Buenos días,

Hoy vuelve la “troika” (FMI-UE-BCE) a Grecia para verificar el cumplimiento de los planes de ajuste por parte de Grecia, condición para la entrega de los 8.000 millones de EUR del siguiente tramo de ayudas que debería recibir en Septiembre. Aunque el mercado descuenta que los recibirá, de no ser así, sería una noticia bastante negativa, especialmente desde que Christine Lagardere está al frente del FMI, con un perfil más duro frente a la problemática de deuda griega.

En los últimos días, y como consecuencia del miedo a una quiebra desordenada de Grecia, el riesgo de default medido por los CDS a 5 años experimentó un nuevo aumento a nivel global, en especial en los países periféricos europeos (en los últimos treinta días el CDS a 5 años de Italia, Portugal y España han sufrido un incremento de 37%, 35% y 20% respectivamente). En particular, en Grecia la cobertura contra un evento de crédito se sitúa actualmente por encima de los 3.100 puntos básicos (31%) lo que representa un incremento superior al 60% respecto a la misma cifra de hace un mes. La hasta ahora escasa efectividad de unos planes de recorte fiscal trampeados y de lejos compatibles con los requisitos de la Unión Europea, sumado a las dudas respecto al grado de participación de los tenedores privados de deuda que tendría el canje, han vuelto a colocar a Grecia en el ojo del huracán y, por lo tanto, a su principal acreedor, los bancos europeos, arrastrando la cotización del euro a su peor nivel desde febrero de 2011 (algo por otra parte positivo ya que mejora las perspectivas para la exportación de la locomotora alemana, dato importante dada la situación de ralentización del crecimiento económico y además enmarcado en un escenario de guerra de divisas que va a más).   Leer más

Desde Dracon Partners damos por descontada la dimisión de Dominique Strauss-Kahn como Director del FMI, después del alcance mediático de la acusación por agresión sexual y el inicio de acciones judiciales en Estados Unidos que podrían en un primer momento suponer la restricción para viajar, el establecimiento de un seguimiento electrónico o incluso la retirada del pasaporte y arresto domiciliario; algo del todo improcedente e incompatible con su cargo y la credibilidad de la institución que actualmente dirige. Será un gran jurado compuesto por 23 personas el que analice las pruebas de la acusación para determinar si se formaliza la acusación y el caso pasa al tribunal de primera instancia para juzgar a Strauss-Kahn. Un proceso con demasiada visibilidad y riesgo reputacional como para poder ser asumido por el FMI.   Leer más

Comentario Bolsas:

España se enfrenta nuevamente a los mercados con emisiones el próximo martes de letras a 12 y 18 meses y el jueves con emisiones de bonos a 10 y 14 años. Las colocaciones de la pasada semana se saldaron de forma positiva, aunque el coste de la deuda puede ser un problema para este año. El Euro/dólar cerró a 1.3388$ $/€ a la espera de la visita del presidente chino Hu Jintao a EE.UU. La semana pasada cerró como una de las mejores para la bolsa española, a pesar de que una comisión de la UE estuvo el jueves y el viernes evaluando la solvencia de nuestro país. En una visita “de rutina”, el Fondo Monetario Internacional aterriza hoy en nuestro país para revisar la solvencia de nuestros bancos y cajas de ahorro. Mucha prudencia, por lo tanto, con la euforia, ya que hoy se reúne el Ecofin (Ministros de finanzas de los países miembros de la UE) para ampliar las cantidades del plan de rescate que en la actualidad asciende a 750.000 millones de euros, insuficientes en el caso de necesitarlos Portugal y España. El presidente del gobierno Zapatero, en unas declaraciones a Financial Times, indica la necesidad de continuar con el proceso de reformas y como novedad advierte que el endeudamiento por parte de las CC.AA. está siendo controlado, ya que ninguna comunidad puede emitir deuda sin la autorización del Estado. Hoy es fiesta en EE.UU., donde se celebra el día de Martin Luther King. La sesión se ha cerrado con recortes en Sanghai, ante la subida de los coeficientes de reservas para los bancos desde el 0,5% actual hasta el 18%, en un nuevo intento de controlar el recalentamiento por parte del gobierno.     Leer más

