboga por un especie de “Plan Marshall” para Grecia y se fija el interés de los nuevos préstamos concedidos en el 3,5% ( 4,2% en los anteriores prestamos). Adicionalmente, se contempla prorrogar el vencimiento de la deuda griega hasta un plazo de 15 años como mínimo (frente a 7,5 años fijados en el plan de ayuda anterior) y un plazo máximo de 30 años. Leer más
Después de todo los mensajes de la reunión de emergencia de los altos cargos de la UE no solamente no consiguieron atajar el contagio en los mercados de deuda, sino que contribuyeron a aumentar la confusión. Los ministros de Finanzas de los países miembros de la UE daban mensajes de mayor flexibilidad de cara al rescate de Grecia, se habló de menores costes de la deuda, alargar plazos de vencimiento y entrada de fondos privados… Todos los miembros destacaban la necesidad de respaldar el euro pero no se cerraban acuerdos concretos y eso acentuó las caídas, que esperamos que continúen hoy en el orden de otro punto porcentual abajo, a pesar de que tenemos a los índices en situación de sobreventa, apuntando un rebote técnico en cualquier momento.
La rentabilidad del bono a 10 años de España superó ayer por primera vez desde 1997 el 6% . Por su parte, el diferencial con el bobo alemán, no solo superó por primera vez los 300 puntos básicos, sino que lo hizo ampliamente y cerró en los 336 pb (frente a los 285 pb del cierre del viernes). Desde comienzos de julio la prima de riesgo española ha subido +101 pb. En el caso de Italia, el bono a 10 años cerró en 5,68% (+41 pb) y su spread respecto al bono alemán cerraba en 301 pb (244 pb del cierre del viernes). Leer más
Hay cierta confusión sobre las fechas de las votaciones del Parlamento de Grecia de esta semana. Hay dos votos:
Uno sobre el programa de ajuste estructural a medio plazo 2012-15 (Medium-Term Fiscal Strategy Framework).
El otro sobre las nuevas medidas de austeridad 2011 (Implementation Law).
El primer voto está programado para hoy a mediodía y el segundo (nuevas medidas de austeridad 2011) mañana, también a medio día. Estas fechas y la hora pueden ser revisadas en función de cómo se desarrolle el debate parlamentario. Es razonable pensar que si el primer voto es aprobado, el segundo también lo será. El movimiento de ayer en los activos de riesgo y en divisas adelanta que así será, al menos es lo que el mercado está descontando, también hoy con importantes subidas a la apertura. Leer más
De acuerdo a los datos del BIS, sobre la exposición periférica de los bancos alemanes y franceses:
Entre 2009 y 2010 la exposición de los bancos europeos a los países PIGS ha pasado desde 500.000 Millones USD hasta 230.000 Millones USD. Una reducción de aproximadamente el 55%.
Los bancos alemanes ha reducido especialmente su exposición a Irlanda, pasando de tener en sus balances el 68% del PIB irlandés a solamente el 25% a finales de 2010.
También los bancos franceses han reducido significativamente su exposición a la deuda periférica el último año.
La exposición española a Portugal no solamente no se ha reducido en el mismo período de tiempo, sino que se ha incrementado.
De estos datos podemos sacar algunas conclusiones interesantes: Leer más
Sobre la situación de Grecia, os recordamos algunos elementos y datos de interés sobre calendarios, exposiciones y vencimientos:
Calendario:
-19/junio (ayer por la tarde): reunión de ministros de economía y finanzas de la Eurozona (Eurogrupo). El comunicado emitido muestra que el principio de un segundo plan de ayuda internacional es aceptado, pero falta que Grecia apruebe un segundo programa de consolidación presupuestaria + privatizaciones (50.000 Millones de Euros hasta 2015) + reformas. No aporta información sobre el montante o la duración del segundo plan de ayuda.
-20/junio (hoy): reunión del Eurogrupo y de los ministros de economía y finanzas de la UE (Ecofin): no esperamos nuevas informaciones relevantes.
-En los próximos días (fecha por confirmarse, estaba previsto inicialmente para el martes): voto de confianza del Parlamento griego al nuevo gobierno anunciado en viernes. Leer más
La situación en Grecia y en Europa en su conjunto sigue siendo intensa y llegamos a unos días que pueden ser clave en el su desenlace. La perspectiva de un acuerdo para un segundo plan de rescate se retrasa después de que los ministros de Finanzas en la reunión del martes del Eurogrupo no llegaran a un acuerdo sobre la naturaleza y el alcance de la participación del sector privado. Alemania parece estar suavizando su postura sobre un canje de deuda voluntaria y acerca posturas con el BCE y Francia. La reunión de hoy de Ángela Merkel y Nicolás Sarkozi en Berlín, puede ser fundamental.
La prioridad a muy corto plazo es asegurar el desembolso de los 12.000 millones de euros correspondientes al actual tramo del primer plan de rescate, suficiente para permitir que Grecia haga frente a sus compromisos hasta mediados de julio. De dicha cantidad 3.300 millones corresponden al FMI y están condicionados a la implementación de medidas de austeridad, mientras que 8.700 millones serán desembolsados por la UE. Leer más
Durante el agitado fin de semana, y con motivo de la reunión en Luxemburgo de los ministros de Economía de la Eurozona, aparecieron rumores que hablaban de una posible salida de Grecia de la moneda Europea. Al mismo tiempo, aparecieron de nuevo rumores que hablaban sobre una posible reestructuración de la deuda del país heleno. Sin embargo, funcionarios griegos y el portavoz de Jean-Claude Juncker, actual jefe del Eurogrupo, negaron rápidamente dichas informaciones. Esta misma semana, Standard&Poor’s ha rebajado la calificación de la deuda griega hasta B desde BB-, movimiento que sin duda será seguido por Fitch.
Déjá vu…
Grecia desmiente que esté negociando un nuevo plan de ayuda. Sensación de déjà vu, un año después Grecia no ha alcanzado los objetivos de reducción de déficit acordados y necesita nueva ayuda de sucios europeos. Leer más
Ayer fue una jornada claramente positiva a ambos lados del Atlántico. El éxito de la colocación de deuda griega en su primera emisión desde el rescate en mayo ha dado fuerzas renovadas a las bolsas, junto con los buenos datos de resultados empresariales. Los inversores han optado por ignorar la rebaja de Moody´s al Reino de Portugal y se han lanzado a las compras, que en el caso del selectivo español han sido más acentuadas que en el resto del continente, hasta el punto de cerrar la sesión en máximos del día, en los 10.259,5 enteros. Intel ha publicado unas ventas creciendo un 22% y pasa de perder dinero en el segundo trimestre del 2009 a ganar más de 2.000 millones de dólares, batiendo las espectativas del mercado. Banesdto en España acaba de publicar unas cifras del morosidad que ascienden al 3,48% frente al 3,2% del trimestre anterior, pero mejorando ligeramente en margenes. En Asia, los mercados cerraron en positivo con importantes subidas, apoyados en las previsiones de crecimiento de la ciudad-estado de Singapur, que prevé una economía superando el 15% de crecimiento trimestral. Hoy conoceremos en EEUU las Solicitudes de Hipoteca de julio, el Índice de Precios de Importación y las Ventas al Por Menor.
BONOS
Nombre
YIELD
% 1 día
% 5 días
% YTD
2009
US TREASURY N/B
3,117
1,77
13,7
73,5
German Government Bonds 10 Yr
2,65
2,01
2,0
-21,8
11,4
SPANISH GOVERNMENT GENERIC BON
4,65
-0,34
-0,1
16,9
3,0
Euribor 12 Month
1,358
0,15
2,0
8,8
-59,3
Japan Govt Bond Year to maturi
1,150
0,44
0,3
-11,2
7,3
DIVISAS
Nombre
Cierre
% 1 día
% 5 días
% YTD
2009
EUR-USD X-RATE
1,2724
1,01
0,6
-11,3
-2,0
GBP-EUR X-RATE
1,1928
-0,05
0,5
9,0
-6,5
USD-JPY X-RATE
88,96
0,25
-1,4
4,6
-1,2
COMENTARIO RENTA FIJA Y DIVISAS
Ayer el Tesoro griego colocó 1.625 millones de euros en la primera subasta tras el plan de rescate. Se esperaba una colocación de deuda de 1.250 millones de euros. El tipo de interés fue del 4,65% frente al 4,55% de la anterior subasta en abril. El ratio de cobertura fue de 3,64 veces. El resultado permitió una apreciación del euro, superando los 1,27 US$/€ (contrarrestando la noticia de la baja de rating en Portugal). Por su parte, el diferencial español a 10 años con el bono alemán se redujo, situándose en los 200 puntos básicos.