COMENTARIO BOLSAS:

Una jornada más las dudas invaden los mercados europeos. Los ministros de Finanzas de la zona euro discutirían por la noche sobre la adopción de nuevas medidas para reducir la presión contra la deuda de la zona euro. Se barajaba la posibilidad de incrementar el volumen del fondo de rescate, el FMI y el BCE son partidarios de su ampliación, pero los gobiernos no están de acuerdo en este particular. Otra de las posibles medidas consistía en la creación de una agencia emisora de deuda del conjunto de la zona euro pero parece estar también lejos de hacerse realidad ante la oposición de algunos países. Como viene siendo habitual, el selectivo español, el Ibex 35, fue el más vulnerable y cerraba la jornada con las mayores pérdidas entre las principales plazas europeas perdiendo los 10.000 puntos alcanzados el viernes. Al selectivo español le pesaron los bancos, el BBVA perdía un 2,91%, Santander -2,23%, Banesto y Bankinter perdían ambos más de un 1,75%. Wall Street cerró ayer con resultados mixtos para permanecer prácticamente plano en una jornada que estuvo marcada por el anuncio realizado por Ben Bernanke, en el que aseguro estar barajando la posibilidad de un aumento en la compra de bonos por parte de la Fed. El presidente de la Reserva Federal también avisó de que la economía sigue muy débil, y que de seguir así la tasa de paro no volverá a niveles más “normales” hasta dentro de 4 o 5 años. Desde el punto de vista macro el viernes conocimos en Europa los datos de las Ventas al por Menor YoY de octubre en la eurozona 1,8% vs 1% esperado y el PMI Composite de Noviembre 55,5 vs 55,4 esperado. En EEUU conocimos los datos del Composite ISM no Manufacturero de Noviembre 55 vs 54.8 y los Pedidos de Fábrica del mes de octubre -0.9% vs -1.2%. Hoy estaremos atentos al Índice IBD/TIPP de Optimismo Económico.   Leer más

COMENTARIO BOLSAS:

En la mañana de ayer los índices europeos comenzaban la sesión dubitativos, para terminar todos en positivo. En el caso del Ibex, fue entrada la tarde, coincidiendo con la apertura del mercado norteamericano, cuando comenzó a subir con decisión. El mercado también parece estar más tranquilo gracias a las noticias que llegan desde la capital irlandesa. El primer ministro irlandés compareció ayer para explicar que si bien en principio sólo discute un plan de rescate con la comisión del BCE y el FMI por el ataque que está sufriendo el euro, admite que, quizás, el sistema financiero de Irlanda necesite ayuda en el caso de que se materialicen las amenazas. Hoy llega a Dublín la comisión en cuestión. El parqué neoyorkino cerró ayer sin una tendencia clara y su principal indicador, el Dow Jones terminó la jornada con un descenso del 0.14%. La jornada estuvo marcada por la cantidad de datos macro que conocimos y por el anuncio de la FED, antes del cierre de mercado, de realizar nuevas pruebas de stress a la banca que demuestren su solidez financiera. El dato macro de la eurozona que conocimos ayer fue el de las Construcciones iniciadas en Septiembre -2,1% vs -0,4% anterior. En EE.UU, el Índice de Precios aumentó en el mes de Octubre un 0.2% vs. 0.3%, también conocimos el dato de las Construcciones Iniciales de Viviendas, que durante el pasado mes de octubre fue de 519.000 vs. 598.000 esperadas, un 12% menos que el dato revisado de Septiembre. Por último, el dato de las Solicitudes de Hipotecas MBA se situó en -14.4%. Hoy estaremos atentos al dato de la Cuenta Corriente de la Eurozona y en EE.UU a las Peticiones Iniciales de Desempleo y a la encuesta de la Fed de Philadelphia. Esta mañana los mercado asiáticos cerraban en positivo.   Leer más

  Leer más

  Leer más