MATERIAS PRIMAS
Nombre
Cierre
% 1 día
% 5 días
% YTD
2009
Bloomberg West Texas Intermedi
77,15
2,94
7,2
-2,8
65,4
Bloomberg European Dated Brent
75,66
-0,36
2,8
-2,0
74,4
GOLD SPOT $/OZ
1213,65
0,11
0,9
10,6
23,1
Futuro Trigo prox. vencimiento
533,5
-0,42
3,4
-1,5
-14,5
Futuro Aceite Soja prox vencimiento
37,92
1,12
5,8
-6,0
14,6
COMENTARIO MATERIAS PRIMAS
El crudo en su referencia norteamericana marcó un subidó de un 2,94% mientras en su referencia europea marcó una ligera caída. El oro volvió a situarse por encima de los niveles de 1.200$/Onza.
INDICADORES MACRO ECONÓMICOS
Fecha / Hora
Datos USA
Esperado
Anterior
07/14/2010 13:00
Solicitudes de hipoteca MBA
- -
- -
07/14/2010 14:30
Índice precios importación-MoM
- -
-0.6%
Fecha / Hora
DatosEuropa
Esperado
Anterior
07/14/2010 11:00
EC
IPC Eurozona (YoY)
- -
- -
NOTICIAS RELEVANTES
*INTEL: Desveló ayer unos sólidos resultados trimestrales tras el cierre, mejores en ventas y márgenes de lo esperado. Intel conseguía en el 2T10 unas ventas de 10,800 millones de dólares > estimado consenso, un margen bruto del 67% y un BPA de 0,51 $/acción > 0.43 $/acc. estimado consenso. Además a compañía de chips daba unas buenas guías: espera unos márgenes brutos del 67% (65-69% e) para el 3T (64-68% e para 2010) y unos ingresos de 11,200 millones de dólares-12.000 millones de dólares vs 10,900 millones de dólares estimado consenso. Leer más
El pánico ante la situación de Grecia y el fallo de los sistemas de trading provocan la mayor caída en la historia del Dow jones
Los mercados financieros vivieron ayer una de sus jornadas más intensas y difíciles. A media sesión el Dow Jones, que perdida cerca del 2% vio como en menos de 15 minutos, su indicador caís 900 puntos desde el 10.800 hasta el 998, la mayor caída en puntos en un día en toda la historia. Los sistemas de trading automáticos saltaron, y una avalancha de órdenes inundó el mercado. Operadores e instituciones salieron al rescate, y en 20 minutos se recuperaron 600 de los 998 puntos perdidos.
El euro perdía el nivel de los 1,26$/€, mientras que las principales televisiones norteamericanas retrasmitían los disturbios en Grecia derivados de las huelga general que de momento se ha saldado con 3 muertos. Leer más
Control de riesgo.
ha sido una semana prácticamente plana en las bolsas,hasta el 17 de junio,fecha de las elecciones en grecia,a las bolsas se le va a hacer muy largo,se especula
Empecinado.
Sabadell se pone en lo peor. La salida desordenada de Grecia del euro podría llevar al Ibex a los niveles de 4.500 puntos bajo un escenario de elevado stress
Mavelo.
En primer lugar, aclarar que no pensamos que ocurra para el caso de España en ningún supuesto pero, en cuanto a Grecia hace meses que personalmente no le vemos otra salida. Cuando ocurre algo impensable hemos de evitar que el miedo se instale en nuestro cuerpo, y ante todo hemos de tomar medidas para intentar proteger nuestro patrimonio y no dejar de pensar racionalmente.
enrics.
Me explico soy novato en esto, Estoy invirtiendo en grecia20 (tiene otro nombre pero asi lo llama el programa para invertir que uso) es el 'ibex' de grecia.
carlos2011.
El eurogrupo ha pedido a los jefes de Gobierno de la zona euro que preparen planes de contingencia ante la posibilidad de que Grecia salga del club de la
Texaco.
Por favor, podría alguien explicar a un profano por que las bolsas tiemblan cada vez que Grecia amenaza con salir del Euro? No lo entiendo muy bien. Creo que
carlos2011.
Los jóvenes son los que más están sufriendo las consecuencias de la crisis económica, tanto, que existe el riesgo de que nos enfrentemos a una 'generación
carlos2011.
El empleado medio de Grecia ganará un 23% menos este año que el pasado, según un estudio de la auditora Ernst & Young y dos 'think-tanks' conservadores. El
Javier Flores.
Buenos días,
Tras el poco productivo pero placentero fin de semana del G8, momento de dar el pistoletazo de salida a una nueva semana bursátil en la que seguimos en el mismo punto: Los síntomas de marejada sobre los mercados financieros permanecen inalterables, cuando no empeoran, con una tendencia a corto plazo bajista ya próxima a hacer suelo y situación de
